獵云注：12月23日，“中國（杭州）天使投資大會”在杭州舉辦，追夢者基金創始合伙人朱波觀點分享，他認為天使投資不僅要具有眼光，要具有情懷，更要有夢想。在判斷項目上，眼光非常重要。90后代表移動互聯網趨勢。

以下為分享全文，轉自投資界， 原文鏈接 。

非常感謝清科集團，昨天是冬至，是南方最冷的時刻做最溫暖人心的天使投資論壇，因為大家說寒冬來了，很多人感到恐懼，非常感謝有這個機會。

我認為天使投資的機遇始終都存在，只不過2012年以前天使投資是很鮮為人知的行業，是行業的成功者用自己的錢做少量的投資。隨著2013年“大眾創業，萬眾創新”來臨，天使投資人越來越多，機構投資者也越來越多，大波創業有大波的投資機遇。但很多個人投資者發現投的下一輪幾百萬、幾千萬都打了水漂，第一個死亡谷當中90%到95%公司會死亡，B輪以后，是第二波死亡谷，很多公司盲目拿到B輪投資之后，盲目擴張，大量上市，但行業不好，大量上市，B輪之后就會死亡，因為燒錢很快，所以很容易死亡。去年和今年很多獨角獸公司大量死亡，凡客曾經是40億美金，記得今年年初的時候下降到10億美金都沒有人投。所以A輪和B輪是創業路上的死亡谷，第一個死亡谷是天使投資。

今天優秀的天使投資在任何時候都有非常好的投資機會。今年上半年，我們特別擔心，很多案子跑到我們辦公室說“如果今天不投這個案子，出去就有可能被人搶”。確實如此，今年上半年投資者有焦慮的心態，因為很多好的案子想再考慮一下，基本上一出門，不在一兩天給回復，這個案子就沒有了，別人加價就拿走。為什么投資那么熱呢？有幾類人在今年殺進來了，第一個是成功的創業者退出以后轉身成為投資人，我認為這是比較優秀的天使投資人，因為他自己創過業，吃過苦，退出以后投資，相對來講平衡比較平衡。還有一部分是傳統行業，因為房地產和二級市場不掙錢，把很多錢拿到天使投資，因為看到天使投資有幾百倍、上千倍的回報，為什么覺得這個機會不到他頭上，所以就到天使投資下注。還有VC往PE走，PE往VC走，這里面有一些Star VC進入天使投資。我們鳳姐在美國也成為了天使投資人了，我們感覺真的人人都可以成為天使投資，也讓我們感覺很溫暖，因為有那么多人和我們抱團取暖，尤其是顏值很高的娛樂界人士進來。

天使投資的四個階段

但天使投資一定會碰到很多問題，天使投資分四個階段： 第一個階段叫“看山都是山” ，因為有那么多好項目，每天有不同的創始人講夢想，這個人講這個夢想，那個人講那個夢想，這些人把天使投資人忽悠得心里暖暖的，看什么都是機會，看什么都是獨角獸，看什么想跟，包括很多PE到天使投資發現那么便宜，投兩百萬、三百萬就可以占二三十個點，在PE到后期動不動就是幾千億，天使投資太便宜了，簡直是蘿卜白菜，我們天使投資覺得PE進來是哄抬物價，明明三百萬可以搞定的，偏偏他要出五百萬。

第二階段“看山不是山” ，因為很多人投完以后，經名家一指點，發現這個是2VC的，這個項目是跑不遠的，這時候發現每個點風險極大。如果有經驗的人到天使投資，前面的三千萬基本上是打水漂，可能拿十個案子，每個案子三百萬，基本上看不到影子，三千萬出去才覺得有了一點東西。

第三階段是“克服恐懼” ，第一階段是拒絕貪婪，第二是克服恐懼，第三正是正常的案子，投了一批案子之后心就平靜下來，什么該投、什么不該投是平常心，這時候已經進入天使投資領域，悟出道理來。所以，這階段是很多天使投資人的平常心理看待一個問題。

第四階段是跨越式的階段 ，“看山都是路”，這時候要超越自己，要投出優秀的企業，要有對趨勢的把握，要深度了解，這對天使投資人提出了更高的要求，是所有天使投資努力的方向，天使投資不僅要具有眼光，要具有情懷，更要有夢想。如果只是眼光，會投出一個財務回報不錯的公司，但很難投出偉大的公司。如果要投偉大的公司，要有情懷，有時候很多人看不懂這個公司，你看到這個公司的前景，要不離不棄，才能投出偉大的案子。這是天使投資的四個階段。

天使投資“三字經”：勢、事、人

如何看天使投資的項目？很多人說如何判斷項目好還是不好，我們經常講PE二級市場要看關系，跟券商好不好，VC階段主要看報表數據，因為要看數據報表發展怎么樣。天使早期階段當中，這個公司可能連產品都沒有，或者只有概念，在這種情況下怎么去判斷，所以我覺得眼光非常重要。從我個人來講，因為天使投資界有很多人用各種各樣不同的方法，非常成功，我就非常簡單，我說看三個字： 第一是看“勢” ，發展趨勢的“勢”，我們經常講必須要找到風口，踏準趨勢，順勢而為，不要逆勢而動。同時不要太領先，因為如果你領先太多也會成為先烈，我們經常講領先兩步是先烈，領先半步是先驅，所以勢的把握非常重要。如果勢不對，再怎么努力都很難。我們經常說選擇比努力更重要，如果選擇的方向不對，勢不對，越努力死得越快。所以，每次項目過來，我聽他講兩三句話，基本上心里有個譜，判斷這個勢對不對，如果這個勢不對，聽了也是白聽，當然后期可以幫助他調整。這個勢是所有天使投資當中最要關注的事情。

第二是“事” ，這個相對比較重要的事情。事情要分三個方面看：一是剛需，因為很多創業者每天半夜三更把自己忽悠得熱血沸騰，但也許這不是痛點。現在有一種是痛點，一種是癢點，痛點是非常點，不治好會非常痛，但生活當中有很多癢點，說不清道不明。今天很多創業者把癢點當痛點，這是非常頭疼的事情。

二是頻度，剛需把握好之后，還要看頻度夠不夠，很多是剛需，但評估不夠。我經常說女孩子一鍵求助APP，一鍵救助，身邊的警察和家人、親戚都來了。但這種頻度太低，99%的女性一生用不到一次，如果一個女孩子一個月要用一次，那就麻煩了。因為頻度不高，這就很難被放在常用文件夾，所以頻度非常重要。所以經常說剛需低頻的不能投資，因為剛需有了，但還是沒有價值。

三是黏性。剛需高頻，然后黏性夠不夠，黏性代表每次用的時候在那滯留多長時間，如果滯留時間很短，一出去就出來，雖然是高頻，但黏性不夠。就像微信，每天低著頭花一個小時的時間，這是黏性。剛需高頻黏度高，我覺得事情就靠譜了。

第三是“人” ，當勢對了，事也對，還要看這個行業中是不是已經有巨頭跑出來了，如果已經有巨頭跑出來了，想都不用想，因為互聯網時代是贏得通吃。我們經常說世界是你們的，也是我們的，歸根到底就是BAT，如果是BAT的菜就不用去了，如果準BAT冒出來了，你去折騰干嘛呢？是剛需高頻，但跟你們沒關系。所以第三是要看人，我現在越來越感覺到創業是馬拉松，在馬拉松過程中，其實團隊走得多遠和創始人有巨大的關系。所以，創始人本身的資源、過往的經歷和能力等等是不是能夠完成剛才講的那件事情，如果你個人的經歷、背景和他完全不匹配，說明這件事和你沒關系，所以最終的人還是非常重要。

從投資角度來講，前面的勢看了，事情看了，最后的重點落到人身上，我個人覺得從創業者本身來講，一定要具有領袖的氣質。創業初期當中，怎么樣發揮自己的氣質，發揮自己的魅力，讓優秀的核心團隊和合伙人長期跟著你走，這是非常重要的。勢事人對非常重要，看一個天使項目基本上5分鐘夠可以判斷這個項目是否可投，用這三個標準就可以看得八九不離十，具體的東西還要靠溝通和盡調當中發現。

90后代表移動互聯網趨勢

我過往的經歷當中，屬于天使投資界非主流的攪局者，不用常規思考問題，因為我本身就是“運動員”，我創業了三四次，我在做天使投資的時候也把自己當成創業者，早期我投項目的時候也是把自己當成創始人，幫忙不添亂，需要幫助他。投資中，我看人從來不看年齡多大、多小，因為我覺得每個年齡段都有他合適做的事情，只要他找到真正適合他做的，就可以投資。所以，在投資組合當中最年長的是62歲，最年輕是98后，我投她的時候她剛剛18歲，是一個年輕的女孩兒。大家都問我為什么，我說就是看他做的事情是不是他的年齡適合。最近我投90后比較多一點，91、92、93、94、95、96、97、98年都有，為什么說投移動互聯網多一點？因為除了移動互聯網+是90后做不了的，但純互聯網當中，90后代表了一個趨勢。我經常講曾經的紅海因為新生代的誕生，紅海也變成了藍海。

因為90后和95年是移動互聯網時代的原居民，我經常說95后是移動互聯網時代的原居民，85后的人是互聯網的移民，因為是懂事的時候才開始玩智能手機，90后玩智能手機就像水和電一樣，60后70后是移動互聯網的訪客，到此一游，他做互聯網+沒有問題，通過傳統產業+互聯網，60后、70后做這個事情沒有問題，90后線下經驗不足，所以做線上是沒有問題。我認為天使投資應該往后移一移，他們說“你投高二學生一樣，讀都沒有讀完”，工作過的人成功率當然高一些，高中生的失敗率要更高了，但創業是一種激情，很多人高中就開始，很多人工作很久以后才開始想創業。

我們不要鼓勵不適合創業的人去創業，那是害人，如果這些人確實有創業的能力，因為看一個人很多時候能看出他內心的火，如果他真的燃燒著那團火，就應該創業。有些人就不適合創業，在五百強工作，作為一個創業人助理非常好。任何事情都有本質，本質是怎樣就是怎樣，就像天使投資一樣，很多人認為天使投資有很高的回報，但我認為天使投資中10%的人掙了90%人的錢，那90%的人在搶10%的人錢，它不是二八原則，是一九，甚至更少。其實在天使投資真正創業成功的很少，是有苦難說。很多時候我們報喜不報憂，一個成功的人背后有99個人死在那里，一個成功的案子已經有99個案子死在沙灘中，都是很長的血淚史。我覺得天使投資要有夢想和進取心。

第二還是要沉得住氣，如果沉不住氣真的會顆粒無收。這是最好的時代，也是最壞的時代，最好的時代是今天寒冬的時候優秀的創業者才會真正出來創業，偽創業者基本上不來了。就像現在我們看案子，一個月不投，它還在那里。所以我們看案子可以橫著看、豎著看，對投資人是最好的時代，而且估值也比較便宜，在座的天使投資人，你們應該勇敢出首，寒冬的時候就應該是貪婪的時候。

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