中國互聯網2015年盤點:整合并購頻繁,回歸A股是大趨勢

對于中國互聯網行業來說,2015年注定是不平凡的一年。這一年,從年初 滴滴 快的合并、到 美團 點評合并,再到年末 攜程 控股 去哪兒 ,行業老大和老二合并的故事不斷上演。
就在2015年12月的最后幾天,市場上還傳出消息,失去點評支持后, 餓了么 最終倒向 阿里巴巴 。知情人士向 騰訊 科技證實, 餓了么 已獲 阿里巴巴 12.5億美元投資意向,占股27.7%。
網上訂餐領域的三足鼎立之勢正式形成,分別是餓了么、 美團 外賣、 百度 外賣。網上訂餐市場已進入到BAT的天下——餓了么背靠阿里、美團外賣背靠 騰訊 、 百度 外賣背靠百度。
這如同網絡視頻領域的重演,在阿里巴巴收購 優酷土豆 后, 優酷土豆 、 愛奇藝 、騰訊視頻同樣在網絡視頻領域三足鼎立,三家背后又同樣占據著BAT三大互聯網巨頭。
就是快速發展的 滴滴 快的,在融資超20億美元后,背后也有騰訊、阿里巴巴的身影。互聯網行業的并購發生得如此猛烈,BAT勢頭如此之強,甚至引發部分互聯網創業者的恐慌。
在互聯網行業并購頻繁發生的同時,中概股回歸之勢也已形成。在 暴風科技 今年初成功登陸創業板后,已有包括360、 世紀佳緣 、歡聚時代、 陌陌 、中手游等大批公司在籌備回歸A股。
當前, 巨人網絡 已借殼 世紀游輪 、 分眾傳媒 借殼 七喜控股 , 盛大游戲 雖然股東之間糾紛不斷,也會很快借殼 中銀絨業 ,中手游則已經被納入到 世紀華通 旗下,回歸之路在快速推進之中。
360私有化進展也很順利,其剛剛簽署超過90億美元規模私有化最終協議,私有化交易資金將通過銀行貸款、權益資本(Equity Capital)及轉續股權(Rollover Equity)形式獲得。
參與360私有化邀約的財團成員包括中信國安、金磚絲路資本、 紅杉資本 中國、 泰康人壽 、平安保險、陽光保險、新 中國資本 、華泰瑞聯和華盛資本及其它們的附屬機構。
360欲貸款34億美元為價格為93億美元私有化交易融資。騰訊科技獲悉,360準備明年3月完成私有化,退出美股市場,2016年6月拆除紅籌架構,并在2016年底完成證監會審批。
為何行業整合并購如此頻繁
互聯網行業從沒像現在這樣頻繁發生整合并購,為何在2015年如此劇烈的發生板塊運動?
京 東集 團CEO 劉強東 對騰訊科技指出,這是互聯網行業發展必然,過去3年,互聯網企業融資太容易,往往是拿出80元去補貼,卻可以獲得100元的投資,企業的估值還越來越高。
“過去3年中國互聯網發展太瘋狂。比如,大家看電影,同時有10多個電影出票機,弄得消費者都不知道選擇哪個,這是不正常的現象,合并不僅有利于行業,也有利于消費者。”
劉強東 說,行業的整合并非是互聯網獨有的現象,鋼鐵、水泥行業都在高速發展后面臨整合,都是一樣的結果,全世界都一樣,這一切都離不開經濟的基本規律。

互聯網行業2015年發生的并購及投資(騰訊科技配圖)
中國互聯網補貼到底有多夸張?一份美團點評融資材料顯示,2014年美團和點評收入28億元,虧損23.94億元。預計美團點評2015年虧損高達105.37億元,約合16.2億美元。
在資本寒冬之下,美團點評燒錢的模式很難持續,不合并很難降低成本,美團和點評都可能因為資金鏈斷裂而倒閉,即便美團點評合并,內部預計也是到2018年才能實現盈利。
2015年中國互聯網行業的整合并購有一些特點,即這些行業都非常標準化,這些企業都已競爭到你死我活的境地,且都還無法消滅對方,必須通過資本方式進行合并以降低成本。
不過,合并更多是在O2O、本地生活、打車出行、旅游行業、網絡視頻等份額高度集中領域發生,在市場集中度不高的領域,如網絡媒體、智能手機、互聯網金融領域并購發生較少。
回歸A股是大勢所趨
今年3月, 暴風科技 在創業板上市,連續30多個漲停,市值一度超過行業老大 優酷土豆 ,這深深的刺激了那些在美股市場不受重視、市值偏小的中概股企業的神經。
尤其今年6月,國內形成一股中概股私有化回歸潮流,加入私有化陣營的企業多達20多家。即便遭遇7月、8月A股股災,但仍沒有阻礙360、 世紀佳緣 等中概股企業回歸步伐。
造成中概股集體回歸的原因主要有幾點:
1,估值偏低。如在美國網游遠沒有像中國這么普及,對大量網絡游戲公司來說,在美國上市估值很低。但在A股市場,游戲概念卻很受歡迎,造成不少A股企業溢價收購游戲公司。
世紀佳緣CEO吳琳光就對騰訊科技表示,中美之間估值差異,讓一些優秀企業覺得不公平。
2,中概股在美國上市,但用戶不跟企業在一起,最大的用戶群就沒辦法成為企業的股東,回歸國內市場,這些用戶就可能成為企業的股東一員,能幫助提升企業的價值。
當前,由于互聯網企業在美國市場估值遠低于國內給的估值,甚至導致國內資本市場營收較小的企業有條件收購在美國上市、但營收更大的企業。如百合網收購世紀佳緣就是典型案例。
再一個例子是,因為在創業板上市,樂視短短幾年時間就從一個小公司快速發展成市值千億的公司,今年以來,樂視控股了易到用車、相繼投資約20億元入股酷派、 TCL多媒體 業務。
暴風科技 登陸創業板后也信心滿滿。暴風CEO馮鑫說,樂視、掌趣都是通過國內資本快速發展起來,暴風也有機會在很快時間內彌補短板,發展成一家市值超過百億美元的公司。
這意味著互聯網企業誰越先回歸國內市場,誰就越有機會。一位業內人士指出,隨著優秀公司逐漸回歸,本土散戶能更理性對待公司估值,國內互聯網企業的估值也會慢慢回歸理性。