迎駕貢酒業績不及預期，二季度凈利潤環比下滑超58% | 看財報

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迎駕貢酒業績不及預期，二季度凈利潤環比下滑超58% | 看財報

張海霞

· 30分鐘前

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迎駕貢酒規模性擴張后，面臨穩價、細分市場定位以及渠道利潤固化等問題。

迎駕貢酒業績不及預期，二季度凈利潤環比下滑超58% | 看財報

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酒圖，來源于視覺中國

日前，徽酒迎駕貢酒（603198.SH）半年報出爐。國金證券在今日發布的研究報告中坦言公司第二季度的業績表現低于預期。公司方面表示，上半年受疫情影響較大，尤其公司核心市場安徽、江蘇、上海的疫情影響。截至今日收盤，公司股價跌幅超4%。

白酒行業人士對鈦媒體APP分析認為，在消費升級趨勢下，名酒占據的市場份額日趨加大，一線名酒等的降維打擊，諸如迎駕貢酒等省酒突破的壓力越來越大；此外，迎駕貢酒在規模性擴張后，也面臨穩價、細分市場定位等問題。

二季度業績不及預期，受疫情等因素影響

財務數據顯示，公司今年上半年實現營收25.30億元，同比增長20.38%；同期歸屬上市公司股東的凈利潤為7.79億元，同比增長32.30%；扣非后凈利潤為7.48億元，同比增長33.79%；截至今年6月末，公司經營活動現金流凈額為1.83億元，同比下滑26.99%。

“迎駕貢酒的增長主要來源于生態凍藏系列的產品結構升級，以及迎駕貢酒在安徽皖北市場和省外蘇南市場的增長，帶動了企業業績的增長。”白酒營銷專家蔡學飛向鈦媒體APP分析認為。

公開資料顯示，公司旗下白酒產品主要包括洞藏系列、金銀星系列、百年迎駕貢系列等，其中洞藏系列是公司的核心產品。浙江證券分析認為，洞藏系列占比提升趨勢不改，今年年底占比有望超45%。

不過，單季度來看，公司今年第二季度業績不及預期。數據顯示，公司實現營收9.54億元，同比僅微增0.09%，環比下滑39.47%；歸屬于上市公司股東凈利潤為2.29億元，同比僅增長4.13%，環比下滑58.36%；扣非后凈利潤為2.09億元，同比增長4.17%。據悉，公司二季度業績主要受疫情、白酒行情等影響，國家統計局數據顯示，今年上半年，全國規模以上釀酒企業白酒產量達到375.1萬千升，同比僅增長0.4%。

疫情等影響之外，公司二季度業績不及預期也與自身的發展階段相關。白酒行業人士對鈦媒體APP分析認為，一方面迎駕貢酒經過高速增長后，達到了一定規模，增速必然會有放緩的趨勢；另一方面，隨著迎駕貢酒的銷售模式愈發成熟，渠道利潤也出現固化。

一線名酒等降維打擊，迎駕貢酒向上突破面臨困境

近年來，白酒行業集中度不斷提高，市場份額持續向名酒傾斜，白酒高端化、品牌化趨勢顯現。公開數據顯示，2016年，規模以上白酒企業數量為1578家；2021年，這一數字下降到965家；2021年，貴州茅臺、五糧液等8大頭部酒企產量占全國白酒產量的20.67%，營收占比達45.89%，利潤占比達58.18%。

在上述背景下，作為徽酒的迎駕貢酒面臨較大的競爭壓力。“從當前競爭格局來看，諸如洋河、古井、今世緣，包括安徽省內的口子窖在華東市場的重新布局，也給迎駕貢酒的發展造成了一定壓力。”上述白酒行業人士對鈦媒體APP表示。

而諸如五糧液等一線名酒近年來持續在東部地區加大布局力度，也給核心市場位居華東地區的迎駕貢酒帶來較大的壓力。據年報，五糧液2021年東部地區實現營收187.82億元，同比大幅增長32.40%，占據酒類總營收的比例高達28.37%。

不過，公司的核心產品生態酒洞藏系列獲市場看好。國元證券便在研究報告中指出，洞藏勢能已起，持續高增可期；安徽白酒消費升級趨勢下，公司中高端、次高端有望持續增長。詩婢家酒業研究院秘書長張皓然對鈦媒體APP分析認為，從產品本身來看，洞藏系列確實對迎駕貢酒的單價及產品結構有一定的拉伸作用，符合市場需求；但是目前市場上也有諸多洞藏概念的白酒產品。（首發鈦媒體，作者|張海霞）

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