文／余偉

繼中超的廣州恒大之后，CBA即將誕生一家新三板掛牌俱樂部。

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8月13日，據懶熊體育得到的消息，龍獅籃球俱樂部股份有限公司（下稱佛山龍獅）將于9月1日在新三板掛牌，成為第一家掛牌上市的CBA聯賽俱樂部。除了佛山龍獅，天津榮鋼與江蘇同曦也在申請新三板上市。

截至目前，CBA新賽季的主贊助商和版權銷售都還沒有確切的答案，對于正在為新一周期的商務開發殫精竭慮的CBA公司以及所有俱樂部投資人來說，這都是一個在關鍵時刻足以提振士氣的好消息。

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佛山龍獅成立于2009年12月10日，2016 年 7 月 4 日變更為股份公司，注冊資本一億元人民幣，實際控制人為董事長鐘乃雄。鐘乃雄出生于1963年11月，畢業于暨南大學，擁有香港永久居留權。在胡潤研究院2016胡潤富豪榜中，鐘乃雄以105億元資產位居第299位。

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鐘乃雄目前擔任能興集團董事局主席，實際控制的其他公司達四十余家，業務囊括房地產開發、酒店經營，是鼎暉系旗下鼎暉一期的合伙人之一，并通過普迅投資和興普投資間接持有龍獅籃球 93.29%的股權。

▲ 鐘乃雄為佛山龍獅籃球俱樂部實際控制人，持股93.29%

最近幾年，佛山龍獅征戰CBA成績并不出眾，2013-2014賽季到2016-2017賽季，佛山龍獅在CBA聯賽20支球隊的常規賽最終排名分別為第15、第10、第20和第19位。2016-2017賽季，佛山龍獅將主賽場搬遷至廣州，同時將佛山作為部分賽事的分賽場，成為廣州、佛山地區唯一的CBA聯賽參賽隊。

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據佛山龍獅公布的財務數據，2015 年、2016 年、2017 年 1 月，其營業收入分別為 2242.55 萬元、3414.07 萬元和 745.99 萬元，凈利潤分別為-2618.30 萬元、-2484.18 萬元和 65.24 萬元。

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連續兩年虧損后到今年1月盈利，關于這一問題，佛山龍獅收到了全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（新三板）發出的問詢涵。

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佛山龍獅當時給出的回復是，球隊搬遷至廣州后廣告收入大幅提升。其中主要兩項為：

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?2016年10月，佛山龍獅與廣州證券簽下為期三年的冠名合同，根據球隊戰績不同，合同金額每年最低 1880 萬元，最高達 3300萬元。其中，2016-2017 賽季，獲得冠名收入為 1880 萬元（2015-16賽季為 550 萬元），2017 年 1 月公司確認的此類廣告收入金額為354.72 萬元，同比增長較多。

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?2017 年 1 月，佛山龍獅與原廣告客戶新中源陶瓷集團新簽署廣告合同 300 萬元，履行完畢為公司帶來稅后收入 283.02 萬元。

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佛山龍獅表示，將參考國際上較為成功的職業籃球俱樂部公司進行商業化運作，計劃取得廣州主場天河體育館的經營權，并拓展融資渠道和收入來源等，提高持續經營能力。

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在收入來源拓展方面，佛山龍獅對CBA聯賽未來商業價值提升，聯賽經費收入增加抱有較高期望。

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在盈方中國買斷CBA聯賽商務運營權的后5年里，盈方中國給籃協的保底分紅為每年最少3.36億元人民幣。這筆費用扣除各種稅務、女籃和青少年籃球發展基金、競賽組織運營支出等費用，平均每個賽季分配給每家俱樂部的分紅約為1200萬元人民幣左右。

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從佛山龍獅公布的財務數據看，CBA聯賽分紅（聯賽經費收入）是其過去三年里最主要的收入來源。2014-2016年，佛山龍獅獲得的聯賽經費收入分別為1718.10 萬元、1112.70 萬元和1478.02 萬元，占主營業務收入的比例分別為63.80%、49.62%及64.45%。

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這也可以看出，在過去3年之內，佛山龍獅俱樂部運營非常依賴CBA聯賽的分紅，自身商業開發占比相對較低。

▲?佛山龍獅公布的財務狀況

在與盈方中國的合同到期后，CBA聯賽的商務運營權落到了CBA公司手里。將CBA公司30%的股權轉讓給各俱樂部之后，籃協將以收取授權費的方式參與CBA聯賽的收入分配，授權費為CBA聯賽每年整體收入的10%。

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相比盈方中國接手初期，CBA聯賽的商業價值已經明顯改善，CBA公司主導商務運營也意味著CBA各球隊從聯賽層面獲得的收入將較過去有明顯改善。這對佛山龍獅提高經營收入是一個積極的變化。

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不過，目前，新一周期的CBA聯賽收入分配、媒體版權和贊助權益銷售均未有答案。

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兩年前，受46號文帶來的改革春風，資本蜂擁進入體育產業，體育媒體版權市場迅速升溫。在當時的背景之下，中超媒體版權賣出了5年80億元的天價。但如今市場環境已今非昔比，時至今日，CBA新一周期的媒體版權和聯賽主贊助權的銷售都尚未傳出令人振奮的消息。

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因此，對于佛山龍獅來說，CBA新商務周期下聯賽收入能有多大提高，還有待市場檢驗。與此同時，另外兩家提請在新三粄上市的俱樂部天津榮剛和江蘇同曦同樣面臨這一問題。這也在某種程度上催促負責聯賽商務開發的CBA公司盡快交出一份令人滿意的答卷。

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在佛山龍獅的另一項計劃中，重點是取得廣州主場天河體育館的經營權，提高比賽日及場館運營相關收入。

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2015年、2016年及2017年1月，佛山龍獅門票收入分別為112.04 萬元、236.38 萬元及 53.17 萬元。通常情況下，門票收入與戰績直接相關，想提高這方面收入，意味著有相應高水平外援的引入和球隊薪水開支的提高。在2014-2016年，其人員成本分別為3687萬元、3571萬元、3550萬元，占當期主營業務成本比例均在 70%左右。

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新三板還對報告期是否存在通過關聯企業向球員或教練支付薪酬的行為，從而達到少記成本的情形進行了問詢，佛山龍獅給予了否認。

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順利上市后，佛山龍獅將成為第一支登陸資本市場的國內籃球俱樂部。在其之前，中超球隊廣州恒大淘寶已于2015年11月成為第一家新三板的國內體育俱樂部。

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恒大淘寶是一個值得關注和參考的案例。掛牌新三板后，其公布進行定向增發計劃，但定增對象中，不少企業對恒大地產等業務有著直接或間接關系依賴關系，還有一部分為新三板投資基金。

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其中，裝飾公司廣田股份公告稱，擬以1.5億元現金認購恒大淘寶不到1%的股份。按照40元/股的價格，恒大淘寶的整體估值超過150億元。

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恒大淘寶2016年報開篇寫到，“2016年3月8日，俱樂部股票以每股55元的價格實現成功交易,收盤市值最高突破200億元，超過世界足壇豪門曼聯俱樂部。”

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但自那之后，恒大淘寶的股份在市場上幾乎再無交易。2016年報顯示，恒大淘寶期內實現營業收入5.61億元，同比增長47.38%；凈利潤為-8.12億元。

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事實上，流動性問題也被認為是新三板面臨的最大挑戰之一，不少掛牌企業的股份轉讓交易十分冷清。新三板市場的價格發現、后續的股份轉讓、融資等資本市場應有的功能始終未能有效發揮。

不過，新三板的現狀業內外都清楚。從某些角度看，佛山龍獅與恒大淘寶頗為類似，其控股股東同樣從事房地產、投資、酒店等多元業務。包括佛山龍獅此番掛牌上市，背后資本或相關利益方，不排除謀求在體育之上更大利益的考量。

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至于CBA聯賽，掛牌新三板至少能讓俱樂部的運營管理變得更加規范，這對CBA聯賽的職業化還是能產生積極作用的。

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