對于中國互聯網行業來說，2015年注定是不平凡的一年。這一年，從年初 滴滴 快的合并、到 美團 點評合并，再到年末 攜程 控股 去哪兒 ，行業老大和老二合并的故事不斷上演。

　　就在2015年12月的最后幾天，市場上還傳出消息，失去點評支持后， 餓了么 最終倒向 阿里巴巴 。知情人士向 騰訊 科技證實， 餓了么 已獲 阿里巴巴 12.5億美元投資意向，占股27.7%。

　　網上訂餐領域的三足鼎立之勢正式形成，分別是餓了么、 美團 外賣、 百度 外賣。網上訂餐市場已進入到BAT的天下——餓了么背靠阿里、美團外賣背靠 騰訊 、 百度 外賣背靠百度。

　　這如同網絡視頻領域的重演，在阿里巴巴收購 優酷土豆 后， 優酷土豆 、 愛奇藝 、騰訊視頻同樣在網絡視頻領域三足鼎立，三家背后又同樣占據著BAT三大互聯網巨頭。

　　就是快速發展的 滴滴 快的，在融資超20億美元后，背后也有騰訊、阿里巴巴的身影。互聯網行業的并購發生得如此猛烈，BAT勢頭如此之強，甚至引發部分互聯網創業者的恐慌。

　　在互聯網行業并購頻繁發生的同時，中概股回歸之勢也已形成。在 暴風科技 今年初成功登陸創業板后，已有包括360、 世紀佳緣 、歡聚時代、 陌陌 、中手游等大批公司在籌備回歸A股。

　　當前， 巨人網絡 已借殼 世紀游輪 、 分眾傳媒 借殼 七喜控股 ， 盛大游戲 雖然股東之間糾紛不斷，也會很快借殼 中銀絨業 ，中手游則已經被納入到 世紀華通 旗下，回歸之路在快速推進之中。

360私有化進展也很順利，其剛剛簽署超過90億美元規模私有化最終協議，私有化交易資金將通過銀行貸款、權益資本（Equity Capital）及轉續股權（Rollover Equity）形式獲得。

　　參與360私有化邀約的財團成員包括中信國安、金磚絲路資本、 紅杉資本 中國、 泰康人壽 、平安保險、陽光保險、新 中國資本 、華泰瑞聯和華盛資本及其它們的附屬機構。

360欲貸款34億美元為價格為93億美元私有化交易融資。騰訊科技獲悉，360準備明年3月完成私有化，退出美股市場，2016年6月拆除紅籌架構，并在2016年底完成證監會審批。

　　 為何行業整合并購如此頻繁

互聯網行業從沒像現在這樣頻繁發生整合并購，為何在2015年如此劇烈的發生板塊運動？

　　京 東集 團CEO 劉強東 對騰訊科技指出，這是互聯網行業發展必然，過去3年，互聯網企業融資太容易，往往是拿出80元去補貼，卻可以獲得100元的投資，企業的估值還越來越高。

“過去3年中國互聯網發展太瘋狂。比如，大家看電影，同時有10多個電影出票機，弄得消費者都不知道選擇哪個，這是不正常的現象，合并不僅有利于行業，也有利于消費者。”

　　 劉強東 說，行業的整合并非是互聯網獨有的現象，鋼鐵、水泥行業都在高速發展后面臨整合，都是一樣的結果，全世界都一樣，這一切都離不開經濟的基本規律。

互聯網行業2015年發生的并購及投資（騰訊科技配圖）

中國互聯網補貼到底有多夸張？一份美團點評融資材料顯示，2014年美團和點評收入28億元，虧損23.94億元。預計美團點評2015年虧損高達105.37億元，約合16.2億美元。

在資本寒冬之下，美團點評燒錢的模式很難持續，不合并很難降低成本，美團和點評都可能因為資金鏈斷裂而倒閉，即便美團點評合并，內部預計也是到2018年才能實現盈利。

2015年中國互聯網行業的整合并購有一些特點，即這些行業都非常標準化，這些企業都已競爭到你死我活的境地，且都還無法消滅對方，必須通過資本方式進行合并以降低成本。

不過，合并更多是在O2O、本地生活、打車出行、旅游行業、網絡視頻等份額高度集中領域發生，在市場集中度不高的領域，如網絡媒體、智能手機、互聯網金融領域并購發生較少。

　　 回歸A股是大勢所趨

　　今年3月， 暴風科技 在創業板上市，連續30多個漲停，市值一度超過行業老大 優酷土豆 ，這深深的刺激了那些在美股市場不受重視、市值偏小的中概股企業的神經。

　　尤其今年6月，國內形成一股中概股私有化回歸潮流，加入私有化陣營的企業多達20多家。即便遭遇7月、8月A股股災，但仍沒有阻礙360、 世紀佳緣 等中概股企業回歸步伐。

造成中概股集體回歸的原因主要有幾點：

1，估值偏低。如在美國網游遠沒有像中國這么普及，對大量網絡游戲公司來說，在美國上市估值很低。但在A股市場，游戲概念卻很受歡迎，造成不少A股企業溢價收購游戲公司。

世紀佳緣CEO吳琳光就對騰訊科技表示，中美之間估值差異，讓一些優秀企業覺得不公平。

2，中概股在美國上市，但用戶不跟企業在一起，最大的用戶群就沒辦法成為企業的股東，回歸國內市場，這些用戶就可能成為企業的股東一員，能幫助提升企業的價值。

當前，由于互聯網企業在美國市場估值遠低于國內給的估值，甚至導致國內資本市場營收較小的企業有條件收購在美國上市、但營收更大的企業。如百合網收購世紀佳緣就是典型案例。

　　再一個例子是，因為在創業板上市，樂視短短幾年時間就從一個小公司快速發展成市值千億的公司，今年以來，樂視控股了易到用車、相繼投資約20億元入股酷派、 TCL多媒體 業務。

　　 暴風科技 登陸創業板后也信心滿滿。暴風CEO馮鑫說，樂視、掌趣都是通過國內資本快速發展起來，暴風也有機會在很快時間內彌補短板，發展成一家市值超過百億美元的公司。

這意味著互聯網企業誰越先回歸國內市場，誰就越有機會。一位業內人士指出，隨著優秀公司逐漸回歸，本土散戶能更理性對待公司估值，國內互聯網企業的估值也會慢慢回歸理性。