美團點評首份財報新鮮出爐，美團上市后第一份成績單怎么看？

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如果問今年上市的互聯網經濟新秀里面誰是最受關注的？幾乎所有人都會將目光聚焦在美團點評之上，剛剛上市的美團，甫一上市就成為了中國市值第四的互聯網巨子，新的互聯網第一梯隊似乎正在形成。9月27日，美團公布了其上市之后的第一份成績單，這份新鮮出爐還冒著熱氣的財報我們究竟該怎么看呢？

美團上市后的第一份成績單

一般情況下，一家企業上市后的第一份財報往往會是影響企業未來股票走勢的重要風向標，所以這份成績單的分量也自不必說。

9月27日晚間，美團點評發布2018年半年報，這也是美團繼9月20日上市以來披露的首份財報。財報顯示，截至2018年6月30日，美團交易金額已達到2319億元人民幣（下同），同比增長55.6%，美團2018年上半年營業收入從2017年同期的138億元增長91.2%至2018年上半年的263億元，實現近乎翻番式增長；毛利總額實現61億元，繼續在餐飲外賣及到店、酒店及旅游等核心業務上實現毛利率改善。

除了交易金額、營業收入等財報最重要的數據之外，衡量互聯網公司發展的最核心指標現金流上美團也是表現良好，根據財報數據顯示，美團2018年6月30日擁有現金50億元人民幣，現金等價物263億元人民幣，比2017年同期增加了66.5億元，充足的現金流水平也逐漸成為支撐美團長期可持續發展的關鍵。

可以說，從宏觀經營數據來看，作為互聯網知名企業的美團在一眾互聯網公司當中可謂表現不俗。

美團財報的亮點何在？

看完了宏觀的經營指標，我們還需要是真正深入到一些數據當中，通過數據的迷霧去看看美團的業務內核到底有什么核心的亮點，那些數據的背后到底又代表著怎么樣的業務指標呢？

一是由用戶構建起的超級平臺。根據美團的財報數據顯示，截至2018年上半年的前十二個月，美團年度交易用戶總數達3.57億人，較2017年同期增長30%。每位交易用戶平均每年交易筆數達21.4筆，這一數字較2017年同期的15.5筆增長了38.1%。

在互聯網的時代正所謂得用戶者得市場，得市場者得天下，大多數互聯網公司都會用兩個數據來判定自己的業務發展，這就是注冊用戶數和活躍用戶數，但是相比于注冊用戶和活躍用戶還有一個更加難得的業務指標，這就是交易用戶，因為相比于注冊用戶和活躍用戶這些比較虛的指標，只有真正的交易用戶才是能夠給企業帶來真金白銀價值的用戶。

美團的交易用戶數突破了3.57億人，直接代表著美團用戶的高價值，并且這些用戶并不是只消費一兩筆的低交易頻率用戶，而是戶均交易達到21.4筆的活躍用戶，那么在某種意義上來說，美團已經真正走上了一條用戶不斷激活不斷提供交易的良性循環道路上來，當我們把這樣的用戶數再匹配上美團整體戰略中以“吃”為核心不斷深化衍生的系統，一張圍繞著“民以食為天”，吃=餐廳評價+外賣平臺+線上線下生鮮零售的超級畫卷正在徐徐展開。

二是以外賣為核心的賦能體系。在美團的財報當中，所有人最關注的肯定是美團的外賣體系，作為美團的主營業務體系，2018年上半年，美團餐飲外賣實現收入160億元，同比增長90.9%；實現毛利19億元，增幅翻番，達141.5%；日均交易筆數實現高速增長，2018年上半年較2017年同期增長81.1%。實現兩位數增幅的餐飲外賣收入和日均交易筆數增長率，以及三位數增幅的毛利水平，不得不讓人佩服作為外賣第一把交椅的美團的外賣市場強勁實力。

但是，更讓人關注的不僅是外賣市場的高速增長，而是由于配送網絡的持續擴大，訂單密度提升及人工智能調度系統優化，讓美團的單均配送人工成本進一步下降，這和最近各大因為配送人工成本快速攀升而吵著漲價的快遞公司們形成了鮮明的對比，這也讓美團的外賣毛利率由2017年同期的9.6%擴大到了2018年上半年的12.2%。

低成本高利潤水平的配送體系其實才是美團業務最核心的護城河，近54萬活躍美團騎手、簽約了超過2800縣市、470萬年度活躍商家構成了很多傳統物流難以達到的即時物流配送體系，基于這樣的物流配送能力，讓美團在實現本身外賣業務的同時，可以將物流體系賦能到其他業務條線上去，讓即時配送、同城配送、閃送等等體系打破互聯網電商物流配送最后24小時和最后一公里的難題。

三是以到店酒旅構成的新業務增長極。在很多以為美團業務體系中只有外賣的人吃驚的是，美團的另一大業務體系也已經形成規模，根據財報數據顯示，到店及酒旅業務實現收入68億元，同比增長44.1%；毛利由2017年同期的42億元增長至2018年上半年的61億元，增幅45.2%；國內酒店間夜量較2017年上半年同期增長49%。

眾所周知，很多互聯網企業在發展過程中都需要經歷一個，從單一主營業務都多元化業務的發展過程，受經濟周期和產業生命周期的雙重影響，單一業務條線往往有可能碰到黑天鵝事件，只有多元化的業務條線才能夠構建起大型企業發展的支柱，美團到店及酒旅市場業務的不斷成熟也讓美團形成了自身的第二個業務增長極。

綜合上述的分析我們可以看到，美團已經逐漸形成了屬于自己的成熟業務模式，自身“吃+超級平臺”的大布局已經逐漸完善，這樣的美團其實已經實現了一個良好的開局，為未來長期的發展奠定了堅實的基礎。

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