鈦媒體注：22日鈦媒體發表文章《百視通吸并東方明珠，上海文廣上演一場千億資產整合大戲》中報道，停牌半年后，上周五晚間，文廣集團旗下百視通和東方明珠同時發布公告，宣布百視通將以新增股份換股的方式吸收合并東方明珠。受此消息影響，本周一開盤，百事通、東方明珠漲停，收報35.19元和12.01元。新上市公司市值已達1036億元，成為A股文化傳媒行業第一家千億上市公司。隨后新上市公司董事長黎瑞剛在投資者交流會上，對兩大上市公司的整合以及未來的發展前景做出了解讀，并描述了兩大上市公司合并后將如何創造最大價值。（詳見《黎瑞剛霸氣演講：強勢內容也是流量入口，媒體要進入渠道領域進行顛覆和整合》）現在，魏武揮老師將對新公司內部業務鏈條做一個梳理，幫助你進一步理解黎瑞剛的這盤棋局。

兩家上市公司的合并有一些具體背景。

當SMEG(大文廣)和SMG(小文廣)合并后，百視通和東方明珠的合并也就迫在眉睫。因為按照國家的有關規定，一個集團下不能有兩家具有同業競爭業務的上市公司。而百視通和東方明珠顯然具有較大的重疊部分。這是外部動因。

內部動因上，黎瑞剛回歸文廣后，要下一盤整體的棋——即消滅小巨人之說。小巨人誕生于彼時高層并不完全贊同制播分離之時，黎瑞剛力推的制播分離并不可能在宏觀整體上去推動，只能在微觀局部層面慢慢演進，自然派生出自成體系的“小巨人”。

在去年的十八屆三中全會肯定了“制播分離”之后，宏觀整體上進行改變已成為一種可能。黎叔的“做大做強”之心必然被調動起來。而媒體產業，本就有“規模經濟”、“范圍經濟”的客觀規律，合力而不是分力，是媒介融合的題中之義。

以下這張圖，解讀了新上市公司內部價值鏈：

一環套一環，互相支撐呼應，而每一環上，本身又可以被拆解為一個小型的產業鏈條。整個SMG的棋局，都以這根鏈條為主線，進行布局落子。

內容環分為“研發”、“生產”和“發行”。

模式研發方面，SMG與全球最大電視節目模式公司Fremantle成立合資公司，進行新類型節目的探索和創造。

內容生產上，東方明珠旗下有“尚世影業”這個內容生產公司。尚世影業前身為上海電視傳媒公司(簡稱上視傳媒)，成立于2007年，是國有廣電集團最早進行轉企改制的影視企業，近年來多有商業上頗為成功的電影電視劇產出，截止目前，SMG尚世影業參與宣發的影片票房已經累計超過20億元，是一個三年復合增長超過60%、去年營收6億利潤8000萬的國有影視企業。另外，今年年初和華特迪士尼影業宣布簽署一項多年期合作協議，介入到合作開發全球大片的內容生產中。

發行方面，則通過“五岸傳播”等機構來完成。五岸傳播是SMG全資投入的從事國內國際節目發行、節目代理和節目合作的子公司。04年成立時，主要銷售來自SMG旗下13家專業電視頻道和10套廣播頻率的版權節目。其后則慢慢發展成為一個覆蓋國內發行網絡達200多家電視臺、海外觸達25個國家和地區，新媒體領域的合作伙伴多達20余家的銷售網絡。08年，五岸傳播開始致力于“全國節目交易樞紐”的目標，成為SMG旗下重要的IP(知識產權)商業環節。

云+端部分，即平臺+渠道

渠道環則分為三個渠道，來傳輸內容環上的內容。分別是：有線電視網絡、IPTV和基于互聯網電視的OTT。有線電視網絡SMG在上海市場具有無可爭議的壟斷地位，主攻的是“直播”渠道。IPTV也具有無可爭議的壟斷地位，大致定位是在“回放”這樣的渠道。前兩者都有很強的本地市場烙印。而基于互聯網電視的OTT業務，則是新公司重點需要發展的全國性市場。新公司握有互聯網電視牌照，如何將這張牌照的商業價值盡可能放大，不僅要善用政策資源，還需要有高超的商業智慧。OTT業務的主要定位在節目播放上是“點播”市場。

新公司還有兩個潛在的傳播渠道，那就是Xbox和PS游戲機，尤其是Xbox，其實具有聯網功能。百視通與微軟達成合作協議，在大陸地區銷售后者的Xbox One游戲機，并獲得了有關管理部門500萬臺的銷售許可。東方明珠則與日本索尼公司合作銷售PS游戲機。合并后的新公司，將成為全球主流三大游戲機中的兩種在華獨家銷售商和運營商。基于這些聯網設備，新公司很有可能在未來將其當成一個重要的內容傳播渠道。

平臺，則是各種內容的依托之地，并通過各種屏(電視機、電腦、手機、pad等)向外傳播。新公司成立了云平臺和大數據平臺來支撐這些內容的傳播。

最后一環則是服務應用環。

服務應用環上包括了游戲業務、電商業務、數字營銷廣告等。游戲業務正如前文所提及的Xbox One和PS，僅Xbox One一項就可以為SMG帶來至少80億的銷售額(SMG獲取了200萬臺的銷售代理，以及500萬臺的合作運營分成)。電商業務主要依托并入的東方購物(CJ)。04年就開播的東方CJ，目前已經有3成的業務來自于互聯網絡，2013年銷售額超過50億，凈利近5億。數字營銷，在10月24日的2015年SMG廣告盛典上，SMG發布了一個號稱國內首款的全平臺電視廣告實時競價系統，這個系統由SMG旗下數字營銷公司艾德思奇研發。艾德思奇是一家成立于07年的廣告技術公司，在移動廣告市場中份額領先。今年8月，百視通以1億美元的價格獲得該公司51%的股權。另外還有一個旅游產業，自然以上海地標東方明珠為旗幟。這個地方人流如織，確然是非上海居民抵達上海的幾乎可以稱之為“必經之地”的景點。

【本文作者魏武揮，專欄作者，新媒體的觀察者、實踐者和批判者，目前執教于上海交通大學媒體與設計學院。微信公眾帳號：itTalks】

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