北交所企業整體基本面情況較好，受多家機構青睞。

從北交所89家上市企業的一季報情況來看，北交所企業體現出較好的成長屬性，一季度收入增速37%，凈利潤同比增速31%。同時，近一個月（4月10日至5月9日），共有26家北交所公司獲機構調研，包括基金公司在內的多家機構對北交所上市公司展現出濃厚的興趣。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，多家北交所公司的業績表現超出市場預期，反映這些企業具有“專精特新”企業的某些特征，比如業務韌性強、抗風險能力強、創新能力強等。在目前的經濟環境下，如果這些企業能夠保持其在細分領域的龍頭地位，并且研發投入“不打折”，它們的發展后勁會更足。

理性看待市場波動和流動性

近期，伴隨市場風險偏好調整，整體來看，北交所上市公司的股價也出現了一定調整。同時，2020年7月首批可投資新三板精選層的公募基金上市后，以當時精選層龍頭個股為代表的企業同樣也出現了較長時間的股價低迷狀態，最長調整時間接近半年。自北交所成立以來，市值排名靠前的個股股價回調時間也已達5個多月。但是，伴隨這些企業2021年年報和2022年一季度業績的陸續發布，也可以看到北交所的一批業績增長穩定、估值相比其他市場具有更顯著優勢的成長型企業正在持續釋放業績。

“市場的回調有多方面的因素，例如對于前期漲幅較大后出現調整的擔憂，或對于成長板塊階段性業績增長趨緩的判斷，甚至在政策落地后的獲利了結等，都可能對本輪北交所上市公司股價的回調帶來一定影響。”南方基金副總裁、首席投資官（權益）史博表示，但也需要看到，在拉平了與科創板的投資者門檻后，截至2022年4月15日，北證A股的靜態市盈率中位數僅有20倍左右。同時，北交所上市公司的整體收入增速接近50%。投資者在參與政策博弈的同時，也需要考慮到，現在北交所上市公司的投資人資金潛力與當年的新三板已經不可同日而語。而僅僅參與趨勢交易，又容易因為流動性問題錯過未來潛在的上行機會。

對于流動性問題，市場上也有不少質疑的聲音。實際上，北交所的“流動性”與其發展階段、上市公司體量、投資者門檻、階段性市場賺錢效應都有關系。有些方面可以通過時間改善，有些方面則會伴隨持續的制度完善來改善。

嘉實基金相關負責人表示，成交活躍度還需要積極發展長線投資者。北交所服務對象還比較小，需要以更長遠的視角去看待。對于流動性相對不足的問題，需要有長線投資者作為估值的穩定器，需要投資者以更長的耐心、更遠的視角去看待。

“北交所流動性有進一步改善空間，機制調整后，北交所的流動性環境相較此前精選層已經有‘質’的變化，個人投資者和機構投資者陸續入市，合格投資者數量約500萬戶，北交所新基金、存量公募基金產品、社?；?、QFII等各類投資者已陸續參與交易?！贝蟪苫鸬南嚓P負責人表示，未來隨著北交所投資者數量的進一步提升，以及北交所上市公司 “品牌效應”的凸顯、企業標的與投資者之間的良性循環的打通，北交所的流動性仍有進一步提升空間，建議繼續堅持符合創新型中小企業發展的制度建設與改革、推進更多優質公司登陸北交所、加強投資者培養教育、積極鼓勵長期資金入市、加強北交所的對外雙向開放，各個維度提升北交所流動性環境。

機構普遍看好北交所投資機會

證券時報·數據寶統計顯示，近一個月共有26家北交所公司獲機構調研，包括券商、公募基金、陽光私募等。

史博表示，“長期持續的企業業績成長”是投資者獲得豐厚回報的最重要保障。相比于國內其他交易所，北交所具有成立時間較短、寬容度更大、上市企業均為新三板內部孵化的鮮明特征。雖然也有給投資人帶來短期估值波動、企業規模較小、投研成本偏高的投資難點，但是從長期來看，更加市場化的上市通道必將吸引更多優秀的企業選擇北交所，從而促使企業將精力更多地放在“業績長期可持續增長”這一核心問題上，為投資者帶來更可預期的長期發展空間。

大成基金的相關負責人也認為，北交所上市公司的成長性、運營狀況、科研投入整體較為良好，且估值明顯較低。整體來看，體現了長期向好態勢，在中國市場邁向高質量發展過程中，較多北交所上市公司有望受益于中國產業升級和消費升級等長期發展趨勢，具備長線投資機會。

（完）

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