多年前，長(zhǎng)和系創(chuàng)辦人李嘉誠(chéng)到訪香港慈山寺，在致辭時(shí)，他借用《金剛經(jīng)》內(nèi)的偈語(yǔ)說(shuō)到：“一切有為法，如夢(mèng)幻泡影”。

如今，嗅覺(jué)靈敏、長(zhǎng)袖善舞的李嘉誠(chéng)變賣(mài)了港口資產(chǎn)，交易方是貝萊德為首的華爾街財(cái)團(tuán)。

3月5日，長(zhǎng)和 （00001.HK） 盤(pán)初大漲近25%，報(bào)48.2港元，股價(jià)創(chuàng)2023年5月以來(lái)新高。截至收盤(pán)漲21.86%，報(bào)47.1港元，總市值為1803.95億港元。

該公司早前一日宣布，與貝萊德 （BlackRock） 牽頭的財(cái)團(tuán)達(dá)成原則性協(xié)議，出售其全球港口業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)。

財(cái)團(tuán)成員包括貝萊德及其全球基礎(chǔ)設(shè)施投資合伙企業(yè) （GIP） 、地中海航運(yùn)旗下碼頭投資公司 （TiL） 。

又一次“低買(mǎi)高賣(mài)”????????????????????

此次交易涉及的資產(chǎn)主要包括兩部分。

第一部分是和記港口持有的巴拿馬港口公司90%權(quán)益，該公司擁有并運(yùn)營(yíng)著巴拿馬巴爾博亞和克里斯托瓦爾兩個(gè)重要港口，長(zhǎng)和已營(yíng)運(yùn)這兩個(gè)港口超過(guò)20年。

第二部分是和記港口集團(tuán)全部80%實(shí)際權(quán)益，該集團(tuán)在全球23個(gè)國(guó)家的43個(gè)港口擁有、運(yùn)營(yíng)和發(fā)展共199個(gè)泊位。

值得注意的是，此次出售并不包括和記港口信托股權(quán)，該信托在香港、深圳和華南地區(qū)運(yùn)營(yíng)的港口，以及任何在中國(guó)內(nèi)地的港口均不在出售范圍之內(nèi)。

據(jù)悉在交易完成后，貝萊德財(cái)團(tuán)將實(shí)質(zhì)控制全球約10.4%集裝箱碼頭吞吐量，躋身全球三大港口運(yùn)營(yíng)商之列。不過(guò)，該交易尚需通過(guò)包括歐盟、美國(guó)在內(nèi)的12個(gè)司法管轄區(qū)的反壟斷審查，且需獲得長(zhǎng)和特別股東大會(huì)批準(zhǔn)。

外界多以地緣政治解讀，但長(zhǎng)和聯(lián)席董事總經(jīng)理在新聞稿中強(qiáng)調(diào)：“這項(xiàng)交易是純商業(yè)性質(zhì)，與近期關(guān)于巴拿馬港口的政治新聞完全無(wú)關(guān)。”

從商角度看，該筆交易繼續(xù)貫徹了李嘉誠(chéng)“低買(mǎi)高賣(mài)”的投資策略。

根據(jù)初步基本條款，按照出售資產(chǎn)的百分之一百、企業(yè)價(jià)值227.65億美元，以及假設(shè)凈債務(wù)50億美元計(jì)算，出售資產(chǎn)權(quán)益價(jià)值為177.65億美元。調(diào)整少數(shù)股東權(quán)益及和記港口集團(tuán)欠長(zhǎng)和的若干股東貸款還款后，此交易預(yù)計(jì)可為長(zhǎng)和帶來(lái)超過(guò)190億美元的現(xiàn)金收入。

有分析指，此時(shí)正值全球供應(yīng)鏈重構(gòu)，巴拿馬運(yùn)河的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值飆升，資產(chǎn)溢價(jià)空間較大，交易后長(zhǎng)和負(fù)債率或降至15%以下，為配置其他資產(chǎn)提供彈藥。

彭博社 （Bloomberg） 分析稱(chēng)：“對(duì)李嘉誠(chéng)而言，出售港口業(yè)務(wù)并非退守，而是在高位套現(xiàn)的經(jīng)典策略，這與他在過(guò)去數(shù)十年中屢次成功‘低買(mǎi)高賣(mài)’的風(fēng)格一脈相承。”?

全球港口網(wǎng)絡(luò)????????????????????

李嘉誠(chéng)的投資手腕一向?yàn)橥馊朔Q(chēng)道。

跨越兩個(gè)世紀(jì)，他的財(cái)富版圖遍布世界，橫跨零售、地產(chǎn)、碼頭、電力，香港首富自他登頂后再未易主。

不同于新時(shí)期的流量驅(qū)動(dòng)和顛覆創(chuàng)新，李嘉誠(chéng)的發(fā)家模式是通過(guò)控制水電燃?xì)獾然A(chǔ)設(shè)施以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，再通過(guò)反周期資本操作構(gòu)建商業(yè)帝國(guó)。

從他的投資類(lèi)別中看，多半是能源、水電這類(lèi)利潤(rùn)不高卻很穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施，資產(chǎn)組合中港口、基建、能源均為長(zhǎng)周期、高壁壘資產(chǎn)，能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。據(jù)悉在巔峰時(shí)，英國(guó)7%的供水市場(chǎng)，25%的電力分銷(xiāo)市場(chǎng)，30%的天然氣供應(yīng)市場(chǎng)以及超40%的電信市場(chǎng)，都屬李嘉誠(chéng)。

2015年6月，長(zhǎng)實(shí)、和黃重組后的長(zhǎng)和，承接了旗下非地產(chǎn)業(yè)務(wù)，即港口、零售、基建、電訊與數(shù)據(jù)等多元產(chǎn)業(yè)；這些資產(chǎn)每年能為上市公司帶來(lái)可觀回報(bào)。例如深圳鹽田港等港口，每年大量貨物吞吐帶來(lái)了源源不斷的財(cái)富。

產(chǎn)城園區(qū)評(píng)論獲悉，長(zhǎng)和的核心業(yè)務(wù)包括港口、零售 （屈臣氏） 、能源、電訊、基建五大板塊，覆蓋全球超50個(gè)國(guó)家。

港口資產(chǎn)是李嘉誠(chéng)商業(yè)版圖的重點(diǎn)之一，和記港口前身是英國(guó)祈德尊家族控制的香港老牌洋行——和記黃埔下的黃埔船塢。

李嘉誠(chéng)通過(guò)“一石三鳥(niǎo)”的經(jīng)典一戰(zhàn)，成功上演“蛇吞象”。在中遠(yuǎn)和中海合并之前，和記港口曾經(jīng)長(zhǎng)期保持全球最大碼頭運(yùn)營(yíng)商的位置。

據(jù)了解，和記港口的發(fā)展始于1866年成立的香港黃埔船塢公司，起初致力于船舶建造及維修服務(wù)。1969年，香港黃埔船塢公司以黃埔碼頭有限公司的名義開(kāi)展集裝箱船和貨物處理業(yè)務(wù)，并成立香港國(guó)際貨柜碼頭有限公司 （HIT） ，開(kāi)啟專(zhuān)業(yè)集裝箱碼頭作業(yè)服務(wù)。

分地區(qū)來(lái)看，和記港口便是以HIT經(jīng)營(yíng)香港地區(qū)的集裝箱港口作業(yè)。在1991～2018年，HIT掌握了葵青港區(qū)4號(hào)、6號(hào)、7號(hào)及9號(hào)碼頭共12個(gè)泊位，集裝箱吞吐量占香港的70%。

李嘉誠(chéng)亦把握住了內(nèi)地發(fā)展機(jī)遇：1993年，和記黃埔分別與上海和深圳市政府合資，成立上海集裝箱碼頭和深圳鹽田國(guó)際集裝箱碼頭，深圳鹽田港成為和黃挺進(jìn)內(nèi)地的大本營(yíng)。

2011年，和記港口將廣東省、香港及澳門(mén)的深水集裝箱碼頭業(yè)務(wù)拆分為和記港口信托，于新加坡交易所主板上市。

2016年，和記港口信托與中遠(yuǎn)海運(yùn)港口簽署統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)協(xié)議，共同運(yùn)營(yíng)葵青港16個(gè)泊位；同年，和記港口收購(gòu)廣東惠州國(guó)際貨柜碼頭權(quán)益，和記港口信托持股41.3%。

在此期間，和記港口不斷進(jìn)行海外擴(kuò)張。90年代開(kāi)始，和記港口便著手密集收購(gòu)海外多個(gè)具備競(jìng)爭(zhēng)力的港口權(quán)益，業(yè)務(wù)版圖持續(xù)擴(kuò)張。

時(shí)至今日， 長(zhǎng)和在24個(gè)國(guó)家53個(gè)港口擁有共293個(gè)經(jīng)營(yíng)泊位的權(quán)益。

2023年，和記港口的集裝箱吞吐量達(dá)到8210萬(wàn)個(gè)標(biāo)準(zhǔn)集裝箱，占全球市場(chǎng)份額的10%。

于截至2024年6月末，港口及相關(guān)服務(wù)為長(zhǎng)和貢獻(xiàn)了9%的收入、15%的EBITDA （扣除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷(xiāo)前盈利） 以及20%的EBIT （息稅前利潤(rùn)） 。換言之，盡管該業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)相對(duì)較少，但是利潤(rùn)率較高。

將在這筆出售事項(xiàng)落實(shí)后，長(zhǎng)和將和絕大多數(shù)港口揮手作別。

1981年一份雜志封面上，李嘉誠(chéng)被畫(huà)作超人，戴著標(biāo)志性的黑框眼鏡，飛翔港九上空。時(shí)至今日，在數(shù)不清的生意波瀾中，白手起家的李超人已少被提起，甚至?xí)环Q(chēng)作 云端之上的壟斷資本家 。

到了晚年，他回復(fù)外界：“正常的商業(yè)是不需要經(jīng)過(guò)這種政治選擇的，而是相對(duì)純粹的經(jīng)濟(jì)考量。”他反復(fù)強(qiáng)調(diào)自己“只是個(gè)商人”。

更重要的是，他說(shuō)自己已到古稀之年，安全比利潤(rùn)對(duì)他來(lái)說(shuō)更重要：“我希望我的人生能畫(huà)上一個(gè)完美的句號(hào)，而不想在晚年再橫生枝節(jié)。我也希望我的家人和我的商業(yè)在我故去之后，正常運(yùn)轉(zhuǎn)，得到良好的繼承。”?

本文來(lái)自微信公眾號(hào)： 產(chǎn)城園區(qū)評(píng)論 ，作者：物流人