國慶假期，得益于國民的 " 逛吃逛吃 "，美團點評的股價開啟暴漲模式。截至 10 月 11 日港股收盤，其最新市值已是小米的 2.4 倍，成為僅次于騰訊和阿里的中國第三大 互聯網 公司。有網友稱，國內互聯網巨頭已從 BAT 進入 ATM 時代（阿里、騰訊、美團）。

2018 年時，還巨虧 1000 多億的美團，今年二季度就 " 閃電 " 盈利，它能坐穩互聯網老三的位置嗎？

ATM 時代

截至 10 月 11 日港股收盤，美團點評當日市值超過 5000 億港元（約 653 億美元），僅次于阿里（4502.62 億美元）和騰訊（約 3952.3 億美元）。

與國內其他互聯網巨頭相比，美團市值是小米（約 281.77 億美元）2.3 倍，超過百度（364.78 億美元）79%，超過京東（433.43 億美元）50.73%，超過拼多多（381.95 億美元）71%，超過網易（347.27 億美元）88%。僅從市值看，美團已經坐穩了國內互聯網巨頭的第三把交椅。

業績超預期

2018 年還是 " 虧損王 " 的美團，今年二季度營收達 22 億元，同比增長 50.6%，較市場預期多出 76.3 億元；毛利總額達 79 億元，經調整凈利潤 15 億元，總交易金額同比增長 28.7% 至 1592 億元，首次實現整體盈利。

為盈利貢獻最大的業務當屬餐飲外賣，在二季度規模持續攀升、毛利率大幅提高。當季餐飲外賣總交易金額為 931 億元，同比增長 36.5%。營業收入 128 億元，同比增長 44.2%。毛利總額為 29 億元，同比增長 102.8%。

此外，到店及酒旅業務板塊的強勢增長也是美團除了外賣業務之外公司盈利提升的重要原因。

截至 2019 年 6 月 30 日，美團點評的活躍商家數為 590 萬，交易用戶數為 4.2 億，也就是說，全國幾乎有三分之一的人都體驗過美團點評的服務。其中，每位交易用戶平均每年交易筆數增長至 25.5 筆。

另外，今年十一期間，根據美團公布的數據顯示，美團酒店、美團門票分別在（2019 年）10 月 1 日、10 月 3 日創下單日入住間夜量突破 300 萬、單日入園人次突破 360 萬的行業新紀錄，刷新了美團自己在今年五一小長假期間創造的行業紀錄。

老三位置穩否？

美團此次替代百度，坐上中國互聯網老三的位置，那么，美團能坐穩嗎？它的護城河在哪里？

單從市值差距上看，美團大約不足阿里的 1/6，約為騰訊的 1/6，差距還是很大，所以，如果說現在的中國互聯網從此進入 ATM 時代，似乎還為時尚早。

有業內人士表示，美團是一家多元化且沒有市場參照物的 " 巨無霸 "，單純從營收數據角度，很難給出美團的合理估值以及未來增長前景。所以給美團估值定價很困難。

但如果根據美團現有主營業務（餐飲外賣業務、到店酒旅業務以及新興其他業務），通過 " 分類 + 總估值法 " 大致估算，美團的合理估值為 545 億美元。

因此，目前的美團股價已處于合理區間范圍。如果想要股價在未來有更高的上漲空間，則需要創新及新興業務的發力來支撐。

當然，美團想保住 " 中國互聯網老三 " 地位，還必須要建立某種將競爭對手排除在市場外而免于激烈競爭的能力 " 護城河 "。

對于美團而言，王興提出的 "Food+Platform" 戰略的落實也許是美團未來的護城河。這個護城河能不能建立成功，還要看美團的執行情況和具體的 商業 環境。

來源：通信信息報