中國人工智能芯片行業(yè)起步晚，成立僅第7個(gè)年頭的寒武紀(jì)雖發(fā)展迅猛但也略顯孱弱，在浩瀚的理想和盈利遙遙無期的現(xiàn)實(shí)困境之間，寒武紀(jì)的“春天”還遠(yuǎn)未到來。

眾所周知，背靠著ChatGPT的火爆基礎(chǔ)，人工智能領(lǐng)域在近來步入“高歌猛進(jìn)”的新時(shí)代。有報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2022年至2025年中國人工智能芯片市場規(guī)模將分別達(dá)到850億元、1039億元、1406億元、1780億元。市場對于AI的期待值的重新拉升，也使得一眾企業(yè)開始向AI靠攏，妄圖分得一杯羹。
這其中，在各大科技公司先后發(fā)布人工智能大模型之際，寒武紀(jì)也憑借“AI芯片第一股”的稱號，市值一路飆升，再次被市場關(guān)注。
資料顯示：2023年初至今，寒武紀(jì)股價(jià)區(qū)間漲幅約245%；截至5月16日收盤，寒武紀(jì)報(bào)184.51元/股，總市值765.02億元。

與此同時(shí)，寒武紀(jì)的業(yè)績也在今年首次實(shí)現(xiàn)“雙增”。數(shù)據(jù)顯示：第一季度，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7529萬元，同比增長19.52%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損2.55億元，虧損同比減小11.26%。
一邊是呈“芝麻開花”節(jié)節(jié)升狀態(tài)的股價(jià)，一邊正不斷向好發(fā)展的財(cái)務(wù)指標(biāo)，寒武紀(jì)似乎正逐漸走出“虧損”圍城，開啟資本市場的新征程。那么，寒武紀(jì)的第二春真能“如期而至”嗎？AI時(shí)代下，寒武紀(jì)又該如何抓住機(jī)會(huì)呢？
空有“AI芯片第一股”的名頭，寒武紀(jì)賺不到錢
事實(shí)上，股價(jià)及財(cái)務(wù)指標(biāo)向好表象下，掩蓋著寒武紀(jì)略顯“清冷”的業(yè)績。
據(jù)公開的財(cái)報(bào)顯示：2022年，寒武紀(jì)實(shí)現(xiàn)營收7.29億元，同比增長1.11%，相較于營收規(guī)模的微增，寒武紀(jì)在2022年實(shí)現(xiàn)凈虧損11.66億元，同比擴(kuò)大41.40 %。
再往前追溯，2017年~2021年，寒武紀(jì)的歸母凈虧損分別為3.8億元、0.41億元、11.78億元、4.34億元以及8.24億元，五年累虧逾28億元。這意味著，虧損對于寒武紀(jì)來說早已堪比“頑疾”。

談及虧損，寒武紀(jì)稱主要是公司設(shè)計(jì)的復(fù)雜計(jì)算芯片需要持續(xù)大量的研發(fā)投入所致。公告中提到，公司為確保“云邊端”芯片產(chǎn)品及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺(tái)的高質(zhì)量迭代，在競爭激烈的市場中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，持續(xù)加大研發(fā)投入，積極引進(jìn)行業(yè)人才、保持公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，研發(fā)人員薪酬、流片費(fèi)用、研發(fā)設(shè)備及IP對應(yīng)的折舊和攤銷等費(fèi)用較上年同期顯著增加。
速途網(wǎng)在梳理歷年數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入的確是寒武紀(jì)最大的開支。
數(shù)據(jù)顯示：2019年-2022年，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用分別為5.43億元、7.68億元、11.36億元、15.23億元，同比增長126.16%、41.48%、47.83%、34.11%。不難發(fā)現(xiàn)，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用呈逐年遞增的趨勢。
寒武紀(jì)同樣意識(shí)到了這一點(diǎn)，因此今年一季度，其“罕見”地降低了研發(fā)投入費(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示：2023年一季度，公司研發(fā)費(fèi)用為2.35億元，同比下降15.69%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例減少了130.3個(gè)百分點(diǎn)。

再進(jìn)一步，對研發(fā)投入深入剖析后便可發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用居高不下的原因主要為研發(fā)人員數(shù)量以及薪酬的增長。據(jù)年報(bào)顯示，2021年和2022年研發(fā)人員平均薪酬分別為60.88萬元、72.38萬元，同比增長34.38%、18.89%，研發(fā)人員數(shù)量也從2020年的978人漲到了1205人。
同時(shí)，寒武紀(jì)裁員的消息也持續(xù)在社交平臺(tái)引起熱議。據(jù)悉，前不久，不少寒武紀(jì)員工在第三方平臺(tái)上爆料稱，在年終獎(jiǎng)發(fā)放前遭遇裁員。雖然寒武紀(jì)HRD（人力資源總監(jiān)）王海波實(shí)名否認(rèn)了“惡意裁員”及裁員80%的傳言，但還是對寒武紀(jì)的企業(yè)形象造成了消極影響。
更令寒武紀(jì)“無奈”的是，縱使已經(jīng)對“持續(xù)走高”的研發(fā)投入進(jìn)行了縮減，但其一季度的營業(yè)收入也僅僅增加了1230萬元。可見，居高的研發(fā)費(fèi)用并未帶來高的收入。
除了研發(fā)投入偏大，寒武紀(jì)在公告中也提到了庫存積壓是其業(yè)績承壓的另一個(gè)原因：公司因增加戰(zhàn)略備貨、處于生命周期末期的云端產(chǎn)品銷量減少以及報(bào)告期邊緣智能芯片產(chǎn)品銷量不及預(yù)期，共同導(dǎo)致存貨及庫齡增加，從而使報(bào)告期資產(chǎn)減值損失較上年同期有顯著增加。
目前，寒武紀(jì)的主營業(yè)務(wù)由三部分組成：智能計(jì)算集群系統(tǒng)、云端智能芯片、邊緣端智能芯片。
據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，寒武紀(jì)的營收大頭變?yōu)檫吘壷悄苄酒凹铀倏ǎ耙荒曦暙I(xiàn)70.96%營收的智能計(jì)算集群系統(tǒng)，全年只有158萬元收入。2022年，寒武紀(jì)核心業(yè)務(wù)向云端產(chǎn)品靠攏。2022年上半年云端產(chǎn)品線占總營收比75.87%，新晉為公司第一大業(yè)務(wù)。
速途網(wǎng)認(rèn)為，當(dāng)前寒武紀(jì)所處AI芯片設(shè)計(jì)行業(yè)競爭壓力很大，國內(nèi)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)有上千家，有芯片設(shè)計(jì)能力的巨頭也與寒武紀(jì)也形成了競爭關(guān)系。對寒武紀(jì)來說，如何在摒棄“打國產(chǎn)替代牌”的同時(shí)，找到自己的“陣地”形成規(guī)模化“根據(jù)地”是亟待解決地問題。

寒武紀(jì)能抓的住機(jī)會(huì)嗎？
ChatGPT的火爆，拓寬了AI產(chǎn)業(yè)化的新路徑，其現(xiàn)象級智能應(yīng)用所表現(xiàn)出的大模型已具備趨進(jìn)通用人工智能的部分特征，不僅展現(xiàn)了廣闊地行業(yè)及領(lǐng)域應(yīng)用潛力，更催生出更多的市場需求和發(fā)展空間，對智能算力也提出了更高的要求。
華為輪值董事長、CFO孟晚舟對外表示，華為預(yù)計(jì)，到2030年通用計(jì)算能力將增長10倍，AI計(jì)算能力將增長500倍；IDC發(fā)布的報(bào)告也顯示，中國人工智能算力繼續(xù)保持快速增長，預(yù)計(jì)未來5年中國人工智能算力規(guī)模的年復(fù)合增長率將達(dá)52.3%，到2025年人工智能芯片市場規(guī)模將達(dá)726億美元，AI芯片算力已步入蓬勃發(fā)展階段。
而寒武紀(jì)自成立以來，便一直專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片。
寒武紀(jì)在年報(bào)中表示，將把握 AIGC 產(chǎn)業(yè)下人工智能應(yīng)用對智能算力的井噴需求，憑借公司領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和當(dāng)前產(chǎn)品的高度契合優(yōu)勢，積極與新興場景下的算法應(yīng)用公司進(jìn)行接洽與合作，提供推理和訓(xùn)練算力支撐，實(shí)現(xiàn)和算法應(yīng)用公司合作探索、共同成長的同時(shí)，積極拓展國內(nèi) AIGC 產(chǎn)業(yè)下智能算力芯片的市場份額。
那么，對于寒武紀(jì)來說，這是否是一個(gè)機(jī)會(huì)呢？答案無疑是不確定的。
拋開經(jīng)營基本面的不穩(wěn)定，寒武紀(jì)仍是當(dāng)下國內(nèi)稀缺的AI算力芯片公司。
速途網(wǎng)了解到，寒武紀(jì)是目前行業(yè)內(nèi)少數(shù)全面系統(tǒng)掌握了智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一，公司掌握的核心技術(shù)具有一定技術(shù)壁壘，關(guān)鍵核心技術(shù)處于行業(yè)的領(lǐng)先水平。
云端產(chǎn)品線方面，寒武紀(jì)已先后推出了思元290和思元370芯片及相應(yīng)的云端智能加速卡系列產(chǎn)品、訓(xùn)練整機(jī)。邊緣產(chǎn)品線方面，寒武紀(jì)面向邊緣計(jì)算場景推出的思元220芯片和邊緣智能加速卡已落地多家頭部企業(yè)，自發(fā)布以來累計(jì)銷量突破百萬片。IP授權(quán)及軟件方面，公司先后推出了用于終端場景的寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1M系列智能處理器，授權(quán)給客戶在其產(chǎn)品中使用。

不過，寒武紀(jì)也不是AI芯片市場的獨(dú)一家，華為、百度、海光信息、芯原股份等企業(yè)也在這次大模型掀起的AI芯片機(jī)遇中加緊布局。
同時(shí)，一個(gè)芯片行業(yè)內(nèi)不容忽地重點(diǎn)是——國內(nèi)整體的AI算力芯片行業(yè)與國外仍有較大差距。也就是說，寒武紀(jì)的技術(shù)水平雖然在國內(nèi)一眾對手中“相對亮眼”，但將目光拓寬至全球，也不乏英特爾、英偉達(dá)等有力對手。他們在產(chǎn)品落地、軟件生態(tài)以及客戶資源等方面仍存在明顯的競爭優(yōu)勢，且每年在產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)方面持續(xù)投入大量資金。
資料顯示，目前全球AI芯片市場由英偉達(dá)壟斷，市場占有率超過80%，剩余市場份額還被AMD、英特爾等巨頭瓜分，寒武紀(jì)在國際市場的占有率和銷量非常低。
此外，一個(gè)更加嚴(yán)峻的事實(shí)是，在贏家通吃的芯片領(lǐng)域，寒武紀(jì)的生存空間并不廣闊。軟件和生態(tài)影響力是巨頭的天然優(yōu)勢，英偉達(dá)核心優(yōu)勢并不僅僅在于其芯片性能，而是從底層的cuda到cudnnQ再到tensorRT，英偉達(dá)憑借長久以來的經(jīng)驗(yàn)積累以及產(chǎn)品推廣已形成了較為完善的軟件生態(tài)，用戶對其產(chǎn)品接受度較高，形成了一定的用戶習(xí)慣。英偉達(dá)的GPU芯片和加速卡產(chǎn)品占據(jù)90%以上的市場份額，新興企業(yè)的產(chǎn)品導(dǎo)入遷移成本巨大。
且從目前芯片市場的現(xiàn)狀看，作為整個(gè)AI大潮的算力基礎(chǔ)，英偉達(dá)的A100和H100GPU 正成為搶手貨，特別是旗艦級別的新款H100在全球范圍內(nèi)受到了熱炒；且英偉達(dá)市值已經(jīng)達(dá)到了6807億美元，在華爾街市值最高的科技公司中排名第五，僅次于蘋果、微軟、谷歌和亞馬遜。也就是說，留給寒武紀(jì)實(shí)的“贏面”并不可觀。
寫在最后
當(dāng)然，在堅(jiān)持投入的同時(shí)，寒武紀(jì)也積極布局了能夠支撐公司發(fā)展的新業(yè)務(wù)，而新能源汽車無疑是新興市場中的不二選擇。
于是，2021年寒武紀(jì)提出了“云邊端車”的戰(zhàn)略布局，并成立子公司行歌科技負(fù)責(zé)車載智能芯片的研發(fā)。在2021年世界人工智能大會(huì)上，陳天石首次披露了研發(fā)中的寒武紀(jì)行歌車載智能芯片。之后，行歌先后獲得了寧德時(shí)代、蔚來、上汽以及博世集團(tuán)的投資。
根據(jù)規(guī)劃，行歌近兩年將先后發(fā)布2款芯片，一款是面向L2+市場的SD5223芯片，最大算力能夠達(dá)到16TOPS，單顆SoC就可實(shí)現(xiàn)行泊一體功能；另一款是更加重磅的針對L4市場、可支持車端訓(xùn)練的SD5226芯片，7nm制程，算力高達(dá)400TOPS，單顆SoC就能實(shí)現(xiàn) L4級別的自動(dòng)駕駛解決方案。
然而，前有敵國圍追堵截，后有公司的業(yè)績壓力。本就屬于行業(yè)后來者的行歌，出師未捷，便遭遇“當(dāng)頭一棒”，前途又被蒙上了一層陰影。這意味著，寒武紀(jì)的盈利模式探索仍舊道阻且長。
寒武紀(jì)CEO陳天石曾在之前的一次采訪中表示，相比英偉達(dá)、英特爾、AMD數(shù)十年的成長史，寒武紀(jì)無疑還是個(gè)孩子。
而如今，在業(yè)績、商業(yè)化、技術(shù)水平受限等多重困境下，仍未跑出足夠優(yōu)勢的寒武紀(jì)恐怕真成了長不大的孩子。面向未來，速途網(wǎng)認(rèn)為，對于寒武紀(jì)而言，AI“創(chuàng)業(yè)”的窗口期已經(jīng)過去，留給其做選擇的時(shí)間也已“寥寥無幾”。是積極布局成為垂直領(lǐng)域做場景解決方案供應(yīng)商？還是主動(dòng)尋求大公司成為其生態(tài)伙伴？都將成為其未來很長一段時(shí)間內(nèi)需要思考的重要課題。