2月22日，上海楊國福企業(yè)管理(集團)股份有限公司（以下簡稱“楊國福”）遞表港交所，計劃在主板上市，對“麻辣燙第一股”發(fā)起沖擊。其中，獨家保薦人為中信建投國際。

而據(jù)此前中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露的消息顯示，1月28日證監(jiān)會便已經(jīng)接收楊國福申請材料，并于2月8日獲得受理。

據(jù)悉，楊國福此次IPO募集資金將用于升級生產(chǎn)設施，以（其中包括）支持加盟餐廳業(yè)務線、豐富品牌組合、擴大零售產(chǎn)品供應以及抓住潛在的市場機遇（尤其是在麻辣燙價值鏈方面）；用于進一步加強研發(fā)能力，以及用于提升多領(lǐng)域的人才培養(yǎng)和維護；用于為在國內(nèi)外市場的餐廳網(wǎng)絡拓展計劃撥資；用于全面升級的信息技術(shù)系統(tǒng)，實施五個在線信息化建設藍圖；用于進一步在運營的各個業(yè)務板塊及參與的所有市場提升并加強品牌認知度，以及進一步發(fā)展零售業(yè)務；用于加強供應鏈能力，如增強物流及倉儲能力；用于未來潛在戰(zhàn)略擴張機遇；用作一般企業(yè)及營運資金用途。

公開資料顯示：楊國福成立于2003年，截至2021年9月30日，楊國福品牌旗下共有5,783家餐廳，包含位于上海的3家自營餐廳，5,759家遍及中國31個省市的加盟餐廳，以及布局在澳大利亞、加拿大、韓國、美國、日本和新加坡的21家海外加盟餐廳。

值得一提的是，根據(jù)弗若斯特沙利文，按截至2020年12月31日止年度或截至該日期的商品交易總額以及餐廳數(shù)量計算，楊國福在中國的中式快餐市場中均排名第一。此外，按截至2020年12月31日止年度或截至該日期的收入、商品交易總額以及餐廳數(shù)量計算，楊國福在中國的麻辣燙市場中排名第一。

自營餐廳客單價走低，楊國福負債率上升

眾所周知，楊國福的主要收入來自于餐廳運營業(yè)務，包括：自營餐廳、加盟餐廳及其他。此外，加盟餐廳的主要收入來自于加盟費和系統(tǒng)維護費以及向加盟商銷售貨品。

招股書顯示：報告期內(nèi)，楊國福的3家自營餐廳平均客單價呈逐年遞減的態(tài)勢，分別為34.3元、32.3元、29.3元。不過，從楊國福的經(jīng)營模式來看，其主打加盟餐廳，且加盟餐廳在2021年前九個月占公司總收入的94.3%，而自營餐廳占比只有0.5%。也就是說，雖然自營餐廳的客單價在逐年降低，但由于占比較少，并不會在營收上對楊國福有太大的影響。

財務狀況方面，上市申請書顯示，2019年至2020年以及2021年前9個月，楊國福分別實現(xiàn)期內(nèi)利潤1.81億元、1.69億元、2.02億元，上年同期則為9447萬元。2019年至2020年的經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額分別為2.4億元、2.6億元；截至2021年9月30日前9個月，經(jīng)營活動所用現(xiàn)金凈額為2.0億元。而這也意味著，楊國福正在處于高速的發(fā)展時期，而這也與上文所提到的近年來楊國福門店高速擴張不謀而合。

負債率方面，楊國福的負債總額也在逐年上升。報告期內(nèi)，楊國福的負債總額在2019年至2020年以及2021年前9個月，分別是4.04億元、4.60億元、4.69億元；資產(chǎn)凈值分別為3.60億元、5.28億元、7.10億元。也就是說，即使楊國福的資產(chǎn)負債總額在上升，但其的經(jīng)營仍在向好進行中。

麻辣燙市場廣闊，楊國福卻屢爆食安問題

近年來，憑借著特有的口味性及高性價比特點，麻辣燙已經(jīng)逐漸成為中國快餐市場不可分割的一部分。據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，按交易總額計算，麻辣燙市場已經(jīng)由2016年的968人民幣增加至2019年的1306億。即使在2020年受新冠疫情的影響，使商品交易總額縮小至1.142億元，但隨著新冠疫情的已經(jīng)受控，有行業(yè)人士表示，2025年的麻辣燙市場將達到1973億元，2020-2025年的年復合增長率也將達到11.5％。

面對這種契機，楊國福開始拓寬了自身的產(chǎn)品線。2021年1月，天貓官方旗艦店正式上線，該旗艦店銷售的產(chǎn)品主要有麻辣燙自熱小火鍋和火鍋底料，包括麻辣牛腩、酸湯牛肉、番茄牛腩、番茄午餐肉等不同口味，單盒價格在30-40元之間不等。

與此同時，楊國福的門店擴充計劃也在穩(wěn)步進行中。據(jù)悉，楊國福此前曾對公司五年發(fā)展提出計劃：2025年國內(nèi)門店數(shù)量增至9000家，集團整體營收達到100億元。

不過，楊國福在招股書中風險因素里直言，隨著公司持續(xù)擴大規(guī)模、拓展地理覆蓋范圍以及延展貨品和服務的品類，持續(xù)維持貨品和服務質(zhì)量可能會更加困難。因此，楊國福也多次被爆出“食安”問題。

近日，有網(wǎng)友在社交平臺曝光楊國福自熱鍋吃出異物，疑似固體發(fā)霉物。在聯(lián)系售后后，售后專員要求消費者將異物寄回廠家，檢驗之后再進行處理，并表示公司能給到該用戶的解決辦法就是退款。此后，楊國福方面表示，在事件發(fā)生后，第一時間已經(jīng)與消費者聯(lián)系并核實該情況，目前正在調(diào)查處理中，若有相關(guān)消息也會由公司端統(tǒng)一發(fā)布。

此外，楊國福麻辣燙的食安問題也在近幾年頻發(fā)，相繼爆出食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮……而在去年7月26日，在市場監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導下，11個省(自治區(qū)、直轄市)市場監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內(nèi)楊國福麻辣燙門店3323家，責令整改841家，警告5家，立案查處24件。

速途網(wǎng)了解到，自創(chuàng)立之初，楊國福并未有過任何融資紀錄，餐廳業(yè)務運營仍是其收入的主要來源。現(xiàn)今，在IPO關(guān)鍵時期再爆食安問題，無疑會對楊國福的產(chǎn)品形象產(chǎn)生重大的負面影響。

另外，倘若楊國福真的能沖刺成功，喜提“麻辣燙第一股”稱號。在這個節(jié)骨眼上，楊國福的第一股，也會因為食安問題覺得愈發(fā)燙手。