北京時間3月29日晚間，網絡視頻服務平臺愛奇藝正式登陸納斯達克，發行價18美元（每股ADS），上市融資22.5億美元，估值127億美元。愛奇藝的上市正式拉開了2018年的大幕，中國互聯網巨頭即將上演一場資本盛宴。

在上市現場的連線采訪中，愛奇藝被問及了盈利問題、對比Netflix問題、對標迪士尼商業模式的問題等等，在回答這些提問時，愛奇藝創始人兼CEO龔宇流露出對于未來的期待。龔宇表示，“對于愛奇藝來講，絕對不是一個做短期，我們要做百年老店。”他還對愛奇藝許下了“十年之約”，稱今年自己剛好50歲，年過半百，按照退休的年齡還有10年，希望這10年能打造出一個藍圖，建立一個線上娛樂王國。

移動互聯網時代，愛奇藝算得上第一家正式上市的巨頭。在過去8年時間，愛奇藝迅速從上百家視頻網站中脫穎而出，躋身獨角獸行列。所謂創業難守業更難，這本是一個炫耀過去成績的時候，但此次連線，龔宇幾乎沒有過多提及愛奇藝過去8年的業績，而是不斷強調長期價值。已“高處不勝寒”的愛奇藝還有多大的空間？龔宇在十年之約里提及的“娛樂王國”是個怎樣的形態？能夠實現嗎？

豹變：愛奇藝的娛樂護城河

很多人腦海中對視頻網站概念還停留在YouTube上，平臺化運營，依靠廣告分成獲得收益。最初的視頻網站的確采用了這套模式，但如果當下還把愛奇藝認為是YouTube的中國版未免有些過時。愛奇藝招股書顯示，平臺2017年總營收為人民幣173.784億元，在營收的構成中，會員服務營收為人民幣65.360億元，同比增長73.7%。會員服務營收占比從2015年的18.7%，升至2016年的33.5%，并進一步升至2017年的37.6%。

與此同時，在線廣告營收為人民幣81.589億元，較2016年的人民幣56.504億元增長44.4%。會員業務的增長速度遠超廣告業務營收，占比也逐漸接近半數。另外，數據顯示，截至2018年2月28日，愛奇藝訂閱會員規模突破6010萬，其中超過98%為通過付費購買會員服務的用戶。這說明，愛奇藝對廣告的依賴性在大大減弱，會員業務正在成為全新的業務增長方向。從這個角度看，愛奇藝已經不再是單純的YouTube模式。

實際上，從2015年開始，愛奇藝就已經謀篇布局。超級網劇《盜墓筆記》的火爆讓愛奇藝誕生了創會員+廣告收入的新業務模式。此后的2016-2017年，是愛奇藝豹變的兩年。在這兩年間，愛奇藝先后打造出現象級超級網綜《中國有嘻哈》，成功打造《無證之罪》、《河神》等多部超級網劇。憑借這些現象級的作品，愛奇藝奠定了綜藝娛樂的基礎。兩年間，愛奇藝打造了VIP會員、電商、游戲、直播、漫畫、文學、泡泡、電影票等業務豐富娛樂生態。還陸續推出了天鵝計劃、幼虎計劃、海豚計劃等致力于娛樂產業核心人才的扶持計劃，培養后備人才。

這兩年是愛奇藝豹變的兩年。如今，在所有平臺中，論自制能力，論娛樂綜藝屬性，愛奇藝既有實力，又有作品，還有后備人才。在不斷強化娛樂屬性后，已經不太有平臺可以與愛奇藝分庭抗禮。

如果在2015年前說愛奇藝是個視頻網站，也許沒有什么太大的瑕疵，但今天，愛奇藝如果還是那個商業模式，就沒有太多登陸資本市場的必要性。相比單純的視頻網站，愛奇藝已經豹變為一家有著明顯區隔的線上娛樂公司。

基石：年輕態+技術品

線上娛樂公司的定位是愛奇藝取得快速增長的重要原因，而真正能讓龔宇看好愛奇藝長期發展的是其在幾年發展中所積累的兩個重要基礎：年輕和技術。

對于互聯網產業，有一個普遍的共識便是：企業一定要獲得年輕人的青睞。隨著90后一代人成為娛樂消費的主力軍，原本屬于亞文化的領域逐漸成為大眾消費文化，娛樂方式也在發生著深刻的變化。所以，我們看到，二次元可以催生一家上市公司，而在年輕化上做得最成功的愛奇藝成為獨角獸。

在內部，愛奇藝組建了有活力有創造性的團體，龔宇表示，愛奇藝是一個創意型的公司，最大的資產是創意型人才，企業文化是簡單想、簡單做，強調的是不同類型工作的人相互包容、相互尊重對方的特點。這種文化反應到外在的產品上，愛奇藝創造了一個又一個爆款。

2015年的《盜墓筆記》，播出首日觀看量即達1億次，總觀看量超過40億次。《老九門》和《河神》，這兩部劇集的總觀看量已超過140億次。《中國有嘻哈》十二集節目總播放量超過了29億。等等。據艾瑞的數據，2017年按最高單月設備覆蓋數計算的中國前十大最受歡迎的原創網絡綜藝和前十大最受歡迎的原創網絡劇集中，分別有5個和6個為愛奇藝所提供。2017年，按最高單月設備覆蓋數計算的中國前五十大最受歡迎的互聯網視頻劇集、綜藝節目和電影中，有42個為愛奇藝所提供。生產什么什么就是爆款，這體現了愛奇藝對年輕人的理解，對流行文化的駕馭能力。

技術實力則是愛奇藝的又一個基石。據龔宇透露，愛奇藝目前6000多名員工中，將近一半是工程師。這樣的人員規模本質上就是技術驅動型公司，與傳統的娛樂行業有本質的區別。

技術驅動讓愛奇藝在娛樂產業中的效率大大提升。如今，人工智能已經能夠助力愛奇藝多方面決策。在劇集引進上，愛奇藝有決策支撐系統來做流量預測。此外，AI技術已經能運用到智能選角、編輯推廣、精準投放等多個領域。

如果說年輕的標簽讓愛奇藝可以在未來得到更多的用戶，那么技術的積累可以讓愛奇藝生產出更優質的產品，進行更有效的分發，留住更多用戶。所以，當被問及愛奇藝的驅動力時，龔宇表示，信息流廣告、閱讀、直播、游戲等都有可能成為新的驅動力。這不是盲目畫餅，愛奇藝的底氣主要就在于用戶前景廣闊、技術基礎雄厚的基礎上。

十年之約：Netflix+迪士尼+HBO

過去8年，愛奇藝為自己找到了護城河，為自己找到了發展的內在動力，在這個基礎上，龔宇敢于許下“十年之約”。不過，龔宇所說的“娛樂王國”是怎樣的圖景？龔宇只是提及了迪士尼的商業模式，而實際上，這并非愛奇藝的全部。龔宇為愛奇藝描繪的藍圖很有可能將是Netflix+迪士尼+HBO的結合體。

首先，愛奇藝不能簡單稱為“中國的Netflix”，這對愛奇藝也沒有價值。龔宇在采訪中明確表示了愛奇藝將是Netflix Plus的模式，即以優選內容+訂閱收入為基礎，建立生態系統，把文學、漫畫、輕小說、網游、商城等通過IP串聯起來，形成“一魚多吃”。也就是投入一塊錢做內容，用不同的文藝作品形態來表達。通過廣告、收費、打賞、付費閱讀、衍生品授權等等多種商業模式來做貨幣化，把一個市場吃透。也就是說，未來愛奇藝在流媒體分發上將借鑒Netflix，但愛奇藝在IP的開發上將比Netflix更加多元，內容分發將更加高效，收入來源更加多樣化。如果說Netflix是籠絡大量IP資源進行分發，那么愛奇藝則是既擁有大量優質資源，又把資源利用到極致的模式。

正如龔宇所說，在商業模式上，愛奇藝更傾向于迪士尼的基本商業模式，打造線上的娛樂王國。線上娛樂王國的目標說明，愛奇藝不只是內容分發，不只是單純做一個平臺，而是擁有核心價值的綜藝娛樂機構。在這個平臺上，有愛奇藝的標志性IP產品，有多樣化的娛樂方式，沉浸式的用戶體驗。這也就意味著，未來愛奇藝也許會像迪士尼一樣，擁有內容生產能力，擁有IP開發能力，擁有內容分發實力，貫穿娛樂產業的全產業鏈。愛奇藝將成為一個符號的象征，自身成為一個超級IP。

這個娛樂王國中，也要看到愛奇藝在影視劇制作上的潛力。目前，愛奇藝自制劇已經具備了相當的水準，打造出了如《盜墓筆記》、《老九門》、《無證之罪》、《河神》等多部優秀作品。近幾年，自制劇正在逐漸被大眾認可，它有效彌補了電影與電視之間的橫溝，這條產業將逐漸成長為新興行業。當然，這個領域還需要繼續積累、繼續提高品質，如果把視線放在10年后，自制劇有很大可能會成為與電影電視并列的產品形式。而愛奇藝在自制劇上目前已經占據優勢，未來十年，自制劇的生產將成為愛奇藝的金字招牌，成為中國的HBO。

愛奇藝的招股書顯示，截至2017年12月31日的三個月中，愛奇藝的移動端月均活躍用戶數(MAU)約達4.213億，移動端日均活躍用戶數約達1.260億，在2017年12月，用戶在愛奇藝平臺上共觀看了92億小時視頻，在愛奇藝移動app上平均每位用戶每天觀看1.7小時的視頻內容。從這個數字來看，愛奇藝已經成為僅次于微信、QQ的第三大網絡平臺。但其實增長的空間還有很大。在增量上，隨著愛奇藝在娛樂產業的深耕，生態系統的完善，還會有更多的用戶加入；在價值上，隨著愛奇藝技術的積累，用戶的價值將進一步放大。十年的跨度將產生很大的想象空間，十年后的愛奇藝娛樂王國會是怎樣的場景？我們盡管拭目以待。