科技獵流媒體行業競爭加劇，奈飛的“狂飆”的好日子到頭了？
流媒體行業競爭加劇，奈飛的“狂飆”的好日子到頭了？
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透支了流量紅利的奈飛，2021年各項指標將承壓。
圖片來源@視覺中國
文 | 異觀財經，作者 | 鬼神前鬼
美東時間周二盤后，全球流媒體娛樂服務商奈飛(NASDAQ: NFLX) 發布了截至2020年12月31日的2020年第四季度財報及全年財報。
財報顯示，奈飛四季度營收66.4億美元，略高于市場預期的66.3億美元。
財報顯示，四季度訂閱用戶增長大超預期，凈增851萬，高于市場預期的606萬。全球流媒體服務付費用戶突破2億大關。
此外，奈飛計劃2021年實現現金流中性，2021年以后每年保持正現金流，將不再需要外部融資，并考慮股票回購。
奈飛訂閱用戶規模增長遠超預期和現金流前景提振，推動奈飛股價在盤后交易中大漲12.27%，報563.32美元。
（騰訊自選股截圖）
新冠疫情推動奈飛付費用戶破2億大關
2020年，全球公共衛生事件催生了“宅經濟”，這讓奈飛妥妥成為疫情“受益股”。受新冠疫情影響，人們被迫居家，線下娛樂活動受限，“成就”了奈飛，推動奈飛用戶瘋漲。
財務數據顯示，截至2020年12月31日，奈飛全球流媒體服務付費會員為2.0366億人，突破2億大關，較去年同期的1.6709億人，增長22%。
2020年，付費用戶規模的增長，推動了公司營收的增長，同時也讓該公司的股價暴漲，為投資者提供了強勁的收益。
奈飛的核心戰略是在全球范圍內發展流媒體會員業務，這也是公司的主要收入來源。
全球流媒體付費會員資格，是衡量奈飛的一個關鍵指標。該指標衡量的是已經注冊并付費訂閱以接收流媒體服務的全球用戶數量。
一般情況下，每年一季度和四季度，是奈飛用戶增長的高峰期。然而，2019年奈飛付費用戶增速出現了負增長。
（數據來源：奈飛財報）
受益于新冠疫情催生的“宅經濟”，改變了奈飛付費用戶負增長的頹勢。
2020年前9個月，奈飛付費會員用戶增長規模就超過了2019全年。2020全年，奈飛凈增3700萬付費用戶，較2019全年凈增的2780萬付費用戶增長31%。
不過，SimilarWeb的數據顯示，奈飛在北美的網站訪問量出現放緩跡象，但國際訪問量繼續攀升。
去年12月，來自美國和加拿大地區（UCAN）的月均獨立訪問人數下降至5790萬，較去年8月的峰值下降了4%。但國際訪問網達到了1.405億的新高，較去年9月的峰值增長了10%。
這一定程度上反映出，奈飛國內付費用戶已觸及天花板，付費用戶增長主要集中在亞太以及歐洲、中東和非洲地區。
財報顯示，2020年第四季，奈飛全球流媒體視頻服務的付費用戶凈增851萬人，低于去年同期的876萬凈增。
其中，美國和加拿大地區（UCAN）流媒體服務的付費用戶為7394萬人，凈增86萬人，高于去年同期55萬凈增；
歐洲、中東和非洲地區（EMEA）流媒體視頻服務的付費用戶為6670萬人，凈增446萬人，高于去年同期442萬凈增；
拉丁美洲地區（LATAM）流媒體視頻服務的付費用戶為3754萬人，凈增121萬人，低于去年同期的204萬凈增；
亞太地區（APAC）流媒體視頻服務的付費用戶為2549萬人，凈增199萬人，高于去年同期的175萬凈增。
智能應用程序公司對智能手機用戶的一項調查顯示，奈飛目前是韓國最受歡迎的流媒體服務平臺。截至去年年底，奈飛在韓國的用戶數就達758萬人，付費用戶達到410萬人。
付費用戶規模的增加也帶動了公司營收和凈利潤的增長。
綜合奈飛歷史財務數據來看，其季度營收同比增速保持了較穩定的增長。財報顯示，2020全年，公司應收249.96億美元，較2019年的201.56億美元，增長24%；凈利潤為27.61億美元，較2019年的18.67億美元，增長47.9%；攤薄后每股盈利6.08美元，去年同期為4.13美元。
2020年第四季度，奈飛實現66.44億美元的營收，較去年同期的54.67億美元，增長21.5%，較上一季度增長3.2%；凈利潤為5.42億美元，較去年同期的下降7.7%；攤薄后每股盈利1.19美元，去年同期錄得每股盈利1.3美元。
按業務部門劃分：
來自于美國和加拿大流媒體視頻服務的營收為29.80億美元，同比增長12%，環比增長1.6%。
來自于歐洲、中東和非洲流媒體視頻服務的營收為21.37億美元，同比增長37%，環比增長5.8%。
來自于拉丁美洲流媒體視頻服務的營收為7.89億美元，同比增長6%，與上一季度持平。
來自于亞太流媒體視頻服務的營收為6.85億美元，同比增長64%，環比增長8%。
綜合上面數據來看，亞太地區是奈飛流媒體服務收入增長的區域，其次是歐洲、中東和非洲地區，這與奈飛付費用戶增長趨勢相吻合。
競爭加劇，2021奈飛多項財務指標將承壓
新冠病毒肺炎在全球的持續蔓延，讓線下影院受到重創的同時，市場對流媒體的需求卻是與日俱增，這也吸引了Disney+、Apple TV+、背靠AT&T（美國電話電報公司）的華納集團的HBO Max、亞馬遜Prime、環球影業科技和影視領域等巨頭入局。
巨頭涌入，勢必會讓流媒體行業大戰將越發激烈，奈飛在全球范圍內發展流媒體會員業務的核心戰略，面臨各項挑戰。
如果從流媒體平臺總訂閱用戶的規模來看，奈飛可以說是遙遙領先，但吸引新用戶方面和優質IP方面，迪士尼等具有的實力不容小覷。
2019年11月12日，迪士尼推出了月費為6.99美元的Disney Plus。5個月后，用戶就突破了5000萬。要知道，奈飛此前用了7年時間才達到這樣規模的用戶量。據媒體報道，截至2020年12月2日，Disney+擁有8680萬付費會員。
回頭看奈飛，在坐享疫情紅利的前提下，奈飛2020全年流媒體新增付費會員3700萬。而Disney+上線一年多一點的時間，同樣坐享了2020年的疫情紅利，Disney+的付費用戶增加超8000萬，遠超奈飛新增付費用戶規模。
對于迪士尼付費用戶規模增加，奈飛投資者關系副總裁Spencer Wang則表示，在迪士尼8700萬用戶中，約有30%自來Hotstar，這是迪士尼在印度推出的流媒體平臺，而印度的美用戶平均收入較低。
全球媒體研究公司尼爾森曾經在其”Tops of 2020”的研究報告中表示，去年10部流媒體播映最多的電影中，有7部是2019年11月在Disne+上播出。
同時，市場研究公司的數據顯示，總體流媒體收視情況也發生了變化，奈飛僅站用戶使用流媒體時間的28%，低于2019年的31%，迪士尼約占到6%左右。
從當前疫情推廣緩慢和全球疫情持續蔓延的情況來看，各家流媒體平臺都可能持續從消費者的居家“宅”經濟中受益。對于流媒體平臺而言，除了訂閱用戶規模這一個核心要素外，帶動平臺營收和凈利潤增長的另外一個因素是人均收費。
2019年迪士尼推出的Disney+月費為6.99美元,迪士尼曾透露，將從2021年3月起提高流媒體訂閱的月費; Warner Media推出HBOMax流媒體，定價為14.99美元；亞馬遜的Prime Video也提供流媒體服務，費用為每年119美元;據媒體報道，AppleTV+免費試用時間將延長至2021年7月。
奈飛官網信息顯示，當前的會員價分為8.99美元/月和15.99美元/月。奈飛的定價，對價格敏感的用戶而言相對較高，這會多訂閱用戶復購產生一定的影響。
（數據來源：奈飛財報）
從上圖可以看出，2020年Q2以前，美國和加拿大地區(的人均收費同比增速是最快的。該地區同樣是奈飛的主戰場。
從2020年Q3之后，歐洲、中東和非洲地區（EMEA），以及亞太地區（APAC）人均付費增速加快，領先美國和加拿大地區（UCAN）增速。
據韓國一項數據顯示，韓國人2020年在奈飛流媒體服務上的花銷超5000億韓元，較前一年增加一倍。
然而，在去年10月，奈飛將標準計劃的價格提高后，從2020年Q3開始，其人均付費同比增速放緩，甚至在一些國家和地區出現了同比負增長的情況，付費用戶對價格具有較強的敏感度，奈飛主戰場以外的國家和地區，用戶的付費意愿在下降。
除了價格以外，決定流媒體平臺付費用戶復購率另外一個核心是優質內容。隨著人們對付費模式接受度不斷增加，越來越多的用戶愿意為優質內容“買單”。
1月12日，奈飛宣布2021年在美國將發現70多部電影，涵蓋喜劇、恐怖片、家庭電影等多種類型。
相比之下，迪士尼計劃在2021年推出32部電影和電視劇，其中電影約有23部。
雖然數量上迪士尼與奈飛還存在不小的差距，但并不影響迪士尼成為奈飛最主要的競爭對手，更何況，迪士尼旗下流媒體服務Disney+上線僅一年多。
根據尼爾森數據顯示，2020年在原創劇集榜單中，奈飛作品《黑錢勝地》以305億分鐘的觀看時長位列第一，《路西法》以189.8億分鐘時長位列第二，緊隨其后的是《王冠》和《養虎為患》。迪士尼出品的《曼達洛人》以145.2億分鐘的時長位列第五。
相比奈飛，迪士尼的優勢在于其擁有龐大的內容庫和電影實力。在尼爾森數據中一項流媒體電影觀看市場榜單上，Disney+占據了前十名中的七個位置。《冰雪奇緣2》和《海洋奇緣》分別位列第一、第二；奈飛的《愛寵大機密2》排在第三位。
這反應出，原創內容對流媒體平臺獲取用戶固然重要，但熱門影視劇更容易吸引更多眼球，有助于流媒體服務平臺拉新。
當前，新冠病毒肺炎疫情仍舊在全球蔓延，人們線下社交活動、觀影娛樂、出游等活動一定程度內受到限制，各流媒體服務平臺持續“坐享”疫情帶來的流量紅利，有助于流媒體服務平臺減少營銷開支。
以奈飛為例，2020年，其市場營銷開支在連續4個季度同比減少的情況下，確保全球流媒體付費的用戶的持續凈增。
財報顯示，2020年四季度，奈飛市場營銷支出為7.63億美元，低于去年同期的8.79億美元。2020全年，市場營銷開支22.28億美元，較2019年的26.52億美元，減少16%。
財報顯示，2020年四季度，奈飛營收成本為41.65億美元，高于去年同期的34.66億美元。其中流媒體內容的攤銷占營收成本的大部分，也就是說，內容成本是奈飛最大費用開銷。
奈飛內容成本由兩部分構成，一部分是版權授權許可費用成本（Licensed Content），這部分費用主要對應的是奈飛DVD租賃業務。奈飛通過獲取播放許可來擴充其流媒體庫，以吸引和滿足用戶。但隨著奈飛資質內容的增加，奈飛也在減少授權許可的內容。
另一部分則是原創內容制作成本。而制作成本市在內容創作是支付的，遠遠早于內容在服務上可用的攤銷時間，這直接影響到資金的流動性，也是公司經營活動中使用的凈現金和多年負自由現金流的主要原因。
原創內容非常“重”，需要大量的資金支持。2020年前三個季度，奈飛的自由現金流一直為正值，到了第四季度自由現金流為負。
奈飛表示，第四季自由現金流為負，主要是由于一些地區重新開始生產所致。
財報顯示，奈飛2019年自由現金流為﹣33億美元，2020年全年自由現金流為19億美元。截至2020年12月31日，公司現金及現金等價物為82.06億美元。
迪士尼也在加大在內容制作上的投入。2020年，迪士尼在內容制作上花費約20億美元，迪士尼還表示，到2024年，年度內容預算將增長至85億美元。
流媒體行業競爭日益激烈，原創作品創新和輸出能力，將會決定一個平臺的核心競爭力。奈飛作為流媒體龍頭，相比其他后來者有著明顯的優勢，但付費用戶規模想要獲得較高增長也面臨較大壓力。(本文首發鈦媒體APP)
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