當當和海航「訂婚」半年后，這樁婚事卻在 9 月 19 日告吹，雙方各自發布公告宣布終止并購談判。

當天貓、京東、蘇寧甚至拼多多在電商領域殺得你死我活之時，昔日的領頭羊當當，卻早已被人忽略，如今只能憑借退市、賣身、并購失敗等資本動作，才能重新進入大眾視野，收獲的也不過一片唏噓。

熬過了 21 世紀初 互聯網 泡沫的寒冬，經過了國內電商市場幾度廝殺，還有過上市的輝煌，即將步入弱冠之年的當當，眼下卻不知路在何方。

成也圖書，敗也圖書

和騰訊、阿里、網易等老牌互聯網公司一樣，當當也誕生于上世紀 90 年代末的互聯網浪潮。1999 年 11 月，受圖書巨頭貝塔斯曼的在線商城的啟發，從美國歸來的李國慶和妻子俞渝創立當當網，主營圖書業務，李國慶擔任 CEO，俞渝出任董事長。

▲ 2000 ? 年當當首頁截圖 圖片來自：Archive.org

這種「夫妻店」模式，在后來外界的復盤中，被認為是導致當當在發展過程中策略過于保守的原因之一，李國慶也曾反思 " 管理上很難說服對方，造成決策和執行效率低，還會對生活造成損傷。"

入場早，加之圖書標準化特點和電商的價格優勢，當當很快在電子商務市場占得先機，國內實體書店的衰亡，很大程度上也要拜當當所賜。

和所有優秀的 創業 公司一樣，勢頭正猛的當當得到了巨頭的青睞。2003 年，亞馬遜開出了 1.5 億到 2 億美元價格試圖收購當當，但雙方在占股比例上未能達成一致，最終交易「流產」。

亞馬遜轉頭就收購了「卓越網」，搖身一變成了「亞馬遜中國」，與當當成了直接競爭對手。不過彼時蓬勃發展的電商市場，有的是流量紅利，多一個競爭對手，當當活得依然很滋潤，是中國第一大網上書店，從后來的發展來看，真正動搖當當根基的，反倒是以 3C 起家的京東。

2010 年 2 月，劉強東接受 媒體 采訪時還信誓旦旦地表示京東 5 年內不會涉足在線圖書銷售，結果同年 11 月，京東圖書頻道啟動試營業，此時距離當當上市只有一個月時間，除了擴大經營品類外，京東此舉普遍被認為有擾亂當當上市計劃之意。

一個月后的 12 月 8 日，當當還是順利登陸美國紐約交易所。有著「中國亞馬遜」之稱的當當受到美國市場追捧，上市首日股價報收于 29.91 美元，較發行價大漲 86.94%，市值超過 20 億美元，創下中國公司海外上市市盈率和亞太區當年高 科技 公司融資額新高的紀錄。

然而，對于當當而言，上市不是起點，反而更像是終點。

面對京東來勢洶洶的價格戰——劉強東說京東每本圖書價格都會比對手低 20%，剛在美國敲完鐘的李國慶盡管回應稱不懼怕價格戰，但作為上市公司，當當在盈利的壓力下，顯然無法再像創業公司一樣大肆燒錢搶占市場。

▲ 圖片來自：新浪

國內在線圖書市場的格局迅速被打破，由當當、卓越「兩強爭霸」變為「三足鼎立」之勢。

當當欲以其人之道還治其人之身，進軍數碼 3C 品類，但還是受制于成本控制，且議價權較弱，并未能打擊到京東。

當當的股價，則在上市初期迎風飆漲后，一路走低。

▲ ? 當當從上市到退市的股價走勢

上市一周年紀念當天，當當得到了敲響當天紐交所閉市鐘的特權，因為「當當」二字的緣故，李國慶特意敲了兩下閉市槌，開了紐交所的先例，但這更像是盛世下的余輝，當天當當股價漲幅達 19.78%，報收于 5.57 美元，尚不及發行價的零頭。

什么都做，卻什么都沒做好

要說當當不思進取，似乎也有些不公平。

2011 年，當當試水奢侈品網購，但商品的真假遭到質疑，大牌廠商否認有合作關系；2012 年凡客風靡的時候，當當推出了自有品牌「當當優品」，主打高性價比家居生活用品，比網易嚴選早了 4 年；唯品會等特賣模式大火的時候，當當分別在 2013 和 2014 年上線了專賣服裝尾貨的「尾品匯」和主打特價的「新品閃購」；2014 年當當斥巨資在內蒙建立養羊基地并上架自有品牌羊絨商品「當當羊絨 Premium」。

而不管是賣奢侈品、賣衣服還是養羊，當當似乎沒想清楚自己到底想干什么，唯一始終在堅持的，只有圖書。

與其說當當錯過了這些年電商發展的機遇，倒不如說當當每次的轉型，都比別人慢了半拍。一方面，當當不愿意燒錢；另一方面，看重股權的李國慶夫婦也不愿意引入資本稀釋股份。

2014 年，騰訊提出入股當當，李國慶只肯讓出 25% 的股價，但騰訊要求占股 33%，談判告吹，于是騰訊牽手京東……過程和結局，與 11 年前簡直一模一樣。

▲ 2010-2015 年當當和京東凈營收規模對比 ? 圖片來自：市值風云

不同的是，此時的當當，已經不是 11 年前高枕無憂的狀態，無論是凈營收還是增長速度，都遠遠落后于京東。公開數據顯示，2008 年京東的銷售額僅為當當的 75%；但在 2015 年當當最后一次對外公布財報時，京東的營收已經是當當的 18 倍。

應該說，從當當 2012 年入駐天貓開始，這場戰爭就已經結束。

2016 年 9 月，當當宣布以 6.70 美元 /ADS 的價格從美股退市，市值 5.56 億美元，相比剛上市時縮水四分之三。

退市后的當當，業務重心回歸圖書，還像亞馬遜一樣開了線下的當當書店。

而李國慶夫婦，終于不再執著于持有當當股份，打算將當當 100% 股權作價 75 億人民幣出售給海航旗下的天海 投資 ，沒想到卻橫生變故。

李國慶曾表示如果不做當當總裁，他會去做圖書垂直電商，「我有信心可以用三年時間超越當當」。看來李國慶暫時還沒有機會在垂直圖書領域施展拳腳了。

很多報道中提到當當，還會提到阿里巴巴，兩者有一些共同點，比如同成立于 1999 年、同是電商等，但我卻想起了另一家同年出道的公司——天涯，同樣也是創始人苦撐至今，幾度拒絕收購，也是在互聯網的江湖中起了個大早趕了個晚集，可謂「同是天涯淪落人」了。

【來源：愛范兒】