文 | 靠譜的阿星，作者 | 李星

信用卡消費與螞蟻花唄、京東白條都屬于超前消費，一些互聯網金融平臺沒有像阿里、京東這樣的流量入口，但并不妨礙他們在信用卡還款中發現商機，并將之產業化。

“小贏科技”在2018年9月成功在美國納斯達克登陸，“薩摩耶金服”隨后向美國證監會提交了招股書，算上今年赴港上市的“維信金科”和“51信用卡”，在信用卡代還市場上已經超過3家上市公司，甚至微信也悄悄介入代還和分期業務，開始推廣“微樂分”。

信用卡代還如何會成為一筆資本市場看好的行業？當不具備按期還款能力的人涌進代還業務之中，是否會延伸出新的風控難題？

揭開信用卡代還細分市場的神秘面紗

之前有人分析我國的信用卡業務不如歐美地區發達才有移動支付的彎道超車，電商平臺推出的信用分期付似乎也讓銀行信用卡成為一門“傳統業務”了，但是信用卡這幾年的確是不降反增了。

來看一組央行發布的官方數據：截至2018年6月30日，全國銀行信用卡和借貸合一卡在用發卡數共計6.38億張，全國人均持有信用卡0.46張。自2012年至2016年，我國的信用卡期末應償信貸余額由1.14萬億元上升至4.06萬億元人民幣，年均復合增長率達37%，信用卡授信總額由3.49萬億元上升至9.14萬億元人民幣，人均授信額度已達7000元。

這與年輕人消費習慣變遷是密不可分的，上一代存錢給將來用，這一代人花將來的錢。

但是，“消費一時爽，還款火葬場”，沒在賬單日湊過錢還款的人簡直不足以語人生。此時，銀行一般會溫馨提示您有“最低還款額”或是“分期”，當然銀行是奔著一筆費用不菲手續費和利息費來的。

如果有APP的信息流廣告稱，幫你代還信用卡，費率比銀行低，要不要試一試？簡直是堪比“及時雨”。那你就順利轉化為線上信用卡代還產品的精準客戶。

截至2017年末，銀行卡應償信貸余額5.56萬億元，授信使用率44.54%；生息資產規模（可視作信用卡代償業務的最大市場容量）已超2萬億元。目前頭部信用卡代還項目比如小贏科技（小贏卡貸）、維信金科等加起來其實僅僅不足整個市場總容量的2%。

“上升空間很大”，這是信用卡代還上市公司在招股書對投資人的一致期許，當然，“小額貸款”業務順理成章成為產品矩陣之一，則支撐“獨角獸”的想象空間。

當“以貸養貸”模式開啟根本停不下來

如果有穩定的收入保障，代還業務的確是解決人燃眉之急的好生意。可惜現實中，很多人就是因為沒有持續的生產力和收入來源才使用信用卡，代還業務的出現又助推他們進入新一輪信用消費的循環，很多人還是95后。

去年趣店在美上市后陷入公關危機，因為扒去金融科技和大數據的外衣，趣店核心業務是做互聯網次級貸款生意，他們收割消費群體很多是消費欲望超過了消費能力低，自控力不夠但渴望通過透支信用提前享受，最終一些年輕人陷入債務泥淖中。

國內信用卡代還機構認為他們業務并沒有理由不火，很多人的信用卡額度一般是5000至50000之間，無法滿足旺盛而強烈的購物需求，而信用卡代還并不占用信用額度；通過平臺代還的操作相當于在原有的信用額度上增加了一倍的額度。

事實上，這些客戶的信用額度之所以低，是由于他們本身賺錢能力有限，甚至一些人就是“以貸養貸”的次級客戶。

盡管一些中介承諾幫助持卡人還貸只需要收取2%-3%的手續費、聽起來是用小額手續費把還不上的賬單往后挪，但其操作依然存在不小的風險：“中介先替持卡人還上當期賬單，由于信用卡額度在全部還完當期賬單后會立刻恢復，中介再通過合作商鋪甚至自身的POS機以刷卡的方式將還款金額全部取回到自己賬上。”一位銀行信用卡業務人士明確告訴阿星，“這種方式本質上是用信用卡套現。”

但是他還是很服這些代還機構的人的“頭腦”，“實際上，銀行風控部門是會監控持卡人的用卡習慣，代還業務的操作很可能被降低持卡人的信用額度甚至有可能停卡。”

這么“酸爽”的業務，他們當然也不會貿然用的，因為這里面的風險他們心知肚明。

信用卡代還業務爆發將造成“次債危機”

如果說網絡借貸平臺暴露的是金融資本的嗜血面目，而信用卡代則是用一筆貸款去填補前一筆貸款的“拆東墻補西墻”，助長了超出自己的消費能力的人更肆無忌憚的超前消費，讓債務的窟窿越來越大，由于還款人的能力只能用借借借來解決，最終誰來買單，也就成為了一個未解之謎。

信用卡消費習慣是舶來品，很多發達地區在超前消費上其他地區吃過大虧，信用卡釀成的次貸危機在歷史上不是沒有先例。

韓國在1997年亞洲金融危機后曾大力發展信用卡業務，短短三年的時間，15歲以上人口的人均信用卡超過4張，到2003年信用卡逾期比例大幅上升從2002的3.8%上升至11.1%，信用卡市場開始大崩潰；LG信用卡公司資金流動性斷裂，接受16家銀行45億元救援及母集團LG的3.2美元注資才避免破產。

臺灣在2006年有45家信用卡發行機構的信用卡收入為772億元新臺幣，但是沖銷壞賬金額達1163億元新臺幣，意味著當年信用卡收入不足以對風險進行補償，前10大發卡機構中有7家打銷壞賬金額超過發卡收入。

最讓人刻骨銘心的還是2008年美國次貸危機，起源于美國次級房貸引發的債務危機很快波及全球經濟。在十年之后經濟再度下行、股市陷入到大熊市的恐慌時，不妨讓我們一起來重溫危機是怎么發生的。

當年美國政府大力鼓動房地產市場，“房利美”、“房地美”放言，讓美國的銀行大膽的給美國民眾提供房屋貸款，不要擔心風險，有他們來兜底。剛開始銀行并沒有太在意，隨著銀行不斷的把貸方合同拿到“兩房”成功變現后，這種無風險、高收益的事情讓銀行信貸員人們幾乎忙瘋了，每天都求著別人買房、貸款，不管是什么類型的客戶，甚至街邊的流浪漢都可以貸款買房；而至于是否能還上，那就是“兩房”操心的事情。

“房利美”、“房地美”把這些房貸合同的風險轉移給貪婪的華爾街機構，通過打包成證券化賣給了千千萬萬普通投資者。2007年美元強勢加息后，美國房奴們終于扛不住集體破產了，以房貸合同為基礎的“債券”隨即崩盤，一些銀行如雷曼破產，經濟危機瞬間蔓延全球。

筆者重提往事的目的是想說，單個客戶的違約所造成的損失雖然不大，但是如果不嚴守還款能力、放任資本蒙眼狂奔，最終將導致次貸危機。

現在信用卡代還機構宣稱“要是沒錢還，我來幫你，放心去辦卡吧！”一旦大量缺乏還債能力的人群涌入，就跟無能力買房的用戶能用首付貸一樣去辦理房貸，所幸首付貸已經叫停，但是信用卡代還公司又稱了一個新的“次債”源頭。

需要注意的是，一些信用卡代還公司的資金成本比銀行高得多，為了保證現金流流轉，一些公司甚至通過P2P項目、“有限合伙”、資金盤等構建轉移風險體系，他們往往自己成立的P2P或通過不良的P2P找到資金盤進行利潤分解。最終把風險轉移給不明真相的普通投資者那里，很多項目跑路很多人資產瞬間化為烏有。

總得有人來買單。

結語

上市之后的信用卡代還公司如何不為了業績增長而替更多（沒有能力）還信用卡的人還貸，這本身就是一件相當詭異的事情。互聯網金融或金融科技公司的游戲規則中，合規和風控是最為關鍵的；如今監管層正在加速整頓P2P市場，很多信用卡代還公司逆勢上市不知道是否與此背景有關。

阿星在此還是要提醒讀者，借了信用卡就一定得按期還，千萬不要逾期，如果上了征信記錄，以后買房貸款都會受到影響；在沒有穩定的現金來源之前，也千萬不要貿然使用信用卡代還業務以免養成依賴、以鴆止渴。

【鈦媒體作者介紹：李星，公眾號：靠譜的阿星，科技媒體專欄作者，CMO訓練營導師，擅長互聯網行業深度評論與商業邏輯分析】

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