光大銀行資管部總經理張旭陽離職加盟百度，這個業內流傳許久的傳聞，終于伴隨百度的新聞稿而獲得了證實。

在傳聞流傳期間，互聯網產業、金融銀行類媒體廣泛關注。

當然，這也不奇怪，考慮到這些年互聯網金融的巨大魅力，已經有一批金融業高管投奔，其中不乏大型股份制銀行的當家人，與之相比張旭陽奔赴百度金融或并不顯得那么突兀。

百度副總裁朱光對張旭陽加入百度大家庭表示熱烈歡迎，他在郵件中表示：“相信憑借旭陽在理財和資產管理領域豐富的經驗、深入的洞察力以及業內巨大的影響力，將帶領團隊不斷創新，并結合百度大數據和人工智能的技術優勢，為網民提供最優質的智能化理財的服務，打造百度金融在互聯網金融領域的核心優勢！”

對金融領域而言，這其實不僅是又一位金融業高管離職。作為國內首款銀行理財產品的設計者，張旭陽其實很早就是銀行業的“產品經理”了，平常很愛撰文或者談論他對銀行業的看法，在業內很是受關注。

所以，當這一消息確認之后，最值得關注的就是：這位銀行業的超級“產品經理”，加盟百度后會怎么玩轉互聯網金融？

因為平時也有留意張旭陽的發言，所以先說結論： 如果張旭陽繼續堅持其多次提及的三段論的思路，在眼下低息環境下，其或許會在百度金融大力發展浮動收益理財類產品，以此作為新的抓手。

固收到基金之間，過渡產品或許是突破口

去年末，在張旭陽離職消息尚未出時，張旭陽接受《財經》的報道暢談銀行資管系如何單飛，在其中對于理財產品的發展，有一個三階段的論述：

作為預期收益型產品和凈值型產品的過渡產品。目前銀行理財的投資策略是在追求目標收益基礎上的風險最小化，因此我們計劃通過浮動收益產品進行過渡，銀行在代客投資過程中收取固定的管理費收入，投資者根據投資端的表現，獲得基礎資產組合的真實收益率，這種收益可能有一定波動性，但投資者也相應獲得可能的超額收益，等成熟之后再轉變為凈值型產品。

僅僅是這段論述，其實就值得我們高度重視，因為其不僅反映了張旭陽入職百度金融后的可能思路，而且其實對所有從P2P、P2B轉型的互聯網金融企業都有極大的參考意義。

從互聯網金融發展來看，2013年和2014年，顯然是余額寶等寶寶類產品(貨幣市場基金)的天下，借助“錢荒”，寶寶們可以在近乎現金的流動性下，提供比銀行定期理財更高的收益，自然廣受歡迎。

而2014年到2015年，在線P2P(也包括P2B)的崛起，則是接棒寶寶們的風頭。在銀行定期理財只有4-6%年化收益率的情況下，即使是類似陸金所、螞蟻招財寶都能實現高出不少的收益，更不要說新銳互聯網金融企業動輒2位數的收益。

P2P們，其實就是張旭陽所言的預期收益型產品，只要不違約，收益在購買時即已確定。

然而，伴隨市場利率下降，借貸人開發難度增加，大量定期收益類企業跑路、資金鏈斷掉，這一領域出現了信任危機和產品危機。

隨之而來，可以看到的就是類似陸金所和螞蟻金服這P2P類兩巨頭紛紛高點殺入基金代銷業，以1折申購費，掀起了一波新競爭。

基金，其實就是凈值型產品的代表，你的持有收益完全取決于基金凈值的漲跌，必須在贖回離場時才能確定，若投資的是股票類基金，漲跌可能動輒以10%甚至20%計算。

是的，從穩健的固定收益，一下子到高波動的基金，對于互聯網金融企業不過是多開一條業務線，但是對金融消費者，卻是巨大的跳躍——從近乎無風險到面對股票債券市場帶來的高風險，這道坎不是那么好過的。

事實上，這也是包括螞蟻金服、陸金所在切入基金業務時最大的挑戰，如何讓用戶低風險的基金“轉換”。

從螞蟻金服的動作來看，其選擇的是“基金定投”之路，通過按周/按月定期申購基金的方式來降低單次申購基金的風險，降低新基金投資者的恐懼。

然而，張旭陽提及的浮動收益產品過渡，或許是更好的思路。而這一思路如將落地百度金融的相關產品設計中。那么張旭陽之后的百度金融理財產品將非常值得期待。

浮動理財，或許正在否極泰來

所謂浮動理財產品，就是其收益與某個標的掛鉤，比如一款常見的浮動理財產品可能會有這樣的條款：

未來90天里面，如果滬深300指數漲幅不到3%，你只能獲得低于銀行穩健理財產品收益的3%年化收益，但若滬深300指數上漲，你的年化收益與之掛鉤，比如滬深300指數上漲10%你就獲得10%年化收益，上限到18%后你的年化收益不再上升。

這意味著，你購買這樣一款浮動收益產品，年化收益在3-18%之間浮動，取決于屆時的滬深300指數表現。

之所以能夠實現這一產品特性，其實是固定收益+衍生品的組合。張旭陽在近期一篇名為《統合創新、轉軌升級——2016，銀行理財新展望》的分析中有這樣的介紹：

結構化理財產品不是和市場“對賭”，它實際上是我們在對利率、匯率、信用、股票、基金、商品等基礎資產走勢判斷的基礎上，權衡衍生交易成本、潛在收益、風險等因素后，利用不同類型的遠期、期貨、期權、互換等衍生交易的杠桿性質，為投資者構造的一個靜態投資組合。

也正因此，這類浮動收益理財產品，也被稱為結構型理財產品。

其實，浮動型理財產品絕不是什么新事物。早在2008年次貸危機前后，外資銀行就在國內推出過許多比較激進的浮動型理財產品，但由于遭遇次貸許多掛鉤標的暴跌，引發理財產品持有人巨虧和隨之而來的投訴、起訴。

其實這正因此，銀行理財產品尤其中資銀行，全面轉向固定收益類，以至于銀行理財產品近乎成了低風險低收益固定收益類的代名詞。

但是，伴隨中國的資金市場從2013年的“錢荒”轉向“資產荒”，銀行系理財產品1年期的收益率均值也不過4%，再加上P2P、P2B的監管收緊以及A股市場的萎靡，市場亟需能夠帶來靠譜高收益的可能。

毫不夸張的說，當下金融理財市場最大的矛盾就是人民群眾日益增長的高收益需求，與日益低迷的固收市場和前途未卜的股市市場之間的供需不一致。

在眼下的金融產品領域，同樣需要一場結構性供給側改革。

這或許都會推動浮動收益結構型理財產品走出2008年那波的陰影，否極泰來。

其實，雖然結構化浮動收益產品銀行一直有推，互聯網金融企業甚至互聯網券商都不乏推出類似的產品，但一直被視為核心理財產品的有益補充，從未被視作一個核心的理財產品來真正打造。

或可成為對標之外的單兵突破利器

離開光大，張旭陽選擇了加盟百度金融。

接下來的問題就是，張旭陽在百度金融到底是一個架構管理者，還是一個產品經理。就個人而言，期望是后者。

對一個金融企業，架構重不重要？當然重要，架構齊全，才能滿足消費者一站式的需求，才能產生產品間的聯動效應。所以大把后進者，照著螞蟻金服的架構，在一一對標。

作為較早切入這塊的百度金融，其實要說架構對標大體已經完成，從2008年百付寶成立，到2012年開始涉入互聯網金融以來，百度金融的業務架構包括消費金融、錢包支付、理財、互聯網銀行、互聯網保險等多個板塊，基本已經覆蓋了金融服務的各個領域。2015年12月成立的FSG，則更是將金融上升到百度戰略高度。

事實上，百度金融并不缺好的架構，而唯一可能欠缺的，是一款面向普羅大眾的創新型的好產品來帶動。

回顧這些年互聯網金融的幾個崛起者，都依靠了產品創新的單兵突進。比如螞蟻當年的余額寶，將晦澀的貨幣市場基金包裝成簡單的寶寶并對接現金賬戶，開啟了新的寶寶時代；比如陸金所的P2P產品，將平安的隱性背書通過擔保公司顯性化，繼突出了優勢又多賺了擔保費；又比如國華人壽當年一掃當年保險業萬能險坑人費率高昂的罵名，開啟了高息萬能險作為理財替代品的序幕。

這每一次創新，都是在恰好的時機有恰好的產品來滿足用戶的需求，從這個意義上來說，互聯網金融和其他互聯網領域一樣，都需要一個大神級產品經理。

如今，百度金融有了張旭陽這樣中國首款理財產品開發者這樣的大神，是否能夠給予足夠的空間去做一個能夠單兵突進的現象級創新產品，非常值得期待。