雙馬輪流做首富，是這幾天最富有戲劇性的事。

　　然而，比起討論在這場拉力賽里誰又奪回第一的寶座，更值得關(guān)注的是， 馬云 、 馬化騰 兩大互聯(lián)網(wǎng)大佬的前后加入，意味著房地產(chǎn)起家的李嘉誠、 王健林 時(shí)代正在遠(yuǎn)去， 互聯(lián)網(wǎng)對于提高生產(chǎn)力、改變?nèi)藗兩罘绞降囊饬x，被資本市場標(biāo)注了一個(gè)前所未有的價(jià)值，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)跑中國經(jīng)濟(jì)的時(shí)代已真正進(jìn)入深水區(qū)。

　　 首富爭奪戰(zhàn)

8月7日，隨著騰訊股價(jià)持續(xù)上漲，馬化騰以約362億美元的財(cái)富超越身價(jià)356億美元的馬云，成為中國首富。

但馬云只給了馬化騰半天的時(shí)間。福布斯實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，8月8日中午，馬云就以個(gè)人財(cái)富364億美元反超馬化騰，重新奪回首富之位。

　　 實(shí)際上，這兩位互聯(lián)網(wǎng)大佬之間不只是首富之爭，其掌管的 阿里巴巴 和騰訊，在誰是中國市值最高公司的賽道上，也是你追我趕。 二人的財(cái)富增長，也主要源于這兩家公司股價(jià)的水漲船高。

2015年、2016年以及今年截至8月10日，騰訊股價(jià)漲幅分別為35.6%、24.4%和65.3%，一直保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，今年增長勢頭尤甚，目前已越過300港元高位。

2014年，騰訊在高位時(shí)將股票“一拆五”，股價(jià)從500港元變成100，而三年過去，價(jià)格已經(jīng)翻了兩番。或許重回500，并非遙不可及。

　　登陸紐交所不到三年的 阿里巴巴 ，熬過了前兩年的低迷，終于開始發(fā)力，今年以來截至8月10日，其股價(jià)漲幅達(dá)72.9%。

就在馬云奪回首富頭銜當(dāng)日，阿里巴巴市值同時(shí)邁過了4000億美元門檻，而這離其市值突破3000億美元大關(guān)僅僅過去了兩個(gè)多月。更富有戲劇性的是，8月9日，騰訊又奮起直追，同樣沖進(jìn)4000億美元陣營。

　　目前，第一之間的爭奪一直在阿里巴巴和騰訊之間展開，宇宙第一大行 工商銀行 、中國石油和 中國移動(dòng) 三大國字巨頭，一時(shí)間或許難以超越。

　　而雙馬此番的首富爭奪戰(zhàn)，正值地產(chǎn)大佬李嘉誠、 王健 林拋售資產(chǎn)之際，時(shí)間點(diǎn)上的重合讓背后的意義更加耐人尋味。

　　 華爾街為科技股狂，中概股受益

　　 隨著股價(jià)一路 高歌 猛進(jìn)，阿里和騰訊都出現(xiàn)在全球市值最高公司TOP10榜單中。

　　實(shí)際上，二者在資本市場的輝煌，除了自身的業(yè)績支撐，還離不開華爾街對科技股的厚愛。在前述TOP10榜單中，互聯(lián)網(wǎng)或者說科技公司，早已穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)了超過半壁 江山 。

中概股在很大程度上從中受益。除了阿里和騰訊，在財(cái)報(bào)業(yè)績的推動(dòng)下，百度、微博、京東、陌陌等公司的股價(jià)也持續(xù)創(chuàng)出新高。

而被稱為美國科技股四大天王的FANG（Facebook、亞馬遜、Netflix、谷歌），今年以來截至8月10日收盤，都表現(xiàn)亮眼，其中Facebook漲幅最大，達(dá)到45.5%。

　　 而就在7月底，世界電商巨頭亞馬遜市值首次突破5000億美元，成為由蘋果、谷歌母公司Alphabet以及微軟組成的“5000億俱樂部”的第四位成員。

今年以來，資本市場似乎都在為科技股瘋狂。

整體來看，美股科技股今年以來持續(xù)走強(qiáng)。衡量新技術(shù)行業(yè)的納斯達(dá)克指數(shù)漲幅遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)，而標(biāo)普信息科技指數(shù)的漲幅也成為標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最好的一個(gè)板塊，超過金融股。

“今年，基金投資科技股的資金規(guī)模有望創(chuàng)下15年來最高，并且可能很快會(huì)達(dá)到全球基金經(jīng)理管理資產(chǎn)的25%。”美銀美林的報(bào)告指出，投資者對科技股的偏好保持強(qiáng)勁。

　　 泡沫重現(xiàn)？

　　今年7月中旬，標(biāo)普500科技指數(shù)連續(xù)第九個(gè)交易日走高， 一舉越過2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前夕的最高點(diǎn)，收于992.29。

十七年前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫讓人心有余悸。20世紀(jì)90年代末,美國掀起了一場以互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)的投資熱潮，期間納指狂飆17倍，當(dāng)時(shí)只要名稱中有“.com”的股票都遭到投資者瘋搶。

2000年，美國進(jìn)入加息周期，流動(dòng)性減少，資金大量撤出，一切都隨之化為泡影。

泡沫又要來了嗎？中概股的風(fēng)頭無倆，是否只是曇花一現(xiàn)？

實(shí)際上，當(dāng)前納指早在2015年就突破了泡沫時(shí)期的最高點(diǎn)，仍然增長至今；另一方面，與當(dāng)年的非理性狂歡不同，目前科技股估值約為19.4倍，而在2000年，科技股估值高達(dá)73倍。

　　 最重要的是，兩次增長背后，有著完全不同的邏輯。

相比17年前，這一次的增長有兩個(gè)特點(diǎn)：第一，科技股公司有業(yè)績支撐；第二，這些公司已經(jīng)真正融入并改變了人們的生活。

從宏觀上來看，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，科技作為一種生產(chǎn)力，正以幾何級數(shù)增長以創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。以中國為例，今年互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上發(fā)布報(bào)告稱，2016年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)總量達(dá)到22.6萬億元，占GDP比重超過30%。

就微觀而言，以FANG、BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司，已經(jīng)并繼續(xù)深入改變?nèi)藗兊纳罘绞剑瑥囊率匙⌒械膭傂孕枨螅叫蓍e娛樂、文化教育、理財(cái)消費(fèi)等領(lǐng)域，無所不包。

今年，《財(cái)富》世界五百強(qiáng)出爐，騰訊攜手阿里巴巴，共同邁進(jìn)世界500強(qiáng)的行列。相比市值，這份榜單對一家公司硬實(shí)力和綜合能力的背書更具有說服力。

　　 “大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”

中國互聯(lián)網(wǎng)似乎從誕生之日起經(jīng)歷了大大小小各種泡沫：SNS、團(tuán)購、電子商務(wù)、游戲、視頻網(wǎng)站……

　　 就在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)和投資最瘋狂的2014年和2015年，新的公司以每天2—3家速度成立，另一方面，互聯(lián)網(wǎng)公司帶動(dòng)的融資數(shù)額不斷刷新，甚至出現(xiàn)風(fēng)投搶人的局面。

　　在中關(guān)村創(chuàng)業(yè)大街兩側(cè)的咖啡館里，隨處可見正在向投資人販賣故事的創(chuàng)業(yè)者，夸張的說法是，哪怕你 只有一個(gè) 創(chuàng)意，只要它足夠好，就能讓投資人掏錢。

當(dāng)時(shí)流行的一個(gè)段子是，創(chuàng)業(yè)大街上一個(gè)廣告牌掉下來砸到十個(gè)人，九個(gè)都是創(chuàng)業(yè)者，還有一個(gè)是風(fēng)投。

　　 期間有兩件大事攪動(dòng)了市場，成為互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者狂歡的興奮劑。

第一件，2014年9月，阿里巴巴在紐約上市，馬云的榮光照亮了無數(shù)人的夢想；第二件，2015年兩會(huì)期間，“互聯(lián)網(wǎng)+”被寫入政府工作報(bào)告，政策導(dǎo)向真正開啟了一個(gè)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的時(shí)代，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及無疑讓創(chuàng)業(yè)的門檻降低。

　　然而與此同時(shí)，“資本寒冬”的論調(diào)也在狂歡中悄然而至。2014年， 經(jīng)緯創(chuàng)投 張穎 發(fā)表公開信，提醒旗下投資的公司要開始備足余糧，準(zhǔn)備過冬。

寒冬在2015年下半年如約而來。

　　 IT桔子 數(shù)據(jù)顯示，在創(chuàng)業(yè)公司數(shù)量方面，2016年新成立的公司不到2015年的四分之一；而在資本方面，相較2015年，2016年的獲投企業(yè)數(shù)量同比下降超過三分之一。

　　 這一輪資本寒冬，或許已經(jīng)為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)擠掉了一輪泡沫。 事實(shí)證明，寒冬以后，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)與投資領(lǐng)域正在回歸理性。

一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2016年獲投企業(yè)數(shù)量雖然銳降，但投資金額卻不減反增。對于投資人來說，大浪淘沙的環(huán)境更有利于幫助自己剔除“身子骨弱”的公司，讓真正優(yōu)質(zhì)的公司浮出水面。

跟科技股的強(qiáng)勁漲勢相呼應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)投融資市場于今年也開始回暖。數(shù)據(jù)顯示，2017年二季度投融資案例數(shù)量和金額雖然遠(yuǎn)還未能達(dá)到幾年前盛況時(shí)的水平，但跟一季度相比，兩個(gè)指標(biāo)都接近翻番。

　　 第四次工業(yè)革命

　　 美國哲學(xué)家愛默生說，在薄薄的冰層上滑冰，唯一不掉進(jìn)冰窟窿里的秘訣，就是你奔跑的速度要快過它坍塌的速度。

十七年前，美國最大科技公司是微軟、英特爾、IBM等，如今除了微軟，其他幾家巨頭的地位已經(jīng)被蘋果、Facebook以及谷歌等代替。

實(shí)際上，此番上漲的背后，是一個(gè)更加深刻的社會(huì)命題。

　　2014年，德國漢諾威工業(yè)博覽會(huì)提出“工業(yè)4.0”的概念，在世界范圍內(nèi)，為推動(dòng)以人工智能、清潔能源、無人控制技術(shù)、量子信息技術(shù)、 虛擬現(xiàn)實(shí) 以及生物技術(shù)為主的第四次工業(yè)革命產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

而以電子信息技術(shù)為代表的第三次工業(yè)革命于上個(gè)世紀(jì)50、60年代開始，如今方興未艾，正是我們所處的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代。

　　 當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的風(fēng)口所剩無幾，更加前沿的技術(shù)革命正在醞釀和萌芽。

2016年3月，一場世紀(jì)人機(jī)大戰(zhàn)吸引了全球的眼球。谷歌研發(fā)的阿爾法狗對陣世界頂級圍棋手李世石，以4:1勝出。

而此次人機(jī)大戰(zhàn)最深遠(yuǎn)的影響是，讓人工智能正式走入大眾的視線。

數(shù)據(jù)顯示，2016年，全球人工智能企業(yè)融資額達(dá)92.2億美元，是2012年的5.87倍。具體到中國市場，2016年涉及人工智能的企業(yè)就超過1477家，總計(jì)融資27.6億美元。

今年的兩會(huì)上，人工智能正式被寫入政府工作報(bào)告，跟兩年前“互聯(lián)網(wǎng)+”的意義仿佛如出一轍。

　　如今的互聯(lián)網(wǎng)巨頭是幸運(yùn)的， 創(chuàng)新基因和技術(shù)優(yōu)勢無疑能讓他們在未來這場新的革命中搶占先機(jī)，至少不掉隊(duì)。

2016年全球范圍內(nèi)，科技巨頭在AI上的相關(guān)投入已經(jīng)達(dá)到200億到300億美元，相當(dāng)于一個(gè)大型上市公司的市值。其中，90%用于技術(shù)研發(fā)和部署，10%用于收購。

　　Facebook的Bob和Alice、谷歌的阿爾法狗、蘋果siri和微軟小娜，百度的無人駕駛和小度機(jī)器人、馬云的無人超市…… 這些或許才是他們被資本市場看好的根本原因。

　　 是泡沫，還是風(fēng)險(xiǎn)

如今，華爾街投行的分析師們手握各種指標(biāo)，跟當(dāng)年泡沫破滅前夜進(jìn)行對比，敲響了對于科技股泡沫的警鐘。

第一個(gè)對比是，科技股市盈率已漲至19倍，處于史上最強(qiáng)的“超買”狀態(tài)，已超過了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期。

第二個(gè)見頂?shù)男盘柺乾F(xiàn)金頭寸的低位。美銀美林表示，目前他們私人客戶賬戶中的現(xiàn)金頭寸已經(jīng)降低到了歷史低位，投資者幾乎是投入全部身家擁抱市場，這就意味著將來他們還想追加投資，也將難以為繼。

實(shí)際上，華爾街的警告已經(jīng)發(fā)生了作用。在截至7月28日的五個(gè)交易日中，追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的QQQ（PowerShares QQQ Trust Series 1）的資金流出量達(dá)到了37億美元，創(chuàng)下自2007年11月初以來的最高水平。

泡沫論年年有，在股市中，最終只有極少數(shù)人能全身而退。然而，不管泡沫是否存在，風(fēng)險(xiǎn)都是值得警惕的。

　　 有數(shù)據(jù)顯示，五大科技股對美股影響太大，貢獻(xiàn)了標(biāo)普40%的漲幅、納指55%的漲幅。這種集中的后果就是，第一張多米諾骨牌一旦倒下，一損則俱損。

此外，針對在線隱私和消費(fèi)者數(shù)據(jù)收集方式的新規(guī)，反壟斷法規(guī)的影響和干涉，以及隨著科技公司涉足多個(gè)行業(yè)導(dǎo)致的惡性競爭加劇等，這些才是擺在互聯(lián)網(wǎng)巨頭面前的更加現(xiàn)實(shí)的關(guān)卡。

　　在國內(nèi)，以上風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始引發(fā)警醒。例如 支付寶 做征信一直面臨在收集用戶信息方面合法性的質(zhì)疑，例如滴滴和快的合并時(shí)關(guān)于行業(yè)壟斷的討論。法律的完善，必須趕上新技術(shù)、新事物前進(jìn)的速度。

　　 此外，新技術(shù)的發(fā)展引發(fā)的倫理思考，也將成為人們對科技股公司價(jià)值判斷維度中的一個(gè)不確定因素。

　　今年5月，阿爾法狗再次戰(zhàn)勝世界圍棋冠軍柯潔。除了感受到科技的偉大，在評論區(qū)有一個(gè)聲音說，“人類圍棋 智慧 宮殿已被攻陷，為什么我隱約感覺有點(diǎn)悲傷”。