多知網7月23日消息，近期，二級市場的波動受到廣泛關注，中概股回國潮也在今年爆發，這些是否會對資本市場有所影響?此前， 尚德 機構創始人歐蓬作出判斷：在線教育將于明年三、 四季度進入資本寒冬期。在寒冬期來臨前，在線教育公司唯有做高壁壘，儲備現金。

對此，投資人與創業者有何看法，多知網聯系到多位投資人與創業者，以下是觀點總結：

現在，受到二級市場影響，一級市場的投資會趨于謹慎，并綜合各個基金的投資節奏，資本寒冬可能會在今年底明年初前后顯現出來。有人認為，在2017年，在 在線教育 領域，資本將再次爆發并持續蓬勃發展。幾乎所有人都認為，即便是資本的寒冬，好的項目仍然會獲得融資，但可能估值會收到影響。

何種原因導致了 資本寒冬 ？

對于這個問題，大部分人認為，美元基金和人民幣基金的原因各不相同，投資表現也略有差異。

因為資本市場周期性的變化，加上到現在這個階段，很多主要的美元基金的資金去年已經投出去一部分，但是因為在線教育是效果比較慢的一件事，很多資金還沒有退出，這會使得美元基金在看項目的時候更加謹慎。另外，今年的中概股拆VIE回國潮也是美元基金給錢趨于謹慎的原因之一。

人民幣基金因之前一段時間的二級市場而表現活躍，但是其與美元基金看項目的方式并不相同，人民幣基金傾向于簽更多的對賭，而且對標的公司的增長性等指標比較看重。

A股公司更注重公司本身的現金流和盈利情況。從A股股災來講的話，對于投資的影響沒有太明顯的變化，戰略投資和戰略收購可能會受到一些影響。總體來看， A股 公司比較青睞持續有盈利的公司。

A股公司分成兩個派別：看項目，看前景的VC型的投資以及為了賺快錢、通過PE的差額賺取利益的公司。后者在這次二級市場的波動中會變得猶豫，因為現在自身的市盈率沒有那么高了，PE的差額沒有那么小了，不能賺到之前那么多錢了，還要負擔相應的責任，所以，A股公司就會在投資或者收購的時候更多地謹慎和猶豫。

但是，教育行業與其他的行業卻又略有差別。教育行業達到效果本身很慢，另外，教育又有很多的細分領域，比如K12、職教等等，K12下面還有素質教育、課外輔導等很多細分的領域，有一些領域已經有比較成熟的公司了，但是，還有一些細分的領域并沒有特別好突出的公司出現，而且每家公司都有自己獨特的資源和優勢，因此這些領域和公司仍然是有機會的。教育作為分散型的領域，受到資本的影響相比其他行業來說較小。

資本現階段主要看重公司的哪些指標？

現在，經過了去年和今年的發展，光說用戶量、講概念的公司無法再得到資本的青睞，他們開始更多地看重公司的盈利模式。

現在，市場上的教育類在線項目主要分為兩類：一類是平臺型或工具型，高舉高打，需要拓展很多用戶量再來做下一步的探索。另一類是傳統教育模式直接轉到線上去的項目，這類項目的特點是商業模式從一開始就比較清晰，而且也有好的現金流。

對于第一類項目，主要是用衡量其他互聯網產品的分析框架來分析，包括產品的推廣效率、用戶獲取成本、用戶粘性、重復使用效率、潛在用戶的深度和廣度。在公司所處的不同階段，主要的衡量標準又是不同的，初期主要看滲透、然后是留存率、再然后是轉化為付費用戶的轉化率，最后是續費和最終的教育效果。

現在，在線教育公司的項目的先頭部隊才到達商業模式的探索上，因此，投資基金們主要考察的還是前三個指標。

而對于一開始就有現金流的在線項目來說，投資人則更加看重項目規模化的可能性，因為這類項目大多只是采用了比較初級的技術，其實質還是將傳統的教育培訓放到了網上，因此項目的哪些部分能繼續用技術提高效率，用技術取代人工，從而實現規模化效應是最被看中的一點。

其次，資本也比較關注項目的現金流，若是長期的教育項目，續費率也是一個重要的考察指標。