圖片來源@視覺中國

文｜美股研究社

2018年，社交巨頭Facebook跟Twitter可謂是命途多舛的難兄難弟，兩個平臺都因用戶隱私問題遭受了前有未有的輿論危機。受大量負面新聞的波及，兩家公司的股價都有不少的跌幅。在新的一年，相較于在年初的低點，Twitter和Facebook股價都已經稍有回暖，這種因素導致大量投資人都在期待兩家企業的新財報。

4月23日盤前，Twitter對外發布了2019財年新一季度的財報。受財報利好因素影響， Twitter盤前漲幅接近9%，形勢一片大好。那么，究竟Twitter財報中透露出怎樣的好消息呢？美股研究社發現，從這份財報來看，Twitter在營收、凈利潤、用戶增長這三個版塊的核心數據方面，均超出預期。尤其是凈利潤方面，Twitter 2019財年第一季度的凈利潤為1.91億美元，較上年同期的凈利潤6100萬美元增長213%。

作為一家在2018年備受關注卻非常尷尬的公司，Twitter2019年開局就是一個好消息，這是否意味著Twitter全年都值得關注呢?在長期依賴于廣告營收后，Twitter會否找到新的營收增長點？通過本次新財報，美股研究社就和大家一起來聊聊Twitter未來值得關注的地方在哪里。

Twitter營收利潤均超出市場預期，非廣告收入超1億

同時，美股研究社此前曾研究Twitter此前幾個季度的財報，發現Twitter已經連續多次都未能實現很大的業務增長。但這一次，在2019財年第一季度的財報中，Twitter給大家帶來了好消息。

根據Twitter最新發布的財報數據顯示：Twitter一季度營收為7.869億美元，較去年同期增長同比增長18%，高于市場預計7.75億美元。下個季度營收指引方面，Twitter預計二季度營收7.7億美元-8.3億美元。

在營收方面，Twitter在數據許可及其他收入方面的增長不錯，數據許可及其他收入超過一億美元，達到1.07億美元，同比增長20%。而最核心的廣告收入達到6.79億美元，同比增長18%。

最值得一提的是，Twitter在凈利潤達到1.91億美元，較上年同期的6099.7萬美元增長213%，增速非常迅猛。也正是因為凈利潤大幅上漲，目前Twitter盤前股價大漲。

在用戶活躍度方面，一季度Twitter可貨幣化每日活躍用戶數量為1.34億，高于預期的1.284億，高于2018年Q4季度的1.26億用戶。

從此次Twitter財報所表現出來的經營情況來看，目前Twitter依舊還是沒能擺脫高度依賴于廣告營收收入的命運，但整體的用戶增速有回暖的跡象。從這個角度來看，持續保持Twitter用戶方面的數據，非常有必要。

在未來，如果Twitter用戶增速進一步提速，股價將會有進一步向上的空間。 不過，話說回來，Facebook、Instagram、Snapchat等知名的社交平臺如今都面臨監管和隱私泄密的困境，這或許將是未來用戶增長的瓶頸，當然這也并非Twitter這一個平臺面臨的問題。如果Twitter能夠從營收方面實現更大突破，這勢必也將大大增強投資人們對于Twitter的信心。

靚麗財報背后， 三大隱憂成Twitter業務增長的攔路虎

（1）Twitter刪虛假賬戶保障平臺的真實性，平臺活躍度或將下滑

對于社交平臺來說，虛假賬戶的存在應該算是一種普遍現象，只是如果這些虛假賬戶被別有用心的人利用的話很有可能會產生很大的連鎖反應，這點在Facebook跟Twitter上都難逃其咎。之前Twitter也受到了幾個國家監管機構的壓力，要求其清除仇恨言論、濫用內容和錯誤信息，更好地保護用戶數據，提高政治廣告支出的透明度。

只是對于Twitter來說刪除虛假賬戶的做法卻也導致它的用戶數量出現下滑，其實平臺上出現的部分虛假賬戶一方面能保證平臺的活躍性，另一方面其實這些數據還是有可能被平臺拿來做其它用途。根據Twitter的財報，其流量變現形式有兩種，一個是通過廣告變現，一個是通過數據許可變現。通過廣告變現，精準定位、用戶畫像、精準推送，便不可避免地要在用戶數據上下文章；通過數據許可變現，換而言之就是"直接售賣用戶數據"。

從本季度開始，Twitter不再對外公布活躍用戶數，而是用可貨幣化每日活躍用戶數的指標進行替代，這或許暗示著平臺用戶增長已進入階段性的瓶頸。在新用戶獲取越來越難的前提下，平臺實施刪除虛假賬戶的做法其實也在間接的影響"用戶"的增長，這對于Twitter來說確實也是吃力不討好的做法。

（2）Twitter廣告營收增長放緩，與Facebook、谷歌等數字平臺的競爭壓力大

根據Twitter的財報來看，廣告收入仍然是它重要的收入來源，只是它的這個核心收入并沒有很強的變現能力。與Facebook 22億月活、Instagram 10億元月活相比，Twitter 3.3億月活甚至被中國同行微博超過，當然這還是跟它的用戶規模脫不了關系。

對于廣告主而言，用戶規模跟用戶活躍度是它們投放廣告的重要參考標準，相對而言Twitter在這方面并沒有很大的競爭優勢。用戶吸引不過來，流量自然遇到瓶頸，廣告商自然都去其他平臺打廣告了。

2016、2017年兩年，Twitter的營收增速下降的很厲害，其凈利潤也一直是負的。本季度雖然營收和利潤均超預期，但同比增速卻呈現持續下滑的趨勢。為了提高變現能力，Twitter如今在視頻廣告上作出新嘗試，但通過Facebook、谷歌過去幾個季度的營收增長來看，兩大數字廣告平臺廣告營收的同比增速均快于Twitter，這也意味著它們在廣告方面仍然占據更大的優勢，Twitter的挑戰仍然不小。

（3）面對活躍度下滑的問題，Twiter回歸時間順序的信息流效果不明顯

早在2016年，Twitter為了幫助用戶在時間軸里看到最佳內容，推出了一項新功能：通過算法自行篩選它認為對用戶重要的內容。在用戶打開應用后，時間軸會顯示用戶錯過的推文，并向他們推薦未關注賬號的內容。推出這一功能時，Twitter時間軸項目經理曾表示，Twitter很多精彩內容容易被錯過，他們希望通過信息流推薦機制的調整來改善這種情況。

但Twitter的這種設想更像是一種"一廂情愿"，用戶們并不買賬，這項功能引發了他們長期的不滿。為了提高用戶的活躍度，在2018年，Twitter終于決定恢復"正常"的時間流。去年9月，Twitter宣布將在接下來的幾周內測試兩種呈現方式，即"相關型"和"時間型"信息流的切換。

只是這項操作有一點繁瑣。當你在設置中關閉"優先顯示最佳推文"功能，信息流會按照最新時間的順序顯示你關注的賬號的推文，將不再出現"你可能錯過的"或者建議關注的內容。只是目前來看，Twitter恢復時間順序的信息流的效果也并不是很明顯，不論是月活躍用戶還是日活躍用戶并沒有帶來很明顯的增長，這部分從它的財報數據所披露的用戶數據中就能知曉。

對于Twitter來說，活躍度下滑確實會影響到投資者對于它的信任，同時由于平臺頻繁爆出的負面消息，其實一定程度上也影響到了用戶對于它的評價。對于用戶而言，社交平臺如果不能保護好他們的個人隱私，這確實是一個不定時炸彈。為了Twitter該如何提高業務營收穩住股價表現呢？

Twitter的未來發展面臨不小的挑戰，挖掘新的增長潛力穩住股價表現

從Twitter的財報來看，用戶增長方面超市場預期，這意味著作為一家在社交領域發展這么多年的企業，Twitter的平臺影響力仍然具備一定實力。尤其是它的定位是社交媒體，很多新聞事件在Twitter上產生的傳播效應還是具有很大的影響力。

去年，Twitter發布了年度話題推文大盤點，總結了2018年在Twitter中推文次數最多的政治家、音樂家、運動員、電影、名人等。在政治家中，美國總統特朗普排名第一，這絕對不足為奇。特朗普本人就經常在Twitter上發表言論，這使得特朗普這一名字在Twitter上的話題度非常高。對于廣告商而言，它也還是具有它的競爭優勢，社交媒體的定位讓它在廣告還是還是占據一席之地。

同時Twitter大張旗鼓的清理虛假賬戶和惡意言論雖說會減少一部分用戶數量，但至少也保證了平臺內容的真實跟干凈，長遠來看這種做法還是值得推崇。有一些分析家認為，這次清理是一個好跡象。"他們正在清理許多惡意或真實的月活躍訪問用戶，"BTIG分析師理查德-格林菲爾德（Richard Greenfield）說。"Twitter正在改善體系的健康狀況，而且這家公司的日均活躍用戶仍在在大幅增長。"

除了廣告業務，Twitter在直播領域也許也有一定的競爭優勢。去年迪士尼和Twitter 達成協議將在Twitter 上推出直播服務，直播內容是由迪士尼交付給社交媒體安排的娛樂、新聞、體育節目。與迪士尼的協議，將會導致Twitter 擁有更多的優質視頻內容資源，比如漫威電影、ESPN等等。

對于Twitter來說，本身平臺上的用戶規模不小，進軍直播業務還是具備一定的先天優勢。同時跟電影行業巨頭展開合作之后，能夠確保平臺上有不少的優質作品，這也是吸引用戶觀看的重要優勢。雖說直播領域的競爭加劇，但Twitter要想分的一杯羹還是占據一定優勢。

另外Twitter未來業務發展的重點很有可能是在視頻廣告方面，這有可能成為它新的增長點。雖然視頻廣告的CPE更低，但其帶來的廣告投放量的增長足以抵消這部分降低，反而帶來廣告收入的增長。2018年第二三季度，來自視頻廣告的收入已經貢獻了超過一半的廣告收入。目前Twitter與Fox Sports，NBC Universal和迪士尼，以及Vox Media和Bloomberg等流媒體達成合作，未來這些內容很有可能會可以吸引用戶更高的參與度。（本文首發鈦媒體）

【鈦媒體作者介紹：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股】

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