【砍柴網(wǎng)推薦】到底最后是由誰來主導，這個問題除了綜合兩個公司的發(fā)展和創(chuàng)始人氣質(zhì)以及團隊創(chuàng)新能力外，恐怕最不能忽略的是百度的想法。這要看百度未來在在線旅游市場的布局和戰(zhàn)略，而誰能幫助百度實現(xiàn)這個目標，誰就能成為執(zhí)掌新公司的CEO。

在阿里騰訊對垂直電商收購進行的如火如荼的時候，作為中國 互聯(lián)網(wǎng) 三巨頭的百度卻一直低調(diào)得很，其實這是不怎么正常的。

果然，百度的確是在忙著一件大事兒：忙著攜程和去哪兒合并。關(guān)于消息的來源，有人說是競爭對手提前給百度漏了底，也有人說百度攜程半遮半掩，猶抱琵琶半遮面的。不過不管消息是怎么傳出來的，現(xiàn)在可以肯定的是這筆交易確實是在進行中的。

據(jù)網(wǎng)易從內(nèi)部人士獲取的消息：攜程已經(jīng)與百度旗下去哪兒已經(jīng)達成初步協(xié)議，合并將以100%換股的方式進行，換股比例為1:2。

此次交易將會帶來怎樣的結(jié)果?

攜程市值70.4億美元，去哪兒市值32.8億美元，兩者合并就將會成為一個百億美元規(guī)模的公司。而且根據(jù)第三方發(fā)布的數(shù)據(jù)報告顯示：2013年攜程和去哪兒的用戶數(shù)為市場的33.9%和22.1%，合計達到了56%，占據(jù)了在線旅游市場的半壁江山。而且攜程和去哪兒的業(yè)務(wù)互補性大于相似性，所以兩者合并所帶來的效應(yīng)是1+1>2的效果。一個是OTA行業(yè)的老大，一個是最大的平臺商，外加上百度這個幕后把持流量入口的頂級大Boss，沒人會質(zhì)疑這項合并未來的發(fā)展。

只是除了這些大家基本形成了共識的基本項，最不具有確定性的是最后由誰來執(zhí)掌這個新合并的在線旅游公司。到底是經(jīng)過一番歷練后重回攜程的創(chuàng)始人兼CEO梁建章還是已經(jīng)成為百度嫡系的去哪兒CEO莊辰超?

其實關(guān)于這個問題，我們可以從下面三個方向來看。

首先，我們來看下兩個公司的發(fā)展格局。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)，攜程市值70.4億美元，去哪兒市值32.8億美元。

攜程市凈率5.35，到2013年年底公司，前三大持股股東均為機構(gòu)，分別為13.72%、13.13%和5.41%。管理層持股總和為7.3%，其中梁建章在攜程的持股比例是1.6%。

去哪兒市凈率14.56，2013年IPO后，百度依然是最大股東，持有54.8%的股權(quán)和58.8%的投票權(quán)。去哪兒公司董事會設(shè)立7個席位，其中主席為李彥宏。而莊辰超在內(nèi)的管理層持股在21%左右。根據(jù)去哪兒IPO的招股書，莊辰超的持股比例是7.32%。

根據(jù)公司市值和CEO的持股比例，可以約略算出梁建章和莊辰超的身家。梁建章：70.4*1.6%=1.1264億美元，莊辰超：32.8*7.32%=2.4億美元。

當然這只是簡單的估算，實際情況要復雜的多。需要指出的是，梁建章雖然占股比例非常小，但是對攜程卻有很強的影響力，而根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，去哪兒現(xiàn)在其實是李彥宏說了算的。而且需要指出的是，去哪兒目前的狀況是存在溢價的，也就是市值其實沒有號稱的那么多。如果按照1:2換股，去哪兒股票的持有者其實是將擁有一定程度的上漲紅利。

除了CEO的股權(quán)結(jié)構(gòu)，兩家公司的核心業(yè)務(wù)發(fā)展水平又怎樣呢?

梁建章是攜程創(chuàng)始人，2013年重回公司后成為CEO和董事長，并拿出2.6億美元完成多次并購，同時帶領(lǐng)公司在2013年全面靠攏移動App，自己還出席過兩次App新版發(fā)布，2013年利潤增長明顯，多數(shù)內(nèi)部消息也認為梁的回歸給攜程帶來發(fā)展的利好。

而莊辰超則一直是去哪兒的創(chuàng)始人，在百度收購后仍主導公司業(yè)務(wù)快速增長，不過在2013年實現(xiàn)上市后，4季度加大投資造成虧損增加，因而上半年虧損收窄的趨勢更像是為IPO做文章。

這里面百度獨家的流量支持、激勵性利益分配的方案，是去哪兒在2013年順利IPO的一個保證。背靠百度才讓去哪兒在對手攜程市值變化不大的情況下，市值從數(shù)億美元增長到現(xiàn)在的30億美元。

其次，我們看下在這比交易被曝光后攜程老大梁建章和去哪兒CEO莊辰超的反應(yīng)。

有人猜測，去哪兒和攜程的這筆交易提前曝光出來是梁建章和莊辰超為搶占主導權(quán)而打的公關(guān)戰(zhàn)。因為在這個消息爆出來后不久，梁建章就跳出來接受采訪了，而莊辰超的內(nèi)部信也“不慎”流出了。

攜程CEO梁建章在接受《東方早報》采訪時說的一段話令人玩味。

針對攜程或與去哪兒網(wǎng)合并的傳聞，梁建章并未直接否認，而是回答：“首先，攜程肯定想整合這個行業(yè)比較好的公司，這是一個基本態(tài)度。第二點，攜程一定會堅持長期地獨立地經(jīng)營。”梁建章認為，攜程都是在線旅游第一梯隊的公司，完全應(yīng)該獨立發(fā)展，這樣才能充分發(fā)揮它的潛力和想象空間。此外，梁建章還表示，“一般來說，被收購方和收購方，肯定是收購一方來主導整合和未來發(fā)展……攜程無論在市值還是營業(yè)額都高出那么多。”

上午(4月15日)，梁建章的發(fā)言剛見報，中午就就飄來一封去哪兒CEO莊辰超回應(yīng)傳聞的“內(nèi)部信”。信中指出：“至于市場的流言，我們始終在資本市場展開各種接洽和談判，所有談判都是以去哪兒管理層長期主導未來為前提開展的。我們的高級管理層平均年齡不到35歲，行業(yè)增速遙遙領(lǐng)先。我們將是長跑的最終贏家，而我將在Qunar工作到我們后來居上，成為在線旅游絕對贏家的那一天。”

事實上，現(xiàn)在很多人認為這樁買賣是百度與攜程的交易，而去哪兒在這其中更像是百度的一枚棋子。而去哪兒這時宣示對談判的“主導權(quán)”，頗有一番深意。

《21世紀經(jīng)濟報道》就爆料稱“新的去攜集團將由莊辰超出任CEO，而不是實行聯(lián)席CEO”，梁建章很可能就此出局。

第三，百度其實才是最后決策的人。

到底最后是由誰來主導，這個問題除了綜合兩個公司的發(fā)展和創(chuàng)始人氣質(zhì)以及團隊創(chuàng)新能力外，恐怕最不能忽略的是百度的想法。這要看百度未來在在線旅游市場的布局和戰(zhàn)略，而誰能幫助百度實現(xiàn)這個目標，誰就能成為執(zhí)掌新公司的CEO。

因為不管是百度收購攜程，還是攜程收購去哪兒或者是參考騰訊模式，讓攜程持有去哪兒絕大多數(shù)的股權(quán)同時百度戰(zhàn)略持股攜程，最后擁有絕對話語權(quán)的，都是百度。

而這對百度而言，這其實也是一個棘手的選擇。

截至2013年12月31日，攜程持有3，777，087普通股的庫存股，約為現(xiàn)在市場流通股的12%。攜程不久前還宣布董事會通過了一項價值6億美元的股票回購計劃，這使得攜程集團總的持股比例可能上升至22%左右。

而且由于攜程股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散性和復雜性，百度如果控股攜程，前提是和攜程董事會、管理層和大股東達成了一致。而在和去哪兒的整合上，攜程出于自身利益則可能會提出主導權(quán)的要求。

而莊辰超如果想要出任攜程去哪兒合并后新集團CEO，也需要艱難談判來獲得攜程董事會和管理層認可。

如果百度最終完成對攜程的控股，攜程與去哪兒的整合無可避免，這也將是一大難題。