上線8個月，規模突破4000億——在余額寶規模的迅速攀升、獲得用戶贊美的同時，也被推到了輿論的風頭浪尖。

　　在央視評論員鈕文新發表余額寶“吸血鬼”、造成“企業融資成本大幅上漲”的評論之后，一場關于余額寶的大討論隨之展開。一方觀點認為，余額寶是市場化的體現，另一方則呼吁，加強對余額寶的監管。

　　兩種立場的背后，是傳統金融機構與互聯網金融的利益、文化之爭。

　　有金融行業人士認為，這次爭論反映的是互聯網文化與金融文化的沖突，是傳統金融機構等既得利益者面臨更加市場化環境的不適應。這種爭論也許會持續幾年的時間。

　　“傳統金融業對于互聯網金融創新有一定的誤解。不過，在大變革前期有各種爭議的聲音，是理性的，有助于創新的互聯網金融考慮風險。”宏源證券研究所副所長易歡歡說。

　　“傳統派”與“創新派”之爭

　　之所以有“傳統派”呼吁抵制或監管余額寶，某種程度上是因為余額寶帶來的不再是概念性的沖擊，而是已經產生實質性的影響。

　　余額寶規模4000億，中國居民儲蓄存款有43萬億。雖然余額寶占居民儲蓄存款總額不到1%，但讓傳統金融機構擔憂的是，居民存款向互聯網理財產品流動的速度非常快，超出預期。央行數據顯示，今年1月份有9402億存款從銀行流出。

　　曾就職于中信證券、現人人聚財CEO許建文認為，當余額寶規模越來越大，對銀行有三方面沖擊：

　　一是銀行資金搬家嚴重，加大銀行經營風險;

　　二是抬高了銀行吸收資金的成本，壓縮了銀行利潤空間;

　　三是長期以來，大型國企享受銀行低利率融資，部分國企變身影子銀行，轉手進行放貸，獲取利差。隨著銀行獲取資金成本提高，將降低國企套利空間，讓金融資源向更有效率的方向配置。

　　因此，余額寶的反對力量主要來自銀行、部分國企。支持力量則來自基金公司、普通用戶。對于基金公司來說，過去銀行銷售渠道一家獨家獨大，被銀行“掐著脖子”，現在通互聯網渠道打破了銀行渠道的壟斷。對于用戶來說，通過余額寶，讓資金得到市場化的回報。

　　互聯網金融對于銀行的影響有多大? 曾供職于平安銀行、貸幫網創始人尹飛預計，5年之內，將有10萬億左右居民存款轉移到互聯網金融，占居民儲蓄存款的20%-30%。

　　那么，是否像央視評論員鈕文新所說的，“銀行存款利率上漲必然引發貸款利率上漲，提高企業的融資成本”?絕大多數從業人士并不這么認為。

　　余額寶抬高銀行的經營成本是由市場決定的。“余額寶把小額資金聚集起來形成大額存單，與銀行談判收益，這是由市場決定的，沒人逼著銀行要貨幣基金存單，也沒人逼破銀行出高價。在成本提高的情況下，銀行提高效率、讓客戶滿意才算是本事。如果銀行在市場化的資金成本下做不好自己的工作，就不能去怪競爭者。”貸幫網CEO尹飛說。

　　“為什么大型企業存款可以拿到比協議存款利率更好的回報，而普通用戶幾千元存款拿不到比較高的回報?銀行的理由是服務成本高，承擔不起給普通用戶的高回報。這可以理解，但不能怪罪競爭對手用互聯網的方法降低管理成本。這是正常的市場活動。”尹飛說。

　　他認為，這次余額寶大討論反映的問題是，銀行業吃慣了管制利率，面臨更加市場化環境時有些不適應，有一些抱怨。

　　“余額寶影響了銀行生存形態，這種趨勢逼著銀行做出改變。銀行能做的是適應競爭。至于造成的利益分配變化，誰被影響到了，誰就應該進行優化。”積木盒子CEO董駿說。

　　銀行經營成本提高意味著企業融資成本提高?互聯網金融一方并不這么認為。企業融資成本很大部分是在中間環節被提高的。企業從銀行體系貸款，至少需要15%的利率成本，民間利率甚至達到30%。另一方面，雖然銀行經營成本提高，企業融資成本是相對市場化的，銀行之間貸款產品充分競爭。

　　倒逼存款利率市場化

　　余額寶聚集用戶的小額資金，與銀行談判收益，本質是曲線式的利率市場化。

　　目前銀行的存款利率實行政府定價，銀行有權在基準利率的基礎上上浮10%。銀行存款利率上浮后，活期存款利率不到0.4%，定期存款利率4%左右，與余額寶們6%以上的七日年華收益率相差較遠。

　　人們把錢放入銀行，銀行付出很低的利息，賺取豐厚的存放貸利差。貨幣基金將小額資金聚集起來形成大額存單，與銀行談判收益，將部分利潤給了老百姓。“這是更市場化的模式，市場不是由某個體系的利益分配決定的，而是由市場合理定價決定的。”董駿說。

　　尹飛認為，利率市場化是大勢所趨，市場化的進程無法阻擋。要打破壟斷，不能等著銀行主動改變，而要靠技術的進步。

　　余額寶出現后，多家銀行相繼推出類似產品，爭相用高收益攬存。余額寶讓存款利率市場化進程大大加快。

　　“中國金融體系的利潤占比高，造成企業融資成本高。通過利率市場化，讓更多的人把錢投到更有效率的地方去，將是未來幾年中國經濟體制改革的攻堅戰。”易歡歡說。

　　監管層留給新事物發展空間

　　央行條法司副司長劉向民曾表示，互聯網金融是創新的產物，對新型的事物既要包容失誤，也要防范風險，有必要對互聯網金融進行恰當的監管，同時為行業發展要預留一定的空間。

　　可以看出，監管層對于互聯網金融仍持有開放、鼓勵創新的態度。實際上，余額寶、百發等的產品的上線，已經代表了監管層的基本態度。

　　監管層持開放態度的原因是什么?

　　多位互聯網金融行業人士認為，在過去多年，金融行業利用壟斷優勢，獲得的利潤遠過實業。需要一定程度上放開金融業的競爭，釋放部分銀壟斷利潤。互聯網金融加快了這一進程。

　　艾瑞咨詢金融分析師王維東認為，商業銀行作為金融中介的效率有待提升，很多資金并沒有分配到有明確融資需求的企業中。如果維持傳統的思路，可能很難有實質性的突破。雖然政策層面呼吁銀行為小微企業提供好的金融服務，但實際上突破并不明顯。因此，監管層希望新的體系能帶來一定的創新元素。

　　“某種程度上，互聯網金融公司確實做了很多政府想做的事情。政府支持小微信貸、普惠金融。互聯網金融公司補足了傳統金融機構服務不到之處。”一位金融行業人士稱。

　　雖然鼓勵新事物，但并非是放任的態度。“監管層留給互聯網金融一定的空間，觀察其發展。但互聯網金融頭上懸著一把劍，如果做的不好，隨時都會出現監管政策。