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鈦媒體注：盡管《復(fù)仇者聯(lián)盟4》在全球創(chuàng)造了高額票房，但深陷此前700多億美元收購(gòu)21世紀(jì)福斯的交易，迪士尼的利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期。受此影響，迪士尼盤(pán)后下跌5%。

北京時(shí)間8月7日，迪士尼在周二美股盤(pán)后公布了三季報(bào)。公告顯示公司2019財(cái)年第三財(cái)季歸屬于普通股東凈利潤(rùn)為17.60億美元，同比下降39.64%；營(yíng)業(yè)收入為202.45億美元，同比增長(zhǎng)32.95%，低于市場(chǎng)預(yù)期的215億美元。

• 從具體的業(yè)務(wù)部門(mén)來(lái)說(shuō)，本季度與去年同期相比，媒體網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)取代樂(lè)園和消費(fèi)者業(yè)務(wù)，成為成為迪士尼最大的業(yè)務(wù)收入來(lái)源，達(dá)67.13億美元，同比增長(zhǎng)21%。
• 樂(lè)園和消費(fèi)者業(yè)務(wù)依然是迪士尼的現(xiàn)金牛，收入為65.75億美元，同比增7%；本季度迪士尼推出了《星球大戰(zhàn)》主題樂(lè)園，不過(guò)市場(chǎng)反響平平。
• 此外，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)版塊中，影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)增速最快，同比增33%至38.36億美元。
• 2018年新單獨(dú)劃分的消費(fèi)者直接對(duì)接和國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)收入為38.58億美元，同比增速超300%。該季度的業(yè)績(jī)反映出了納入21世紀(jì)福斯部分業(yè)務(wù)帶來(lái)的好處——福斯和國(guó)家地理國(guó)際頻道為收入帶來(lái)了增長(zhǎng)。

迪士尼2019年第三季度財(cái)報(bào)基本數(shù)據(jù)

得益于《復(fù)聯(lián)4》等爆款電影，本季度影視娛樂(lè)業(yè)務(wù)同比增33%

第三季度，迪士尼電影娛樂(lè)業(yè)務(wù)收益同比增長(zhǎng)33%至38億美元；部門(mén)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)13%，至7.92億美元。

盡管電影業(yè)務(wù)并不是迪士尼的現(xiàn)金牛，但本季度院線的表現(xiàn)為財(cái)報(bào)也帶來(lái)了不小貢獻(xiàn)。

2019 年上半年，迪士尼全球票房收入達(dá)57億美元，而去年全年迪士尼票房總收入不過(guò)70億美元。如今，今年的總票房又攀升至80億美元（未計(jì)入福斯票房），打破了其于2017年自己創(chuàng)造的全年票房記錄。

第三季度，爆款電影尤其帶動(dòng)了發(fā)行收入的增長(zhǎng)。具體地來(lái)說(shuō)，包括《驚奇隊(duì)長(zhǎng)》《玩具總動(dòng)員》《復(fù)仇者聯(lián)盟4》和《阿拉丁》等電影，尤其是后兩部全球票房突破10億美元的電影，成為了發(fā)行收入的主要驅(qū)動(dòng)因素。

這部分的高額收入一定程度抵消了21世紀(jì)福斯巨額收購(gòu)帶來(lái)的利潤(rùn)減少，和較低的電視/SVOD發(fā)行造成的收入下降。

收購(gòu)福斯導(dǎo)致利潤(rùn)未達(dá)預(yù)期

2019年3月20日，迪士尼以現(xiàn)金收購(gòu)了21世紀(jì)福斯，并發(fā)行了3.07億股股票。本季度和本財(cái)年前9個(gè)月的業(yè)績(jī)主要反映了因21世紀(jì)福斯的收購(gòu)和因此進(jìn)一步獲得Hulu 股權(quán)后企業(yè)的營(yíng)收變化。

迪士尼行政總裁Robert Iger指出，集團(tuán)早前斥資713億美元收購(gòu)21世紀(jì)福斯的娛樂(lè)業(yè)務(wù)，是導(dǎo)致利潤(rùn)低于預(yù)期的主要原因。從迪士尼宣布收購(gòu)福克斯，到這筆交易生效，中間出現(xiàn)了14個(gè)月的時(shí)間差，公司很多的決策因此停滯不前。公司原先估計(jì)每股盈利將因收購(gòu)而減少35美分，但最終減少了60美分。

由于迪士尼在收購(gòu)福斯三分之二的資產(chǎn)之外，還額外承擔(dān)了21世紀(jì)福斯約138億美元的債務(wù)，因此，福斯的收購(gòu)使得利息支出增加。

財(cái)報(bào)還顯示，福斯工作室在本季度導(dǎo)致了1.7億美元的經(jīng)營(yíng)虧損，《x戰(zhàn)警：黑鳳凰》的高額制作成本（2億美元）和票房撲街（2.52億美元）難辭其咎。因此，盡管本財(cái)年第三季度，迪士尼的電影業(yè)務(wù)收入表現(xiàn)不賴，收入達(dá)38億美元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7.92億美元，卻均不及預(yù)期的43.7億美元和10.9億美元。

此外，因收購(gòu)福斯，迪士尼又額外獲得了Hulu30%的股權(quán)，加上此前30%已有的股權(quán)，迪士尼目前已掌握了60%的Hulu股權(quán)。本季度，迪士尼在整合Hulu資源方面也做了大量投入， 導(dǎo)致了消費(fèi)者直接對(duì)接國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)第三季度的運(yùn)營(yíng)虧損高達(dá) 5.33 億美元，遠(yuǎn)高于去年的 1.68 億美元。

流媒體套餐正式發(fā)布，未來(lái)或成為迪士尼新現(xiàn)金牛

據(jù)The Verge報(bào)道，在北京時(shí)間8月7日迪士尼公司的投資者會(huì)議上，首席執(zhí)行官Bob Iger公布了迪士尼的流媒體套餐計(jì)劃。從11月12日起，迪士尼將以每月12.99美元的價(jià)格向用戶提供包含旗下三大流媒體服務(wù)（Disney+、Hulu和ESPN+）的套餐。

今年4月，迪士尼在投資者會(huì)議上就已提出了該計(jì)劃，而這個(gè)計(jì)劃在昨日得到了證實(shí)。鈦媒體此前在坐擁內(nèi)容資源推流媒體業(yè)務(wù)，迪士尼能否與Netflix分庭抗禮？一文中分析了迪士尼推出Disney+將帶來(lái)的流媒體行業(yè)洗牌，而此次計(jì)劃的公布，意味著Hulu和ESPN+將可以與Disney+一起捆綁，從而為會(huì)員帶來(lái)更優(yōu)利益，勢(shì)必會(huì)對(duì)Netflix等流媒體巨頭帶來(lái)更大的沖擊。

目前來(lái)說(shuō)，流媒體的三巨頭之一的Hulu每月會(huì)員定價(jià)為5.99美元（含廣告），專注于體育賽事等的ESPN+則為每月4.99美元，官方已經(jīng)公布的Disney+ 的訂閱價(jià)格為每月6.99 美元。

Disney+的月會(huì)費(fèi)低于 Netflix 最基本套餐的價(jià)格—— 8.99 美元/月；此外，三種流媒體服務(wù)的大會(huì)員定價(jià)為12.99美元，該定價(jià)和Netflix的標(biāo)準(zhǔn)套餐還有Amazon Prime Video的相同，性價(jià)比可見(jiàn)一斑。

不過(guò)，在巨頭環(huán)伺之下，尤其是奈飛的擁有不可撼動(dòng)地位的境況之下，迪士尼想要突出重圍、在流媒體行業(yè)占據(jù)霸主地位著實(shí)不易。

據(jù)Netflix2019年第二季度財(cái)報(bào)顯示，奈飛目前全球的付費(fèi)用戶總數(shù)達(dá)1.5億人；并且，據(jù)知名數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)公司ComScore的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)流媒體視頻服務(wù)使用時(shí)長(zhǎng)占比中，Netflix以40%的比例遙遙領(lǐng)先，第二名的YouTube才18%。

此外，Netflix在美國(guó)國(guó)內(nèi)已連續(xù)數(shù)月會(huì)員數(shù)增速放緩，再加上美國(guó)付費(fèi)電視用戶數(shù)頂峰期為9500萬(wàn)人，對(duì)標(biāo)美國(guó)有線電視76%的高峰期滲透率，美國(guó)的流媒體付費(fèi)用戶數(shù)或?qū)⒔咏旎ò濉＿@對(duì)尚未入局的迪士尼來(lái)說(shuō)形勢(shì)嚴(yán)峻。

不過(guò)，此前有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球流媒體市場(chǎng)規(guī)模將從2016年的300億美元增至2021年的700億美元。這個(gè)增速意味著迪士尼流媒體業(yè)務(wù)未來(lái)在世界范圍內(nèi)還可以開(kāi)荒拓土。

根據(jù)迪士尼CFO的說(shuō)法，到2020年，迪士尼將投入10億美元在其Disney+的原創(chuàng)內(nèi)容制作上，并且此后逐漸增長(zhǎng)到每年產(chǎn)出50部原創(chuàng)作品；漫威影業(yè)的掌舵人剛剛在SDCC漫展公布了MCU第四階段的計(jì)劃，包括11部電影、5部電視劇和1部動(dòng)畫(huà)劇。五年后，達(dá)到其全球范圍內(nèi)收獲6000 - 9000萬(wàn)訂閱用戶的目標(biāo)也并非沒(méi)有可能。

此外，在許多互聯(lián)網(wǎng)大公司和傳統(tǒng)的廣播電視公司紛紛不甘愿做內(nèi)容供應(yīng)商、自己布局流媒體平臺(tái)的情況下，流媒體的內(nèi)容蛋糕之爭(zhēng)愈演愈烈，Netflix的內(nèi)容版圖不斷收縮，為迪士尼帶來(lái)了機(jī)會(huì)：

奈飛與迪士尼此前簽訂的內(nèi)容協(xié)議將于2019年年底到期，借此，奈飛平臺(tái)將無(wú)法再看到迪士尼的作品；華納兄弟計(jì)劃將推出全新流媒體服務(wù)平臺(tái)HBO Max、并從Netflix正式下架《老友記》等經(jīng)典作品；流媒體平臺(tái)Brit Box即將于今年第四季度推出，到時(shí)或?qū)ⅹ?dú)家播放BBC和其他英國(guó)廣播電視臺(tái)的內(nèi)容，BBC與Netflix的合作可能也將就此終止。

而迪士尼通過(guò)加大自己的流媒體布局，大會(huì)員用戶可以大飽眼福迪士尼、皮克斯、漫威影業(yè)和21世紀(jì)福克斯公司、Hulu、藍(lán)天工作室的一攬子作品，它的內(nèi)容版圖在不斷擴(kuò)張。并且，迪士尼新的院線作品可以為線上內(nèi)容源源不斷的輸血。這些先院線后網(wǎng)絡(luò)、可以保證獲得的雙重收入，比起斥巨資進(jìn)軍院線市場(chǎng)的奈飛來(lái)說(shuō)，優(yōu)勢(shì)卓著。

未來(lái)，迪士尼的流媒體發(fā)展依舊前景可觀，或許會(huì)成為其新的業(yè)務(wù)現(xiàn)金牛。

 （本文首發(fā)鈦媒體，作者/陶淘）

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