科技獵為什么說銀監(jiān)會要推的“投貸聯(lián)動”，對創(chuàng)業(yè)公司是大利好？
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2016年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上，銀監(jiān)會主席尚福林表示，將推進科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)投貸聯(lián)動融資的試點工作。這對于科創(chuàng)企業(yè)的融資絕對是個大利好。
2015年3月13日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化體制機制改革加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的若干意見》提出：
“完善商業(yè)銀行相關(guān)法律。選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)，探索試點為企業(yè)創(chuàng)新活動提供股權(quán)和債權(quán)相結(jié)合的融資服務(wù)方式，與創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資機構(gòu)實現(xiàn)投貸聯(lián)動。”
目前，中國推動投貸聯(lián)動的思路已經(jīng)基本明確，預(yù)計近期監(jiān)管部門將出臺科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動融資試點的指導(dǎo)意見，允許有條件的銀行設(shè)立子公司從事科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資，并將優(yōu)選有意愿的創(chuàng)新區(qū)進行試點。
為什么推“投貸聯(lián)動”？
企業(yè)的發(fā)展階段可以分為：種子期、初創(chuàng)期、成長期和成熟期。對于傳統(tǒng)企業(yè)而言，達到成長期和成熟期，相對比較容易獲得銀行貸款。但科創(chuàng)企業(yè)往往具有輕資產(chǎn)、高失敗風(fēng)險的特征，較難獲得銀行貸款。尤其是種子期和初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)，獲得銀行貸款更是難上加難。
科創(chuàng)企業(yè)難以獲得銀行貸款的根本原因在于，科創(chuàng)企業(yè)高風(fēng)險性和銀行貸款低收益性的結(jié)構(gòu)性矛盾，使得貸款利息難以彌補違約的損失，銀行對科創(chuàng)企業(yè)貸款在經(jīng)濟性上不可行。
科創(chuàng)企業(yè)
（特別是發(fā)展早期的）
上海銀監(jiān)局局長廖岷的一段話說的非常有道理：
“作為以間接融資為主的國家，中國更應(yīng)在繼續(xù)推進多層次資本市場建設(shè)、提高直接融資占比的同時，努力挖掘間接融資的效率潛力，使銀行成為連接創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家、風(fēng)險投資人、孵化器、中介機構(gòu)、政府等多個創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)要素的平臺。”
從國外經(jīng)驗來看，銀行支持科創(chuàng)企業(yè)，主要就是投貸聯(lián)動。硅谷銀行是典型代表。
“投貸聯(lián)動”是什么？
投貸聯(lián)動，是指銀行對科創(chuàng)企業(yè)提供“股權(quán)+債權(quán)”的融資服務(wù)，形成股權(quán)投資和銀行信貸的聯(lián)動，通過股權(quán)收益彌補信貸資金風(fēng)險損失。
投貸聯(lián)動有以下兩種模式：
1、銀行與股權(quán)投資機構(gòu)
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商業(yè)銀行根據(jù)自身風(fēng)險偏好、信貸管理理念及行業(yè)取向等因素，與相關(guān)股權(quán)投資機構(gòu)達成戰(zhàn)略合作，對于股權(quán)投資機構(gòu)已經(jīng)投資的企業(yè)，給予相應(yīng)的貸款支持。中國現(xiàn)有的投貸聯(lián)動主要是這種模式。
這種模式的關(guān)鍵是，形成了銀行信貸能力與股權(quán)投資機構(gòu)專業(yè)投資能力的有機結(jié)合。通過投貸聯(lián)動，一方面，銀行憑借自身廣泛的客戶資源，為股權(quán)投資機構(gòu)篩選推薦優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并為股權(quán)投資機構(gòu)提供包括財務(wù)顧問和托管在內(nèi)的綜合服務(wù)。另一方面，銀行通過與股權(quán)投資機構(gòu)合作，依托股權(quán)投資機構(gòu)的專業(yè)知識和投資能力，能有效控制風(fēng)險，提高客戶服務(wù)能力，并獲得新的業(yè)務(wù)機會
（如資金結(jié)算、顧問服務(wù)以及更多配套業(yè)務(wù)）
根據(jù)銀行的收益不同，這種合作模式又可以分為兩種子模式。
一是銀行就是簡單的收取貸款利息。這是比較初級的投貸聯(lián)動。 二是銀行除了收取貸款利息外，還獲得認(rèn)股權(quán)證作為風(fēng)險抵補。在企業(yè)IPO上市或者并購出售實現(xiàn)股權(quán)增值時，銀行通過行使認(rèn)股權(quán)證獲得股權(quán)溢價收益，這一股權(quán)溢價收益為銀行貸款進入階段的高風(fēng)險提供了抵補。
2、銀行內(nèi)部投貸聯(lián)動
商業(yè)銀行內(nèi)部設(shè)立股權(quán)投資機構(gòu)從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)，與自身的信貸業(yè)務(wù)形成投貸聯(lián)動。
相對于外部合作模式，這種模式下，商業(yè)銀行可在內(nèi)部對投貸聯(lián)動的風(fēng)險控制、收益分成、資源共享等形成更緊密的合作。但同時，銀行內(nèi)部也需建立有效的風(fēng)險隔離機制。
根據(jù)內(nèi)部股權(quán)投資機構(gòu)的設(shè)立形式不同，這種模式又具體可分為兩種子模式。
一是銀行設(shè)立股權(quán)投資子公司，以銀行自有資金開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)。這是此次銀監(jiān)會要推動的投貸聯(lián)動模式。
二是銀行作為管理人發(fā)起設(shè)立股權(quán)投資基金
（PEhttp://www.huxiu.comVC基金）
總結(jié)來說
銀行開展投貸聯(lián)動的本質(zhì)是“以貸為本，以投補貸”，銀行通過投資收益彌補信貸損失，解決了科創(chuàng)企業(yè)高風(fēng)險性和銀行貸款低收益性的結(jié)構(gòu)性矛盾，使得銀行對科創(chuàng)企業(yè)貸款在經(jīng)濟性上可行。
