來(lái)源：鋅財(cái)經(jīng)（ID:xincaijing）作者：路世明

中年危機(jī)，艱難轉(zhuǎn)型。

一個(gè)市場(chǎng)的坍塌，總會(huì)伴隨著玩家的哀嚎。?

自2016年創(chuàng)下5089萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量紀(jì)錄后，中國(guó)電視市場(chǎng)持續(xù)萎縮，這讓昔日家電巨頭們的光環(huán)，變得黯然失色。前景渺茫之下，一場(chǎng)艱難的轉(zhuǎn)型之旅早已開(kāi)啟。?

好的是，如長(zhǎng)虹、海信、創(chuàng)維等企業(yè)，如今已經(jīng)找到了新的方向，或是醫(yī)療交通，或是新能源汽車(chē)，總之轉(zhuǎn)型路徑變得逐漸清晰起來(lái)。不過(guò)在這些“正面案例”的反面，如康佳這樣的玩家，即便早已開(kāi)啟轉(zhuǎn)型之路，但至今仍未找到新的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。?

從過(guò)程及結(jié)果來(lái)看，康佳至今仍然深陷轉(zhuǎn)型迷途，似乎并不“冤枉”。?

房地產(chǎn)、智能制造、新能源、健康......康佳在過(guò)去十年涉及到了諸多產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，但每一個(gè)領(lǐng)域的嘗試都如蜻蜓點(diǎn)水，只要不能快速?lài)L到利潤(rùn)的甘甜，便會(huì)迅速放棄轉(zhuǎn)戰(zhàn)下一個(gè)目標(biāo)。這種有點(diǎn)“病急亂投醫(yī)”味道的轉(zhuǎn)型，要真是能為康佳帶來(lái)新生，那才奇怪。?

就目前來(lái)看，電視主業(yè)之外，半導(dǎo)體或?qū)⒊蔀榭导炎詈玫某雎贰５紤]到半導(dǎo)體前提投入較大、回報(bào)周期較長(zhǎng)，債務(wù)正在快速增長(zhǎng)的康佳能否堅(jiān)持到那個(gè)時(shí)刻，猶未可知。?

01

“電視一哥”掉隊(duì)

彩電作為康佳的主業(yè)，相關(guān)營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)七年下滑。

2017年，康佳彩電營(yíng)收占比由上一年占比超過(guò)40%，降至38.41%；2020年，康佳彩電業(yè)務(wù)營(yíng)收75.20億元，同比下滑14.21%；2023年，彩電業(yè)務(wù)收入47.08億元，占比26.37%，同比下降6.26%......?

從超40%一路降至26.37%，彩電業(yè)務(wù)已經(jīng)難挑康佳的“大梁”。而造成這一局面，雖然離不開(kāi)市場(chǎng)環(huán)境巨變的原因，但更多的問(wèn)題還是在于康佳自身。?

從市場(chǎng)來(lái)看，彩電早已進(jìn)入存量市場(chǎng)階段，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。?

隨著智能手機(jī)、PC的大量普及，生活節(jié)奏的加快，消費(fèi)者觀看視頻的方式從電視端開(kāi)始向移動(dòng)端遷移。小屏取代大屏，彩電逐漸從功能性家電轉(zhuǎn)變?yōu)椤把b飾”家庭的擺設(shè)，很多年輕群體購(gòu)買(mǎi)電視機(jī)后，一兩個(gè)月也一定能開(kāi)機(jī)一次。?

同時(shí)，年輕人也更喜歡投影儀這樣的電視機(jī)替代產(chǎn)品，不僅“屏幕”更大、更方便攜帶，而且也不占位置。?

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年中國(guó)彩電市場(chǎng)零售量為3142萬(wàn)臺(tái)，同比下降13.6%，零售額為1098億元，同比下降2.3%。而事實(shí)上，自2016年創(chuàng)下5089萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量紀(jì)錄后，中國(guó)彩電市場(chǎng)規(guī)模總體上處于逐漸萎縮的狀態(tài)。?

在這樣的背景下，?彩電頭部品牌并沒(méi)有“死心”，而是試圖通過(guò)“高端化”帶來(lái)的高利潤(rùn)，對(duì)沖市場(chǎng)下滑。

康佳也意識(shí)到了這一點(diǎn)，不斷以技術(shù)迭代產(chǎn)品，開(kāi)始向高端超大屏電視市場(chǎng)邁進(jìn)。比如早在2020年康佳就曾在美國(guó)拉斯維加斯舉辦的世界最大、最負(fù)有盛名的電子科技展上，展示了Micro LED技術(shù)與5G、AIoT等技術(shù)融合，價(jià)值880萬(wàn)的8K分辨率電視。?

到2022年4月，康佳又重磅推出了智慧場(chǎng)景屏APHAEA?A6?Pro高端產(chǎn)品，不同尺寸的售價(jià)從9999元到39999元不等。?

不過(guò)，在這樣的高價(jià)位區(qū)間，用戶(hù)能夠選擇的產(chǎn)品并不少。諸如海信、TCL、創(chuàng)維等頭部彩電巨頭的高端產(chǎn)品，無(wú)論在銷(xiāo)量還是技術(shù)創(chuàng)新上，在消費(fèi)市場(chǎng)則更具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。

來(lái)自同行們的“壓力”，已經(jīng)使康佳在彩電高端市場(chǎng)嚴(yán)重掉隊(duì)。?這既因?yàn)榭导言诤诵募夹g(shù)層面的落后，也在于對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量把控的懈怠。

截至今年6月28日，在黑貓投訴平臺(tái)搜索關(guān)鍵詞“康佳”共計(jì)有投訴量3432條，其中消費(fèi)者投訴問(wèn)題主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量、虛假宣傳等。?

02

被困轉(zhuǎn)型“迷霧”

在不斷惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下，布局多元化轉(zhuǎn)型無(wú)疑是最好的選擇。?

包括康佳在內(nèi)，傳統(tǒng)家電巨頭們也早已意識(shí)到這一點(diǎn)，踏上了轉(zhuǎn)型征途，開(kāi)始自救。大體來(lái)看，家電巨頭們的選擇分為兩類(lèi)，?一是出海發(fā)展，二是在產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局轉(zhuǎn)型。

出海方面，如TCL、海信，海信還曾因在世界杯上“中國(guó)第一，世界第二”的廣告引發(fā)爭(zhēng)議，不過(guò)也能從側(cè)面反映出該公司對(duì)出海戰(zhàn)略的重視及海外市場(chǎng)的成績(jī)。?

沿著產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行布局方面，比如海信利用在彩電業(yè)務(wù)長(zhǎng)久積累下的高清顯像技術(shù)來(lái)布局智慧醫(yī)療和智慧交通；長(zhǎng)虹也憑借著長(zhǎng)虹能源、長(zhǎng)虹華意、長(zhǎng)虹美菱及長(zhǎng)虹佳華四大業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行協(xié)同發(fā)展，在近些年實(shí)現(xiàn)了可盈利性持續(xù)增長(zhǎng)。?

事實(shí)上，早在2017年，在這個(gè)被視為“電視行業(yè)轉(zhuǎn)型年”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，康佳就開(kāi)始暫緩了對(duì)于家電業(yè)務(wù)的深度挖掘，嘗試走“多元化”的轉(zhuǎn)型路線(xiàn)，擺脫依賴(lài)單一彩電產(chǎn)品的現(xiàn)狀。?

與此同時(shí)，康佳開(kāi)始積極布局房地產(chǎn)、物聯(lián)網(wǎng)、金融、新能源、健康等等熱門(mén)投資領(lǐng)域。比如2018年康佳成立了康芯威，正式研發(fā)芯片；2019年又投入10.82億在鹽城成立封測(cè)廠康佳芯盈。?

而據(jù)其各年年報(bào)披露的信息，康佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)最多時(shí)有4大項(xiàng)11小項(xiàng)，其中包含了產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)群的多媒體業(yè)務(wù)、白色家電業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)等諸多業(yè)務(wù)。

龐雜的業(yè)務(wù)單元給投資者分析上市公司價(jià)值帶來(lái)了一定難度，但實(shí)際上很多業(yè)務(wù)規(guī)模并不大 。?原因在于，康佳發(fā)力新產(chǎn)業(yè)更像蜻蜓點(diǎn)水，根本沒(méi)有在行業(yè)內(nèi)形成有力基礎(chǔ)。

在找不到突破口的另一面，康佳還造成了大量資產(chǎn)損失。從近5年來(lái)看，康佳資產(chǎn)減值損失累計(jì)達(dá)22.64億元，信用減值損失累計(jì)達(dá)37.68億元，兩項(xiàng)合計(jì)蒸發(fā)了60.32億元的資產(chǎn)。?

這樣的“慘烈”結(jié)果，讓康佳與其他傳統(tǒng)家電巨頭的距離愈發(fā)遠(yuǎn)了。?

從財(cái)報(bào)來(lái)看，2023年康佳營(yíng)收為178.49億元，這是康佳繼2015年后第二次營(yíng)收不足200億。?

作為對(duì)比，2023年創(chuàng)維集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)額為690.31億元，將近康佳的4倍；2023年海信集團(tuán)營(yíng)收首次突破2000億元，超康佳11倍有余，更別提TCL集團(tuán)的2500億元的成績(jī)了。?

毫無(wú)疑問(wèn)，康佳并不是簡(jiǎn)單的“掉隊(duì)”，而是已經(jīng)被遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。?

03

押注半導(dǎo)體

雖然康佳的轉(zhuǎn)型結(jié)果很不理想，但也并不是完全沒(méi)有“目標(biāo)”。?

2023年，康佳提出“一軸兩輪三驅(qū)動(dòng)”新發(fā)展框架，通過(guò)組織架構(gòu)調(diào)整、業(yè)務(wù)主體優(yōu)化等形式重組業(yè)務(wù)布局，優(yōu)化資源聚焦于消費(fèi)電子和半導(dǎo)體兩大主業(yè)。?

值得一提的是，?康佳的目標(biāo)是發(fā)展成半導(dǎo)體元器件及智能解決方案垂直整合服務(wù)商，?并通過(guò)5到10年的努力，成為全國(guó)前十大半導(dǎo)體公司，且立下了年度營(yíng)收過(guò)百億的“軍令狀”。?

然而作為康佳新戰(zhàn)略“雙輪”之一，被寄予厚望的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)近一兩年表現(xiàn)并不理想。

其2023年財(cái)報(bào)顯示，康佳存儲(chǔ)芯片貿(mào)易及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收33.97億元，同比2022年下降67.37%，毛利率為-1.06%，較上年同期減少1.31%。?

對(duì)此，康佳方面表示，雖然公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵技術(shù)方面取得一定成果，但仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模化及效益化產(chǎn)出，影響了公司整體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。?

的確，半導(dǎo)體行業(yè)目前普遍都還在投入期，想要依靠這個(gè)取得大規(guī)模的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，這是很困難的事情。但對(duì)于康佳關(guān)于“研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)”的解釋?zhuān)坪跤悬c(diǎn)站不住腳。?

2023年，康佳的研發(fā)費(fèi)用為4.98億元，同比上年的5.439億元不增反降，研發(fā)費(fèi)用率僅為2.79%，在友商中墊底。如此吝嗇研發(fā)投入，對(duì)于康佳想要發(fā)力并在未來(lái)對(duì)公司業(yè)績(jī)有所貢獻(xiàn)的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)而言，并非易事。?

事實(shí)上，康佳并不是不想提高研發(fā)投入的力度，而是“錢(qián)包”實(shí)在不允許。

由于近些年涉足太多領(lǐng)域和業(yè)務(wù)，導(dǎo)致康佳現(xiàn)金流不斷惡化、負(fù)債率持續(xù)走高。2023年，康佳資產(chǎn)負(fù)債率83.51%，為近十多年來(lái)新高。?

具體來(lái)看，康佳2023年流動(dòng)負(fù)債達(dá)到184.46億元，其中短期借款63.91億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債53.14億元，而貨幣資金僅65.06億元。償債能力經(jīng)十分脆弱，亟待“輸血”。?

造血能力不斷衰減，負(fù)債持續(xù)高企，還干著最需要花錢(qián)的業(yè)務(wù)。在經(jīng)歷了數(shù)年之久的探索之后，康佳“巧妙”的選擇了最難的轉(zhuǎn)型之路。

是負(fù)重前行后迎來(lái)“涅槃”？還是在艱難困苦中“隕落”？康佳的未來(lái)，仍是個(gè)未知數(shù)。?