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隨著全球疫苗接種的普及和 經濟 逐漸恢復，出行限制解除之后，網約車行業正在迎來復蘇。Lyft 和 Uber 分別在美東時間 5 月 4 日和 5 日對外發布 2021Q1 財報。

財報顯示，Lyft 在 Q1 營收為 6 億美元超出市場預期，但虧損同比擴大；而 Uber 營收 29 億美元同比下降 11% 不及預期，但同比虧損大大收窄。

公布業績后，Lyft 當天盤后漲超 6%，Uber 盤后跌超 4%。

為何兩家公司在資本市場的表現不一？兩家公司訂單情況如何，業務是否復蘇？帶著這些問題，我們從它們新發布的財報來一探究竟。

因全球出行需求恢復，Uber 與 Lyft 網約車業務恢復增長速度不一

在全球網約車市場，Uber 與 Lyft 不僅一直在競爭，而且業務層面也一直被外界所比較。從新財報來看，我們也可以看看這兩個巨頭在業務層面的不同表現。

Uber 財報顯示，Q1 營收 29 億美元，市場預期 33 億美元。

具體來看，Uber Q1 當季總訂單額同比增長 24% 至 195 億美元，創歷史最高，此前三個季度的連續同比下跌，市場預期 181 億美元。其中，打車業務總預訂額同比下跌 38% 至 68 億美元，外賣業務總預訂額同比猛增 166% 至 125 億美元。公司表示，4 月是總預訂量最好的一個月。

網約車業務同樣是 Lyft 核心業務。財報顯示，Lyft 2021Q1 營收 6.09 億美元，盡管同比下降 36%，但仍然超出市場預期 5.59 億美元。

Lyft Q1 調整后每股虧損遜于華爾街分析師預期，但 Q1 營收超出預期，從而推動其盤后股價上漲逾 4%。

從兩個網約車巨頭披露的打車業務的數據來看，雖說 Uber 在這個業務上同比下滑，但該業務貢獻的營收規模是 Lyft 的近 10 倍。從側面反映，Uber 在全球的市場份額還是要比 Lyft 占據更多優勢。

網約車業務給兩個巨頭貢獻的營收規模差距主要還是體現在活躍司機跟消費者數據上。

用戶方面，Uber 活躍平臺月度消費者（MAPC）達到 9800 萬，環比增長 5%，同比下降 5％至 9800 萬，交付 MAPC 同比增長超過 70％。在截至 2021 年 3 月 31 日的季度中，消費者平均每月花費約 66 美元，并每月使用平臺約 5 次。

此外，Lyft Q1 活躍司機人數為 1349 萬，每位活躍司機營收 45.13 美元，兩項數據均超出市場預期。乘客方面，Lyft Q1 活躍乘客人數為 1349.4 萬人次，與去年同期的 2121.1 萬人次相比下降 36.4%，Q1 每活躍乘客收入為 45.13 美元，與去年基本持平。

這兩個核心數據的競爭一直是 Uber 跟 lyft 競爭的焦點，如何控制好成本在這兩個數據上也是他們面臨的共同問題。

原本是同一賽道同一起跑線，但如今 Uber 已經是近千億美元的市值，但 Lyft 市值還不到 200 億美元，差距越拉越大，也早已不是一個體量級。

另外，從業務布局上看，業務多元化的 Uber 和業務相對單一的 Lyft 正在沿著不同的路徑，上演不同的復蘇故事。

Lyft 業務單一，抗風險能力較弱。在美國市場的客流量還未恢復正常水平的情況下，對于只專注于北美叫車市場的 Lyft，疫情的沖擊無法短期內消散。

而 Uber 除了打車，還有外賣和貨運業務，借助多元化策略分散了公司的整體經營風險。去年外賣業務逆勢爆發，抵消了打車業務訂單下滑帶來的損失。

在財報發布后，兩家公司的高管對于后續的發展均有不同的表態。

公布財報后，Uber 也設定目標，重申在年底實現盈利的預期。 Uber CEO 在財報電話會議上表示，終于在隧道盡頭看到了 " 曙光 "，隨著越來越多的消費者再次出行，同時繼續使用 Uber 不斷擴張的外賣業務，Uber 開始在所有領域全線開火。

Lyft 的 CEO Logan Green 稱，過去一年公司取得的進步正在獲得回報，隨著經濟復蘇持續，有信心公司可以創造強勁的財務業績。Lyft CFO Brian Roberts 稱，Q1 業績格外強勁源于恢復外出活動的民眾增加，因為需求高漲，Q1 的業績比公司自身的預期要好。

Lyft CEO 預計，Q2 營收將在 6.8 億 -7 億美元之間，同比增長 100%-106%。預計邊際貢獻率將在 56.5%-57.5% 之間，調整后的 EBITDA 虧損在 3500 萬 -4500 萬美元之間。

美股研究社認為，總體而言，UberQ1 營收不及預期，但與去年同期相比，虧損大大縮減，總訂單量創歷史新高。雖然未來業績仍面臨不確定性，但 Uber 業務在不斷復蘇是事實。

近期，多家機構和分析師上調 Uber 的目標價，并給予買入或增持評級，比如富國銀行和摩根大通都表示出看多情緒，說明機構認可了 Uber 的價值，在疫情沖擊之下，Uber 的 商業 模式被證明具有非常強的韌性。

業務復蘇致 Uber 虧損大幅收窄 , Lyft 營收雖超預期但虧損擴大

虧損是 Uber 跟 Lyft 繞不過去的坎。從本季度財報來看，兩家公司在虧損上的表現還是有不同。

雖然 Uber 營收不及預期，但是虧損大幅收窄——虧損縮小主要由于去年末將自動駕駛業務（ATG）出售給初創公司 Aurora 帶來的 16 億美元剝離收益。

公布業績后 Uber 盤后上漲 1%。

Q1 每股攤薄虧損為 6 美分，連續 12 個季度錄得每股虧損，但顯著好于市場預期的每股虧損 54 美分，去年 Q1 公司每股虧損為 1.71 美元，去年 Q4 的每股虧損為 64 美分。

同一賽道的競爭者 Lyft 在本季度虧損同比擴大。本季度 Lyft 凈虧損 4.273 億美元，市場預期凈虧損 3.16 億美元，去年同期凈虧損 3.981 億美元；公司一季度調整后每股虧損 1.31 美元，市場預期虧損 0.97 美元。

兩家公司都還處于虧損，最重要的原因還是在于目前的投入成本過高，尤其是在司機跟消費者數據增長上投入不低。

目前華爾街對 Lyft 的共識評級為 " 適當買入 "，有 22 位分析師予以 " 買入 " 評級，10 位予以 " 持有 " 評級，平均目標價位 71.68 美元，意味著該公司股價未來有 31.5% 的上漲空間。

雖然公司高管和分析師們都看好 Lyft 的前景，但值得 投資 者注意的是，Lyft Q1 凈虧損 4.6 億美元，市場預期凈虧損 3.16 億美元，去年同期凈虧損 3.98 億美元。可以看出自 2019Q4 后，Lyft 的虧損持續擴大。

另外，美股研究社認為，疫情也是影響到他們成本支出的原因之一。從財報數據看，Lyft 的收入和服務司機人數都明顯低于去年 Q1 疫情在美國大爆發前的水平。Lyft 打車業務還在復蘇之中，且訂單量較去年同期少很多，因此營收等財務數據同比下滑明顯。

數據來源：彭博社；制圖：老虎證券

為了應對虧損，Lyft 近期計劃出售自動駕駛業務，將由豐田子公司 Woven Planet Holdings 接手。Lyft 表示，剝離自動駕駛業務將幫助其節省 1 億美元的運營支出，從而更快實現盈利。從戰略上來說，這是在正確的時間做出的正確舉動。

Lyft CEO 在財報電話會議上表示，Lyft 將繼續投資于以核心能力為基礎的增長計劃，并將 Lyft 生態系統的一部分或基礎的資產貨幣化。預計這些戰略投資將為長期自由現金流增長做出貢獻。

在美股研究社看來，在今年下半年，后疫情時期消費者行為繼續面臨不確定性，未來業績會更加困難，Lyft 想要走出陰霾還需要在業務層面深入擴展來提升自身盈利能力，從而擴大 Lyft 的想象空間提升公司估值。若無法削減疫情帶來的沖擊，Lyft 將更難實現盈利。

龍虎之爭日益激烈，出行需求增加能否帶動業績爆發？

去年，受新冠疫情影響，Uber 和 Lyft 網約車業務大幅下滑，隨著經濟逐漸放開，分析師預計網約車業務也將迎來復蘇。根據 Edison Trends 的數據，目前，Uber 和 Lyft 已挽回了去年 3 月急劇下滑期間失去的業務的 52%。

研究公司 M Science 的分析師史蒂芬 · 溫斯坦表示，只要解除限制，乘車需求就會急劇增加。

對于接下來的行業前景，二者都表現樂觀。

Uber CEO 表示，" 公司看到了一些復蘇的跡象 "。Lyft 認為，Q1 業績體現了經濟持續復蘇，以及優于預期的復蘇前景。

隨著下半年疫苗接種的普及和出行需求的增加，能否帶動網約車業績爆發？

美股研究社認為，網約車業務復蘇已是共識，但依然需要關注幾個重要因素，首要因素就是疫情。如果疫情反復，對網約車業務來說必定帶來持續影響。

其次，隨著用車訂單的增加，還面臨著另外一個難題——是否有足夠的駕駛員來支持 Uber 和 Lyft 的業務反彈？

Uber CEO 此前財報電話會上表示，他擔心平臺可能沒有足夠的司機，尤其是今年下半年。為了應對網約車業務的反彈，上個月底 Uber 還計劃斥資 2.5 億美元開展司機獎勵計劃，鼓勵更多司機重返道路，滿足后疫情時代激增的打車和外賣需求。

美股研究社認為，司機的短缺一方面是擔心感染病毒，Uber 沒有投入足夠的資源來保證司機的安全；而另一方面，更重要的是，疫情沖擊下美國有相當一部分人失業，在就業市場的供需失衡下，可以看出 Uber 提供的收入對司機沒有足夠的吸引力。

另外，有投資者擔心 Uber 面臨監管風險，越來越多的國家會要求公司將零工司機視為雇員，而雇員享有的一些工作福利會蠶食公司盈利。

4 月 29 日上周四，Uber 曾一度深跌超 9%，當日美國勞動部長 Marty Walsh 表示，與 Uber 和 Lyft 等網約車公司簽約的駕駛員臨時工，" 應當被視為相關公司的雇員，理應獲得相關福利。" 而提升參與零工經濟的人們福利恰好是美國拜登政府競選承諾。

政策變化可能會顛覆打車和送餐應用的核心商業模式，使其更難實現盈利。并且，一旦將數量龐大的司機群體視為合法員工，Uber 和 Lyft 的運營成本也將大幅增加，對于仍在虧損的 Uber 和 Lyft 而言，業績將繼續承壓。

來源： 鈦 媒體