5.33億美元，麥當勞中國22%股權正式花落中信資本。

3月2日晚，麥當勞中國大股東中信股份在港交所發布公告披露，其全資附屬公司今天與中信資本控股有限公司（簡稱“中信資本”）旗下基金持有的公司CCHL Fast Food Holdings Limited （簡稱CCHL）簽署了購買協議，中信股份同意出售且CCHL同意購買Fast Food Holdings Limited（簡稱FFHL）42.31%的股權。

FFHL持有麥當勞中國管理有限公司合計52%的股權，算下來就是，通過此次交易，中信股份將麥當勞中國22%的股權出售給中信資本。

同時，中信資本旗下的CCHL將承擔價值約為2.17億美元的同比例之未償還股東貸款，出售總代價為5.33億美元（約37億人民幣）。

不出預料，麥當勞中國被中信賣給中信了，這也是2020年開年最大一筆PE投資。

3年賺150%，中信股份：本次出售實現了投資價值

此項交易最終完成，中信股份表示，本次出售為中信股份實現了投資價值。

中信股份2017年年報顯示，中信股份彼時取得FFHL 61.54%股權的交易成本為3.09億美元，折算42.31%股權約合2.12億美元。

計算下來，中信股份的這筆投資三年的時間內增值150%。

根據公告顯示，截至公告日，中信股份間接持有FFHL 61.54%的股權，FFHL直接持有Grand Foods Holdings Limited（即麥當勞中國大陸和香港業務之公司，簡稱GFHL）的52%股權。

至上述交易交易完成后，中信股份持有的FFHL股權將減少至19.23%。FFHL和GFHL也將不再合并到中信股份財務報表中。

目前，中信股份、中信資本分別間接持有麥當勞中國32%、20%的股權。如果中信資本接手中信股份股權，其持股比例進一步擴大至42%。

也就是說，中信系仍為麥當勞中國的第一大股東，其整體持股量并沒有絲毫減少。

這樣的結果也在業內預料之中。1月21日，在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇2020期間，在被問及接手中信股份轉讓的麥當勞中國股權事宜時，中信資本董事長兼CEO張懿宸回應稱，股權轉讓正在進行中，參與競標的也只有中信資本。

他解釋稱，由于涉及特許經營權，股權轉讓的受讓方還需要經過麥當勞的同意。“麥當勞只同意中信股份將股權轉讓給中信資本?！?/p>

中信、凱雷經典投資一役，麥當勞換了中國名

今年1月初，北京產權交易所掛出了“Fast Food Holdings Limited 42.31%股權”的產權轉讓公告，轉讓底價為21.7198億元人民幣。

這距離中信聯合凱雷投資收購麥當勞在中國的20年特許經營權不足三年。

2016年，麥當勞將賣出中國內地和香港門店的消息一傳出，就有至少6家財團表現出參與興趣，當時麥當勞曾收到中國化工集團、貝恩資本、首旅集團等多家資本的競標書。

最終，中信系和凱雷殺出重圍。2017年1月9日，中信股份、中信資本、凱雷投資集團和麥當勞于聯合宣布達成戰略合作并成立新公司，該公司將成為麥當勞未來20年在中國內地和香港的主特許經營商。

2017年8月8日，麥當勞正式宣布與中信股份、中信資本以及凱雷投資集團的戰略合作已經順利完成交割。新公司將成為麥當勞在美國以外最大規模的特許經營商，運營和管理中國內地約2500家麥當勞餐廳以及香港約240家麥當勞餐廳。

一個是中國的老牌國企，一個是全球的PE巨鱷，這筆收購讓三方都賺足了眼球。

對于選擇中信及凱雷的原因，麥當勞中國公共關系副總裁許穎婷表示，首先，中信及凱雷財務實力雄厚，投資領域十分廣泛；第二，中信深耕中國內地及香港市場，對兩地都有深入了解；第三，中信擁有深厚的政府網絡和資源；第四，中信和凱雷擁有廣泛的地產網絡，包括中信地產、萬科、華潤置地、中海發展等，為快速開店提供強大后盾；第五，中信和凱雷有數字化戰略的合作網絡，包括數字化、供應鏈和大數據的重要資源。

收購完成后，中信資本董事長、首席執行官張懿宸出任新公司的董事會主席，凱雷投資集團董事總經理、亞洲并購團隊聯席主管楊向東出任新公司的董事會副主席。

這一收購，也成為中信和凱雷的經典投資案例。此后，麥當勞開始了轟轟烈烈的本土化進程，改名“金拱門”更是一舉引爆輿論。

麥當勞中國新開1000家店，凈利潤縮水2.6億

雖然是中信內部的一次騰挪，但有業內猜測，綜合考慮投資麥當勞中國已經實現投資收益和未來的不確定性，中信股份才會有意轉讓麥當勞中國股份。

“對麥當勞在中國內地和香港的發展潛力充滿信心，并將繼續通過持有剩余的麥當勞股權參與其未來的發展?！敝行殴煞菰诠嬷斜硎?。

過去三年中，麥當勞中國如期實現了擴張計劃，三年增加了近1000家門店。數據顯示，截至2016年12月31日，麥當勞在中國內地的直營和特許經營餐廳超過2400家，在香港超過240家。截至2019年12月31日，麥當勞中國內地門店的數量達3383家，香港和澳門門店數量達281家。

按照麥當勞中國在2017年提出的中國內地“愿景2022”加速發展計劃，未來五年銷售額年均增長率保持在兩位數的目標。預計到2022年底，中國內地麥當勞餐廳將從2500家增加至4500家，開設新餐廳的速度將從2017年每年約250家逐步提升至2022年每年約500家。

攻占三四線城市、提升外賣銷售比例，是麥當勞中國的兩大戰略。

麥當勞中國董事會主席、中信資本董事長兼首席執行官張懿宸2019年曾表示，他在中信資本進入麥當勞后發現，麥當勞在中國存在一定的水土不服，開店速度慢。在他接手后，強調在三四線城市開店。

此外，張懿宸還決定將大量的資源投放到外賣渠道，2017年麥當勞的外賣收入增長了75%，目前在整個麥當勞中國已經占據了超20%的份額。

不過，整體來看，這艘快餐行業的“航空母艦”在中國的增長步伐略顯疲態。

根據北京產權交易所公告，2018年，金拱門控股股東FFHL的營收為247.8億港元，營業利潤為164.4億港元，凈利潤為11.5億港元；截至2019年11月30日，公司營收、營業利潤和凈利潤分別為243.9億、161.9億和8.6億港元。

FFHL的主要收入來自麥當勞中國，可見，麥當勞中國在過去一年凈利潤出現小幅下跌，約縮水2.6億人民幣。

疫情期間，餐飲企業受到重創，雖然麥當勞在中國的門店幾乎沒有停止營業，堂食和外賣都正常進行，但其中承擔的成本壓力可想而知。

股權騰挪再加上疫情沖擊，未來，麥當勞中國的擴張之路面臨考驗。

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