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2019上市科技股大盤點(diǎn):電商翻身受寵社交成大勢(shì)

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2019上市科技股大盤點(diǎn):電商翻身受寵社交成大勢(shì)

圖片來源@視覺中國(guó)

文|美股研究社(id:meigushe)

一個(gè)五一假日過去,2019年也已經(jīng)過去了一小半。在過去的這幾個(gè)月里,國(guó)內(nèi)外已經(jīng)有不少科技互聯(lián)網(wǎng)公司順利上市,但很多人其實(shí)都還不太清楚這些科技股的基本情況。

恰逢五一期間中概股云集、新氧成功上市,美股研究社就和大家一起來盤點(diǎn)下2019年上市的主要科技股,帶大家一起來了解這些科技股的主營(yíng)業(yè)務(wù)以及當(dāng)前的發(fā)展情況。

2019上市科技股大盤點(diǎn):電商翻身受寵社交成大勢(shì)

企業(yè)服務(wù)公司接連上市,專業(yè)化服務(wù)受市場(chǎng)青睞

2019年上市的基于云服務(wù)的公司不少,其中最引人矚目的當(dāng)屬基于云的運(yùn)營(yíng)管理軟件公司PagerDuty和基于云計(jì)算的遠(yuǎn)程視頻會(huì)議公司Zoom Video Communications這兩家公司,雖然所屬領(lǐng)域不盡相同,但卻都是基于云給其他企業(yè)提供服務(wù)。

PagerDuty是一家為IT部門提供SaaS事件響應(yīng)平臺(tái)的云計(jì)算公司,發(fā)行價(jià)是24美元,上市首日股價(jià)上漲近60%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)上漲至46.4美元,相比發(fā)行價(jià)上漲93.3%。但從財(cái)報(bào)來看,營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng),虧損卻在不斷擴(kuò)大。

Zoom Video Communications是一家使用云計(jì)算提供遠(yuǎn)程會(huì)議服務(wù)的公司。其發(fā)行價(jià)為36美元,收盤價(jià)為62美元,上漲72.22%,力壓同天上市的Pinterest。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為79.18美元,較發(fā)行價(jià)上漲近120%。從財(cái)報(bào)上看,Zoom的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng),在2019財(cái)年更是實(shí)現(xiàn)了758萬美元的盈利。

隨著5G的應(yīng)用和云服務(wù)、云計(jì)算技術(shù)的逐漸成熟,未來企業(yè)服務(wù)可能將走向?qū)I(yè)化發(fā)展。例如PagerDuty的提供的運(yùn)營(yíng)管理軟件和Zoom提供的視頻會(huì)議服務(wù),還有其他公司提供的諸如員工和福利管理服務(wù)等等。

可以想見,隨著市場(chǎng)分工的逐步細(xì)化,企業(yè)可能會(huì)更加專注自身主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展,在員工管理和其他業(yè)務(wù)方面將更加傾向于使用第三方服務(wù)。這將使得這些企業(yè)對(duì)企業(yè)服務(wù)公司的依賴度逐漸加大,也將為Zoom這樣的服務(wù)提供公司提供擴(kuò)大業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。

電商呈多元化發(fā)展,新興市場(chǎng)成未來方向

開年至今,電商的發(fā)展也絲毫不遜色于云服務(wù)公司。依托網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的如涵控股,社交電商領(lǐng)域的云集,還有非洲最大電商jumia公司Jumia Technologies AG(JMIA),都已經(jīng)成功在美國(guó)上市。雖然國(guó)內(nèi)淘寶,京東,國(guó)外亞馬遜等傳統(tǒng)電商占據(jù)了大部分市場(chǎng),但這些電商平臺(tái)的成功上市似乎預(yù)示著電商的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束,資本市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)了電商平臺(tái)新的發(fā)展方向。

作為國(guó)內(nèi)社交電商的代表,云集發(fā)行價(jià)為11美元,當(dāng)天收盤14.15美元,上漲28.64%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為14.15美元,沒有發(fā)生大的變動(dòng)。從招股書中我們看到,云集雖然還未盈利,但其虧損正在逐步收窄,2017年凈虧損為1.057億元,2018年虧損僅為5632萬元,同比收窄87.7%,其未來很可能實(shí)現(xiàn)盈利。

相比之下,如涵的日子就遠(yuǎn)沒有那么好過了,其發(fā)行價(jià)為12.5美元,當(dāng)天計(jì)大跌37.2%,截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為6.79美元,較發(fā)行價(jià)下跌84%。如涵雖然成功上市,當(dāng)天卻遭遇破發(fā),由此可見市場(chǎng)對(duì)其也并不看好。

如涵和云集與傳統(tǒng)電商平臺(tái)淘寶,京東相比,顯然有自身的特色。無論是網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)還是社交電商,都可以歸納為新電商模式。兩者迄今并沒有實(shí)現(xiàn)盈利,新電商模式的代表之一拼多多,根據(jù)財(cái)報(bào)顯示,其虧損也達(dá)到了百億元。可見,新電商模式并不是那么好走。

而jumia公司雖然是非洲最大的電商平臺(tái),但美股研究社分析其財(cái)務(wù)表報(bào)后發(fā)現(xiàn),與其宣傳相反,jumia公司并沒有真正實(shí)現(xiàn)盈利。jumia的發(fā)行價(jià)為14.5美元,當(dāng)天報(bào)收25.46美元,收漲75.6%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為38.86美元,較發(fā)行價(jià)上漲168%。

Jumia走的是傳統(tǒng)電商的道路,雖然jumia還未真正實(shí)現(xiàn)盈利,但從股價(jià)的快速上漲中,我們可以看出他依然被市場(chǎng)看好。而且美股研究社發(fā)現(xiàn),在jumia最大的市場(chǎng),尼日利亞,在2018年下半年jumia已經(jīng)勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了收支平衡。同時(shí),通過meli、SE的表現(xiàn)我們也能得知,今年以來,在新興市場(chǎng)發(fā)展的電商都受到了資本市場(chǎng)的偏愛,廣闊還未開發(fā)的市場(chǎng)比起新電商模式似乎更能引起資本的興趣。

游戲博彩仍是個(gè)好生意,但電競(jìng)產(chǎn)業(yè)還未迎來春天

2018年對(duì)于游戲公司來說,并不算是個(gè)好年頭,而2019年Q1游戲行業(yè)也將繼續(xù)延續(xù)2018年的不景氣,這一點(diǎn)從EA、暴雪和Take-two三家的股價(jià)表現(xiàn)就能看出。但即便如此,仍有兩家游戲公司上市。超級(jí)聯(lián)賽游戲公司Super League Gaming, Inc.(以下簡(jiǎn)稱SLG)和全球第四大社交博彩游戲公司科學(xué)游戲SciPlay Corp。

SciPlay Corp主營(yíng)業(yè)務(wù)為社交博彩,通過互聯(lián)網(wǎng)游戲營(yíng)業(yè),發(fā)行價(jià)為16美元,截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為15.25美元,較發(fā)行價(jià)下跌4.7%。但從財(cái)報(bào)來看,其收入和利潤(rùn)都在逐漸增長(zhǎng)。雖然運(yùn)營(yíng)模式是游戲,但本質(zhì)仍是博彩。

而SLG主營(yíng)業(yè)務(wù)為電競(jìng),主要是為業(yè)余選手提供場(chǎng)地,游戲等服務(wù)。發(fā)行價(jià)為11美元,當(dāng)天收盤價(jià)為8.5美元,下跌25%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為8.24美元,相比發(fā)行價(jià)下跌25.1%。

近年來隨著電競(jìng)的發(fā)展,其營(yíng)收不斷增長(zhǎng),但是虧損也在擴(kuò)大。美股研究社發(fā)現(xiàn)其2018年的毛利率達(dá)到34.62%,但仍有2000萬左右的虧損,其中管理費(fèi)用達(dá)到了1500萬,如何控制管理費(fèi)用將成為其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的關(guān)鍵。

從利潤(rùn)來看,電競(jìng)的發(fā)展顯然比不上游戲博彩業(yè)的發(fā)展。雖然2018年以來,電競(jìng)逐漸得到了全世界的認(rèn)可,而英雄聯(lián)盟等游戲也舉辦了多年的賽事,但這并不意味著電競(jìng)這行業(yè)就迎來了春天。實(shí)際上,春天還很遙遠(yuǎn),至少對(duì)游戲聯(lián)賽公司SLG來說。

電競(jìng)最主要的還是游戲,這表明電競(jìng)對(duì)游戲廠商的依賴極大,知名游戲公司動(dòng)視暴雪就進(jìn)入了電競(jìng)行業(yè)。游戲廠商對(duì)于電競(jìng)的掌控?zé)o疑是最為強(qiáng)大的,其他公司想要進(jìn)入這一行業(yè)并不容易,很可能只能提供一些更加邊緣化的服務(wù),這顯然對(duì)其實(shí)現(xiàn)盈利是不利的。

但SLG并非沒有未來,目前來看,SLG并沒有像暴雪一樣直接涉足電競(jìng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而是更加傾向于將自身定位成為普通玩家實(shí)現(xiàn)組隊(duì)游戲,比賽的平臺(tái)。也就是說,SLG并非成立了自己的賽事,不是像騰訊公司為王者榮耀舉辦KPL賽事一樣。而是給普通玩家提供了游戲,場(chǎng)地和成為專業(yè)選手的機(jī)會(huì),其瞄準(zhǔn)的方向是普通玩家。

而隨著電競(jìng)的普及化,賽事將不再局限于專業(yè)戰(zhàn)隊(duì),而是深入普通用戶。其很可能迎來進(jìn)一步發(fā)展,舉辦線下小型賽事或許將是其未來的主要運(yùn)營(yíng)模式。營(yíng)利也將主要來自于場(chǎng)地費(fèi)用和玩家的訂閱服務(wù)。

社交平臺(tái)頭部效應(yīng)加劇,新興平臺(tái)仍有機(jī)會(huì)加入戰(zhàn)場(chǎng)

聊天寶,馬桶TV,多閃挑戰(zhàn)微信的鬧劇落幕之后,資本市場(chǎng)對(duì)于社交將會(huì)更加謹(jǐn)慎。不可否認(rèn),社交平臺(tái)仍在不斷發(fā)展,有越來越多的公司探索社交的發(fā)展方向,但想要成長(zhǎng)為微信這樣的頭部應(yīng)用將會(huì)隨著時(shí)間的推移越來越難。但這并不意味著新興平臺(tái)就完全沒有機(jī)會(huì)。

前不久上市的Pinterest就證明了這一點(diǎn),國(guó)內(nèi)微信,QQ,國(guó)外Facebook,Instagram等幾乎已經(jīng)主宰了整個(gè)社交市場(chǎng)。Pinterest已成功上市,發(fā)行價(jià)為19美元,上市當(dāng)天股價(jià)更是上漲近30%,截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為28.36美元,較發(fā)行價(jià)上漲50%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,其營(yíng)業(yè)收入正在逐年增長(zhǎng),雖然還未實(shí)現(xiàn)盈利,但虧損正在逐年收窄。

在Instagram統(tǒng)治圖片社交的情形下,Pinterest通過轉(zhuǎn)型,弱化其社交定位,逐漸向電商方面靠攏,贏得了市場(chǎng)的支持,實(shí)現(xiàn)了成功上市。

Instagram已經(jīng)有超過十億用戶,想要挑戰(zhàn)他在圖片社交領(lǐng)域的統(tǒng)治地位顯然并不明智,Pinterest通過定位目標(biāo)人群,改變盈利方向等方式實(shí)現(xiàn)了收入的增長(zhǎng)。這說明在成熟的社交領(lǐng)域方面,新興平臺(tái)仍有機(jī)會(huì)加入戰(zhàn)場(chǎng),但需要注意的是,他們需要找準(zhǔn)自身的定位和盈利方向。

醫(yī)美平臺(tái)新氧上市,顏值經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展

五一期間,醫(yī)美平臺(tái)新氧上市成功,預(yù)示著顏值經(jīng)濟(jì)迎來發(fā)展高潮。新氧發(fā)行價(jià)為13.8美元,當(dāng)天收盤18.2美元,上漲31.88%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為20.77美元,較發(fā)行價(jià)上漲50.51%。

新氧近三年來發(fā)展迅速,營(yíng)收不斷增長(zhǎng),2018實(shí)現(xiàn)收入6.17億元。利潤(rùn)方面更是在2017年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,并在2018年實(shí)現(xiàn)了5508萬元盈利。

近來年,隨著人們收入水平的提高,對(duì)自身的關(guān)注也越來越多,顏值經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)也越來越大。諸如新氧這樣的醫(yī)美平臺(tái)層出不窮,掀起了顏值經(jīng)濟(jì)的高潮,但這并不意味著這行業(yè)好做。除開平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng),同質(zhì)化嚴(yán)重等問題,有關(guān)部門的監(jiān)控將是一大問題。

諸多醫(yī)美案例的出現(xiàn)表明這行業(yè)并未達(dá)到有關(guān)部門規(guī)定的程度,未來這一行業(yè)或許將面臨政府的親自洗牌。不僅是上游的藥劑研發(fā),下游的美容植發(fā)平臺(tái),中游的醫(yī)美平臺(tái)也將面臨有關(guān)部門的嚴(yán)厲監(jiān)管。雖然目前來看,有關(guān)部門還未出臺(tái)政策,但整頓是必然的,屆時(shí),這一行業(yè)將面臨極大地風(fēng)險(xiǎn)。

網(wǎng)約車身陷"燒錢"困境,盈利仍然遙遙無期

網(wǎng)約車近年來頻頻登上熱點(diǎn)話題,作為美國(guó)"網(wǎng)紅"獨(dú)角獸之一,Lyft上市發(fā)行價(jià)為72美元,當(dāng)天收盤78.29美元,上漲8.74%。但隨后迎來暴跌,截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為62.51美元,較發(fā)行價(jià)下跌13.2%。Lyft甚至想要控告摩根士丹利,懷疑其做空。

但股價(jià)的暴跌更可能與其自身相關(guān),網(wǎng)約車平臺(tái)三巨頭,Uber,lyft和滴滴迄今為止均未實(shí)現(xiàn)盈利,這一行業(yè)的問題主要在于高額的補(bǔ)貼和安全問題,這兩個(gè)問題如果無法解決,即將上市的Uber或許也將迎來和lyft一樣的命運(yùn)。

由于網(wǎng)約車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重,平臺(tái)為了吸引、留住乘客和司機(jī),不得不提供大量的補(bǔ)貼。目前來看,補(bǔ)貼的主要方向在于司機(jī),滴滴在2018年就付出了百億元的補(bǔ)貼。這個(gè)問題很難在短期內(nèi)解決,Uber和lyft的競(jìng)爭(zhēng)并不會(huì)因?yàn)樯鲜卸V梗炊鴷?huì)更加嚴(yán)重。隨著上市后籌措資金的增加,新一輪的補(bǔ)貼大戰(zhàn)很可能將會(huì)到來。這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)很可能持續(xù)到其中一家倒下,網(wǎng)約車平臺(tái)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一為止。

另外一個(gè)問題,安全問題,這不僅僅是平臺(tái)的問題,但一旦出事,平臺(tái)卻脫不了干系。滴滴就是最好的例證。安全問題雖然無法依靠平臺(tái)徹底解決,但平臺(tái)卻可以通過加強(qiáng)監(jiān)管等降低出事的風(fēng)險(xiǎn),這對(duì)平臺(tái)來說將是一大筆管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用。

從目前的情形來看,網(wǎng)約車平臺(tái)發(fā)展逐漸觸及天花板,未來的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈,市場(chǎng)增長(zhǎng)逐漸放緩。在這種情況下,盈利顯得遙遙無期。在不遠(yuǎn)的未來,當(dāng)無人車普及之后,對(duì)司機(jī)的補(bǔ)貼將逐漸減少,那時(shí)或許將實(shí)現(xiàn)盈利。

互聯(lián)網(wǎng)證券遭遇發(fā)展瓶頸,獲客成本成最大阻礙

在2019年,我們注意到有兩家國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)證券公司赴美上市——老虎和富途。作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融的頭部玩家,兩家公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相似,上市時(shí)間相近,經(jīng)常拿來比較。

但老虎證券無論是在營(yíng)收,利潤(rùn)還是注冊(cè)用戶方面都遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后富途,或許這與富途背后的騰訊支持有關(guān)。但兩者在開戶客戶方面卻是一模一樣,都是50.24萬人,兩者的目標(biāo)人群很可能有較大重合。

富途證券發(fā)行價(jià)為12美元, 收盤15.32美元,上漲27.67%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為14.24美元,較發(fā)行價(jià)上漲18.67%。而老虎證券發(fā)行價(jià)為8美元,當(dāng)天收盤10.92美元,上漲36.5%。截止到5月6日9點(diǎn)為止,股價(jià)為13.26美元,較發(fā)行價(jià)上漲65.75%。

老虎和富途雖然都取得了各地牌照,但重點(diǎn)發(fā)展方向依然是港股和美股,收入大部分來自交易傭金和手續(xù)費(fèi)收入。主要客戶是有充足資產(chǎn),想要從事投資理財(cái)活動(dòng)的個(gè)人和機(jī)構(gòu),但隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)機(jī)制的完善和發(fā)展,中國(guó)大陸的證券市場(chǎng)交易將會(huì)對(duì)專注美股和港股的證券公司造成沖擊。

而其他證券交易平臺(tái)的發(fā)展也將對(duì)其產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn),富途就曾在招股書中披露,如果公司不能有效的競(jìng)爭(zhēng),可能會(huì)失去市場(chǎng)份額,經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況可能會(huì)受到重大和不利影響。

而競(jìng)爭(zhēng)帶來的另一大結(jié)果便是獲客成本的增加,雖然用戶數(shù)量隨著人們的收入將會(huì)增加,但很明顯用戶增加的速度比不上證券平臺(tái)的發(fā)展速度。獲客成本將成為平臺(tái)發(fā)展的最大阻礙之一,老虎的獲客成本就達(dá)到了1860元,富途單個(gè)用戶成本是1590元。而隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇,獲客成本將會(huì)進(jìn)一步上升。從財(cái)報(bào)來看,富途和老虎還將繼續(xù)擴(kuò)大營(yíng)收,但未來想要進(jìn)一步發(fā)展將會(huì)十分困難。

從上述分析可以看出,2019年以來上市的公司雖然很多,遍布各個(gè)行業(yè),但想要獲得較大發(fā)展卻很困難。而各企業(yè)之間也面臨市場(chǎng)截然不同的對(duì)待,既有上市破發(fā)的,也有上市暴漲的,這不僅與行業(yè)有關(guān),也與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式相關(guān)。各企業(yè)想要在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的未來脫穎而出,改善自身的經(jīng)營(yíng)方式,尋求盈利點(diǎn)將是重中之重。

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