本文來自： 華爾街見聞 ，作者：趙穎，題圖來自：AI生成

本周的特斯拉財報備受市場期待，在Robotaxi發(fā)布會令人失望后，市場焦點回到了基本面——需求前景和利潤情況。

當?shù)貢r間10月23日美股盤后，特斯拉即將公布第三季度業(yè)績，市場預期，特斯拉三季度將實現(xiàn)營收255.7億美元，同比上漲9.5%；預期每股收益為0.58美元，同比下滑12.1%。

同時有分析指出，在競爭加劇的情況下，高昂的生產成本和激進的定價策略會壓縮利潤率。特斯拉三季度毛利率預計將降至15%，該公司第二季度的毛利率為18%。

除了盈利情況外，馬斯克對廉價電動汽車上市時機的評論，以及FSD、儲能業(yè)務和機器人、Robotaxi進展也是看點。分析指出，本次財報電話會上，馬斯克對Robotaxi和Optimus的融資量產的任何詳細看法都可能對該股產生積極影響。

盈利改善希望不大，毛利率或進一步下滑

華爾街主流觀點評論稱， 特斯拉對Robotaxi“缺乏交付成果或增量收入驅動因素”，投資者將“重新關注該公司的基本面”，但是該公司基本面卻不盡人意，特斯拉高估值與盈利增長的現(xiàn)實越來越脫節(jié) 。

交付量方面，特斯拉此前公布的交付量雖扭轉前兩季頹勢，實現(xiàn)同比增長，但未達市場預期，今年前三季銷量同比下滑2.3%。而且三季度銷量提升跟積極促銷有關，勢必壓低利潤率。

盈利方面，由于汽車行業(yè)持續(xù)面臨逆風，該公司第三季度利潤率可能會面臨壓力。

值得注意的是，在競爭加劇的情況下，激進的定價策略可能會壓縮利潤率。GLJ Research的分析師Gordon Johnson預測，特斯拉的毛利率將下降至15%，而該公司第二季度報告的毛利率為18%。

不過，也有樂觀預測，巴克萊分析師表示，其對第三季度業(yè)績超預期有信心，認為利潤率“已觸底”，第三季度業(yè)績可能成為近期的“積極催化劑”。

廉價車型、FSD、Robotaxi均是電話會看點

本次電話會議的重點將是馬斯克對廉價車型上市時間的評論，以及 FSD、儲能業(yè)務和Robotaxi發(fā)展的最新動態(tài)。

本月特斯拉舉辦了備受矚目的“Robotaxi?day”活動，但這次交出的答卷并未令華爾街滿意，無人駕駛出租車缺乏關鍵細節(jié)、人形機器人依賴人工控制、備受期待的廉價車型再度缺席，全自動駕駛系統(tǒng) （FSD） 性能提升信息缺失，華爾街的期待紛紛落空。

伯恩斯坦分析師Toni Sacconaghi稱此次發(fā)布會“令人失望，細節(jié)缺失得令人震驚”。William Blair分析師Jed Dorsheimer表示，此次發(fā)布會“幾乎沒有什么內容能在短期內打壓空頭”。

馬斯克表示，預計明年將在德克薩斯州和加利福尼亞州推出完全自動駕駛、無人監(jiān)管的全自動駕駛汽車技術，首批車型為Model 3和Model Y。他還表示，公司預計將在“2027年之前”生產Cybercabs。但他給出的時間指引相當模糊，他僅表示“對時間框架持樂觀態(tài)度”。

有分析指出，在財報電話會議上，馬斯克就Robotaxi 和 Optimus的融資和大規(guī)模生產策略提供的任何詳細見解都可能對該股產生積極影響，即使不及市場預期。

儲能業(yè)務或帶來驚喜

盡管盈利令人悲觀，但未來可能還會有一些積極的驚喜。

一個受到市場關注的領域是儲能業(yè)務，或在特斯拉戰(zhàn)略轉向期間提供必要的支持。該公司在第三季度部署了6.9 GWh 的儲能，比2023年第三季度的4 GWh增長了 72.5%，表明該領域表現(xiàn)強勁。

儲能業(yè)務強勁表現(xiàn)或增強第三季度的業(yè)績，分析預計儲能部門的收入將達到 21.7 億美元，同比增長 39.1%。值得一提的是，該部門利潤豐厚，擁有較高的利潤率。二季度儲能毛利率約24.55%，遠高于公司整體的17.95%。