華興資本創(chuàng)始人包凡于上市儀式現(xiàn)場(chǎng)

距離美團(tuán)的敲鐘儀式剛過去一周，作為其獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問的華興資本就正式登陸了港交所。9月27日上午9點(diǎn)30分，伴隨著華興資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官包凡敲鐘的動(dòng)作，全球“新經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)第一股”也就此誕生。華興資本上市首日平開，報(bào)31.8港元，總市值174.404億港元。

不過好景不長，截至鈦媒體發(fā)稿，華興資本上市首日跳水破發(fā)，跌幅一度擴(kuò)大至14%。

包凡曾感慨，“歐洲撐起了羅斯柴爾德，猶太人撐起了高盛，央企撐起了中金，誰是中國創(chuàng)業(yè)者們?cè)谌A爾街的代言人？”如今，聚光燈下的華興資本，距離成為中國創(chuàng)業(yè)者的華爾街代言人這一目標(biāo)又近了一步。

在上市儀式現(xiàn)場(chǎng)致辭時(shí)，華興資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官包凡表示，中華民族的偉大復(fù)興，新經(jīng)濟(jì)的快速崛起兩大時(shí)代潮流給了華興這一歷史舞臺(tái)，“我們最應(yīng)該感謝的是這個(gè)時(shí)代，給了我們追夢(mèng)的機(jī)會(huì)。讓我們每個(gè)人都更加優(yōu)秀，讓這個(gè)世界更加美好。”包凡同時(shí)也感謝了多年來與華興一起成長的創(chuàng)業(yè)者伙伴、投資者、并肩作戰(zhàn)的華興人和華興家人。

華興資本的老朋友們也來到了上市儀式現(xiàn)場(chǎng)，這其中有紅杉資本中國創(chuàng)始合伙人沈南鵬、成為資本創(chuàng)始人李世默、工銀國際董事長叢林、雪湖資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬自銘等等。

上市儀式現(xiàn)場(chǎng)合影

9月26日華興資本控股(01911.HK)發(fā)布的公告，發(fā)售價(jià)每股31.80港元，全球發(fā)售8500.80萬股。其中，香港公開發(fā)售696.98萬股，國際發(fā)售7803.82萬股。但是香港公開發(fā)售認(rèn)購不足，在香港公開發(fā)售初步可供認(rèn)購香港發(fā)售股份共850.08萬股中占比81.99%，余下153.10萬股未獲認(rèn)購的發(fā)售股份已重新分配至國際發(fā)售。

據(jù)“獨(dú)角獸早知道”獨(dú)家消息源，華興的主承銷商為高盛和工銀國際，此次募資至多4億美元，預(yù)期估值區(qū)間為26-29億美元。 華興資本的首批基石投資者包括螞蟻金服、LGT（LGT Group Foundation）及雪湖資本（Snow Lake Funds）三家機(jī)構(gòu)。

在公開招股期間，華興還吸引了中國人保PICC、對(duì)沖基金Coatue Management、陽光保險(xiǎn)、凱思博投資管理(Keywise Capital)，特別是全球規(guī)模最大且經(jīng)驗(yàn)最為豐富的投資管理公司之一資本集團(tuán)（The Capital Group）等多個(gè)國內(nèi)外知名機(jī)構(gòu)認(rèn)購。

即便不熟悉包凡和他帶領(lǐng)下的華興資本，過去十年間，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最有影響力的一系列融資、并購和上市都離不開華興資本的身影，這些大型交易也曾深刻影響人們的生活。比如京東IPO 、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)合并、滴滴與快滴合并、美團(tuán)收購摩拜，以及上周美團(tuán)在港股上市等等。

9月9日晚間，華興資本更新了招股書，披露了2018年上半年的財(cái)務(wù)狀況。2018年上半年，華興資本總營業(yè)收入增至1.08億美元，同比增長達(dá)100%，而同期經(jīng)營利潤則達(dá)到2030萬美元。

華興資本包括三條主要業(yè)務(wù)線：投資銀行、投資管理及多牌照境內(nèi)證券合資公司華菁證券。

其中投行業(yè)務(wù)是華興資本收入的大部分來源，在2015年-2017年三年中，約占其總收入的94%、79%及71%。投資管理及華菁證券業(yè)務(wù)雖體量較小，但增速明顯。

就投資管理業(yè)務(wù)而言，營收規(guī)模已從2015年不足千萬美元，升至2018年上半年的超2420萬美元——這一板塊增幅巨大。在投資管理及華菁證券等新業(yè)務(wù)條線上的資本投入上，更新的招股書顯示，截至2018年3月底，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流達(dá)到2205萬美元；該公司持有的現(xiàn)金及等價(jià)物為1.96億美元。

截至2018年3月31日，華興資本已為約700項(xiàng)交易，逾1000億美元提供顧問服務(wù)，所管理的資產(chǎn)管理規(guī)模約41億美元，2013年至2017年五年期間，為中國新經(jīng)濟(jì)公司承銷的香港及美國IPO數(shù)量于中國投資銀行中排名第一。

自2004年包凡以“中華復(fù)興（China Renaissance）”為寓意創(chuàng)立了華興資本，他用了14年的時(shí)間帶領(lǐng)華興從幕后走向臺(tái)前。這是一段中國新經(jīng)濟(jì)浪潮從萌生到崛起的歷史，同時(shí)也見證了包凡帶領(lǐng)華興資本，搭上新經(jīng)濟(jì)快車的歷程。

新經(jīng)濟(jì)浪潮下的華興轉(zhuǎn)型

包凡出身外交官之家，從小在同齡人中就擔(dān)當(dāng)老大的角色，局氣和重義氣都是包凡的性格特質(zhì)。在他的帶領(lǐng)下，華興也成為一個(gè)富于江湖氣的地方，兄弟們都稱他為包老大。

包凡曾在演講中表示，“要做老大，每年分錢分得就要比別人少，這是華興的文化。吃苦在前，享樂在后。”而這種作風(fēng)，也貫穿了華興資本從FA業(yè)務(wù)起家開拓各個(gè)業(yè)務(wù)線，到轉(zhuǎn)型全業(yè)務(wù)投行并在新經(jīng)濟(jì)浪潮中站穩(wěn)腳跟的全過程。

如果能把握住時(shí)代的脈搏，就更有可能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

包凡曾先后就職于頂級(jí)投行摩根士丹利和瑞士信貸，擁有近七年華爾街投資銀行經(jīng)驗(yàn)。2004年，包凡從亞信離職開始創(chuàng)業(yè)。因?yàn)橄群蟪薪酥袊笕珖訧nternet骨干網(wǎng)工程，亞信被稱為“中國互聯(lián)網(wǎng)的建筑師”。四年的工作經(jīng)驗(yàn)讓包凡不僅接觸到本土高科技創(chuàng)業(yè)公司，更讓他發(fā)現(xiàn)了這些公司成長過程中的痛點(diǎn)——需要投行為其提供幫助，而為高科技創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)的市場(chǎng)趨于空白。所以他開始想要打造一個(gè)類似Greenhill的精品投行。

一開始包凡既沒有錢也沒有關(guān)系，還頂著外人說“民企不可能做投行”的壓力。完全不同于之后江湖流傳的“包凡擁有龐大人脈”的故事。

當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于包凡來說也不太樂觀。據(jù)財(cái)經(jīng)天下報(bào)道，“國字號(hào)”的中金公司幾乎壟斷了大型國企的境外上市業(yè)務(wù)，像中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信、中石油和中石化等大批國企的海外IPO都由中金完成；另一方面，2003年至2004年間，中國互聯(lián)網(wǎng)有11家企業(yè)紛紛出海上市，包括盛大、騰訊、51job等，但是主承銷商都被國外大投行壟斷。

在巨頭的夾縫中包凡找到了新機(jī)遇，那就是在中國的新經(jīng)濟(jì)浪潮中逐漸鋒芒畢露的高科技公司。美國《商業(yè)周刊》曾給出“新經(jīng)濟(jì)”的定義，指的是由信息技術(shù)革命驅(qū)動(dòng)、以高新科技產(chǎn)業(yè)為龍頭的經(jīng)濟(jì)體系。

在中國，隨著新經(jīng)濟(jì)占比高速增長，源源不斷的新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”被孵化而出。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國新經(jīng)濟(jì)公司估值總額已達(dá)3.6萬億美元，中國獨(dú)角獸的數(shù)量占到全球獨(dú)角獸總數(shù)的40%，而在全球十大獨(dú)角獸中有一半是中國公司。

華興資本成為這些新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸背后最大的推手。據(jù)尋找中國創(chuàng)客梳理，華興投資過的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)包括美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、滴滴出行、鏈家、京東金融、樂信、分眾傳媒以及商湯科技等；此外還有找鋼網(wǎng)、摩拜、快手、英雄互娛、車和家、蔚來、開云汽車等新經(jīng)濟(jì)明星企業(yè)。

招股書顯示，截至2017年12月31日，中國前20名新經(jīng)濟(jì)公司中華興資本的客戶占據(jù)了15席，所服務(wù)的獨(dú)角獸客戶市值占中國獨(dú)角獸總市值的56%，可謂是半壁江山。

捕獲新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸，讓華興資本找準(zhǔn)了正確的賽道。但是單純?yōu)樾陆?jīng)濟(jì)企業(yè)提供FA服務(wù)，幫助他們做私募融資，已經(jīng)不能滿足包凡的雄心。因?yàn)?，在沒有獲得證券業(yè)務(wù)運(yùn)營資質(zhì)的情況下，華興無法參與資本市場(chǎng)IPO或再融資當(dāng)中的承銷環(huán)節(jié)。這就相當(dāng)于將一路陪伴成長的公司拱手讓給他人。所以，2012年包凡決定從精品投行轉(zhuǎn)型成為全業(yè)務(wù)投行。

2012年至2013年，華興先后拿到香港和美國的券商牌照。彼時(shí)港股美股市場(chǎng)都不太平，在其他機(jī)構(gòu)撤出時(shí)，華興資本選擇進(jìn)場(chǎng)陪伴新經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行海外上市。包凡看準(zhǔn)了時(shí)勢(shì)，在隨之而來的中概股赴美IPO潮中，華興資本開始聲名鵲起。

2013年6月，蘭亭集勢(shì)赴美IPO，華興雖不是主承銷商，卻為蘭亭集勢(shì)帶來了超過融資額三分之一的訂單。2014年5月，京東IPO時(shí)，華興成為唯一參與承銷的中國投行，同時(shí)也是聯(lián)席主承銷商，開創(chuàng)了當(dāng)時(shí)中概股最大規(guī)模融資紀(jì)錄。

但是奇虎360從美國退市轉(zhuǎn)投A股時(shí)，華興因沒有A股牌照無法陪伴其上市，抱有遺憾的同時(shí)，更讓包凡感受到了取得A股牌照的急迫性。2016年4月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)設(shè)立華菁證券有限公司，華興也如愿取得了A股牌照。

自此，華興可以伴隨新經(jīng)濟(jì)企業(yè)從早期私募到在A股、港股和美股三地IPO。華興也真正從做財(cái)務(wù)顧問的精品投行轉(zhuǎn)型成為全業(yè)務(wù)投行，可以為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供融資、并購、重組和上市等多種服務(wù)。

聚光燈下，華興開啟國際化道路

包凡曾說過，要將華興資本打造成一家立足新經(jīng)濟(jì)的、世界級(jí)的華人金融機(jī)構(gòu)。上市對(duì)于華興來說，是打造國際化品牌的一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。況且，未來華興想要開展全投行業(yè)務(wù)，需要籌集大量的資金。

據(jù)悉，華興資本預(yù)期所得款項(xiàng)凈額為25.29億港元，其中約40%用于進(jìn)一步擴(kuò)展投資銀行業(yè)務(wù)；約20%用于進(jìn)一步擴(kuò)展投資管理業(yè)務(wù)；約20%用于發(fā)展財(cái)富管理業(yè)務(wù)；約10%用作投資于所有業(yè)務(wù)線的科技發(fā)展用途；約10%用作一般公司用途，包括營運(yùn)資金、營運(yùn)開支及資本開支。

包凡也曾在公開信中解釋了此時(shí)上市的原因，“中國新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是大勢(shì)所趨，預(yù)計(jì)在未來幾十年新經(jīng)濟(jì)將成為經(jīng)濟(jì)增長與財(cái)富創(chuàng)造的引擎。”根據(jù)灼識(shí)投資咨詢公司的報(bào)告，截至2017年年底，中國獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量已占全球總數(shù)的40%。

但是華興資本選擇上市也讓不少人感到吃驚。據(jù)報(bào)道，華峰資本CEO陳挺峰在接受全天候科技的采訪時(shí)表示，美國精品投行中已有七八家上市公司，如Lazard、Evercore等，但中國尚未有登陸資本市場(chǎng)的案例。

他在采訪中指出，作為標(biāo)準(zhǔn)化程度不高的類金融行業(yè)，投行業(yè)務(wù)一些收入確認(rèn)成本時(shí)比較復(fù)雜，同行的毛利率沒有可比性，可變的因素也較多，因此國內(nèi)還沒有形成上市先例，但從監(jiān)管來看是完全沒有問題的。

華興資本的上市或會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生激勵(lì)作用。但想要走通國際化道路，面臨的挑戰(zhàn)還在于如何扎根本土，服務(wù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。這也意味著華興將與高盛、摩根士丹利這樣的國際大投行展開競(jìng)爭(zhēng)。

在上市后，華興將繼續(xù)拓展在香港及美國兩個(gè)最重要境外市場(chǎng)的能力。同時(shí)將利用在發(fā)達(dá)及新興市場(chǎng)發(fā)展業(yè)務(wù)及專長，為中國客戶跨境收購及投資提供顧問服務(wù)；華興還計(jì)劃建設(shè)相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，為國內(nèi)投資管理的客戶設(shè)計(jì)并提供國際資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

包凡曾多次提及自己的國際化設(shè)想，在他看來，中國新經(jīng)濟(jì)企業(yè)一定會(huì)積極加快國際化，而華興將陪伴著他們一起。“我們可以去投別人、跟當(dāng)?shù)鼗锇楹匣镒龌?，還可以幫海外的企業(yè)來中國上市……我們的核心就是把新經(jīng)濟(jì)最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和最多元化的資金做匹配。路徑不斷變化拓展，但大的趨勢(shì)肯定是這樣。”

在今年年初的一次演講上，包凡也曾講述了當(dāng)下華興的兩個(gè)主要矛盾：第一是企業(yè)自身拓展的愿望和給這些企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值之間，是不是完全的吻合。第二是隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，如何能保證華興獨(dú)有的文化能夠傳承和保持下去。華興資本給外界的印象是富于江湖氣，老大包凡想做的是通過“去包凡化”，為華興留下好的制度和傳承。

上市是華興14年投行路上的一個(gè)高光時(shí)刻，從本土走向國際化，華興的服務(wù)版圖將再度擴(kuò)張，投資者又將給予怎樣的回應(yīng)呢？（本文首發(fā)鈦媒體，作者/蘆依）

以下是華興上市儀式現(xiàn)場(chǎng)包凡致辭全文：

各位嘉賓、朋友，大家好！

感謝大家來共同見證這個(gè)歷史時(shí)刻。今天也是我父親的生日。過去創(chuàng)業(yè)十幾年，能陪老爸慶生的日子屈指可數(shù)，今天算是一個(gè)遲到的禮物吧。

今天是個(gè)感恩的日子。首先，感謝香港聯(lián)交所和香港證監(jiān)會(huì)，感謝各位對(duì)新經(jīng)濟(jì)的大力支持！其次，感謝所有創(chuàng)業(yè)者伙伴，你們是中國新經(jīng)濟(jì)的開拓者，真正的英雄，感謝給我們風(fēng)雨同路，并肩前行的機(jī)會(huì)；感謝各位投資人股東，你們的信任和支持是我們繼續(xù)前進(jìn)的動(dòng)力；同時(shí)也感謝我的合伙人，過去十三年并肩作戰(zhàn)，無比珍惜這份感情；還要感謝我們?nèi)A興人的家人，謝謝你們多年來默默無私的奉獻(xiàn)；最重要的是感謝所有華興人，是你們塑造了華興，今天的喜悅屬于你們每一個(gè)人。

中華民族的偉大復(fù)興，新經(jīng)濟(jì)的快速崛起，這兩大時(shí)代潮流給了我們歷史的舞臺(tái)、翱翔的天空。我們最應(yīng)該感謝的是這個(gè)時(shí)代，給了我們追夢(mèng)的機(jī)會(huì)。讓我們每個(gè)人都更加優(yōu)秀，讓這個(gè)世界更加美好。

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