管理階層們早就認(rèn)識到，他們不能夠失去在區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣上的權(quán)力。

26日，《人民日報》花了整個版面，詳解了區(qū)塊鏈技術(shù)，肯定了區(qū)塊鏈在金融、公益等領(lǐng)域的作用，呼吁要“抓住區(qū)塊鏈這個機(jī)遇”。除此之外，官媒新華社、《經(jīng)濟(jì)日報》、光明網(wǎng)等國家媒體都在密集報道區(qū)塊鏈，都表現(xiàn)出對區(qū)塊鏈技術(shù)的支持，對ICO持謹(jǐn)慎管控的態(tài)度。

至此，區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)集齊四大官媒的正面發(fā)聲。

區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣領(lǐng)域最近都冒出了跟多以國家為主題的動態(tài)信息：

對于區(qū)塊鏈，普京說“俄羅斯在這方面不能落后”；委內(nèi)瑞拉發(fā)了石油幣，波蘭、伊朗等都要開始發(fā)幣，本質(zhì)上，這些國家正在遭遇經(jīng)濟(jì)制裁和封鎖，對于新技術(shù)帶來的變革的可能性尤其渴望。

　　 在新技術(shù)領(lǐng)域，一場國家之間的權(quán)力爭奪戰(zhàn)正在發(fā)生。

　　 一

美國自然也不想失去對數(shù)字貨幣的影響力，比特幣期貨是他們的工具之一。

比特幣期貨，即為以比特幣價格指數(shù)為標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)化合約，它基于比特幣而進(jìn)行交易，交易時即使不擁有這種數(shù)字貨幣本身也無妨，比特幣期貨通常被稱為是一種“新金融衍生品”。

時針撥回到北京時間2017年12月11日早間，美國芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）上線了代號為XBT的比特幣期貨。

當(dāng)時，芝加哥期權(quán)交易所對XBT做了一些限定：

交易時間為北京時間2017年12月11日周一7:00到2017年12月16日周六早上6:00；

單位為1個比特幣，最小價格波動則為10美元，而倉位限制在5000份；

初始保證金為每日結(jié)算價格的44%，即2倍左右杠桿。初始保證金的設(shè)置很好的規(guī)避了金融機(jī)構(gòu)的潛在風(fēng)險，但是較高的保證金也增加了炒幣者買賣期貨的顧慮；

設(shè)有熔斷機(jī)制，若XBT價格上下浮動超過前一天收盤價的10%，交易暫停2分鐘，超過20%，交易暫停5分鐘。

就在在XBT發(fā)行一周后，北京時間2017年12月18日，芝加哥商品交易所（英文簡稱為CME）推出了全球第二只比特幣期貨，代號為BTC。

對比XBT，BTC最大的特征是杠桿加大、風(fēng)險加大，相應(yīng)地，投資者對市場的影響力也在變大：

單位為5個比特幣，最小價格波動是25美元，倉位則和XBT一樣是5000份——初始保證金為每日結(jié)算價格的35%，即3倍左右杠桿。

不論是XBT還是BTC，都引起了狂熱的投資者們的追捧，帶來了一場漲跌交織的“價格風(fēng)暴”。

2017年12月11日，將于2018年1月交割的XBT開盤價為15000美元，但XBT報價曾一度飆升至18320美元，而當(dāng)時一枚比特幣的價格最高超過17000美元。

同時由于價格大幅波動，BTX上市首日兩次觸發(fā)熔斷，在第一周的交易中，XBT上漲了17.1%，到2017年12月15日，收盤價為18105美元。

很多人都把一月份的比特幣價格腰斬歸結(jié)于“比特幣期貨交割日”——原定于2018年1月18日交割的XBT以10900美元的價格結(jié)算，交割15億美金，相當(dāng)于人民幣100億。

從一月初開始，比特幣的價格開始下跌，到了交割日附近，一度跌至11000美元附近。

一個Reddit用戶發(fā)布了一個倒計時的帖子來“預(yù)測”市場，“?在美東1月17日周三下午4點，當(dāng)?shù)谝粋€芝加哥期權(quán)交易所CBOE推出的比特幣期貨合約期滿時，市場下跌將會停止（當(dāng)時比特幣的價格是10900美元）。”

合約到期后，除了比特幣沒有立即反彈，大部分代幣止跌回升。

隨后，2018年1月26日，CME的比特幣期貨產(chǎn)品BTC的首月合約以約10925美元完成交割。彼時，比特幣的價格仍然下滑，2018年1月28日，比特幣的價格甚至跌倒了10000左右，到了2月5日，到了6100美元左右。

實際上如果回溯到11月底，也就是11月29日，納斯達(dá)克交易所宣布將在2018年推出比特幣期貨。當(dāng)天比特幣價格從12000美元高位跳水，一度下跌接近20%。

傳統(tǒng)市場的觸手還是伸到了數(shù)字貨幣市場。

　　 二

畢竟，沒有人想失去對于比特幣的影響力。他們必須要做點什么。

期貨對于投資者而言，原本是對沖現(xiàn)貨價格的風(fēng)險管理工具——在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易走勢相反的期貨合約，使期、現(xiàn)貨市場交易的損益相互抵補(bǔ)。

　　對于商品而言，一旦有期貨，產(chǎn)品價格相對來說就會穩(wěn)定很多——這也是芝加哥兩個期貨交易所建立的歷史原因。當(dāng)初是為了避開大幅波動 農(nóng)產(chǎn)品 價格帶來的虧損，交易雙方約定在未來的糧食交易價格，此舉也讓一直以來大幅漲跌的糧食價格穩(wěn)定了下來。

從兩次期貨交割來看，比特幣期貨可能會進(jìn)一步助推當(dāng)前比特幣泡沫的進(jìn)一步擴(kuò)大，加大波動。

最顯著的一點是，熔斷機(jī)制很可能成為操縱市場的工具。目前CME和CBOE均設(shè)置了比特幣期貨交易的價格熔斷機(jī)制，比如CME規(guī)定如果比特幣價格上下浮動超過前一交易日收盤價的7%或者13%，則交易暫停2分鐘，若超過20%，則當(dāng)天交易停止；CBOE規(guī)定如果價格上下浮動超過前一交易日收盤價的10%，則交易暫停2分鐘；若超過20%，則交易停止5分鐘。

熔斷機(jī)制在一般的證券交易中可以為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策。

《財經(jīng)》雜志指出，但當(dāng)市場情緒極度非理性時，熔斷機(jī)制則可能存在“磁吸效應(yīng)”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導(dǎo)致價格加速觸碰熔斷閾值，反而可能起到了助漲助跌的作用。

一個明顯的事實是，比特幣交易缺乏監(jiān)管，現(xiàn)貨價格被操縱的可能性很大。《財經(jīng)》雜志在那篇文章中舉例指出。

“比如邊際定價手法，’晃騙’（?Spoofy），是指在市場的眾多買（賣）單中，掛出一個比這些價格都要高（低）的買單，當(dāng)比特幣價格觸發(fā)交易時，發(fā)起人則立即撤除交易單。如此一來，盡管什么也沒買到，但發(fā)起人的行為會讓其他投資者認(rèn)為市場上存在著一個天量的買家或者賣家，影響他們的交易決策，從而以低廉的成本操縱市場價格”。

他們通過在支撐位（support levels）上觸發(fā)熔斷，使其"看起來”?像是崩盤，這嚇到了新的投資者，他們大多數(shù)情況賣空清倉，避免損失。

如果用傳統(tǒng)工具的角度來看，比特幣期貨并不能夠穩(wěn)定比特幣價格，而更重要的事實，華爾街通過這樣的策略壓低比特幣現(xiàn)貨價格，以更低的價格進(jìn)場，讓他們的勢力真正進(jìn)入這一新興產(chǎn)品。

有分析認(rèn)為，納斯達(dá)克要推出的比特幣期貨，應(yīng)該會是離岸市場的，針對亞洲的比特幣期貨。

毫無疑問，這都是傳統(tǒng)金融權(quán)力中心在面臨比特幣時試圖重新掌權(quán)的過程，如果美國能夠把亞洲的比特幣交易吸引到納斯達(dá)克比特幣期貨市場，美國就完全擁有了比特幣市場的用戶數(shù)據(jù)庫和資金流量監(jiān)測平臺。

更重要的是，全球數(shù)千家比特幣現(xiàn)貨交易市場會嚴(yán)重依賴于這兩家比特幣交易所的價格指數(shù)，從而失去對比特幣價格的影響力。

　　 三

就在比特幣期貨到期影響到比特幣現(xiàn)貨價格時，中國市場的政策也在施加影響。

1月16日，中國公布了關(guān)閉礦場的紅頭文件，當(dāng)時分析認(rèn)為，當(dāng)時的比特幣大跌也和此次政策靴子落地有關(guān)。

　　四川水電站附近的礦場不得不停下日夜轟隆的礦機(jī)，中國的比特幣市場參與者們憂心忡忡——算力開始轉(zhuǎn)向國外。但是好在 比特大陸 等大礦場早已布局海外，死的是小的礦場。

而上一次中國對比特幣市場產(chǎn)生政策影響則是2017年9月初，叫停ICO，直接導(dǎo)致了比特幣價格的大跌。

　　自2017年9月1日以來，比特幣從4800美元跌至3655美元，跌幅達(dá)24%，市值縮水近200億美元。 比特幣中國 報價顯示，比特幣中國停止交易的消息公布后，比特幣跌幅一度擴(kuò)大至30%，逼近17000元關(guān)口。

美國除了華爾街，政府也從來沒有停止向比特幣施加政策的影響力：

2017年12月，美國商品期貨交易委員會CFTC就數(shù)字加密貨幣問題向全球最大加密貨幣交易所之一的Bitfinex及其關(guān)聯(lián)的數(shù)字代幣發(fā)行公司Tether發(fā)出傳票；

2018年1月，CFTC宣布，已對三家虛擬貨幣交易平臺提起訴訟，稱其欺騙客戶并違反了大宗商品交易規(guī)則；

2018年1月8日，根據(jù)相關(guān)報道，據(jù)路透社統(tǒng)計，美國證監(jiān)會已經(jīng)暫停了至少14種不同比特幣ETF或相關(guān)產(chǎn)品的申請流程；

2018年2月2日星期五，美國 摩根大通 、 美國銀行 和花旗銀行也發(fā)布決議，將禁止客戶使用信用卡來購買加密貨幣；

2018年2月6日，美國參議院銀行、住房及城市事務(wù)委員會將舉行一場有關(guān)虛擬貨幣的聽證會。美國媒體將這場名為“虛擬貨幣：美國證監(jiān)會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的監(jiān)督作用”的聽證會，看作是“虛擬貨幣面臨的關(guān)鍵時刻”。

……

無論比特幣和它的發(fā)明者中本聰強(qiáng)調(diào)這個新興事物的去政府化，中、美甚至韓國政府的一次次監(jiān)管，都讓比特幣市場的監(jiān)管氛圍上升到了最嚴(yán)厲的程度——當(dāng)市場對監(jiān)管和政策高度敏感時，就逃不開監(jiān)管了。

在打壓亂象之后，中國等政府開始正面表態(tài)，一個重要的時刻節(jié)點已經(jīng)來臨，誰能夠有效地介入這一市場，尤其是以政府為主體。

“誰先動，誰就是中心”，中心是權(quán)力的中心，接下來就看誰先動。