光線傳媒2020年扣非凈利2.3億，得益于電影及衍生品收入和利潤增長 | 看財報

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光線傳媒2020年扣非凈利2.3億，得益于電影及衍生品收入和利潤增長 | 看財報

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衍生品業務的成熟開發，不但可以為影視公司豐富其收入來源，還可以延展電影的熱度，并且有助于預判系列IP下一部是否有足夠的市場，還可以維系兩部作品間容易冷卻的影片熱度空檔期等。

光線傳媒2020年扣非凈利2.3億，得益于電影及衍生品收入和利潤增長 | 看財報

2020年，疫情的黑天鵝給整個本處于寒冬中的影視行業蒙上了一層霜。根據國家電影局數據顯示，2020 年中國電影市場實現 204.17 億票房，較 2019 年的票房下降三分之二。

也正因為如此，在已經公布了年報的影視公司中，虧損者占據了大多數，包括頭部影視公司萬達電影、華誼兄弟和北京文化等。少數盈利的公司如華策影視、芒果超媒，主要靠電視劇業務撬動市場，疫情對其影響相對較小。

光線傳媒2020年扣非凈利2.3億，得益于電影及衍生品收入和利潤增長 | 看財報

部分上市公司2020年基本財務數據情況

而據4月19日光線傳媒發布的2020年年度財報，去年，光線傳媒營業收入11.6億，同比下降59.4%；歸屬上市公司的扣非凈利盡管下降了72.93%，但依然達2.3億元，成為了以電影為核心業務的影視公司中，少有的盈利者。

鈦媒體查詢光線傳媒具體的營收結構后發現，近兩年，光線傳媒的電影及衍生品業務在全部營收中的占比均達八成以上。2020年的收入為9.4億，與2019年相比下降了62%。然而，2020年電影及衍生品業務的毛利率為59.87%，相較2019年的45.53%增長了14個百分點，可謂是同比大幅度增長。

不同業務營收占比

單從電影業務來看，對比財報中四個季度分別的財務狀況，在疫情的復蘇之下，第四季度光線傳媒的營收環比大增了200%左右。

不過，從各季度的營收與扣非凈利的相關性來看，電影業務對今年的盈利表現影響有限。

四個季度分別的營收、利潤

一方面，2020年，盡管光線傳媒主控或參投的影片中，《八佰》和《姜子牙》都在去年同期取得了相對不錯的成績，但是上座率的控制使得這兩部影片的最終票房定格在31億和16億，與前年光線主控的影片《哪吒之魔童降世》和《瘋狂的外星人》突破50億和22億的票房顯然還有差距。

另一方面，《八佰》較高的投資成本和光線傳媒作為參投方的參與度，都使之從中獲益有限。

由此推斷，去年光線傳媒盈利表現的強勁，顯然由衍生品業務推動。財報中也提到，本報告期內，公司電影衍生收入及利潤較上年同期大幅增長，同時電影業務毛利率同步上升，電影衍生業務也成為公司收入及利潤的有力補充。

從衍生品業務的具體內容來看，報告中提到，在光線傳媒致力于打造的“神話宇宙”中，公司主投、主控的電影《姜子牙》除了取得了16億元的票房成績外，其與生產鞋服、手辦、玩具、出版物等多種品類的優質公司開展了版權授權合作，為消費者提供了大量選擇。

網絡動畫電影《星游記-風暴法米拉2》于2020 年3月在愛奇藝播出，光線傳媒推出了一本漫畫APP，孵化原創漫畫IP32個，涵蓋神話、科幻、懸疑、喜劇等多種類型；光線還開發并推出了電影《哪吒之魔童降世》的衍生世界觀漫畫《敖丙傳》，以及電影《妙先生》的前傳漫畫《妙先生之彼岸花》；與64位漫畫藝術家展開視覺與故事方面的合作。

對于一家典型的電影公司來說，光線傳媒受制于疫情的影響，電影的開發有所延緩；但包括漫畫、動畫劇集、手辦等衍生IP的開發，受疫情的影響相對較小，在生產端為消費者提供了充足的供給。

而在消費端，風險保守型電影消費群體在2020年下半年或許尚未能走入影院，但線上的IP消費——無論是觀看漫畫還是購買IP產品，都不會受疫情左右，甚至會因為疫情的宅紅利而變得更好。

光線傳媒之所以在IP領域能夠領先其它影視公司一籌，一方面在于其相較于其他頭部影視公司在動漫領域的深耕。縱觀國內外，影視行業中衍生品領域能夠做出規模的IP，基本都集中在動漫和潮玩中。動畫電影因為與漫畫、玩偶、抱枕等衍生品之間的緊密關聯度，使之在開發IP產品時比普通影視作品具有天然優勢。

另一方面，更重要的來自于光線傳媒多年來在影視IP產業鏈的投資。光線傳媒旗下的子公司光線彩條屋，多年來在漫畫內容和衍生品業務方面投資多家公司，包括早在2012年投資的上海青空繪彩、2015年投資的北京漫言星空在內的多家漫畫公司，還有全擎娛樂、末匠文化在內的多家衍生品公司。

在《西游記之大圣歸來》《姜子牙》和《哪吒之魔童降世》逐漸將光線傳媒的動畫電影品牌帶出圈的同時，光線傳媒長期在電影產業鏈領域的布局也在電影輻射效應之下顯現出了成果。

2021年，田曉鵬導演的動畫電影《深海》，若口碑不錯，又或許會把光線的動漫IP影響力推向新的高度。光線傳媒在財報中也提到，未來還將IP的開發進一步前置化，這將是2021年光線傳媒在IP領域新的目標。

從全球范圍來看，一家成熟的影視公司，其衍生品在收入中的占比常常超過三成。以迪士尼2019年的財報為例，其主題公園、體驗與衍生品娛樂版塊的業務營收占全部營收的37%（2020年受疫情因素影響，不具有典型性）。從玩偶到動漫、主題樂園，衍生品的開發長路漫漫，有著廣闊的拓展空間和發展前景，當然也少不了常年在產業鏈的深耕。

因此，對于國內大量收入結構單一、風險較大的影視公司來說，不急功近利地去多做些產業鏈上下游的布局，對于電影IP的開發和收入的多元化來說，必然大有裨益。（本文首發鈦媒體App）

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