媒體訓練營6月24日報道 文/趙述評

　　

　　 昨日，去哪兒網宣布司董事會已接到來自Ocean Management Limited（遠洋管理有限公司）的初步、非約束性每股私有化要約，計劃以每股美國存托股30.39美元(相當于每股普通股10.13美元)的現金收購尚未被去哪兒網主要股東（Significant Shareholders）持有的去哪兒網全部股票。該報價較去哪兒上一交易日即2016年6月22日收盤價溢價約15%。

　　 去哪兒網在周四納斯達克交易所的開盤價為28.23美元，收盤價為29.29美元，較上一個交易日上漲2.87美元，漲幅達10.86%。

　　 根據該私有化要約顯示，Ocean Management Limited是專注于投資中國旅游相關產業的私募股權基金Ocean Imagination L.P的相關實體。藝龍的私有化過程中，OceanImagination L.P和攜程、騰訊共同參與。

　　 去哪兒網的主要股東包括攜程等共4名機構股東。截至2016年3月，攜程持有去哪兒43.8%股權，M Strat控股持股19.7%，V

iking Global Investor持股5.9%，Momentum Strategic控股持股5.7%。

　　 攜程忙著“買買買” 藝龍和去哪兒忙著私有化

　　 在攜程成為去哪兒網、藝龍網的股東之后，在線旅游市場的“平衡”被打破，攜程在不停的的拉近自己與去哪網和藝龍網的關系，藝龍網則從去年開始準備私有化并成功，如今，去哪兒網也走上了私有化的路線。

　　 對于私有化要約，去哪兒網董事會已經成立特別委員專門評估此次私有化要約，共有三位董事參與其中，并聘請獨立的法律顧問和財務顧問幫助評估。不過，對于最終是否會接受這份私有化要約，去哪兒網尚未做出任何決定。

　　 今年2月4日，藝龍宣布與中國藝龍控股有限公司和中國藝龍合并子公司(母公司全資子公司)簽署最終的合并協議與計劃。根據該合并協議與計劃，買家聯盟將以每股普通股9美元(相當于每股美國存托股18美元)的現金收購其尚未持有的藝龍發行股。

　　 5月30日，藝龍聲稱公司股東贊成有關授權并批準買家聯盟收購其尚未持有的藝龍發行股及私有化協議提議。6月藝龍最終成為一家私人控股企業，完成私有化從納斯達克退市，完成從接到私有化要約到最終退市的全部過程。

　　 目前，許多中概股已完成私有化退市，這些公司大多是有融資需求的，以期在中國資本市場獲得更高的估值，從而帶動公司的進一步發展。

　　 攜程在去年大動作一直不斷，先后成為對手藝龍網和去哪兒網的股東。五月份，攜程出資約4億美元，溢價100%收購了藝龍37.6%的股權，成為了藝龍的第一大股東。10月份，作為在線旅游業的勁敵攜程和去哪兒網，通過與百度股權置換，攜程與去哪兒網完成合并，一朝成為家人。百度將擁有攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，攜程將擁有約45%的去哪兒總投票權。由于雙方對控制權的問題都無法讓步，攜程和去哪兒談判合并在6月份一度擱置，通過百度換股，兩家公司整合成為最大的OTA平臺，攜程也算是收了對手去哪兒網。

　　 巨虧之下減壓 去哪兒自己找路

　　 在陸陸續續完成的“去攜合并”計劃后，不但攜程一直在虧，去哪兒網的財務狀況并沒有改善，從去哪兒網剛剛發布的2016年一季度財報可見，去哪兒網的虧損仍在繼續。因此，藝龍的私有化也成了去哪網兒的選擇。而退市之后，去哪兒網的資本壓力就會減少，對于以后的發展有一定好處，而對攜程來說，財報也會更加漂亮。

　　 有數據顯示，攜程的毛利率從2005年的83%一路跌至今年一季度的73%。今年第一季度，營業利潤率的一數據下滑至-44%，相比之下2015年同期為-8%。

　　 攜程2016年第一季度財報顯示，攜程凈虧損16億元，相較于去年同期的1.26億元，虧損同比擴大近12倍。其中，去哪兒凈虧損為11億元。扣除攜程占股比例下的去哪兒虧損部分，攜程凈虧遠超5億元人民幣，較去年同期虧損擴大300%以上。這16億元虧損里，11億元的凈虧損主要是由于合并去哪兒網產生的。

　　 因此，去哪兒網繼續獨立上市，攜程就會更有壓力。私有化的要約看起來，不但是去哪兒網在找出路，也是攜程需要一個更加漂亮的賬單