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深度分析:如何選擇靠普的網貸平臺 - i天下網商-最具深度的電商知識媒體

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【i天下網商注】截止2013年末,有238家活躍的網貸平臺,整體數量在700-800家之間(網貸之家統計超過2000家),整體成交額超過1000億元。行業風生水起的同時,倒閉跑路的數據也一路高漲,去年至今至少有85家網貸平臺跑路或倒閉,今年年初一個月內就有超過10家。

文\左斌(作者系復旦大學管理學博士)

專業投資者選擇網貸平臺的核心指標應是信息對稱(即透明度高)的平臺,因為在信息充分的條件下,專業投資人是能夠找到合適的投資組合以實現投資目標的。具體來說是三方面的信息對稱:1、融資方的信用風險信息;2、網貸產品的結構信息;3、平臺實力和償付能力信息。但是對于普通投資者來說,他們追求的目標是保本保值,安全性是第一位的,那么其判斷標準就不太一樣了。

從普通投資人來看,以下6個分析維度和指標應該了解:

按照上述六個緯度,結合時下比較具有代表性的網貸平臺為例可以較為具體的展開分析,如下:


1.平臺透明度

這是一個比較感性的指標,關鍵是投資進入這些平臺去體驗下其專業性和平實性,而不是去選擇那些很娛樂性和宣傳夸張的平臺。另外,還有一個很重要的指標就是,平臺是否愿意與投資者敞開溝通。從表面上看是,平臺的微信端、微博端、社區端、通訊端等是否建立了完善的客服系統,深入看是這些系統是否真正與投資者進行平等、深入和真實的溝通。那些單純把溝通作為宣傳,或者一味批判其他網站、刻意灌輸自身優點、避談自身不足的網站,是有理由質疑的。整體看,上述幾大網站都做得不錯,但相較而來,人人貸和鑫合匯的溝通機制比較健全,各個端口的會員數量和溝通密度都不錯。


2.品牌公信力

網貸平臺的品牌公信力主要從集團背景、品牌知名度、行業地位和民營金融經驗等角度來看。背靠強大的集團和資本界明星企業,對平臺的實力和市場運作能力具有很大的提升,也便于品牌推廣,同時也有利于復制集團的成功金融經驗。但是明星的PE投資方,不如強大的大股東金融背景來得強,而大股東在民營金融領域的沉淀和積累又比在其他領域的成功更為可貴。比如有利網、人人貸和拍拍貸,獲得了一線PE機構的投資,但人家畢竟是財務投資,不如陸金所和開鑫貸,分別背靠著平安集團和國開行,對他們是戰略投資,因此界入程度和支持力度肯定不一樣。鑫合匯和集利網則都背靠地方著名的民營綜合金融集團,兩大集團在中小微融資和準金融業務領域具有優勢和領先地位,因此雖不像前面平臺的金融大佬背景,但是網貸平臺畢竟都是服務于中小微和個人,實際上他們在運營上或更具優勢,同時平臺運營成敗更關系集團整體發展,而對大金融背景和PE投資介入的平臺而言,相對他們的履責意愿更低,因為畢竟在整體集團中占比很小。


3、核心模式

網貸平臺數不甚數,其經營模式卻也紛繁復雜。很難說一定那種模式優秀,但有一個基本的判斷邏輯,那是互聯網金融的核心是什么?我認為還是在于金融,互聯網主要是一種手段和工具,金融解決才是最終的目的。網貸平臺也是如此,不能反之,把互聯網技術或者網絡社區功能作為本質,而把所有的金融功能全部外包。具體來說,我認為判斷其核心模式好壞的標準,一是是否有平臺自身掌控的金融資源或能力;二是企業能否為客戶真正創造價值,即有網絡金融產品的創新能力,而不是僅僅利用信息不對稱,把大多數人不知道的線下產品線上包裝售賣;三是具有O2O的線上運營與線下風控能力,也就是線下具有一定布局和調查能力。


4、保本手段

目前幾大網貸平臺都有一定的保本保息承諾,關鍵是看其履約和償付的實力。在保本方式方面,會有融資方抵質押物、設置的風險準備金、劣后投資者先行賠付和擔?;蛐≠J公司保底等方式。在衡量判斷時,除了考察平臺的償付防線的多層性以外,其中合作擔保或小貸公司保底能力最為關鍵,因為其是最后防線。對這一方面的評估,一是看其與平臺的合作緊密度,關鍵要看到他們之間是共榮共生關系,還是利益有不一致的地方。比如說很多擔保公司是某一網貸平臺的合作方之一,對優質項目實質有內在搶占動機,對劣質項目則有外化共擔傾向,對平臺的潛在風險很大;二是看擔保方的實力,特別是注冊資本、信用級別和存續時間。


5、項目來源

本質上,第一還款來源(即融資方自身的還款能力)是投資標的優質性的最重要體現。對網貸平臺而言,一是要看其項目來源的渠道是哪里?二是要看項目本身標的。理論來講,標的質地從劣到優的順序是個人—私營業主—普通小微企業—中型企業—四板/三板企業—主板企業,因為違約成本從低到高。個人和私營業主貸款具有很大的風險率,因為他們要忍受年息高達15%甚至以上的成本,哪么他們借款用途會合理嗎?普通中小微企業則由于目前金融機制的原因,面臨著主流渠道貸款難的問題,有合理動因,但目前的企業利潤率實際上要支持高利息也是非常吃緊的,而這恰是目前很多網貸平臺的主要服務對象,且大多是獲取的這個群體中比較高風險的項目。四板/三板企業作為投資標的則應該是比較優秀的,他們也具有網貸融資的需求,有較好的還款能力和意愿,因為這些企業是未來進入主板的預備梯隊、有良好的信息記錄、規范的管理水平和看好的發展潛力,也經過嚴格的篩選、調查和評級,但是這種項目資源基本上網貸平臺很難獲取,上市公司資源則更難了。
這其實也可以從平臺提供給投資者利率也可以簡單看到投資標的的風險性,平臺的資源整合和運營能力的差異,可以給投資者分享一定的超額收益,但理論來講,一定是利率越高、風險越大,在安全性和利率期望間獲得高性價比是投資者的核心標準,反而明顯高于行業利率水平的要慎買之。
注:主流利率根據最新平臺上主流產品的平均利率計算獲得


6、風控機制

風險控制模式的創新是衡量一個網貸平臺的核心指標,也決定者其是否能夠長續發展。具體來說,是否具有豐富的風控經驗,這與平臺的風控人才、集團背景和壞賬數據息息相關,但是這個基本上很難了解實情;其是否具有合理的網絡風控手段創新,貸前、貸中、貸后的管控機制是否健全,多層次的風險控制防火墻是否建立。其中是否有自己獨特的風險信息獲取系統又尤為重要,這需要平臺的長期研發投入。特別需指出的是,很多平臺宣稱運營了美國先進的FICO系統,但是美國FICO系統是建立在西方發達的征信市場基礎之上的,西方個人的信用卡、交通違章、水電等方方面面的記錄均會反映到征信記錄之中,并運行了十多年,且西方用FICO系統主要對個人而非法人,在中國宣傳運用FICO系統,可想也只能是形式主義。

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