未來的VC合伙人可能穿著格子襯衫

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未來的VC合伙人可能穿著格子襯衫

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數據驅動正在顛覆這個像軟盤一樣古老的行業。

未來的VC合伙人可能穿著格子襯衫

圖片來源@視覺中國

鈦媒體注：本文來源于微信公眾號創業邦（ID：ichuangyebang）作者丨海腰，編輯丨信陵，鈦媒體經授權發布。

紅杉美國在成立常青基金時，合伙人Roelof Botha在公開信中說，當芯片越變越小，軟件都已上云的年代，風投行業卻還在用軟盤一樣古老的模式運行。作為投資科技創新的行業，風投行業自身卻鮮有創新。

一眾中國VC數字化的學習對象--Rocketship的報告指出，對于一個理應站在科技最前沿的行業，VC們的反數字化令人發指，VC投資人這個職業，依舊是靠手藝吃飯（Handcrafted Job），不管是號稱行研驅動，還是交易驅動，本質上都是金融民工驅動（Labor driven）。

不過，事情正在起變化。大象轉身，顛覆者出現，正是行業變革的標志。

新一代VC，正在基于新一代的技術，借助新一代的工具，建立全新的組織架構，打造全新的投資策略，在整個投資生態中重塑信息分發網絡，重新定義與被投企業的關系。以此，顛覆這個像軟盤一樣古老的行業。

創業邦將從趨勢，行業，工具，代表公司四個維度，持續關注風投行業正在發生的系統性變革。

今天，我們將關注在歐美風投行業正在發生的數據驅動革命。

01 底層基礎設施進步，投資不再依賴直覺

變革首先需要底層基礎設施的支持。移動支付，5G網絡，智能手機的普及，孕育出滴滴，抖音等新一代公司。如今，隨著云計算，機器學習技術等底層基礎設施的進步，風投行業正在擺脫以往對投資人直覺的依賴，從人力驅動轉向數據驅動。

數據驅動型VC的典型代表，SignalFire的創始人Chris Farmer稱，感謝Hadopp和Apache Spark這樣的機器學習工具和開源框架，以及AWS的低價，我們得以打造我們自己的數字化系統。

Google Venture的創始人Bill Maris稱，有Google的數據資源和云計算能力，靠直覺投資（Make Gut Investments）是愚蠢的。

Coatue的Mosaic、SignalFire的Beacon，645Ventures的645Voyager，Social Capital的The Magic 8-ball，EQT Venture的MotherBrain，覆蓋各個投資階段，管理規模從幾千萬美元到數百億美元的投資機構，都開發和部署了自己的數字化系統。

Garter的報告預測，到2025年，超過75%的VC和早期基金投資者將借助AI和數據分析，獲得決定是否投資的關鍵信息。AI和數據科學在風險投資這門生意中，將比直覺（Gut Feel）和無法量化的內心聲音（Impossible to quantify inner voice）更重要。

02 投的更早，更快，更多，更廣，以及更少的投資人

數據驅動下，傳統VC慣常的3到6個月投資周期顯得無比冗長。Connetic Ventures打造的Wendal系統，只需8分鐘就可以完成機器能完成的所有盡調；Hatcher+在三年時間投資了超過1300個公司，近乎于一天投一個；管理規模16億美元的Tribe Capital成立不到5年，已完成323筆投資，有21個退出。

數據驅動下，VC可以在極早期捕捉到創業公司的變化，在遠早于傳統VC投資的時間點完成投資。

Inreach Venture花費500萬英鎊和2年時間打造的數字化系統，在極早期捕捉到了位于立陶宛的Oberlo，只因系統觀察到Oberlo在招聘電商領域的工程師。Inreach Venture在其他歐洲VC甚至沒聽說過Oberlo的時間點完成了投資，并在12個月后將所持股份賣給了Shopify，完成退出。

2017年，EQT Venture的系統捕捉到了一家位于德國的創業公司迅猛增加的流量，判斷其已達到PMF的狀態。在系統的建議下，EQT Venture的聯系到了這家叫做AnyDesk的公司，在當時，現金流已經為正的AnyDesk甚至完全沒有任何融資的打算。

數據驅動下，地理因素將不再是投資的限制。

Blossom Capital的數字化系統讓團隊可以追蹤遠離科技公司聚集的中心城市之外的創業公司；Kima Ventures在地球上的6個大洲，每周投資2到3家公司；Rocketship只在硅谷設有辦公室，但其投資遍及南美洲，歐洲，中國，印度和東南亞，46%的投資在美國本土之外；EQT Venture的投資遍及歐洲14個國家。

數據驅動下，可以將投資擴展到更多領域。

Coatue每年投入超過3000萬美元打造的Mosaic系統，通過分析Salesforce等公司的費用數據，關注到了用戶為Adobe XD付費的趨勢變化，這種認知促成了Coatue在之前不熟悉的協作辦公和設計平臺的投資，如InVision和Figma。

Mosaic系統可以查看一家SaaS公司在ARR為2000萬美元時的用戶凈留存率是什么水平，從而在研究類似新的市場或企業時做出理性判斷。

數據驅動下，VC投的更早，更快，更多，更廣，但相比之前，需要更少的投資人。

Kima Ventures每周投資2到3家公司，只有3個投資人；Right Side Capital Management投資了800多家公司，大部分沒有見過面，投資人的數量一只手就能數過來。Inreach Venture的合伙人Bonanzing稱，數字化系統干的活兒，抵的上一支分析師軍隊（An Army Of Associates）。

03 投資策略和組織架構，都將發生深刻變革

投的更早，更快，更多，更廣，但只需更少的投資人，不僅是投資速度，數量，廣度和組織人員數量的變化，還將深刻改變傳統VC的投資策略和組織架構。

過去VC行業的共識是，要想有高收益，必須在單個非共識項目上投的足夠多。共識類項目因為被普遍看好，價格必定水漲船高，哪怕投進去，回報也不高。明星項目如果投的不夠多，經過數輪融資的稀釋，回報同樣不高。

先說非共識。過往的非共識更多的是行研或認知層面，別人看不懂我能看懂，或我比別人先看懂。但數據驅動下，系統能看懂也可以，或大家都能看懂，但我發現的早。典型例子如上文提到的Inreach Venture投資Oberlo，EQT Venture投資AnyDesk。

再說投的多。如果系統能預測其他投資機構的水平，大范圍，小金額的跟投也可以產生不錯的收益率，這種撒胡椒面的投法在以前被多次證明收益率極低。

Correlation Ventures成立后的四年內沒有做一筆投資，而是開發了一套號稱科技行業最復雜的數字化系統。這套系統有過去20年美國所有的VC投資數據，追蹤投資人，金融細節，董事會成員等維度，可以預測其他投資機構的成功率。系統加持下，Correlation Ventures決定是否投資最多只需要兩周，這樣的速度讓其成為了完美的跟投合作方，也決定了其投資策略，即從不領投，只做跟投。

投資策略的改變，必然帶來組織架構的改變。

VC從業者將不必然是金融行業的畢業生，也不必有投資，咨詢等方面的背景。未來的VC，員工構成可能以數據科學家和算法工程師為主，VC的合伙人將更像科技公司的CEO。

Rocketship的招聘頁面上的第一句話是，我們熱愛數據，我們甚至寫了一本熱愛數據的書。我們做投資的方式，跟你工作的方式一樣，用數據。

未來的VC合伙人可能穿著格子襯衫

數據科學部門將成為未來VC的核心部門，而不再是傳統VC中的邊緣支持部門。SignalFire的創始人Chris Farmer稱，我們不把他們（數據科學家）看作IT部門，他們是投資這門生意的核心（We don’t treat them like the IT department，They are the heart of the business）。

04 重塑信息和認知分發網絡，重新定義與被投企業及合作伙伴的關系

過去，信息和認知是“死”的，在組織內部及被投企業之間很少流動，因為這些信息和認知大部分儲存在個人的頭腦中，哪怕線上化了，也只能靠人來分發。

數字化系統，讓這些信息和認知“活”了起來。

Coatue的Mosaic系統在分析Lyft和Uber的競爭時，數據可以細化到郵政編碼的顆粒度，這也可以為DoorDash服務；每個Coatue的被投企業都將自身數據接入Mosaic系統，Mosaic系統可為多家企業提供潛在的客戶清單，增加交叉銷售的機會。

借助數字化系統，信息和認知在組織內部的多個投資人，被投企業，被投企業的客戶，LP，外部合作伙伴（加速器，孵化器，個人天使等）之間制度化的流動起來，并被智能化的分發。在整個生態中推動信息平權，打破認知壟斷。

過去，VC與被投企業的互動更多局限在董事會層面，是投資人和CEO的一對一交流。數字化系統讓VC得以深入到被投企業的各個層級，幫助被投企業解決一線業務面臨的問題。來自一線業務的數據反饋，讓VC更好的提前預測被投企業的問題并提前解決，問題本身和解決問題的方案作為信息和認知，又能反向賦能VC本身和其他被投企業。

參考資料：

Artificial intelligence is guiding venture capital tostart-upsArtificial intelligence is guiding venturecapital to start-ups | Financial Times (ft.com)
Beacon: An Engineering Systems Approach to Investinghttps://fullratchet.net/142-beacon-an-engineering-systems-approach-to-investing-part-1-chris-farmer/
A Quantitative Approach to Product Market Fit
https://tribecap.co/a-quantitative-approach-to-product-market-fit/https://www.tmtpost.commore-20
Data-driven vc
https://www.techfor.vc/data-driven-vcs/
How data is helping European VCs find their next hiddengems https://sifted.eu/articles/data-driven-sourcing-vcs-funding/
The Future of Data-Driven Venture Firmshttps://fairviewcapital.com/wp-content/uploads/attachments/Fairview_Capital_-_The_Future_of_Data_Drive_Venture_Firms_-_July_2018.pdf
Tech Providers 2025: AI Is Transforming InvestorPositioning for Tech CEOs.
https://www.gartner.com
Coatue: An Agile Colossus https://www.readthegeneralist.com/briefing/coatue
Rocketship.vc
https://triplebyte.com/company/public/rocketship-vc