網(wǎng)貸行業(yè)牌照化監(jiān)管形勢研判
1. 監(jiān)管的頂層設(shè)計思想
這輪監(jiān)管頂層設(shè)計思想,在8.24監(jiān)管辦法中體現(xiàn)為辦法的第一句話 “為規(guī)范網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動,保護(hù)出借人、借款人、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)當(dāng)事人合法權(quán)益,促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)健康發(fā)展,更好滿足中小微企業(yè)和個人投融資需求“ 。
這個思想,本身依托于更頂層的設(shè)計,也折射出整個國家發(fā)展的頂層設(shè)計,即十九大提出的新的社會主要矛盾—— 人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾 。
眾所 周知 ,我國金融領(lǐng)域長期存在著 不平衡不充分 的發(fā)展。
不平衡 充分體現(xiàn)在對公金融業(yè)務(wù),即各類金融服務(wù)主要向各類國有企業(yè)、上市公司等大型企業(yè)傾斜,中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題長期難以解決。
不充分 主要體現(xiàn)在零售業(yè)務(wù),突出代表為大量的非信用卡人群、學(xué)生為代表的各類信用空白戶的金融需求無法得到傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的滿足。
而網(wǎng)貸行業(yè)的出現(xiàn),從積極的一面說,以可靠、穩(wěn)定、持續(xù)、成本可接受的金融服務(wù),一定程度上解決了中小微企業(yè)、征信空白戶融資服務(wù)體系發(fā)展不平衡不充分的矛盾, 滿足了中小微企業(yè)經(jīng)營者、大量人民群眾和網(wǎng)貸投資者對于美好生活的向往 ;從消極的一面說,一些網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)以難看的吃香,搞事實上的高利貸,甚至逼的少數(shù)借款人家破人亡,這就是滿足自己的貪婪的同時,破壞、打擊了包括中小微企業(yè)經(jīng)營者在內(nèi)的廣大人民群眾對于美好生活的向往。
2. 網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)持牌路上的“五大敬畏”
持牌化管理 ,是人行周小川行長對所有金融行業(yè)經(jīng)營主體的總體監(jiān)管愿景,這也是守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的關(guān)鍵舉措。
而持牌機(jī)構(gòu),就遠(yuǎn)非一般企業(yè)實體的要求,其核心要凸顯 “五大敬畏” ,對下面五個方面持有敬畏之心的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu),方可最終持牌,否則即便持牌,也會面臨摘牌結(jié)局。
(1)對政治的敬畏
新時代最大的政治就是十九大提出的 社會主要矛盾 ,任何網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)膽敢擴(kuò)大化這個矛盾,也就是不僅沒有滿足人民追求美好生活的需求,反而破壞了人民的美好生活,導(dǎo)致了人民的哭泣和悲劇,就是沒有對政治的敬畏,結(jié)果可想而知。
(2)對法律的敬畏
8.24監(jiān)管辦法建立在多項 法律基礎(chǔ) 之上,非持牌經(jīng)營、持牌經(jīng)營或者追求牌照過程中,如果不合規(guī)經(jīng)營,將會面臨包括非吸、非集在內(nèi)的多項 法律制裁 。E租寶等案件,就是監(jiān)管政策出臺前一次大大的警鐘。
(3)對金融的敬畏
對金融的敬畏,就是對風(fēng)險的敬畏、對金融基本規(guī)律的敬畏,網(wǎng)貸過去的亂象癥結(jié)之一,就是大量不懂金融的人做金融業(yè)務(wù),造成亂象橫生的局面在所難免。今后的持牌化監(jiān)管體制下,網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的一切行為都將 遵循基本的金融規(guī)律 ,在互聯(lián)網(wǎng)上 合法合規(guī) 開展業(yè)務(wù)。
(4)監(jiān)管方敬畏
以銀監(jiān)會和地方銀行業(yè)監(jiān)督機(jī)構(gòu)、工信部、公安部、國家網(wǎng)信辦、工商部門、各級互金協(xié)會等為代表的 監(jiān)管方 ,已經(jīng)在這個大數(shù)據(jù)時代掌握了 足夠的工具和手段 監(jiān)管網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)行為,任何企圖渾水摸魚、打擦邊球的行為都將暴露在嚴(yán)格的監(jiān)管之下,并因此受到嚴(yán)懲。
(5)對人民的敬畏
8.24監(jiān)管辦法是以人民的名義出臺的辦法,水可載舟亦可覆舟,難看的吃相,必然引發(fā)人民的不滿,不在沉默中爆發(fā)就在沉默中滅亡,對人民的不敬畏,就是對人民的索取、壓榨,和對人民財富與美好生活信心的收割、踐踏,由此引發(fā)的結(jié)果是歷史性的規(guī)律,是底線,是 監(jiān)管辦法中最不可逾越的紅線 。
3. 合規(guī)整改“明嚴(yán)實松”
由于涉及群體性事件、系統(tǒng)性風(fēng)險顧慮,監(jiān)管各方給予了 足夠長的 整改期限 ,且一延再延。
本質(zhì)上,8.23政策是松的,即對網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)沒有實繳注冊資本金要求和類銀行存款準(zhǔn)備金管理制度,徹底落實了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的 金融信息中介定位 。
按照“1+3”監(jiān)管體系整改,不誤傷并滿足相關(guān)利益群體的同時,走一步看一步,逐步上緊發(fā)條,逐步緩釋總體風(fēng)險,逐步完成市場出清和市場規(guī)則再造。因此,總的來說, 合規(guī)整改是寬松的 ,堅持跑下來的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu),沒有道理不持牌。
4. 監(jiān)管最大的殺手锏
面對網(wǎng)貸蠻荒時代積重難返的危機(jī)和困苦,監(jiān)管主要采取 “一促二降三拖四破” 的殺手锏。
促 ,是讓優(yōu)秀的玩家堅持下來,看到希望;
降 ,是降低了企業(yè)和自然人單筆借貸額,根本上重新定義了網(wǎng)貸產(chǎn)業(yè)的定位,即著眼于服務(wù)中小微和個人,與銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)涇渭分明;
拖 ,是在確保不爆發(fā)重大群體性事件、不增加和積累系統(tǒng)性金融風(fēng)險的前提下,不溫不火、不怒自威、不緊不慢地進(jìn)行政策行為,用時間慢慢拖掉不合格玩家,完成市場出清;
破 ,是打破剛兌,從而將網(wǎng)貸行業(yè)的投資人端行為置于高風(fēng)險的投資行為范疇,這根本上大幅度降低網(wǎng)貸全行業(yè)的“吸金能力”,瓦解了小平臺、不合規(guī)平臺的生存根基,瓦解各類中介產(chǎn)業(yè),完成投資人教育和全行業(yè)教育。
5. 關(guān)于牌照價值
考慮到中介定位這種本質(zhì)屬性的確定和合規(guī)后的運營監(jiān)管政策與辦法, “大則恒大,小則恒小” 的規(guī)律不可避免,而牌照的價值最根本的,還是取決于運營者的 自身創(chuàng)造力和創(chuàng)新能力 。
換句話說,一堆垃圾的持牌網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)會出現(xiàn),就像過去十年垃圾的互聯(lián)網(wǎng)支付牌照一樣,本身某種意義上只存在有限的交易價值。而這次監(jiān)管本質(zhì)是 證券化管理思路 ,可以采取打擊上市公司殼交易的政策,針對牌照交易,稍稍發(fā)力,出臺政策,牌照價值將類似上市公司殼價值和相應(yīng)的交易一樣,大起大落。
6. 監(jiān)管的實質(zhì)與結(jié)果——“新六板”的崛起
總結(jié)一下監(jiān)管的實質(zhì),就是 “四化” ,即 “宏觀管理證券監(jiān)管化,微觀定位民間借貸化,中觀審核發(fā)審制度化,行業(yè)屬性定位中介化” 。
這就是為什么網(wǎng)貸行業(yè)目前是 多頭管理體制 ,從不同監(jiān)管層面看,均有道理,均有可類比之處,但又不能盲人摸象,以偏概全,做出錯誤判斷,畢竟網(wǎng)貸行業(yè)是一個新物種。由此,筆者主要參照證券行業(yè),對網(wǎng)貸行業(yè)做了一個類比,針對網(wǎng)貸行業(yè)的若干主要方面,類比如下:
總體類比 : 網(wǎng)貸行業(yè)總體上可稱為“新六板”——超輕量級債權(quán)項下的證券市場
總體類比解釋 :網(wǎng)貸首先 不允許搞股權(quán)眾籌類的業(yè)務(wù) ,這與“新五板”即眾籌行業(yè)監(jiān)管有沖突,所有的融資標(biāo)的均為各類債權(quán)項下的標(biāo)的,而全行業(yè)來看,每個融資標(biāo)的的滿標(biāo)過程,類似于證券投資行為,確切的說是一種企業(yè)或者個人購買高風(fēng)險債券的投資行為。
(1) 證券登記結(jié)算公司 =中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會、銀監(jiān)會、人民銀行等協(xié)作,計劃建立的超級業(yè)務(wù)登記監(jiān)管系統(tǒng),目前已經(jīng)開始實施;
(2) 證監(jiān)會、債券證券項目監(jiān)管與發(fā)審委 =目前以銀監(jiān)會、地方銀監(jiān)局為代表主管部門;
(3) 債券證券項目發(fā)行涉及的各類中介機(jī)構(gòu) =工商局,工信委,公安局等配套監(jiān)管機(jī)構(gòu),以及負(fù)責(zé)存管業(yè)務(wù)的銀行、第三方支付機(jī)構(gòu);
(4) 發(fā)債主體企業(yè)、IPO企業(yè) =網(wǎng)貸經(jīng)營主體,網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)獲得牌照,核心原理上類似于IPO,可以公開發(fā)布各種融資標(biāo)的;
(5) 證券公司為代表的做市商和交易服務(wù)中介機(jī)構(gòu) =各地銀監(jiān)部門和配套服務(wù)與監(jiān)管的政府部門、中介機(jī)構(gòu);
(6) 單筆債券、證券的份額化交易與交易登記 =網(wǎng)貸平臺發(fā)布的融資標(biāo)的,融資標(biāo)的被投資過程,融資標(biāo)的報送監(jiān)管體系的過程;
(7) 債券市場證券市場的機(jī)構(gòu)與自然人投資人 =網(wǎng)貸資金端個人投資人或者機(jī)構(gòu)投資人;
(8) 各類二級市場投資行為與各種波動 =網(wǎng)貸市場投資行為和各種小規(guī)模爆雷;
(9) 債券清償違約或上市公司退市 =網(wǎng)貸主體大規(guī)模爆雷,跑路;
(10) 各類殼的買賣 =即將和已經(jīng)發(fā)生的網(wǎng)貸行業(yè)兼并重組,牌照交易(實質(zhì)都是背后的實際控制人變更)。
7. One more thing:到底是什么牌照,有沒有牌照?
在金融行業(yè)所謂的牌照,不是說必須有一張印制好的牌子,盡管 有形的牌子 在多個金融行業(yè)都是存在的,如下面圖片展示的銀行、證券、保險等牌照:
(銀行牌照:金融 許可 證)
(銀行牌照:經(jīng)營證券部業(yè)務(wù)許可證)
(保險牌照:經(jīng)營保險業(yè)務(wù)許可證)
過去十年左右,最重要的與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的牌照,是 互聯(lián)網(wǎng)支付牌照 ,樣本如下:
(互聯(lián)網(wǎng)支付牌照:支付業(yè)務(wù)許可證)
而最新的 互聯(lián)網(wǎng)小貸牌照 ,目前暫未看到有下發(fā)具體的有形的牌照,其根本原因是這種業(yè)務(wù)監(jiān)管只允許主要在線上開展,所以,沒有必要給公眾一個具體的、有形的牌子。
例如,寧夏XX互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司的 經(jīng)營范圍 是:依法開展網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)(不得吸收公眾存款、不得非法集資)。
廣州XXX互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司的 經(jīng)營范圍 是:小額貸款業(yè)務(wù)(具體經(jīng)營項目以金融管理部門核發(fā)批文為準(zhǔn))。
那么,網(wǎng)貸由于也是主要在互聯(lián)網(wǎng)上開展業(yè)務(wù),網(wǎng)貸牌照,顯然也將按照這個思路下發(fā),即 不下發(fā)有形的牌照 。
那么,網(wǎng)貸牌照到底是什么呢?
答案很簡單,就是網(wǎng)貸企業(yè)的營業(yè)執(zhí)照上的 營業(yè)范圍變更 ,通過監(jiān)管的合規(guī)整改驗收的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu),最終將被允許變更營業(yè)執(zhí)照上的企業(yè)經(jīng)營范圍,加上一條孜孜以求的營業(yè)范圍—— 網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù) ,而這一條就是所謂的持牌經(jīng)營證明,網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)營業(yè)執(zhí)照上的經(jīng)營范圍出現(xiàn)這一條,才意味著它真正獲得了網(wǎng)貸牌照。