本文來自微信公眾號： 財聯社 （ID：cailianpress） ，作者：夏軍雄，題圖來自：AI生成

當地時間周六 （8月2日） ，“股神”沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司公布了2025年第二季度財報。該公司 Q2營業利潤小幅下滑 ，并警告稱，美國政府加征的高額關稅可能對其業務造成負面影響。

營業利潤下滑，因保險業務疲軟及匯率變動影響

根據財報，伯克希爾Q2營收925.15億美元，去年同期為936.53億美元。

剔除投資相關項目后，伯克希爾Q2營業利潤為111.6億美元，低于去年同期的116億美元，主要由于保險承保利潤疲軟。盡管旗下鐵路、能源、制造、服務與零售業務利潤均實現同比增長，但仍不足以抵消保險板塊的拖累。

匯率因素對伯克希爾造成了不小的沖擊。 由于伯克希爾部分債務以歐元、英鎊和日元計價，在第二季度美元走弱的背景下，匯率變動使其稅后營業利潤減少了8.77億美元，而去年同期則因美元強勢獲得約4.46億美元的增益。

如果剔除匯率變動因素，伯克希爾Q2營業利潤其實高于去年同期。

凈利潤方面，伯克希爾Q2錄得123.7億美元，同比大幅下滑，去年同期凈利潤為303億美元。

值得注意的是，凈利潤波動主要受到會計準則中未實現投資收益 （虧損） 的影響，因此巴菲特一貫認為營業利潤更能反映公司真實經營狀況。

現金流仍處于歷史高位，連續第11季凈賣股

盡管略低于3月底的3470億美元， 伯克希爾持有的現金仍維持在紀錄高位附近，達3441億美元。

龐大的現金儲備為巴菲特未來收購提供了“彈藥”，但也突顯出 公司在當前高估值市場中難以找到價格合理的投資標的。

伯克希爾已連續第11個季度凈賣出股票，今年二季度，公司連續第11個季度凈賣出股票，累計拋售股票約69.2億美元，購入股票僅39億美元。

財報顯示，截至2025年6月30日，公司前五大重倉股公允價值合計占比達67%，前五大重倉股分別為 美國運通、蘋果、美國銀行、可口可樂和雪佛龍 。

巴菲特在年初的致股東信中強調，公司將繼續偏好股票投資：“我們的大多數資金仍投向股票，這一偏好不會改變。”

此外，即便伯克希爾A類股自5月2日創下80.94萬美元歷史高點以來已回調逾10%，公司在今年上半年仍未進行任何股票回購，連續第四個季度按兵不動。

公司表示， 只有在巴菲特認為“回購價格低于伯克希爾保守評估的內在價值”時，才會進行回購。

卡夫亨氏再遭減值

此外，伯克希爾還對其持有的卡夫亨氏股份賬面價值進行了大幅下調， 計提減值損失38億美元，將持股價值降至84億美元。

巴菲特對卡夫亨氏的投資一直是少數令他失望的案例。盡管他整體仍處于盈利狀態，但自2015年卡夫與亨氏合并成立這家包裝食品巨頭以來，其股價已下跌62%，而同期標普500指數上漲了202%。

就美國關稅政策發出警告

伯克希爾在財報中對美國總統特朗普的關稅政策及其可能對旗下各業務造成的影響發出嚴厲警告。

“這些事件的變化速度——包括新興國際貿易政策與關稅所引發的緊張局勢——在2025年前六個月加速發展”，伯克希爾在財報中表示。“這些事件最終將如何收場，仍存在相當大的不確定性。”

報告指出：“我們大多數、如果不是全部營運業務，以及我們持有的股權投資，都有可能面臨不利影響，這可能會對我們未來的業績產生重大影響。”

這份財報也是94歲的巴菲特宣布將在年底卸任CEO之后的首份季報。 按照計劃，伯克希爾現任副董事長格雷格·阿貝爾將接任首席執行官，而巴菲特將繼續擔任董事會主席。

本文來自微信公眾號： 財聯社 （ID：cailianpress） ，作者：夏軍雄