目前，私募股權(quán)投資市場管理資本量約5萬億元，活躍機(jī)構(gòu)近萬家。近年大量資本涌入行業(yè)，新機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，行業(yè)競爭加劇。另一方面，國際與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難度加劇。7月28日，融資中國2016年股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)峰會暨頒獎(jiǎng)典禮在北京四季酒店隆重舉行，談及行業(yè)變化時(shí)，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、總裁陳浩在演講中表示：“投資機(jī)構(gòu)的根本是人，人才培養(yǎng)是公司能否持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略?！?/p>

2016年VC/PE市場行業(yè)的變化讓眾多同仁深有感受，比如在2014年、2015年很容易拿到融資的創(chuàng)業(yè)者在今年融資時(shí)難度突然加大了幾個(gè)量級，包括一些獨(dú)角獸企業(yè)；比如投資機(jī)構(gòu)不像過去兩年那么高調(diào)，基金募集數(shù)量和速度都逐漸放慢。

君聯(lián)資本走過了十六年，經(jīng)歷過2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫和2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，面對當(dāng)下的市場形勢，仍深感目前環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)。這種變化的產(chǎn)生，根源有三方面：

第一，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的行業(yè)發(fā)展的不均衡、不平衡。 十幾年前，受益于中國經(jīng)濟(jì)的增長紅利，投資機(jī)構(gòu)不論在中國投什么行業(yè)，只要挑到好的項(xiàng)目、具有成長性，通過項(xiàng)目的增值不難獲得回報(bào)。但現(xiàn)在需要謹(jǐn)慎選擇行業(yè)，一些行業(yè)面臨著增長壓力，再好的項(xiàng)目，也不一定能找到合適的投資人。

第二，創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功的門檻大大提高。 十年前BAT在市場上面臨的競爭對手大多來自傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)和一些跨國公司，而今天國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)面臨的是已經(jīng)成功的BAT，并且這些大公司仍然具備較強(qiáng)的創(chuàng)新能力、擁有巨大的資金儲備，以及很強(qiáng)的增長和管理能力。創(chuàng)業(yè)企業(yè)要想成功需要的資本在呈幾何式增長。對于成長中的企業(yè)來說，能夠找到好的創(chuàng)新與盈利模式是最重要的，而不是停留在捕捉眼球做概念，為了流量而燒錢。

第三，VC/PE行業(yè)在過去兩年的無序發(fā)展?fàn)顟B(tài)也是造成變化的根本原因。 包括VC/PE的創(chuàng)業(yè)潮和投資機(jī)構(gòu)間的同質(zhì)化競爭。近幾年，成熟的VC投資人“單飛”的事件頻頻發(fā)生，很多老牌機(jī)構(gòu)出現(xiàn)人員變動(dòng)、組織變化。而同時(shí)產(chǎn)生的同質(zhì)化競爭帶來的結(jié)果就是一級市場項(xiàng)目估值的攀升。

2016年，私募股權(quán)投資市場將逐步回歸理性，如何應(yīng)對行業(yè)的沖擊和變化，行業(yè)的每家機(jī)構(gòu)都有著自己的思考和準(zhǔn)備。作為君聯(lián)資本來說，一直堅(jiān)持“事為先，人為重”的投資哲學(xué)，將這六個(gè)字也應(yīng)用在自身管理和發(fā)展上，這是非常具有意義的。

“事為先”，主要體現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)要有明確的投資策略：要擁有一個(gè)長遠(yuǎn)的投資心態(tài)；要有獨(dú)特的行業(yè)打法、專注度和系統(tǒng)化的研究，這是確立一個(gè)機(jī)構(gòu)如何差異化發(fā)展以及奠定自身核心競爭力的基礎(chǔ)。基金應(yīng)該設(shè)置相對長的回報(bào)周期，在好項(xiàng)目上做持續(xù)性投資。

“人為重”，體現(xiàn)在投資機(jī)構(gòu)的根本是“人”，靠創(chuàng)始人、也靠創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)帶出來的一批又一批的專業(yè)投資人。怎么培養(yǎng)和留住人才，君聯(lián)資本的體會有三個(gè)方面：

第一，把人才的培養(yǎng)機(jī)制作為公司重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一。 在中國，師父帶徒弟是自古以來的傳統(tǒng)，這一傳統(tǒng)在VC/PE行業(yè)同樣適用。過去我們聽到國外優(yōu)秀的同行和我們介紹，培養(yǎng)一個(gè)合格的機(jī)構(gòu)合伙人大概需要2000萬美金，言外之意是需要一定的成本。那么這個(gè)成本如何讓機(jī)構(gòu)消化？尤其在VC行業(yè)。做投資我們都會面臨失敗的案例，通過這些失敗的項(xiàng)目，我們思考出來一個(gè)怎么帶好人、培養(yǎng)人學(xué)習(xí)的方法。在君聯(lián)我們有“復(fù)盤”的文化，凡是我們投過的項(xiàng)目，特別是相對不好的項(xiàng)目，我們都拿出來總結(jié)，包括參與項(xiàng)目的人和沒有參與項(xiàng)目的人都參加，利用這個(gè)機(jī)會學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。機(jī)構(gòu)要學(xué)會營造學(xué)習(xí)的氛圍，這是非常重要的。

第二，團(tuán)隊(duì)的投資模式，君聯(lián)內(nèi)部采用的是鼓勵(lì)團(tuán)隊(duì)合作的方式。 我們把一個(gè)工作流程切分成若干段，在每一個(gè)過程中有不同角色的團(tuán)隊(duì)加入，強(qiáng)調(diào)在一個(gè)項(xiàng)目中有多人參與、多人負(fù)責(zé)，而不是一個(gè)合伙人帶一個(gè)兵對項(xiàng)目從頭管到尾。多團(tuán)隊(duì)、多人參與的項(xiàng)目組是我們的基礎(chǔ)工作方式。激勵(lì)是由整個(gè)基金按照分配機(jī)制完成，把利益分享放到整個(gè)基金，而不是只局限在個(gè)人的項(xiàng)目，這樣機(jī)制的設(shè)置對團(tuán)隊(duì)的合作帶來很積極的影響和作用。

第三，建立中國特色的激勵(lì)機(jī)制。 在機(jī)構(gòu)中，合伙人制大部分以基金為周期，基金存續(xù)期到期時(shí)，有可能就面臨著合伙人的變化。君聯(lián)資本探索出把合伙人制和管理公司的股權(quán)分配機(jī)制有效結(jié)合起來的辦法，既有中期的激勵(lì)約束，又有長期的激勵(lì)設(shè)計(jì)，讓公司主要的合伙人和核心骨干將來都能成為既是基金利益的分享者，也是管理公司的股東，這是我們目前正在做出的嘗試。

綜上所述，投資機(jī)構(gòu)如何培養(yǎng)人、帶團(tuán)隊(duì)、加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)合作，我們有一個(gè)重要宗旨就是為所投企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造價(jià)值，提供增值服務(wù)，而不是簡單意義上的資本套利。

君聯(lián)資本成立之初曾組織團(tuán)隊(duì)與美國的優(yōu)秀同行交流經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)時(shí)這些機(jī)構(gòu)的前瞻性、資本實(shí)力都給君聯(lián)留下了深刻的印象?，F(xiàn)在，我們回顧自身十幾年的經(jīng)歷和發(fā)展，更加深刻的意識到，投好的項(xiàng)目容易，但能夠持續(xù)在行業(yè)中不斷“復(fù)制成功”，在未來三十年、四十年都有好的業(yè)績，最重要的還是在于傳承與人的培養(yǎng)。我們希望中國風(fēng)投機(jī)構(gòu)再過十年、二十年也會有一代一代的優(yōu)秀投資人投出一個(gè)個(gè)的明星項(xiàng)目，這是投資機(jī)構(gòu)持續(xù)發(fā)展并走向國際的關(guān)鍵。