殺傷力很大！證監(jiān)會(huì)風(fēng)暴來(lái)襲

　　 來(lái)源： 華爾街見(jiàn)聞 （wallstreetcn）

監(jiān)管風(fēng)暴來(lái)了！

近日來(lái)，證監(jiān)會(huì)動(dòng)作連連，每一條都是重磅級(jí)消息，核查重組、規(guī)范借殼、調(diào)查中介、IPO……其中的任何一點(diǎn)都會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)產(chǎn)生重要的影響。

一、核查并購(gòu)重組

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道22日?qǐng)?bào)道，經(jīng)多方求證，昨晚市場(chǎng)熱傳的“證監(jiān)會(huì)將抽調(diào)近 1000 名會(huì)計(jì)師對(duì)當(dāng)前在會(huì)的所有并購(gòu)重組項(xiàng)目進(jìn)行復(fù)核”的消息基本屬實(shí)，不過(guò)抽查會(huì)計(jì)師的數(shù)量有點(diǎn)“離譜”。

該媒體今日另一報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)對(duì)并購(gòu)重組的調(diào)查，對(duì)已完成的并購(gòu)重組未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾的上市公司進(jìn)行抽查。一家上市券商投行人士稱：“這次是針對(duì)重組后沒(méi)有完成業(yè)績(jī)對(duì)賭的上市公司進(jìn)行抽查。今年監(jiān)管的重點(diǎn)就是并購(gòu)重組?！?/p>

深圳某券商投行負(fù)責(zé)人稱，證監(jiān)會(huì)此次核查的重點(diǎn)是查商譽(yù)過(guò)高的輕資產(chǎn)類公司，包括一些熱門(mén)的虛擬經(jīng)濟(jì)，比如影視、VR、類金融、機(jī)器人、游戲等。這類資產(chǎn)估值高、承諾高，已經(jīng)出現(xiàn)了很多問(wèn)題。

早在上個(gè)月，財(cái)新報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)已叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個(gè)行業(yè)。同時(shí)，這四個(gè)行業(yè)的并購(gòu)重組和再融資也被叫停。

二、規(guī)范借殼上市

本月17日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這也是繼2014年11月之后的又一次修改。

由于IPO排隊(duì)時(shí)間較長(zhǎng)，一批“紅籌”企業(yè)謀求從境外退市后回歸A股市場(chǎng)，“殼”資源稀缺，炒作升溫，再度引起市場(chǎng)熱議。

證監(jiān)會(huì)稱，這些都對(duì)監(jiān)管機(jī)制提出挑戰(zhàn)。本次修訂旨在給“炒殼”降溫，促進(jìn)市場(chǎng)估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過(guò)并購(gòu)重組提升上市公司質(zhì)量。

規(guī)則完善后，炒賣(mài)“偽殼”、“垃圾殼”的牟利空間將大幅壓縮，有利于上市公司通過(guò)正常的并購(gòu)重組提高質(zhì)量、推動(dòng)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。同時(shí)，規(guī)則提高了“借殼”門(mén)檻和“賣(mài)殼”成本，有助于強(qiáng)化退市制度剛性，緩解“退市難”的局面，有利于股市上“僵尸企業(yè)”的清理，促進(jìn)上市公司“優(yōu)勝劣汰”。

受此影響，20日A股盤(pán)中ST板塊出現(xiàn)跌停潮：

三、首次公布IPO終止審查名單

17日，證監(jiān)會(huì)公布了今年1-5月發(fā)行人主動(dòng)撤回IPO發(fā)行申請(qǐng)、證監(jiān)會(huì)終止審查的17家企業(yè)名單，及證監(jiān)會(huì)在審核中關(guān)注的主要問(wèn)題。這是證監(jiān)會(huì)首次專門(mén)集中公布終止企業(yè)IPO審查的有關(guān)情況。

據(jù)了解，本次公布的17家終止審查企業(yè)，多數(shù)是由于存在影響發(fā)行條件的具體事項(xiàng)而主動(dòng)申請(qǐng)撤回，審核中關(guān)注的主要問(wèn)題包括：

一是部分股東、董事受讓股份的資金來(lái)源不清，股權(quán)權(quán)屬不清晰；

二是收入、利潤(rùn)與 同行 業(yè)上市公司變化趨勢(shì)不一致且披露理由不充分；

三是報(bào)告期業(yè)績(jī)大幅下滑，少數(shù)企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損；

四是大額資金周轉(zhuǎn)、資金往來(lái)行為未在招股說(shuō)明書(shū)中披露，信息披露不完整；

五是申請(qǐng)文件出現(xiàn)多處業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)差異和差錯(cuò)，信息披露不一致等。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示，將從嚴(yán)審查從嚴(yán)把關(guān)，把不符合條件的企業(yè)擋在IPO之外，保薦機(jī)構(gòu)不審慎采取職責(zé)，不主動(dòng)撤回，帶病申報(bào)，意圖博弈過(guò)關(guān)的，發(fā)現(xiàn)一起查處一起。

四、打擊中介機(jī)構(gòu)違規(guī)

自5月以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)就對(duì)投行、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等各類市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)頻出重拳。

5月13日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、北京興華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、銀信資產(chǎn)評(píng)估有限公司、遼寧元正資產(chǎn)評(píng)估有限公司、中和資產(chǎn)評(píng)估有限公司正式啟動(dòng)立案調(diào)查的行政執(zhí)法程序。而這6家中介機(jī)構(gòu)，在市場(chǎng)上都具有相當(dāng)大的實(shí)力和規(guī)模。這也是證監(jiān)會(huì)首次集中專門(mén)對(duì)審計(jì)、評(píng)估機(jī)構(gòu)部署開(kāi)展稽查執(zhí)法力度。

　　6月13日， 興業(yè)證券 發(fā)布公告表示，2016年6月12日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)調(diào)查通知書(shū)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案調(diào)查。 興業(yè)證券 稱， 欣泰電氣 因虛假陳述行為 受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，而公司作為保薦機(jī)構(gòu)涉嫌未按規(guī)定履行法定職責(zé)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。興業(yè)證券20家A股IPO、3家新三板、20家定增、10余家待審并 購(gòu)重組，近60家企業(yè)因此遭受牽連。

　　6月21日，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，有券商內(nèi)部下發(fā)通知，內(nèi)容為證監(jiān)會(huì)辦公廳受理處已停止接收 西南證券 、興業(yè)證券、北京競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所、北京東易律師事務(wù)所中介機(jī)構(gòu)的材料。涉及到以上中介機(jī)構(gòu)的在審項(xiàng)目中止，批文停發(fā)。有券商人士表示， 西南證券 也將很快被立案，此前興業(yè)證券已經(jīng)因IPO造假門(mén)被立案調(diào)查。

　　債市也未能幸免。同樣是6月21日， 中國(guó)銀行 間市場(chǎng)交 易商 協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，因瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在“云峰20億元債券違約事件”中未盡職責(zé)，不配合調(diào)查，對(duì)該所發(fā)出公開(kāi)譴責(zé)處分，并作出暫停相關(guān)業(yè)務(wù)一年的處罰。

消息人士表示，這樣的檢查并不會(huì)“一陣風(fēng)”，而是將呈現(xiàn)出常態(tài)化。

　　 中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范之路勢(shì)在必行！

　　 央行連發(fā)“王牌”，誰(shuí)敢剪中國(guó)的羊毛？

　　 來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)（finance_ifeng)綜合天天說(shuō)錢(qián)（liuxb0929）、中國(guó)基金報(bào)報(bào)道

央行最近動(dòng)作頻頻，連發(fā)數(shù)張“王牌”，其中兩個(gè)舉動(dòng)讓整個(gè)市場(chǎng)炸了

一是將允許符合條件的優(yōu)質(zhì)外國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行股票，可考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證（CDR），并“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。

二是推動(dòng)境內(nèi)外個(gè)人投資更加便利化，適時(shí)推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度（QDII2）試點(diǎn)。

　　 央行這些舉動(dòng)意味著：寶馬公司可以在A股交易，中國(guó)股民可以自由交易Google股票，這也許不再是空談。

我相信央媽的愿望是好的，但是實(shí)現(xiàn)的可能性有多高呢？

　　 國(guó)際板，那是A股的一個(gè)噩夢(mèng)，一段痛史。

熟悉中國(guó)股市歷史的人都知道，2009年到2013年前后，上交所曾經(jīng)想搞“國(guó)際板”，試圖通過(guò)引進(jìn)國(guó)外上市公司的方式，鞏固其國(guó)內(nèi)股市的老大地位。但上交所“攜洋人以自重”的動(dòng)議一出，就遭到了普遍的反對(duì)。

在國(guó)內(nèi)融資需求都無(wú)法滿足的情況下，讓外國(guó)大企業(yè)來(lái)中國(guó)股市“割韭菜”，享受A股的高估值、高溢價(jià)，國(guó)際板理所當(dāng)然被國(guó)內(nèi)股民抵制。有段時(shí)間，只要證監(jiān)會(huì)或者上交所提到國(guó)際板，深滬股市就以大跌來(lái)抗議。最后，設(shè)立國(guó)際板的事情終于不了了之。

因此，許多股民看到這個(gè)消息是很恐慌的，本身A股的新股就如潮水般，如今還要考慮推出CDR來(lái)吸引外國(guó)公司境內(nèi)發(fā)行股票，好可怕??！

　　 那么，央行會(huì)“允許符合條件的優(yōu)質(zhì)外國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行股票”嗎？

想一想吧，中國(guó)為什么沖擊MSCI失敗，還不是因?yàn)橹袊?guó)股市機(jī)制不健全，中國(guó)股市對(duì)外開(kāi)放程度不夠。這個(gè)A股開(kāi)放的過(guò)程不會(huì)一蹴而就的，要慢慢來(lái)。如果強(qiáng)行打了雞血，一下敞開(kāi)大門(mén)歡迎海外投資者，這不太現(xiàn)實(shí)啊。

具體點(diǎn)說(shuō)，就是現(xiàn)在時(shí)機(jī)不成熟。剛剛上證指數(shù)失守2800點(diǎn)，在這種情況下，怎么可能允許讓外國(guó)公司到A股上市呢？想想在證監(jiān)會(huì)門(mén)口排隊(duì)等上市的那些民營(yíng)企業(yè)吧，他們都等了N年了，等得花兒都謝了，也還在排隊(duì)中。中國(guó)民企上市的問(wèn)題都還沒(méi)有解決，外資公司在中國(guó)發(fā)行股票的事情還是緩一緩吧。

　　 那么，央行此時(shí)表態(tài)有何寓意呢？

　　因?yàn)槿嗣駧偶{入 SD R有一個(gè)預(yù)備期，換句話說(shuō)，去年11月30日人民幣被國(guó)際貨幣基金組織（IMF）接受為特別提款權(quán)（ SD R）一籃子貨幣，但需要觀察10個(gè)月時(shí)間，到2016年10月1日才能正式納入。央行在報(bào)告中大概是想給出一個(gè)愿景吧。為了人民幣國(guó)際化，為了跟國(guó)際市場(chǎng)接軌，總是要表現(xiàn)一下姿態(tài)的。

　　 央行放出來(lái)的這個(gè)消息，會(huì)對(duì)中國(guó)股市造成什么影響？

市場(chǎng)不必過(guò)于擔(dān)憂這一消息所帶來(lái)的“威力”。從以往的改革進(jìn)度看，資本項(xiàng)目可兌換的開(kāi)放和資本市場(chǎng)的開(kāi)放都是一個(gè)穩(wěn)步推進(jìn)的過(guò)程，這不僅要看政府部門(mén)間的配合效率，也要根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的時(shí)機(jī)變化。所以，無(wú)需將這一政策看作是洪水猛獸，認(rèn)為外國(guó)人馬上就要來(lái)剪中國(guó)股市的羊毛。

此外，即便中國(guó)放開(kāi)了這些政策，允許外國(guó)企業(yè)來(lái)境內(nèi)發(fā)行股票并推出CDR，也并不意味著馬上就會(huì)有一大波外國(guó)企業(yè)愿意來(lái)中國(guó)“割韭菜”，這畢竟需要中國(guó)關(guān)于CDR法律管轄權(quán)的確認(rèn)、匯兌自由、人民幣在全球范圍內(nèi)更廣泛的定價(jià)和使用等一系列配套政策的配合，外國(guó)企業(yè)的進(jìn)入也會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎一些。

　　 盤(pán)點(diǎn)央行最近亮出了那些大招：

　　 央行將 “個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元”的內(nèi)容，修改為“個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于20萬(wàn)元”。

什么是大額存單？是由存款類金融機(jī)構(gòu)面向個(gè)人、企業(yè)等發(fā)行的一種大額存款憑證，比同期限定期存款有更高的利率，大多在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上浮40%左右。在到期之前可以轉(zhuǎn)讓，也可以抵押。換句話說(shuō)，它不僅比定期存款利率高，還有流動(dòng)性，變現(xiàn)能力強(qiáng)。

央行為什么這么干？分析稱，在美元加息之年，中國(guó)吸取了去年股災(zāi)和今年年初“股匯雙殺”的教訓(xùn)，開(kāi)始抑制資產(chǎn)泡沫。

主要手段有兩個(gè)：第一，砸爛各種“賭場(chǎng)”，比如瘋狂的債市、期市等；第二，防止熱錢(qián)聚集、結(jié)盟，比如清理整頓P2P和私募基金等。其最終目標(biāo)是，讓資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低市場(chǎng)中的真實(shí)利率。在這種背景下，要給熱錢(qián)出路。股市不溫不火，債市、期貨市場(chǎng)降溫，大額存單就登場(chǎng)了。

大額存單可以吸引各種熱錢(qián)，包括銀行的理財(cái)資金，解決理財(cái)資金暴增和由此帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

降低大額存單起點(diǎn)金額，不僅可以給熱錢(qián)一個(gè)去向，還可以降低市場(chǎng)中的利率水平，讓市場(chǎng)變得更加有序。

　　 央行還有一個(gè)大招，決定進(jìn)一步完善平均法考核存款準(zhǔn)備金。啥意思？

銀行的基本業(yè)務(wù)是吸收儲(chǔ)戶存款，然后放貸，賺取利息差。為了防范風(fēng)險(xiǎn)，央行要求所有商業(yè)銀行按照比例繳存準(zhǔn)備金。如果準(zhǔn)備金率是17.5%，那么一家銀行如果吸收了100億存款，就需要拿出17.5億放在央行，相當(dāng)于被凍結(jié)了。當(dāng)然，央行會(huì)多少給點(diǎn)利息。

以前考核準(zhǔn)備金的時(shí)候，采用的是“時(shí)點(diǎn)法”，比如季度末考核的時(shí)候，就看3月31日或者6月30日的數(shù)據(jù)，分子就是這家銀行繳存的準(zhǔn)備金，分母就是這家銀行的存款余額，算出的數(shù)據(jù)，必須大于等于當(dāng)時(shí)央行規(guī)定的準(zhǔn)備金率。

“時(shí)點(diǎn)法”考核帶來(lái)一大漏洞，大家都可以在期末操縱數(shù)據(jù)。希望業(yè)績(jī)好看，不在乎多交準(zhǔn)備金的，就沖存款數(shù)字；不想多交準(zhǔn)備金的，則可以在最后一天把存款轉(zhuǎn)移出去。這樣，每到月末、季度末、年末就帶來(lái)存款大搬家，帶來(lái)金融市場(chǎng)的波動(dòng)。

對(duì)于從事人民幣業(yè)務(wù)的境外銀行來(lái)說(shuō)，在人民幣匯率波動(dòng)加大的時(shí)候，也可以抓住時(shí)點(diǎn)法考核的漏洞，吸收或者釋放人民幣存款。

最典型的是今年3月31日，香港人民幣隔夜拆息爆出驚人的數(shù)字：-3.725%。換句話說(shuō)，3月31日那天，香港相關(guān)銀行都在到處央告：求求你了，替我拿著這筆人民幣吧，一天就行，我給你錢(qián)，同時(shí)給你倒貼利息！

為什么會(huì)這樣？原因很簡(jiǎn)單：把3月31日存款基數(shù)降低下來(lái)，就可以少交存款準(zhǔn)備金（少被凍結(jié)人民幣）。

央行的這項(xiàng)改革，是把分母部分（繳存基數(shù)，也就是存款總額）從時(shí)點(diǎn)法變成了平均法考核。這樣改下來(lái)，就可以避免一些銀行轉(zhuǎn)移存款而少交準(zhǔn)備金，總之是平滑資金的流動(dòng)，減少人為操縱，能夠減少在美元加息、人民幣有貶值壓力的背景下，人民幣離岸匯率的異常波動(dòng)?？梢岳斫鉃椋瑧?yīng)對(duì)美元加息做準(zhǔn)備。

　　 我們來(lái)總結(jié)一下，看看證監(jiān)會(huì)和央媽最近都干了啥？

　　 證監(jiān)會(huì)：

　　 一、核查并購(gòu)重組

　　 二、規(guī)范借殼上市

　　 三、首次公布IPO終止審查名單

　　 四、打擊中介機(jī)構(gòu)違規(guī)

　　

　　 央行：

　　 一、將允許符合條件的優(yōu)質(zhì)外國(guó)公司在境內(nèi)發(fā)行股票，可考慮推出可轉(zhuǎn)換股票存托憑證（CDR），并“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”。

　　 二、推動(dòng)境內(nèi)外個(gè)人投資更加便利化，適時(shí)推出合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度（QDII2）試點(diǎn)。

　　 三、央行將 “個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于30萬(wàn)元”的內(nèi)容，修改為“個(gè)人投資人認(rèn)購(gòu)大額存單起點(diǎn)金額不低于20萬(wàn)元”。

　　 四、決定進(jìn)一步完善平均法考核存款準(zhǔn)備金。

　　

這一輪下來(lái)，殺傷力確實(shí)很大！