中國第二大咖啡連鎖店瑞幸咖啡 (Luckin) 5月份在納斯達克 (Nasdaq) 上市首日大漲近 50% 后一直下跌，但它獲得了華爾街相當多的好評。華爾街的分析師認為瑞幸咖啡的商業模式，將推動中國咖啡市場的增長。

據 Keybanc Capital Markets 的數據，自不到兩年前瑞幸咖啡成立以來，該公司已售出逾 1.1 億杯咖啡。瑞幸已經開設了 2370 家門店，并計劃在 2019 年再增加 2500 家。它 90% 以上的商店都是小型的柜臺模式，顧客即買即走。

瑞幸表示，技術是其業務的核心。該公司使用大數據分析和人工智能來分析其客戶行為和交易數據。

瑞信 (Credit Suisse) 表示，瑞幸自主開發的移動應用程序「在成本和客戶參與度方面具有顯著優勢，推動了中國大眾市場的咖啡消費」。瑞信對瑞幸咖啡的評級為跑贏大盤，目標價為 24 美元。該股本周收盤略高于 18 美元。

與 Lyft、優步 (Uber) 和 Beyond Meat 等其他新上市的公司類似，瑞幸是一家虧損嚴重的公司。2018 年，該連鎖店凈銷售額為 1.253 億美元，凈虧損 2.413 億美元。然而華爾街分析師預計這家咖啡連鎖店的利潤將在 2019 年第三季度實現盈虧平衡。

開元資本市場 (KeyBanc Capital Markets) 表示，瑞幸在中國的機遇是「全球最大的零售增長機遇之一」。該公司對瑞幸股票的評級為增持，目標價為 22 美元。

瑞士信貸 (Credit Suisse) 表示，在茶占主導地位的中國文化中，咖啡是一個「高度滲透」的市場。

市場研究公司 Frost & Sullivan 的數據顯示，未來幾年，中國的咖啡銷量預計將大幅增長。該研究公司表示：「我們預測，到 2023 年，人均現煮咖啡消費量將從 2018 年的 1.6 杯/年增長到 5.5 杯/年?！?/p>

市場規模從 2013 年的 156 億元增長到 2018 年的 569 億元，預計到 2030 年將達到 1806 億元。根據 Frost & Sullivan 的數據，這一增長代表了 2018 年至 2023 年 25% 的復合年增長率。

瑞士信貸的 Tony Wang 在給客戶的一份報告中表示：「我們相信，生活節奏加快、消費習慣的改變(年輕一代采用西方生活方式)以及可支配收入的增加，將繼續推動中國咖啡市場的增長?！?/p>

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 稱瑞幸的產品「質量好、價格實惠、使用方便」。該公司預計，在「門店擴張、強勁的客戶增長」和「購買頻率增加」的推動下，瑞幸 2018 年至 2021 年的銷售額將增長 30 倍。摩根士丹利對瑞幸的評級與之相當，目標價為 21 美元。

不過，不包括該股的伯恩斯坦 (Bernstein) 表示，中國咖啡市場可能永遠達不到預期水平。

伯恩斯坦公司薩拉?塞納托雷 ?(Sara Senatore) 在一份研究報告中說，中國目前的人均杯率只是日本的一小部分。他指出：「但在市場發展的類似階段，日本的人均咖啡消費量已經增長了 10 倍，這表明中國可能永遠無法達到當今日本的咖啡消費量水平。」

星巴克面臨的威脅

瑞幸正試圖取代星巴克成為中國最大的咖啡連鎖店。星巴克 (Starbucks) 今年將在中國慶祝成立 20 周年，過去幾十年，該公司在中國已經建立了龐大的業務。

然而，據 Stifel 稱，預計到 2019 年底，瑞幸在中國的門店數量將超過星巴克。

在中國，星巴克在口味和移動應用領域的銷售驅動力處于領先地位；然而，花旗研究 (Citi Research) 的一項研究顯示，包括瑞幸在內的星巴克的競爭對手，在服務、便利和價格方面都處于領先地位。

瑞幸咖啡的高折扣使其有別于世界上最大的咖啡連鎖店。KeyBanc Capital Markets 表示，瑞幸的價格比星巴克低 50%。

Needham 的分析員 ?Vincent Yu 表示，星巴克在中國的高價格正在「趕走顧客」。

目前星巴克在中國與阿里巴巴正在進行所謂「新零售」方面的探索，先是與阿里巴巴旗下本地生活服務公司口碑旗下的物流配送品牌蜂鳥合作專業的咖啡配送，并多次在阿里巴巴的零售平臺上舉行衍生商品的促銷活動。今年年初星巴克一款以熊掌為造型的杯子在毫無預警的情況下成為「網紅產品」，這次成功的營銷活動讓更多的消費者注意到了星巴克的衍生產品。

星巴克一直希望研發出適合中國人口味的新產品，像現在正在風靡全國的新式奶茶飲料，但在今年春夏階段推出一系列口碑不佳切價格昂貴的新式果汁氣泡水飲品后還沒有更新的動作。

本月中，星巴克在北京和上海的一些門店中推出「啡快」服務，用戶可以在星巴克的 app 中點單然后去實體門店自取，這樣可以節省一筆不菲的配送費。

用 app 點單，也一直是瑞幸咖啡的宣傳重點。

*文中圖片來自tech2ipo by Chaos