光線、萬達等半年度業績向好，但影視股們依舊有苦難言

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光線、萬達等半年度業績向好，但影視股們依舊有苦難言

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電影市場何去何從？

光線、萬達等半年度業績向好，但影視股們依舊有苦難言

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圖片來源@視覺中國

文丨娛樂獨角獸，作者丨何西窗

?今年暑期檔已經行至將半，資本場上萬達電影、光線傳媒、慈文傳媒等一批頭部公司率先發布業績預告，只是頭部公司們的朝氣蓬勃并沒有緩解行業的苦悶，大部分影視股依舊有口難言。

截至寫稿時間，A股市場上一共7家影視公司發布了財報預告，而預告頭部公司之間依舊出現了兩極分化的情況，這種局面與今年Q1季度基本持平。

光線傳媒保持盈利，萬達電影在院線業務復蘇之后，也實現超6億元盈利，這個成績出乎市場意料。但同樣是院線公司，金逸影視依舊處在虧損狀態。北京文化進入ST狀態，公司也未能擺脫虧損局面。

相對而言，已經發布業績預告的電視劇公司們情況更加明朗。除了“外掛選手”完美世界實現盈利，慈文傳媒與歡瑞世紀也實現扭虧為盈。

如果僅以盈虧比例來看，影視市場似乎已經度過最艱難的時期，大部分公司形勢向好。但是結合市場態勢，情況或許并不樂觀。電影市場上暑期檔熱度遲遲未能爆發，電視劇市場上，劇集數量減少，綜藝市場上少有爆款之作。

2021年影視公司們或許正在好轉，但是市場環境依舊嚴峻，公眾無法從個體的勝利中獲得安慰，只能看著低落的大環境愁眉不展。

萬達、光線利潤大漲，北京文化面臨退市危機？

電影市場上，萬達電影與光線傳媒率先進入了安全陣營。

財報數據顯示，今年上半年萬達電影歸屬公司凈利潤預計達到6.2億元-6.8億元，而今年Q1季度萬達凈利潤為5.24億元，這意味著Q2季度萬達凈利潤在9600萬元-1.56億元。這中間的差距不難理解，Q1季度容納了一個春節檔，《唐人街探案3》（以下簡稱《唐探3》）為萬達迎來了一個良好的開局。

同時，院線業務的恢復為萬達電影帶來了動力，2021年1月-3月，萬達旗下影院（含特許經營加盟）累計市占率達到14.5%，截止三月底，萬達已經擁有了712家影院，屏幕數達到6180塊。Q1季度，萬達電影實現票房達到22.62 億元，同比增長 861%，觀影人次達到5223 萬，同比增長683%，增長幅度均高于國內大盤水平，院線業務已恢復至正常盈利水平，甚至高于2019 年同期水平。

相對于Q1季度的兇猛躥升，萬達的Q2季度或許歸于平淡。在《唐探3》之后，萬達從清明檔、端午檔到暑期檔，目前上映的電影就只有一部低幼動畫《新大頭兒子和小頭爸爸：完美爸爸》（以下簡稱《新大頭兒子4》），暑期檔待映的電影是青春喜劇《二哥來了怎么辦》以及傳記片《我的父親焦裕祿》、奇幻喜劇《皮皮魯與魯西西之罐頭小人》，都是小體量電影。而公眾期待的《外太空的莫扎特》上映時間懸而未決。

Q2季度萬達電影實現盈利依舊是院線業務發揮作用。今年上半年，萬達旗下影院市占率累計達到了15%，公司實現票房35.3億元。而隨著海外電影市場逐步恢復正軌，萬達旗下澳洲影院虧損幅度縮小，澳洲院線今年4月甚至一度實現盈利。

而光線傳媒的盈利則是持續性狀態。從2019年光線傳媒《哪吒之魔童降世》之后光線傳媒就成為電影公司中發揮最穩定的選手，2020年疫情沖擊之下它依舊處在安全領域，成功產出《姜子牙》《金剛川》《八佰》等作品。

今年上半年，光線傳媒得失參半。春節檔押注的《人潮洶涌》票房墊底，但是由于報告期內確認了《崖上的波妞》《金剛川》等電影收入及新媒體收入，Q1季度光線傳媒凈利潤達到1.98億元。

而真正讓光線傳媒揚眉吐氣的是五一檔小成本愛情片《你的婚禮》的票房爆發，該片壓下張藝謀執導的諜戰片《懸崖之上》，成為五一檔的票房，檔期內光線傳媒來自《你的婚禮》的營收在2.2億元-2.4億元。

在電影業務之外，光線的藝人經紀等業務為發展良好，也為公司營收提供了一定助力。

平衡之下，光線傳媒今年上半年凈利潤在4.5億元-5.3億元之間，與擁有院線業務的萬達電影相差不算大。

資本市場上有人喜，就有人憂。金逸影視同樣以院線業務為支撐，但是相比萬達電影還有電影業務提供收入，院線收入有著穩定的基礎盤，金逸影視的院線收入就大大依賴電影市場。

今年上半年，電影市場情況并不算樂觀，國產市場在春節檔之后基本是勉力支撐，頭部大片尤為匱乏，而進口市場則幾乎癱瘓，3月、4月和6月，內地票房大盤尚未超過30億元，創下近五年票房新低。這種情況下，金逸影視院線收入有限，同時由于國內部分地區疫情反復，金逸影視依舊有26家影院處于停業狀態，這讓金逸影視遲遲無法擺脫虧損狀態。

情況更為糟糕的是北京文化，今年春節檔北京文化雖然作為出品方但是錯失《你好，李煥英》保底發行，雖然電影為北京文化帶來了一波流量，但是Q1季度北京文化虧損2689萬元。而Q1之后，北京文化僅一部文藝電影《熱帶往事》上映，收入有限。這導致上半年北京文化預計虧損3650萬元-5150萬元。而2020年北京文化凈利潤虧損達到7.72億元，2019年凈利潤虧損23.06億元。

而營收之外，北京文化更嚴重的是公司內部問題，公司現金流緊張、高層離職、財報頻頻暴雷，同時還因為鄭爽代孕事件導致投資項目無法播出，今年4月北京文化對外轉讓《封神三部曲》三部影片各25%份額，獲得6億元的資金。而這一定程度預示著北京文化的山窮水盡。

目前，華誼兄弟尚未公布業績預告，Q1季度由于《溫暖的抱抱》《你好，李煥英》等電影收入，公司盈利2.35億元。Q2季度華誼上映了《超越》《陽光劫匪》等電影，票房表現并不突出，公司營收如何不能預計。

值得注意的是，華誼的負債情況一再引起公眾關注，今年5月馮小剛因為對賭失敗向華誼支付1.68億元補償，但公眾迅速注意到，這一億多的補償改變不了什么，截止2021年Q1，華誼兄弟負債合計達到68.57億元。這就讓華誼兄弟的未來顯得更加飄忽。

完美、慈文、歡瑞紛紛盈利，是春天來臨還是暗藏浮冰？

相對于電影公司的兩極分化，電視公司似乎相對平衡。已經公布業績預告完美世界、慈文傳媒、歡瑞世紀都是好消息，只是好消息之下皆有暗礁。

財報數據顯示，完美世界今年上半年歸母凈利潤區間范圍在2.3億元-2.7億元。這個成績放在游戲公司里并不算優秀，但是放在影視公司里已經一枝獨秀。

但是隨著完美世界近幾年影視業務的冷淡，影視業務為完美世界營收帶來的幫扶作用已經微乎其微，完美世界主要靠游戲業務支撐大局。上半年，完美世界參與出品的《上陽賦》《暴風眼》《愛在星空下》等劇集相繼播出，但是并沒有出現口碑與熱度大爆的作品，《香蜜沉沉燼如霜》的盛況依舊遠去。

好在游戲業務保持了一定穩定，季度內上線的《夢幻新誅仙》手游，上線半個月流水已突破2.5億元。只是讓人擔憂的是，完美世界的游戲業務也受到外部沖擊。游戲市場上，完美世界前有《王者榮耀》《PUBG Mobile》攔路，后有《原神》《摩爾莊園》《萬國覺醒》等黑馬游戲追擊，完美世界雖然手握《誅仙》系列等IP游戲，但依舊是有一場苦戰。

而同樣盈利的慈文傳媒，上半年公司凈利潤區間為1200萬元-1800萬元，相較去年同期增長293.18%-389.78%。只是更引人注目是慈文傳媒2020年的財務問詢。

2020年慈文傳媒凈利潤虧損3.52億元，同比驟減313.48%，今年Q1慈文持續虧損1647.58萬元。而虧損的原因，是由于項目雖然確認收入，但盈利程度不如預期，甚至由于外部影響，出現了虧損。

如慈文傳媒與東方衛視聯合出品的綜藝節目《我們的歌》《舞者》兩部綜藝，由于受疫情影響，綜藝節目廣告招商未達預期，綜藝項目虧損4982萬元。《風暴舞》由于與電視臺解除了放映合同， 2020年沖回了逾1.03億元收入，并產生了約2821萬元的虧損。而流量爆款《山河令》帶來的紅利比想象中樸實，僅1946萬元。