前海開源基金首席 經濟 學家楊德龍分析，與現行 創業 板、 新三板 相比，主要亮點包括，科創板設置 投資 者門檻是 50 萬，前 5 個交易日不設漲跌幅，往后是 20% 等。意見稿規定，科創板企業由上交所負責審核，證監會負責注冊，注重信息披露審核 3 個月內完成，注冊 20 天內完成。允許未盈利企業上市，允許同股不同權紅籌企業上市，標準為 CDR 意見稿。

科創板是資本市場關注的焦點，上交所設立科創板是落實創新驅動和科學技術強國，支持上海成為國際 金融 中心的一個重大舉措，也是建設多層次資本市場的安排。科創板主要是為了補齊現在資本市場的一些短板，例如對于初創型的 科技 類企業融資方面的支持。一些創新企業受制于盈利不足以及股權結構的問題，無法在關鍵時期實現在境內資本市場上市，不得不到境外融資。科創板從設立的初衷來看，主要是為了支持一些科技創新型企業的發展，從而讓國內投資者不錯過未來有可能成長為科技龍頭的公司。

對于科創板選股的標準，這些企業在當前可能還沒有實現盈利，不過企業本身有比較好的發展技術以及發展前景，適合有一定的投資眼光的投資者參與。對于中小投資者來說，證監會負責人明確表示，鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。科創板在投資者的認定上設置了一定的門檻，要求投資者最低有 50 萬元的賬戶，嚴格執行投資者適當性原則。上交所表示，要通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度，以及引入中長期資金等配套措施來試點實施注冊制，平衡好新老股東的利益，促進科創板的發展。

納斯達克是全世界做得最好的創業板，是各國學習的榜樣，我國設立科創板的對標那就是美國納斯達克，但是能不能做成中國版的納斯達克，這個可能還是要看后期政策的支持，以及資金方面的支持和制度安排。最終能做到什么程度，要看在制度安排，以及能不能讓中小投資者在科創板上最終賺到錢。

科創板從風險收益比來看，風險上應該是低于新三板，但是高于創業板。企業的成熟度也是處于新三板和創業板之間，科創板推出可能會分流一部分創業板的資金，對于創業板的短期走勢形成一定的影響。但是從長期來看，科創板相當于給投資者提供了一個新的投資標的，而一些優質的新三板公司可能會轉到科創板上。

設立科創板是符合我國現在經濟轉型方向的，對于提振投資者和中小企業的信心，以及創投公司是一個大的利好。從宣布設立科創板以來，創投概念股大幅上漲，就是反映了利好的預期，對于 PE 和 VC 來說，相當于多了一個資金退出的渠道，這無疑是有利于一級市場的參與者，通過在科創板上市來退出。

在科創板率先試點注冊制，這是進行資本市場增量改革。但注冊制的試點并不意味著降低門檻，更不意味著大批量企業集中上市。在注冊制之下，交易所會根據市場的狀況以及市場的承受能力來決定新股發行的數量，而不會出現大量的企業集中上市，從而對市場造成比較大的沖擊。在國外成熟市場，注冊制屬于比較成熟的新股發行方式，通過市場化的手段來進行新股的定價和發行，更能夠體現上市公司本身的投資價值，同時有利于引導投資者進行價值投資。

來源：南方+