題圖來自：視覺中國

最近一段時間，中國的金融市場可謂是風云突變，8月11日晚間，阿里巴巴旗下著名的第一基金企業天弘基金宣布，將個人交易賬戶持有限額的上限由25萬元調整為10萬元，此消息一出金融市場一片嘩然。

要知道早在3個月前，余額寶的限額還是100萬的高位，而三個月之內連續兩次調檔，從100萬變成了25萬再變成了10萬元，可以說連續兩次大幅度下調，天弘基金可以說是一片風雨飄搖了，今天我們就來聊聊超級的余額寶與馬云的銀行夢。

一、從余額寶誕生的阿里金融夢

早在2013年年初，中國金融市場還是一個以商業銀行、基金公司等傳統金融機構壟斷的市場，大家當時能夠選擇的理財產品非常有限，有錢的可以去買銀行的理財，沒錢的只能存銀行儲蓄和買國債的，而當時的支付寶只是為阿里巴巴旗下的淘寶、天貓提供支付交易的一個支付工具而已。

而這一切都因為一件事而改變，2013年6月支付寶宣布與天弘基金合作推出余額寶，可以將支付賬戶里面的余額盤活，并且在活期的情況下可以擁有遠高于商業銀行定期存款的收益水平，一時間，市場震驚，余額寶的橫空出世，讓中國金融市場進入了一個互聯網的金融時代。

在某種意義上來說，余額寶的出現徹底改變了中國金融市場的格局，原先中國金融市場是一個標準的二八分化市場，對于大多數金融機構來說，大量的普通民眾就是給銀行等金融機構提供儲蓄的貢獻者而已，銀行只會給他們支付很低的利息，而所謂的高收益產品都是為了有錢人準備的，有理沒錢莫進來。

但是由于余額寶一元起售的超低門檻，隨存隨取幾乎沒有限額，讓其一出現就成為了最簡單的金融理財工具，從這個角度上來說，余額寶可以說是開了中國普惠金融之先河，是中國普惠金融最典型的代表。

余額寶的出現徹底激發了大多數人的理財意識，在余額寶的帶動下，大家會不自覺的以余額寶的收益水平作為衡量理財市場收益的標桿，推動了金融科技的創新。

一方面，余額寶是普通民眾所能夠接觸到的最簡單的金融理財產品，不僅收益較高，而且門檻更低，從而讓理財自此進入了平民百姓家，另一方面余額寶成為了中國利率市場化的一個尺度，大力推動了利率市場化。

余額寶也因此成為了最受歡迎的基金產品，四年過去，到2017年6月的時候，余額寶的規模達到了驚人的1.43萬億，1.43萬億意味著什么呢？中國存款規模第五大的招商銀行，其存款規模也才1.3萬億，意味著余額寶雖然不是銀行存款，但是其規模已經超過了中國第五大商業銀行。

而根據媒體的報道，2017年的第二季度，商業銀行的存款是處在一個凈流出的狀態，什么叫凈流出，就是到商業銀行取錢的人比存錢的還多？那這些錢去哪了？之前出現這種情況往往都伴隨著股市的大牛市，但是現在的股市依然如故，這些錢都進入了以余額寶為代表的各種理財產品的腰包，僅二季度余額寶的利潤就高達128億。

這也是為什么，馬云能夠有底氣對銀行喊話：“如果銀行不改變，那我就去改變銀行”的原因。

而回顧這四年的時間，在余額寶的帶領下，支付寶的各種金融業務可謂是風生水起，在支付領域支付寶大舉進攻線下，和微信支付平分天下，在存款領域，余額寶可謂獨占鰲頭，憑借著其十倍于商業銀行活期存款利率的水平，其吸儲能力遠超各大商業銀行，在貸款領域，花唄、借唄瘋狂發展，花唄的用戶已經超過一億，在規模上直追中國信用卡第一發卡銀行工商銀行。

可以說，不管阿里網商銀行辦的如何，支付寶已經成為比銀行還牛的個人銀行，是真正的無冕之王，這才是馬云真正的金融夢。

二、金融夢下隱憂到底在哪？

馬云的金融夢似乎已經通過支付寶的各類金融產品實現了，如今支付寶、余額寶、螞蟻財富、網商銀行已經組成了一個龐大的阿里金融帝國。這個金融帝國雖然龐大，但是在其高大的外殼之內卻也有著非常大的隱憂。

因為，相比于傳統的商業銀行金融業務來說，阿里的金融體系是更為靈活，也更為方便的，這是好處，但是壞處卻也是非常明顯的。

第一，余額寶為代表的貨幣基金，它是基金，所以它的風險是遠高于傳統的貨幣存款的，一旦出現問題這個是國家的存款保險制度所無法覆蓋的地方。

第二，阿里的金融體系雖然龐大，但是畢竟有點發展過快的感覺了，因為任何一家商業銀行的從發展到建立都是一個漫長的過程，為什么這么長，因為需要有很長的時間來構建完善自身的風險控制體系，但是阿里僅用了4年的時間就走完了各家商業銀行三十年甚至百年的路，這個速度雖快，也代表著其風險控制需要完善的地方依然很多。

此次，金融工作會議反復強調的一個風險詞匯不是“黑天鵝”而是“灰犀牛”，為什么這么反復強調“灰犀牛”？就是因為很多風險正在無形中快速積累著。

眾所周知，商業銀行都被稱之為大而不倒，為什么叫大而不倒呢？這是因為，一旦商業銀行出現了問題，那么將有可能演變成為席卷全國乃至于世界的金融災難，比如說2008年的世界金融危機，說其起點不過是雷曼兄弟的一些壞賬而已，而今天的阿里金融帝國比起當年的雷曼兄弟也是不遑多讓了。

雖然阿里沒有雷曼瘋狂加杠桿的那些行為，但是，道理卻是一致的，1.43萬億規模的貨幣基金這是世界上任何一家基金公司都沒有運營過的，一旦出現了一點閃失，那么余額寶將有可能演變成為一顆超級金融核彈，如果引爆的話，不僅是中國經濟將有可能面臨著崩盤的危險，甚至世界經濟都有可能出現巨大的危機。

那么，最好的辦法是什么？這就是把氣球或者泡沫里面的氣給慢慢的放出來一點，讓氣球里面沒有那么多氣了，自然也就沒有那些危險了，這才是余額寶不斷下調其限額的原因，雖然天弘基金回應稱，目前85%的余額寶用戶持有金額在1萬以下，所以，這一調整對大多數用戶并無影響，據顯示，余額寶目前人均購買額僅為3800元。

這個說法欲蓋彌彰的嫌疑非常明顯，從表面上看地區影響不大，但是沒有任何一家金融公司會用“揮刀自宮”的方式來對待自己，所以這只是表面原因，深層原因是余額寶的金融風險已經引起了高度的關注，所以才需要不斷地給氣球放氣。

對于馬云來說，當余額寶不再那么給力的時候，他實現銀行夢最大的一個砝碼就會失去那所向披靡的戰斗力，做銀行并非一朝一夕之功，如果要做還是沉下心來慢慢來比較好。

對于我們普通人來說，問題來了，我們沒了余額寶到底該怎么理財呢？瀚哥建議，不要把雞蛋放在一個籃子里，由于余額寶的出現，各家商業銀行也都推出了自己的貨幣基金理財產品，這些產品從收益到使用便捷程度都和余額寶不相上下，不妨一試。當然，阿里自己的網商銀行也有類似的產品，也可以考慮。

總之，下調余額寶限額，對于降低金融風險隱患還是很有幫助的，這大概就是事情最根本的原因吧。

【鈦媒體作者：江瀚，蘇寧金融研究院特約研究員，烽火臺資本特約經濟學家。】

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