今天，科創板迎來了眼科醫療器械第一股。

投資界（ID：pedaily2012）消息，7月29日，愛博諾德（北京）醫療科技股份有限公司正式登陸科創板敲鐘上市，股票代碼688050。發行價33.55元/股，今日開盤價188.88元/股，開盤暴漲500%至最高233.55元/股。

2010年，解江冰博士回國創辦了愛博諾德，依靠當時北京創新創業政策將公司落地于中關村科技園區昌平園。創業初期，愛博諾德加上保潔人員才不到6人，10年間以自主研發白內障人工晶體為突破口建立起手術類和視光類兩大產品線，打破了國際廠商在高端人工晶狀體領域的壟斷局面，為國內白內障患者帶了福音。

愛博諾德IPO背后，離不開一眾VC/PE的支持。成立至今，愛博諾德共完成6輪融資，吸引中關村發展、清控銀杏、博行資本、諾毅投資、富達成長、龍磐投資、國藥資本、險峰旗云、銘豐資本、恒旭資本等一眾投資機構的支持。這一次，愛博諾德的投資方們罕見地向投資界講述了背后的故事。

眼科隱形小巨頭10年成長史：科學家回國創業，打造白內障“克星”

“光明使者”——這是業內對愛博諾德掌門人解江冰的評價。

解江冰1972年出生于山東省五蓮縣，1990年考入東華大學，一直讀到化學纖維工程碩士，畢業后到中國紡織總會實習，過了半年，一通越洋電話改變了他的人生軌跡。抱著繼續深造的想法，他成為美國加州大學戴維斯分校農業與環境化學博士。

在美國，解江冰從事的工作基本都圍繞高分子物理、高分子化學。畢業后，他卻陰差陽錯進入一家與高分子材料密切相關的醫療公司——美國眼力健公司（AMO）。當時AMO剛從另一家公司分拆出來，處于擴張階段，解江冰一進去就能獨立負責項目，這在其他公司是不能想象的鍛煉機會。

作為項目負責人，解江冰的工作涉及各個部門，除了自己擅長的研發和技術，還包括去藥監局注冊、臨床實驗、專門的質量體系等。從一名科學家向綜合管理人員轉型，這份工作給了解江冰快速成長的起點。

彼時，中國是不折不扣的白內障大國——白內障患者約6000萬人，占全球1/3，這讓解江冰感到震驚。2010年，在了解到國內白內障手術的真實狀況，解江冰放棄高薪職位回國創業，依靠北京創新創業政策，將公司落地于中關村科技園區昌平園。

事實上，白內障是眼科的第一大類疾病，通過手術植入人工晶狀體以取代已變渾濁的天然晶狀體是治療白內障唯一有效的手段。但國內的高端人工晶體常年被國外壟斷，甚至是眼科耗材基本也都是國外的品牌。解江冰的目標非常明確——做一款中國自主研發的、性價比高的人工晶體，終結國內白內障患者“用硬晶體痛苦、用軟晶體貴”的局面。

最初創業時，全公司只有幾個人，資金短缺，解江冰克服困難，堅持研發非球面人工晶體。人工晶體最關鍵的技術就是材料，為了尋找到合適的材料配方，解江冰的團隊做了上百次的實驗。

終于，2014年7月，愛博諾德的第一代產品普諾明A1－UV，獲得了國家食品藥品監督管理總局（NMPA）批準的注冊證，成為國內首款擁有完全自主知識產權的可折疊非球面白內障人工晶狀體。隨后解江冰的研發團隊與北京同仁醫院聯合，首次搭建了中國人眼角膜的非球面模型，并基于此設計研發了普諾明AQ型人工晶體，成為首款根據中國人眼特征設計的人工晶體。

10年間，愛博諾德產品線已從人工晶體拓展到角膜塑形鏡、植入性隱形眼鏡片，適應癥從白內障拓展到視光學領域，也曾拿下多項國產第一，比如：第一個軟式人工晶體、第一個防散光人工晶體、第一個多焦點人工晶體、第一個新一代角膜塑形鏡、第一個植入性隱形眼鏡片等。

中國患白內障人群超1.3億人，覆蓋1000多家醫院，一年營收1.9億元

愛博諾德的主要產品線覆蓋手術和視光兩大領域，其中手術領域的核心產品為人工晶狀體，視光領域的核心產品為角膜塑形鏡，以及圍繞這兩項核心產品研發生產的一系列配套產品。

人工晶狀體產品上市以來，已覆蓋國內1000多家醫院，并且已出口至德國、法國、荷蘭、意大利、奧地利、盧森堡、泰國、巴基斯坦等國家，累計銷售近100萬片。而這也成為公司90%的營收來源。

根據招股書，2017-2019年，愛博諾德營收從7400萬元上升至1.95億元，年均復合增速達到61.53%，處于高增長通道。公司自2018年扭虧為盈，2019年歸母/扣非歸母凈利潤分別為 6669萬元和6350萬元，同比增長228%、583%，利潤快速釋放。

2020年Q1，受疫情影響，醫療機構白內障手術量、角膜塑形鏡驗配量均大幅減少。愛博諾德一季度營收同比減少39%、歸母凈利潤同比下降80%。不過愛博諾德表示，隨著疫情好轉，Q2營收開始恢復，凈利潤將同比增長35%-50%。

截至目前，愛博人工晶狀體占據了約10%的市場份額。隨著帶量采購，這一數字預計還會擴大到30%至50%。不過，人工晶狀體產品的收入占公司總收入90%以上，業內質疑，如果公司在產品線拓展過程中進展緩慢、業務布局不夠廣泛，將會對持續性營收產生不利影響。

或許，角膜塑形鏡可能成為新的利潤增長點。2019年，愛博諾德自主研發的另一項核心產品角膜塑形鏡——普諾瞳獲批上市，這也使得其成為繼歐普康視之后，國內第二家角膜塑形鏡生產企業。目前國內角膜塑形鏡生產廠家一共 9 家，其中僅愛博諾德和歐普康視為國產廠家，其余7家為進口產品。該產品針對目前日漸嚴重的青少年近視問題，具有較大的市場前景。

據統計，2017年全球眼科醫療器械市場規模達 230 億美元，預計未來五年內復合增長率為 4%。而愛博諾德專注細分方向之一的植入性耗材——人工晶狀體，在眼外科中應用量最大，年復合增長率在6%左右，將成為增速最快的細分領域。

與此同時，中國是世界上盲和視覺障礙患者數量最多的國家之一。根據國際防盲協去年發布的一份報告顯示，2020 年中國患白內障人群（45-89 歲）預計達到1.32 億人。如此來看，這家眼科小巨頭要走得路還很長。

六輪融資5億，近10家VC/PE蟄伏，背后投資方講述當年故事

愛博諾德IPO背后，有一股強大的創投力量在支持。成立至今，公司共完成6輪融資，包括中關村發展、清控銀杏、博行資本、諾毅投資、富達成長、龍磐投資、國藥資本、險峰旗云、銘豐資本等一眾投資方。

最初決定回國創業時，解江冰不是沒有過顧慮，正是資本市場對創新產品的認可，真正解決了他的后顧之憂。解江冰經常說一句話，“我回國創業不是最早的一批，但是回來得恰逢其時。企業在發展，北京的科技創新環境也在發展，這也是我創業過程還算順風順水的重要原因。”

創業初期，愛博諾德就得到北京市多項創業支持，包括中關村發展集團數百萬元的天使投資。2014年6月，北京啟迪日新創業投資、啟迪銀杏和清控銀杏創始合伙人、董事長羅茁出資2000萬元，上海諾毅投資出資1600萬元，愛博諾德完成A股投資。

2014年11月，美國富達亞洲風險投資基金和美國Fidelity Biosciences基金聯合向愛博諾德戰略投資6250萬元。2016年4月，愛博諾德再次獲得龍磐投資、世紀陽光控股集團7000萬元C注資。

2018年4月，愛博諾德完成2.83億元D輪融資，這是其歷史上最大規模的一筆融資，由博行資本領投，參投方有國藥資本、險峰旗云、盈富泰克、本草資本、昌發展、圣祁投資等。2018年8月，獲得銘豐資本D+輪注資。根據招股書，IPO前股東情況如下：

投資界獲悉，清控銀杏在A輪融資時就投資了愛博諾德，也是其當時醫療專項基金中投的最大一筆單筆出資。按照現在的市值，清控銀杏賬面回報已在10倍以上。

清控銀杏創始合伙人、董事長羅茁回憶，“10年前，啟迪日新董事長、清控銀杏創始合伙人雷霖最早認識解江冰博士。6年前，在我們投資愛博之后，他們才在同年7月份拿到第一張非球面人工晶狀體醫療器械注冊證。當時能看出在解總的帶領下，初創團隊是一只懂技術很有凝聚力的隊伍。此后愛博諾德一步一個臺階，在產品研發注冊和市場拓展銷售方面穩步上行，并且積極融入了‘一帶一路’的工作中，貢獻了不小的力量。我們認為，他們最近開拓的角膜塑形鏡產品線也是非常具有爆發力前景的。”

博行資本創始合伙人陳壘也在愛博諾德A輪時就參與投資，也是最早重倉中國眼科醫療器械的投資人，并在2018年再次領投了愛博諾德的D輪融資。

陳壘在2009年即認識了公司創始人解江冰博士，之后一直定期跟蹤愛博諾德的發展狀況、深入研究全球人工晶體市場、對比分析各家產品的差異性，進而決定投資。“十年時間完全驗證了最早的判斷，中國人工晶體市場在十年里增長了五倍，解博士組建了經驗豐富的研發、生產、銷售和管理團隊，愛博諾德的優質產品獲得醫生和患者的一致認同。” 陳壘向投資界表示。

2018年昌發展參與了愛博諾德D輪融資。實際上，愛博諾德作為昌發展重點合作企業，從2017年雙方建立聯系起，雙方在土地資源、園區建設、基金投資、產業鏈接等多個領域實現了深度合作。

上汽投資旗下私募股權投資平臺之一恒旭資本所管理基金也投資了愛博諾德。2018年5月，恒旭資本團隊通過深入研究眼科耗材市場，認為：“人口老齡化、近視年齡低齡化等使眼科產品市場增長空間大，中國白內障手術率低，發展潛力巨大，國產軟式人工晶體的進口替代是大趨勢。愛博醫療的產品擁有與進口產品相當的產品性能，在國內處于絕對領先地位，公司產品線梯隊完整，創新研發能力強，愛博醫療的產品在多個參數指標上具備競爭優勢，性價比優于進口產品，未來有望實現高比例的進口替代，有著強勁的市場爆發力，基于此邏輯完成了對愛博醫療的投資。”

而銘豐資本與愛博諾德第一次接觸是在2017年，但當時雙方并沒有立刻找到結合點。直到2018年，銘豐創世合伙人金雪坤牽頭與愛博進行了第二次接觸，“這一次接觸下來，終于在愛博已有的產品和醫美適應癥上找到了連接點。我們看中了其在生物材料領域的優勢技術，未來拓展到醫美領域的應用。事實也證明，這樣的結合是邏輯正確并且可以落地的。”

十年櫛風沐雨，在高壁壘的眼科市場，愛博諾德脫穎而出，這家誕生于北京昌平區的公司已成為國內眼科醫療器械領域頭部玩家之一。隨著愛博諾德IPO，背后默默陪伴多年的VC/PE也即將迎來大爆發。