本文來自微信公眾號： 巴倫周刊 （ID：barronschina） ，作者：阿爾?·?魯特，編輯：喻舟，題圖來自：視覺中國

投資者和汽車公司正試圖弄清楚電動汽車的下一步發(fā)展趨勢，此前電動汽車增長放緩被歸咎于各種因素，比如從更高的利率到電動汽車技術(shù)，再到美國人轉(zhuǎn)向購買電動汽車的意愿。

不管原因是什么，有一件事是肯定的： 電動汽車的股價泡沫已經(jīng)破裂， 看看以下這些數(shù)字就知道了：

Nikola、Fisker、Rivian、 Lucid、Canoo、Lordstown、蔚來、 小鵬和北極星汽車的市值加起來曾經(jīng)達(dá)到過4700億美元。這些初創(chuàng)企業(yè)的巔峰期出現(xiàn)在2019年至2021年，當(dāng)時的基準(zhǔn)利率在0%至2%之間。

如今，這些股票的市值總計大約為590億美元， 較上年同期下降了87% 。 投資者已經(jīng)對那些不能產(chǎn)生自由現(xiàn)金流的股票失去了興趣。在發(fā)展史上，這九家公司組成的群體總共使用了大約460億美元現(xiàn)金來建立各自的生意。

在過去一年里，這些支出總計收獲了大約42萬輛汽車銷量，相當(dāng)于每輛汽車平攤下來花費超過10萬美元。

當(dāng)然，這些公司都是在銷售任何 （或大量） 汽車之前就籌集資金的。盡管如此，42萬這個數(shù)字對于這些公司里的大部分來說仍然遙不可及。蔚來、 小鵬和 Rivian這三家公司加起來就占據(jù)了這個銷售額的80%以上。到2024年，這九家公司的總收入預(yù)計將達(dá)到360億美元，其中70%仍將來自蔚來、小鵬和 Rivian。?

如果說電動汽車初創(chuàng)企業(yè)一直很艱難，這種說法還有點太輕描淡寫了。無論是特斯拉、比亞迪還是理想汽車，這三家電動汽車制造商能做到盈利這一點都非常不容易。它們最高時的市值總計大約為1.4萬億美元。如今，這一數(shù)字已降至9000億美元左右。特斯拉占了這兩個數(shù)字中的大部分，其市值已經(jīng)從1.2萬億美元下降到7700億美元。

這三家公司在2023年前三個季度產(chǎn)生了大約40億美元的自由現(xiàn)金流，在迄今為止的存續(xù)期間總共產(chǎn)生了大約200億美元的自由現(xiàn)金流。特斯拉就幾乎占了這個數(shù)字的一半。

傳統(tǒng)汽車制造商也未能幸免。通用汽車、福特汽車、Stellantis和大眾汽車都正在轉(zhuǎn)向電動汽車大潮，它們已經(jīng)宣布在電池廠和新車型上投入數(shù)十億美元，但市值總額仍然從大約4250億美元的峰值降至當(dāng)前的2200億美元，降幅近50% 。

總而言之，在過去幾年中， 隨著投資者重新評估電動汽車的估值，大約1.4萬億美元的市值已經(jīng)蒸發(fā)殆盡。

他們重新評估的原因之一是增長似乎正在放緩。 通用汽車和福特都推遲了在電動汽車上的支出，并降低了銷售目標(biāo)。

與此同時，混合動力汽車市場正在蓬勃發(fā)展。截至10月份，混合動力汽車領(lǐng)軍企業(yè)豐田汽車的混合動力汽車銷量同比增長約28% ，2023年迄今為止，混合動力汽車銷量基本上是豐田汽車銷量增長的全部來源。這種增長也推高了股價，在過去12個月里，該公司股價上漲了35% 以上。

不過，需求并沒有那么糟糕。截至第三季度末，美國和歐洲所有電池電動汽車 （BEV） 的銷量同比增長了約50% 。在中國，電池電動汽車銷量約占新車總銷量的25%，增幅接近20% 。

“我們一直談?wù)摰氖切枨笤鲩L放緩，而不是需求放緩。通用汽車首席財務(wù)官保羅·雅各布森 （Paul Jacobson） 上周接受《巴倫周刊》采訪時表示。

雅各布森認(rèn)為，隨著充電基礎(chǔ)設(shè)施的改善，新車型的推出，以及美國汽車購買者逐漸適應(yīng)這項技術(shù)，美國的電動汽車需求將繼續(xù)增長。

華爾街也同意雅各布森的觀點，包括加拿大皇家銀行分析師湯姆·納拉揚 （Tom Narayan） 、伯恩斯坦分析師托尼·薩克納吉 （Toni Sacconaghi） 和其他分析師。

納拉揚和薩科納吉都寫道， 需求沒問題，但需要更多車型，以涵蓋更多的整體汽車領(lǐng)域。 現(xiàn)在市場里有太多的中型跨界電動汽車，但是還缺少小型轎車、中型卡車和SUV。

車型非常重要。甚至連特斯拉的增長速度也在放緩。華爾街預(yù)計，該公司2024年的發(fā)貨量將約為220萬輛，較2023年增長大約20%至25%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2020年至2023年50%的年均增長率。?

自從2020年Model Y上市以來，特斯拉還沒有推出過一款新車型。雖然最新車型電動皮卡剛剛推出，但預(yù)計在未來幾年，這都將是一個較小眾的車型。

在周二發(fā)布的一次采訪中，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆 · 馬斯克 （Elon Musk） 表示，公司在研發(fā)小型低價汽車方面已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進(jìn)展。這種汽車將有利于電動汽車行業(yè)，也有利于特斯拉的市場份額。?

電動汽車技術(shù)并沒有消亡，消失的是那些距離盈利尚有時日的電動汽車初創(chuàng)企業(yè)的天價估值。

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