我們這個時代正在發生一個巨大的變化，從媒體到明星，過去和現在，重要的區隔在哪里？當年我們能看到像紐約時報，默多克新聞集團，這樣非常大的連鎖型、壟斷型的媒體，在過去，你是廣播的收聽者，你可以選擇訂或者不訂，看或者不看，當你選擇看的時候，你更多的是被動的信息接收方。

默多克是怎么起家的？當年他把所有的鄉村小媒體收購過來，收購過來以后組成大的新聞網站集團，提供的服務變成你必須要去接受的新聞信息。在那個時代，如果你能夠切入一個別人還沒有發現的渠道，你就有了制勝的法寶。

而現在我們看到的變化是什么呢？過去的綜合性媒體慢慢的走向了顆粒度越來越精細化的場景。比如說過去能夠看到的新聞報紙里面的版面，會被所有的內容創作者拿出來，切割出來，分發到想要看那個顆粒細節的用戶手上。在閱讀過程中，我們的基礎架構，包括像微信，整個移動支付的產生，會發現用戶越來越多參與投票、點贊、轉發、評論，最重要的是可以打賞，購買內容分發者所提供的所有服務。

在這樣的狀態之下，當內容能夠定義讀者群的時候，內容的分發商自然而然也就變成了渠道方，擁有更加強大的廣告和變現的價值。

前段時間有個媒體的朋友聊，我說媒體現在是什么樣的狀態？他說現在媒體里面，傳統媒體里面最優秀的人都在紛紛出走，因為過去你在媒體里面，你做有社會責任感的工作，你有被社會認可的身份。但是當真正的收入可以成倍的放大，你開一個微信公眾賬號，做一個小小的文章，有無數人因為一篇優質的文章給你打賞，給你點贊的時候，這樣的動力就會把最優秀的內容創作者從過去的壟斷型體制當中拉出來。

我舉幾個獲得投資的公司為例。渠道的價值毋庸置疑，所有的投資人都希望投到下一個時代的渠道，像今日頭條的投資人一定是非常非常驕傲，因為他從某種意義上替代了過去那些紙質的、比較壟斷性僵化的紙質媒體，成為了真正的渠道和分發商，但是這樣的機會可遇不可求。

這樣的機會一般在什么樣的關鍵點出現呢？就是整個技術發生了變化的時候。今年大家會談到直播，像熊貓 TV、斗魚這樣一些產品，直播這個事情為什么偏偏是這兩年產生？是因為手機的內存、移動互聯網的網速，整個手機的基數人群到達了一個頂點，而在這個點做手機直播是有意義的，如果做早了，這個基數就是沒有的，這個技術就是沒有辦法讓它的流暢度做到可以直播。

第二個維度，如果說不能夠做渠道，我們來做內容，什么樣的內容，或者說什么樣的內容集合是現在這個時間點大家會關注的呢？從顆粒度的角度講，比如說真格投資了橘子娛樂、大象公會、混子曰這樣的項目。過去娛樂是什么？是一整張新聞報紙當中一個版面，或者是一整張新聞報紙當中，版面的一個欄目，它不獨立存在于這個市場之中?，F在因為娛樂是大家關心的話題，尤其切到年輕女性消費層級，當它的內容做的足夠優質，當它的團隊能夠得到足夠精細、前瞻的時候，這樣一個內容媒體會獲得非常廣泛的關注。

而橘子娛樂我可以分享的一點是，過去他們還在做一些自己的 App，希望能夠用自己的方式變成一個渠道，

像大象公會和混子曰，你會發現在紙媒時代，或者說需要更大分發和發行成本的時代，這樣的內容，因為顆粒度太細，所以沒有辦法獲得足夠多用戶的認可。但現在，

內容的人格代言

內容領域，大家很關心 Papi醬、羅輯思維這樣的項目，我們回過頭來看明星和網紅的生態。前段時間，一個經紀人朋友告訴我一個很有意思的現象，中國電影市場上有兩個人是可以作為明星打穿一二三四線，你會發現這些電影有兩個特質，一個是電影的主題曲或者片尾曲是其中一個人唱的，另外一個是電影的主角可能是這個人，

而過去的一兩年時間，好像并沒有這樣的明星真正被太多創造出來。

在這樣一個時代，有可能因為我渠道的極度顆粒化，很難有統一的渠道可以鋪展到所有的人，在這樣的狀態之下，慢慢的天王巨星的時代就在消失，我們迎來的是一個小明星、小鮮肉的時代。回到現在，我們發現核心用戶群并不需要很大，這個核心用戶群可以為他的明星做很多的事情，但是沒有這樣一群人，這個偶像、網紅就立不起來。

這個例子里面，有一個非常有意思的發現，前幾年鳳姐被別人罵到一定程度，但是紅的不行。有一家公司，老板非?？粗凶约旱钠放菩蜗?，但是下面的人違背老板的意愿，請來鳳姐，在他們公司樓下轉一圈，并且被媒體報道，當天他的游戲數據飆到很高。

為什么會呢？因為在這個時代，每一個人都可以成為傳播的渠道，每個人都在做轉發，每個人都在發聲。當你有一批狂熱的粉絲，你被傳播的聲量就會被互聯網工具放大無數倍，一圈一圈、像洋蔥一樣，里面沒有核心，或者只有一丁點，但是外面一層一層包裹聯系到一起，就會產生整個錯覺，這是一個巨大的明星和體量，事實上

鍍金時代的連接者

在鍍金時代，還有什么樣非常重要的內容方向的機會？我能夠看到的是數據，為什么這么說呢？過去你生在哪個城市，有一份當地城市的晚報或者晨報，可以看到所有當地的信息。過去你是金融的從業者，可能定一份華爾街日報，或者一份主流的金融媒體，就可以涵蓋所有關鍵的新聞，但是現在不行。

真格投資的兩家公司，一家是達觀數據，這個創始人之前是盛大文學的首席數據官，盛大文學有非常多的作者，非常多的書。比如南派三叔，每一本書都有極大的銷量，但是有的人不喜歡這個套路，有的作者有才華需要被發掘，達觀的創始人陳運文就是用數據的方式，幫助用戶找到他需要的內容。

另外投資的一家公司叫即刻，他是迎合顆粒度精細的狀態，什么意思呢？比如說我是一個投資人，我關心 Apple Store 今天有什么新聞、關心八卦、關心美妝。對于我關心的話題，不想要看一個大、不專業媒體給我的報道，我希望細化到那個作者，把作者當天寫的專欄直接抓取給我，生成一份完全為我、為顧旻曼定制的真正媒體。

在這樣一個時代的變遷之下，數據顆粒度會越來越小，單個人越來越能發聲，在這樣的狀態之下，怎么樣用數據的方式，幫助產品變現，更加能夠連接和創造更多的價值，這是有很意思也非常值得挖掘的主題。

分享一個很小的故事，有一個特別著名的產品，在一千萬 DAU 的時候，大概有兩三億用戶，我們就是要幫助海量的用戶找到真正想要的產品和內容。

兩個投資公式

大家都會問真格基金投資有什么樣的準則和心得?？赡苡袃蓚€公式大家會挺感覺興趣的，一個公式，當我們看待投資項目本質的時候，我們在看什么。到最后你看一個公司的價值，你會看這個公司到底能創造多少價值，不管用戶是 B 端用戶還是 C 端用戶，最后是用戶給他貢獻的。

我的公式是：

第一，用戶基數是多少；

第二，單個用戶在這期間內平均的付費或者為你創造的價值；

第三，這群用戶在你這里待多久。

當我們回到內容話題的時候，我們可以看這三個數據：

像 Papi 醬上周來看她的粉絲是 1700 多萬，而一個月前的粉絲是一千五百萬，這樣一個快速增長的用戶基數是非常驚人。你的用戶基數是持續上漲還是停留在一萬，這是一個很重要的話題。

過去一兩年有一個很重要的話題是消費升級，為什么我們會提這個話題？如果我們回去看六年之前的消息，互聯網的論調是得屌絲者得天下，大家會覺得互聯網是屌絲的旋律。但是我們現在發現愿意為互聯網消費的那批年輕人正在成長為真正付錢的用戶，所以我們會提中產階級來了，中產階級在互聯網上消費。同樣的，你的用戶不管直接為你付錢，還是因為他讓你賺到了錢，決定了你的用戶價值到底有多高。

在多大程度上和多長時間范圍內，能代表你的用戶群所思所想所愛。我們回到小鮮肉這個話題，大家對小鮮肉有那么大的顧慮是因為什么呢？兩三年后小鮮肉已經不見了，如果一個小鮮肉只能紅兩三年，那么前面的數據就必須要非常高，才能值得被別人投的價格。

在這樣一個數據基礎之上，投資人想要的就是看到未來的增長，我們能夠看到這三個指標都在不斷的往上漲，這是非常好的項目。

早期投資，最看重整個團隊的狀態

關于團隊，在這里我更多講了跟內容相關的路徑和我們投資的案例，但是不是因為我們不想看，而是因為在早期投資的時候，往往還沒有產品。

回到團隊的話題，我們想要什么樣的團隊，為什么我們非?？粗袌F隊？我們看到非常簡單的公式和簡單的變量，其實沒有人能夠回答未來是什么樣的，未來還沒到來、未來往往不能被預測，我們只能在當下尋找真正優質的團隊，希望他給我一個答案。真格早期投資的時候，如果你產品到了一定的成熟度，你還愿意來接受一個早期的投資，我們非常樂見其成。但如果說團隊的質量非常高，我們完全可以在沒有產品，沒有數據，沒有收入的時候賭你這個人，因為我們愿意和你一起創造這個未來。

回到最后一個話題、大家會問你們想要找到什么樣的人呢？大家可以去找關于真格的報道和各位同事的分享，真格的哲學里面，對于人的判斷，我個人的偏好在于三點：

第一點，去接受市場的變化；

第二點，是有非常去聚合一幫優質的團隊，說服市場上的合作伙伴，得到更多的資源；

第三點，我希望看到一個團隊，是把這件事情和你真正的基因融合在一起。

回到感性的角度來講，我會看兩個點：

第一點，我跟你聊完，我會考慮有朝一日，如果你的公司做的不錯，我會不會做你的副手，我會不會幫你拓展你的事業，這是很重要的，當你選擇是不是加入一個團隊的時候，你賭上了自己的未來，這樣的信任是很重要的因素。

第二點，我想要思考的是為了這件事情，會不會愿意下注，畢竟創業有高低起伏，當創業的事情遇到低谷的時候，會不會刷爆你的信用卡，繼續撐下去，這是我會思考的兩個問題。

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