內容摘要

◆ 一周行情

新三板做市(899002)收盤1064.92點，當周下跌0.58%

協議企業：上漲388家 下跌261家 平9,129家

做市企業：上漲435家 下跌383家 平718家

◆ 新三板新聞

新三板投資者門檻生變 增加多維指標門檻;

發改委：完善分層管理及摘牌制度 修訂《股票轉讓細則》;

6.30大限已至，108家企業年報仍難產，18家被強制摘牌;

股轉系統對3家新三板企業實施紀律處分。

一、新三板新聞

1、新三板投資者門檻生變 增加多維指標門檻

6月28日，全國股轉系統發布了修訂后的《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則(試行)》，對自然人投資者、機構投資者增加了多維度、動態、實質性指標門檻。

其中對自然人投資者的準入要求做除了三方面的調整完善：

1、 將自然人投資者準入資產規模的計算要求由“前一交易日日終”的時點指標修改為“最近10個轉讓日日均”的區間指標。

2、 在維持“500萬元”資產門檻要求不變的基礎上，將自然人投資者準入的資產指標由“證券類資產”標準修改為“金融資產”標準。

3、 將“證券投資經驗”修改為“證券、基金、期貨投資經歷”，將“專業背景或培訓經歷”修改為“金融從業經歷”，以更加客觀、全面地衡量投資者的投資經歷和金融專業知識水平。

機構投資者準入要求調整方面：將法人機構投資者的準入資產規模認定標準由“注冊資本”變更為“實收資本或實收股本”。

此次的投資者適當性管理新標準于7月1日執行。

2、發改委：完善分層管理及摘牌制度 修訂《股票轉讓細則》

6月30日，國家發展改革委、工業和信息化部、財政部、人民銀行聯合發布《關于做好2017年降成本重點工作的通知》，明確和細化了《政府工作報告》提出的各項降成本重點任務。同時，在《通知》中，提出了完善分層管理、推動融資制度規則創新、摘牌制度、修訂《股票轉讓細則》等四個新三板的改革方向。

原文如下：

深化多層次資本市場改革擴大直接融資比例。完善主板市場基礎性制度，積極發展創業板、新三板，規范發展區域性股權市場。完善新三板分層管理，推動融資制度規則創新，完善摘牌制度，修訂《股票轉讓細則》。加快推動優先股和資產證券化業務發展。繼續擴大債券發行規模，推動債券市場對外開放，擴大創新創業債試點規模。

3、6.30大限已至，108家企業年報仍難產，18家被強制摘牌;

6月30日晚，全國股轉系統發布了《關于未披露2016年年度報告公司終止掛牌有關情況的公告》，公告稱，截至2017年6月30日，共有108家公司未能按照規定時間披露2016年年度報告。

其中，18家自2017年7月3日起，將被全國股轉系統強制摘牌。18家企業分別為ST巨環、耐諾邦、證券傳媒、丹江電力、天水風動、弘大能源、普泰股份、商之都、易光達、華中自控、環球拓業、盈美軟裝、圣榮沐、景曜科技、宸瑞股份、東方飛揚、和藤醫藥、御心堂。

4、股轉系統對3家新三板企業實施紀律處分

6月29日，全國股轉公司官網的公告顯示，為嚴肅市場紀律，督促掛牌公司履行信息披露義務和完善公司治理，全國股轉公司經紀律處分委員會審議通過，根據相關業務規則，對時空客、白兔湖、ST哥倫布給予紀律處分，并記入證券期貨市場誠信檔案數據庫，相關決定書同時全文掛網。

二、新三板市場總覽

市場交易概況

成交額TOP10

?? 本周做市漲幅TOP10

? 本周協議漲幅TOP10

本周掛牌情況

本周股票發行情況

本周增發情況

三、新三板公司動態

1、價之鏈擬11億元“出嫁”上市公司，10天估值暴漲逾3億

6月23日，價之鏈發布公告稱，公司實際控制人與上市公司潯興股份簽署了收購框架協議，潯興股份擬以現金方式向公司現有股東收購公司約65%的股份，收購總價預計不超過11億元，也就是說本次交易價之鏈估值為16.92億元。

而值得注意的是，就在價之鏈發布此則公司的11天前，6月12日，價之鏈剛剛完成一筆1.65億元的定增，定增后公司的估值為13.65億元。短短幾天，價之鏈的估值暴漲3.27億元。

價之鏈主營為跨境電商，公司于2016年實現營收4.57億元，同比增長232.69%;凈利5,817.31萬元，同比增長564.08%。

2、中國高科擬收購新三板企業英騰教育51%股權

6月29日，A股上市公司中國高科發布公告稱，公司擬在新三板公司英騰教育于 新三板 摘牌后，以1.15億元先行收購英騰教育51%股權，并在其達到業績要求的情況下繼續收購剩余其49%股份。同時，中國高科稱，交易將進一步推進公司向教育領域轉型。而英騰教育已于6月26日停牌。

英騰教育從事教育考試培訓行業，公司于2016年實現營收2,264.48萬元，較上年同期增長78.25%;凈利641.60萬元，同比增長103.20%。

3、今年第二大融資案出爐，大運汽車擬募資35億

6月23日，大運汽車發布了一則股權發行方案調整公告，將此前11元/股的定增發行價格，下調至8.1元/股，發行數量則由2.3億股增加至4.32億股，總募集金額由25.3億元增至35億元，增值近10億元。

總融資額增加了10億元，大運汽車對此解釋是因為公司運營資本需求的增加。

大運汽車主營為重卡、中卡、輕卡以及其他專用車輛的研發、生產及銷售，公司于2016年實現營收61.78億元，同比增長82.01%;凈利2.1億元，同比增長341.13%。

五、新三板在線精品文章/研報回顧

精品文章：

1、《新三板投資者適當性管理修訂：500萬資產指標和從業經歷拓寬》

文章摘要：

2017年6月28日晚，股轉系統官方微信發布關于修訂《全國中小企業股份轉讓系統投資者適當性管理細則》的相關公告。

本次修訂中，針對自然人投資者準入實行多維標準。其中，對于投資者的準入要求進行了調整完善，將自然人投資者準入資產規模的計算要求由“前一交易日日終”的時點指標修改為“最近10個轉讓日日均”的區間指標。

最受市場關注的是，在維持“500萬元”資產門檻的基礎上，將自然人投資者準入的資產指標由“證券類資產”標準修改為“金融資產”標準。

按照官方規定，所謂金融資產，是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨及其他衍生產品等。也就是說，作為新三板投資者來說，500萬元的相關金融資產統計范圍更大了。

同時，股轉系統指出，根據《管理辦法》第八條中有關專業自然人投資者的投資經歷和工作經歷要求，股轉系統將“證券投資經驗”修改為“證券、基金、期貨投資經歷”，將“專業背景或培訓經歷”修改為“金融從業經歷”。

市場分析認為，表面上看，新細則投資門檻稍降，但嚴格意義上，新三板對投資者的500萬門檻并沒有實質上降低。對于想開通新三板帳戶的個人投資者來說，計算金融類資產還是證券帳戶上資產達500萬元，或者是從事金融還是證券之類投資經歷，并沒有很大差別。

顯然，500萬元仍是很高的投資門檻。而此次新細則推出意味著，渴望降低新三板投資門檻的市場關注者，或許要失望了。

2、《市場正在催生中國的谷歌 但不一定在新三板》

文章摘要：

6月27日，是聯合國首個中小微企業日。中國工業和信息化部官方網站刊文稱，中小微企業在增加就業、繁榮經濟、科技創新等方面具有重要作用，愿共同關心中小微企業發展。

當天，由 新三板在線 主辦的“TOP TMT資本峰會暨2017年新三板TMT高峰論壇”在北京順利舉行。

國務院發展研究中心、國際技術經濟研究所包宏指出，作為中國創新創業中小企業發展的搖籃，新三板市場中TMT行業占比已經達到了30%左右?！斑@代表著，一方面，TMT產業為新三板的發展提供了優質公司基礎;另一方面，這也意味著，新三板已然是助力我國經濟轉型和升級，和提供改革和轉型的原動力之一?！?/p>

與會人士認為，隨著信息技術的發展，人工智能、大數據、物聯網、共享經濟等已經成為當前經濟發展的大風口。同時借助國內龐大的市場優勢，中國TMT企業正在迅速趕超美國TMT企業巨頭，市場正在催生中國的谷歌和蘋果。

但和納斯達克市場不同，國內的新三板市場由于定位不清晰，制度建設滯后以及流動性困境等問題，限制了其像納斯達克般對TMT企業的支持力度。

有意思的是，香港交易所6月16日拋出創新板計劃，這被指“直接與新三板競爭”。對此，新三板在線創始人石義強表示，港交所提出的吸引高增長的新經濟公司，恰恰屬于新三板的第二大行業企業——信息傳輸、軟件和信息技術服務業。

匯石資本董事長王晉勇指出，“創新板對新三板已掛牌企業及有掛牌計劃的企業，可能會形成相當大的吸引力，創新板的推出可能倒逼我們新三板的制度改革。”

3、《TMT大風口：誰是新三板未來的谷歌?》

文章摘要：

“Alphabet(谷歌母公司)和亞馬遜兩家科技公司的市值最有可能率先達到1萬億美元?！比涨?，Canaccord Genuity股票分析師邁克爾?格雷厄姆(Michael Graham)在研究報告中得出如此結論。

此語一出，即引起市場反應。報告發布前后，5月30日，亞馬遜股價率先突破1000美元;6月5日，Alphabet也首破1000美元，這是該股票2014年8月在納斯達克上市近13年來股價首破千元關口。

截至北京時間2017年6月26日16時，Alphabet股價已回落至986.09美元，其總市值保持在6741億美元;同時亞馬遜股價保持在1003.74美元，其最新市值則為4798億美元。顯然，定位于一家人工智能公司的谷歌市值增長潛力或許更大。

眾所周知，科技股崛起的背后，是TMT大風口的到來。

精選研報摘要：

1、《創新層與A股同一風險等級 新三板競價交易》

研報摘要：

(1)投資者適當性管理7月1日起正式實施，監管層將創新層掛牌公司股票和A股、B股納入同一個風險等級，這為推出創新層競價交易制度做鋪墊。

(2)股轉系統對掛牌公司處罰數量逐年增加，監管體系日漸完善，層層推進的監管制度為“競價交易”保駕護航。

(3)新三板在線研究中心根據交易活躍度、營收、凈利潤和資產規模四個指標的權重，篩選出未來在競價交易中可能先拔頭籌的100家創新層公司。

免責聲明

本報告中所提供的觀點及信息僅供參考，不構成任何投資建議。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本研究中心不保證該等信息及資料的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本研究中心于本報告發布當日的判斷。

在任何情況下，本研究中心不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本研究中心對本聲明條款具有惟一修改權和最終解釋權。

本文出品：新三板在線研究中心。研究員：陳睿 徐瑋翎。

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