科技獵Netflix、Snapchat 新發(fā)的財報透露了什么？
文丨Yourseeker
?鑒于 Netflix、Snapchat 這兩家是我觀察列表里最早發(fā)布疫情之后第一份財報的，剛好并列寫出。
順帶預告下，接下來一個月迎來密集財報季，我們還將看到星巴克、微軟、特斯拉、Facebook、蘋果、Twitter、亞馬遜、谷歌、Match（Tinder 等）、迪士尼、紐約時報等多家知名美股公司披露 2020 年第一季度財務狀況。
到底疫情對它們影響幾何，數(shù)據(jù)和 guidance 將會輔助我們做出判斷。我會在這里持續(xù)更新~
距離 Netflix 發(fā)布 2020Q1 財報剛剛過去一個交易日，它財務數(shù)據(jù)還算亮眼，但市場反響卻是小跌 2.9%。這是為什么？這份財報又透露了什么？
先說大家最想看的最基礎數(shù)據(jù)：2020 年第一季度，Netflix 實現(xiàn)營業(yè)收入 57.7 億美元，同比增長 27.6%，略高于預期；新增訂閱用戶 1577 萬，遠超預期。目前 Netflix 全球用戶數(shù)接近 1.83 億。
這些板上釘釘?shù)臄?shù)字其實意思不大，真正值得思考的是疫情本身（已經+潛在）帶給 Netflix 何種影響，這將決定大家對它的未來預期。
官方在 Shareholder Letter 的說法是：
這場危機對我們的財務情況產生了三個主要影響：
1）由于出不了門，大家在家娛樂時間變長，因此訂閱人數(shù)增長較快；
2）受到美元匯率大幅上漲的影響，國際收入低于此前預測；
3）由于生產停工，內容支出被延遲，2020 年自由現(xiàn)金流得到一定改善。
第二點牽扯到國際匯率，我并不十分熟悉。但是其他兩個方面太有展開的必要了。
先說第三點。Netflix 原本預測 2020 年負自由現(xiàn)金流會在 25 億美元。但受疫情影響，制片廠停止工作（全球范圍內幾乎都停了，只有韓國和冰島等極少數(shù)國家比較頭鐵），2020 年內容支出大幅減少，自由現(xiàn)金流得到顯著改善。但這只是一階結果。
二階結果是，內容支出被延遲，意味著 2021 年自由現(xiàn)金流理論上會比之前預測的更差。
關于第一點，Netflix 2020Q1 的訂閱人數(shù)增長何止“較快”？這一季度新增用戶 1577 萬，簡直變態(tài)。
這是什么概念？貼張歷史數(shù)據(jù)感受一下：
過去四年，第一季度數(shù)據(jù)基本都是當年最好看的。但這一次接近 1600 萬，幾乎是此前同期的兩倍了。
這帶來的二階影響是什么？我們可以很自然想到，Netflix 的會員增長將在 2020 年第二季度之后顯著放緩。
會員人數(shù)增長變慢，Netflix 每年 30% 以上的收入增速還能維持嗎？
太難了。原因有二：
1）Netflix 確認未來一段時間沒有提價的想法。過去數(shù)年“提價保增長”的策略已經讓人反感，美國本土用戶不止是抱怨，甚至出現(xiàn)了本土用戶負增長的先例，所以 Netflix 不應該繼續(xù)冒險。
2）Netflix 自己提到了一句話很有意思，
“在疫情期間接觸但沒訂閱 Netflix 的人，不太可能在疫情結束后選擇訂閱。”
Netflix 太有自知之明了。我們可以合理猜測，疫情幫助 Netflix 在 2020 年第一季度和第二季度提前獲得非常龐大的會員凈增數(shù)，但這筆債會在 2020 年第三季度開始償還。潛力透支，下半年的增長向誰要？上半年新增用戶的忠誠度和留存率是不是也要打上一個問號？
還有必要指出，Netflix 近幾年國際化做得如火如荼，但也開始有后院起火的跡象。
我看到一個挺合理的數(shù)據(jù)推算，美國和加拿大地區(qū)，Netflix 的 ARPU 預計將在 2020 年第二季度略有下降，從$ 13.22 降至 $ 13.09。很難說這不是流媒體競爭加劇對 Netflix 造成的負面影響。
另外附一張本季度、上季度以及去年一季度全球四個主要地區(qū) Netflix 的用戶量和 ARPU：
最后，分析 Netflix 自然不能只看它本人情況，還得知道其對手動向。比如一個繞不開的勁敵——迪士尼。
自去年 11 月 Disney+ 在美國推出，五個月后，這項服務的全球訂閱用戶已超過 5000 萬。這意味著迪士尼的流媒體策略取得了階段性成功。
為了正確理解這一點，有四條相關信息需要補充：
1）迪士尼最初目標是，到 2024 年底擁有 6000 萬至 9000 萬訂戶。今年 2 月 11 日財報電話會議上披露說已有 2800 萬，到了 4 月初猛增到 5000 萬。前三個月月均新增 900 萬，后兩個月月均新增 1100 萬，增長后勁明顯，可見受益于疫情的不止 Netflix 一家。
2）自 3 月底開始，Disney+ 陸續(xù)在英國、印度等八個國家推出。這些地區(qū)共計貢獻 800 萬訂閱用戶。隨著 Disney+ 版圖擴大，尚有增量可挖。
3）Disney+ 用時五個月突破 5000 萬訂閱用戶，Netflix 用了 7 年（2014 年達成此成就）。當然我們要承認，迪士尼家底深厚，但這同時說明了它的決絕與果斷。
4）迪士尼不僅擁有 ESPN（全球最大的體育電視網）還控股 Hulu，后者目前在美國擁有 3000 萬訂戶。迪士尼計劃 2021 年在全球推廣 Hulu，這將進一步助力 Disney+ 的全球滲透率。（類似玩法參考跳舞廠每逢推廣活動總會帶上西瓜、抖音和今日頭條）
不少人調侃 Snapchat 背后有東方神秘力量，屢次財報發(fā)布后都伴隨一波暴漲/暴跌行情，時而不合邏輯，經常不講道理。
2020 年第一季度財報出爐，讓它 200 億美元身價單日暴漲 36%，憑啥？看完財報和官方公告，我感覺到了一絲靠譜。
先看財報里的最關鍵數(shù)據(jù)，社交產品的關鍵指標有二，活躍度和變現(xiàn)能力。2020 年第一季度 Snap 營收為 4.62 億美元，同比增長 44.4%，高于市場預期；受疫情刺激，DAU 同比增長 20% 至 2.29 億，一個非常震撼的數(shù)字。
Snap 官方把自己 2020Q1 的工作亮點總結為了 6 點：
1）用戶活躍度和參與度關鍵指標迅猛增長（DAU、內容日均生產量等維度）
2）繼續(xù)投資 Discover 平臺，將 Snap 進一步打造為娛樂和內容消費的絕佳目的地（內容觀看總時長、演出數(shù)量、新內容品類播放量等維度）
3）繼續(xù)投資于相機和 AR 平臺（用戶使用比例、生成內容數(shù)量等維度）
4）加強廣告平臺功能，提高廣告客戶投放效果（廣告預付款大增、新增廣告品類收入占比大增、推出廣告投放 ROI 計算功能以方便客戶競價、推出新功能便于廣告客戶的素材生產）
5）進一步開放平臺，為廣大社區(qū)和第三方服務（啟動 App Stories 將 Stories 功能賦于第三方應用、與合作伙伴共同開發(fā)新游戲且數(shù)量創(chuàng)造新紀錄、將 Snap Kit 開發(fā)工具集成給更多第三方）
6）疫情期間做了些公益性質的工作
其實，1、2、3 三點都是鞏固自身年輕人社交一霸地位的舉措，4、5 則是抗衡 FB 軍團、Twitter 的有力武器，6 切合時宜。因此給我的觀感這幾乎是滿分答卷。
當然也有必要指出，雖然疫情對娛樂、社交類應用的活躍度有正面影響，但對它們的金主（廣告主）而言是大大的負面。因此，Snap 表示未來業(yè)務不確定，取消了對下一季度的收入指引。
而我目前看到比較公允的說法是，預計 2020 年第二季度 Snap 的收入同比增速不會超過 15％。
下面重點分析下 Snapchat 對廣告的依賴，以及我認為財報中沒有坦率指明、但我們可以推測得出的一些二階結論。
Snap 和 Netflix 的營收季節(jié)性都很強，Netflix 強在年初，Snap 強在年尾。下圖是近六個季度 Snapchat 全球用戶的 ARPU 變化情況：
做個特別提醒，雖然 Snap 是家全球化公司，但其北美用戶單價值是歐洲及世界其他地區(qū)的三倍以上。即，Snap 在北美表現(xiàn)如何，基本決定全球業(yè)務是死是活。
過去 6 個季度 Snap 的北美表現(xiàn)如何呢？單用戶價值變動如下：
可以看到，從 2018 年第四季度到 2019 年第一季度，Snap 的 ARPU 下降了 16.9％。
雖然我們現(xiàn)在知道，2020 年第一季度同比增長了 27%。但十分有必要警惕，從 2019 年第四季度到 2020 年第一季度，北美地區(qū) ARPU 下降了約 19.2％。
這比去年的 16.9% 降幅要大，是不是說明股東不該盲目樂觀？
而套用全球范圍的數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，這個趨勢也很明顯。
換句話說，無論北美還是全球，對 Snapchat 而言，2020 年第一季度的廣告投放都比上一年下降得多了。
現(xiàn)在你回頭想，Snap 不給 2020 年第二季度財務指引，是不是大概率猜到了廣告行業(yè)未來真的可能很冷，以至于它不那么敢給？
Snap 還特別指出，在今年 1 月和 2 月，其廣告投放增長約 58％，而 3 月下降了 25％。再分享我最近的一個親身體驗，發(fā)現(xiàn)界面的 ad load 已經達到了穩(wěn)定的 1/4，這可能也是不太好的信號。
敬原創(chuàng)，有鈦度，得贊賞
112人贊賞鈦媒體文章
-
苑晶 贊賞了
全網獨家！新基建 35 問：2020年最火概念背后...
約48分鐘以前 -
劉政言 贊賞了
《余歡水》無關男女權，只是苦學的興起
約11小時以前 -
鈦粉37723 贊賞了
為什么高性價比會成為新品牌的噩夢？
約6天以前 -
鈦粉86386 贊賞了
Feature Story：Wuhan Comes...
2020-04-15 11:26 -
鈦a71C64 贊賞了
字節(jié)跳動只剩下小米這一個朋友了
2020-04-15 10:20 -
鈦粉13418 贊賞了
疫情的危與機下，Zoom的下一步是什么？
2020-04-14 14:09 -
賺賺 贊賞了
避重就輕的美團：高額抽傭將由誰來埋單?
2020-04-14 11:50 -
鈦粉12864 贊賞了
這位UP主吃了100顆以上米其林星星，我們和他聊了...
2020-04-13 12:33 -
鈦粉33078 贊賞了
衛(wèi)龍：一根辣條的逆襲與隱憂
2020-04-13 10:21 -
鈦粉41305 贊賞了
狂奔與亂象齊飛，在線教育還值得資本寵愛嗎？
2020-04-13 07:19 -
鈦九 贊賞了
報復性漲價之后，餐飲行業(yè)更難了
2020-04-11 09:53 -
鈦粉54038 贊賞了
放開“攤販經濟”刻不容緩
2020-04-11 08:19 -
hM5FcG 贊賞了
華為余承東：品牌高端化不能僅靠比拼硬件參數(shù)，客戶滿...
2020-04-10 21:17 -
鈦粉51925 贊賞了
【產業(yè)互聯(lián)網周報】Zoom曝重大安全漏洞，深陷信任...
2020-04-10 20:57 -
鈦ijzF5J 贊賞了
誰來保衛(wèi)我們的白衣天使？| 鈦媒體深度
2020-04-10 19:44 -
金木心 贊賞了
瑞幸為何自曝？
2020-04-10 18:45 -
鈦粉94386 贊賞了
WTO預測全球貿易縮水可達32%；中俄陸路邊境口岸...
2020-04-09 20:13 -
鈦粉77786 贊賞了
做電商難，做C2M電商更難
2020-04-09 10:21 -
鈦哥兒 贊賞了
瑞幸之后，好未來也自曝財務造假，中概股或面臨做空潮
2020-04-08 15:19 -
蒙MYH 贊賞了
半個互聯(lián)網都在直播帶貨，但真的都能帶得動嗎？
2020-04-07 14:39 -
鈦粉72866 贊賞了
瑞幸繼承了賈躍亭的衣缽
2020-04-04 09:59 -
鈦粉06838 贊賞了
直播帶貨，羅永浩、抖音、快手都輸不起
2020-04-02 21:32 -
百靈鳥 贊賞了
有了這件神器，趕走家里的攪屎棍｜鈦空好物推薦
2020-04-01 15:25 -
鈦粉63994 贊賞了
華裔教授AI解碼腦電波，上演現(xiàn)實版“讀腦術”
2020-04-01 10:01 -
鈦粉63039 贊賞了
華裔教授AI解碼腦電波，上演現(xiàn)實版“讀腦術”
2020-04-01 10:01 -
鈦粉90660 贊賞了
京東數(shù)科并購金融IT服務商，填補固收版圖
2020-03-31 21:33 -
鈦粉74150 贊賞了
韓國總統(tǒng)宣布向七成家庭發(fā)錢；全球新冠肺炎死亡病例超...
2020-03-30 20:51 -
鈦粉03414 贊賞了
韓國總統(tǒng)宣布向七成家庭發(fā)錢；全球新冠肺炎死亡病例超...
2020-03-30 19:27 -
鈦粉37732 贊賞了
年初懸疑劇再集結，IP宇宙試水、女性向、題材創(chuàng)新成...
2020-03-30 15:42 -
鈦粉47422 贊賞了
馬斯克衛(wèi)星事業(yè)最強對手倒下：上周六還在發(fā)衛(wèi)星，這周...
2020-03-29 21:04 -
百靈鳥 贊賞了
當人造肉上了中國餐桌 | 消研所盤點
2020-03-28 11:28 -
鈦粉58360 贊賞了
當人造肉上了中國餐桌 | 消研所盤點
2020-03-28 11:26 -
鈦粉39859 贊賞了
56年前，奧運如何“挽救”了日本國運？
2020-03-27 21:34 -
鈦粉58105 贊賞了
用戶變現(xiàn)能力弱，金山辦公未來要去哪里尋增長？
2020-03-27 21:32 -
鈦粉39889 贊賞了
56年前，奧運如何“挽救”了日本國運？
2020-03-27 21:30 -
鈦粉39577 贊賞了
56年前，奧運如何“挽救”了日本國運？
2020-03-27 21:26 -
鈦粉58180 贊賞了
武漢封城的第61—63天 |《非常日記》漫畫連載
2020-03-27 21:11 -
鈦粉58379 贊賞了
武漢封城的第61—63天 |《非常日記》漫畫連載
2020-03-27 21:10 -
鈦粉58569 贊賞了
武漢封城的第61—63天 |《非常日記》漫畫連載
2020-03-27 21:10 -
鈦粉63726 贊賞了
武漢封城的第61—63天 |《非常日記》漫畫連載
2020-03-27 21:06 -
鈦粉63154 贊賞了
武漢封城的第61—63天 |《非常日記》漫畫連載
2020-03-27 21:05 -
百靈鳥 贊賞了
國際證監(jiān)會組織發(fā)布穩(wěn)定幣報告，最強監(jiān)管要來了？| ...
2020-03-27 20:12 -
百靈鳥 贊賞了
國際證監(jiān)會組織發(fā)布穩(wěn)定幣報告，最強監(jiān)管要來了？| ...
2020-03-27 20:12 -
百靈鳥 贊賞了
國際證監(jiān)會組織發(fā)布穩(wěn)定幣報告，最強監(jiān)管要來了？| ...
2020-03-27 20:12 -
鈦粉58989 贊賞了
從地底到太空，超級高鐵的前世與今生
2020-03-27 20:10 -
鈦粉58929 贊賞了
從地底到太空，超級高鐵的前世與今生
2020-03-27 20:10 -
百靈鳥 贊賞了
書店帶貨誕生“李佳琦”只是黃粱一夢
2020-03-27 20:08 -
百靈鳥 贊賞了
書店帶貨誕生“李佳琦”只是黃粱一夢
2020-03-27 20:08 -
百靈鳥 贊賞了
書店帶貨誕生“李佳琦”只是黃粱一夢
2020-03-27 20:08 -
鈦粉38227 贊賞了
書店帶貨誕生“李佳琦”只是黃粱一夢
2020-03-27 20:08 - 查看精彩文章，打開鈦媒體客戶端
挺鈦度，加點碼！
- ￥ 5
- ￥ 10
- ￥ 20
- ￥ 50
- ￥ 100
支付方式
支付
支付金額：￥6
贊賞金額：￥ 6
贊賞時間：2020.02.11 17:32
賬戶【未登錄】提示！
個人中心將無法記錄并同步您的贊賞記錄，
是否進行登錄
更多精彩內容，關注鈦媒體微信號（ID：taimeiti），或者下載鈦媒體App
