今年10月，萬眾矚目之下， 號稱醫(yī)械界“華為”的邁瑞醫(yī)療登陸A股 ，開始領(lǐng)跑國內(nèi)醫(yī)療器械跨進(jìn)千億元市值大關(guān)。上市不久后，邁瑞醫(yī)療公開亮相 第80屆CMEF（中國國際醫(yī)療器械博覽會） ，超過300平方米的展位面積更是博得眾人關(guān)注。

以時間跨度來說，1999年成立的邁瑞醫(yī)療幾乎見證了國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展史。從上個世紀(jì)80年代的高度依賴進(jìn)口，再到如今國產(chǎn)醫(yī)械逐漸拿回市場份額，國內(nèi)醫(yī)療器械上市公司超過50家，整個行業(yè)的格局也再重塑。

近期，隨著A股市場先后披露2018年第三季度報告，國內(nèi)上市企業(yè)醫(yī)療器械業(yè)績版圖呼之欲出。 億歐大健康通過Choice金融終端檢索的數(shù)據(jù)，制成A股醫(yī)療器械上市公司Q3營收與凈利潤信息一覽表，以期窺見行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀。

醫(yī)療器械是一個政策導(dǎo)向明顯的行業(yè)，這一點從上述表格的信息亦可看出。 53家登陸A股市場的醫(yī)療器械企業(yè)中，2010年以后上市的就有40家，這背后離不開政策上的影響。在《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》中，“先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備與生物醫(yī)用材料”被列入發(fā)展的重點領(lǐng)域和優(yōu)先主題。2011年底，為指導(dǎo)醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，科技部也發(fā)布《醫(yī)療器械科技產(chǎn)業(yè)“十二五”專項規(guī)劃》，開啟我國醫(yī)療器械國產(chǎn)化的序幕。

此后，醫(yī)療器械更是頻繁出現(xiàn)在政府相關(guān)文件當(dāng)中。《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系規(guī)劃綱要（2015-2020年）》明確提出，要降低醫(yī)療成本，逐步提高國產(chǎn)醫(yī)用設(shè)備配置水平；《中國制造2025》里，也對醫(yī)療器械的轉(zhuǎn)型升級和發(fā)展做出了重要部署，確定了2020年和2025年國產(chǎn)器械大發(fā)展目標(biāo)。

細(xì)分來看，上述53家A股醫(yī)療器械上市公司在2018年Q3營收、營收同比增幅、凈利潤、凈利潤同比增幅等四個維度上，呈現(xiàn)出不一樣的特點。

營收區(qū)間呈現(xiàn)“橄欖形”，邁瑞醫(yī)療穩(wěn)居首位

億歐大健康將A股醫(yī)療器械上市公司2018年Q3營收分為三個區(qū)間，分別是1億元以下、1~10億元、10億元以上，對應(yīng)的占比為依次為7.55%（4家）、83.02%（44家）、9.43%（5家）。其中，1~10億元區(qū)間里，營收范圍在1~5億元的企業(yè)有36家。總體而言， 各區(qū)間之間呈現(xiàn)明顯的梯度差異 。

2018年Q3營收排名首位的是不久前剛上市的邁瑞醫(yī)療。10月底， 邁瑞醫(yī)療發(fā)布了首份成績單 ，Q3營收34.71億元，預(yù)計2018年全年營業(yè)收入為130億元-143億元。除了政策的加持外，這得益于產(chǎn)品的優(yōu)勢。 公開資料顯示，邁瑞醫(yī)療每年研發(fā)投入占營收比重超過10%，高于其他A股上市醫(yī)療器械企業(yè)研發(fā)投入的總和。

此外， 中國城鎮(zhèn)化和人口老齡化程度的提高，也促使體外診斷、制藥設(shè)備等細(xì)分市場的擴(kuò)容。 受其影響，新華醫(yī)療、迪安診斷、樂普醫(yī)療、瑞達(dá)醫(yī)療分別有不同程度的業(yè)績增長，營收排名緊隨邁瑞醫(yī)療之后。

值得注意的是，營收排名前五的企業(yè)占據(jù)了10億元以上的營收區(qū)間。 而除了邁瑞醫(yī)療之外，其他四家企業(yè)對于產(chǎn)品技術(shù)方面也各有布局。 例如，迪安診斷今年7月與美國AgenaBioscience,Inc達(dá)成合作，共同推動核酸質(zhì)譜技術(shù)平臺與多重DNA基因檢測的診斷方案在中國市場的推廣；樂普醫(yī)療則持續(xù)鞏固完全可降解支架、完全可降解封堵器、AI-ECGPlatform等技術(shù)優(yōu)勢較明顯的產(chǎn)品。

近八成企業(yè)營收正增長，藍(lán)帆醫(yī)療增幅超100%“一枝獨秀”

營收增幅上，79.25%（42家）的企業(yè)呈現(xiàn)正增長，而負(fù)增長的企業(yè)占比為20.75%（11家），分別是： 達(dá)安基因 、迦南科技、南衛(wèi)股份、戴維醫(yī)療、九安醫(yī)療、陽普醫(yī)療、冠昊生物、和佳股份、樂心醫(yī)療、千山藥機(jī)、尚榮醫(yī)療。

從營收增幅排名前五的企業(yè)來看，藍(lán)帆醫(yī)療表現(xiàn)遠(yuǎn)超同行，位居第一，實現(xiàn)同比增長118.56%。據(jù)了解，藍(lán)帆醫(yī)療主要從事醫(yī)療手套和健康防護(hù)手套的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前主要產(chǎn)品為PVC手套。不過，這一賽道雖然并不熱鬧，但藍(lán)帆醫(yī)療卻已獲得美國FDA認(rèn)證、美國NSF食品體系認(rèn)證、加拿大CMDCAS認(rèn)證、歐盟CE認(rèn)證等多國準(zhǔn)入資質(zhì)認(rèn)證。

除了產(chǎn)品質(zhì)量以外，藍(lán)帆醫(yī)療超100%的營收同比增長率還與今年發(fā)生的收購案有關(guān)。 此前，藍(lán)帆醫(yī)療對外宣布，將以58.95億元收購柏盛國際集團(tuán)93.37%的股份，這一手筆讓藍(lán)帆醫(yī)療的商譽(yù)和股價大漲，產(chǎn)品銷量方面也隨之提高。據(jù)悉，柏盛國際集團(tuán)在心臟支架領(lǐng)域的排名僅次于雅培、波士頓科學(xué)和美敦力。

此外， 歐普視康 、健帆生物、三諾生物和樂普醫(yī)療增速亦表現(xiàn)不錯，增幅維持在50%左右。其中，歐普康視是目前國內(nèi)市場上唯一獲得國家食藥監(jiān)總局頒發(fā)的角膜塑形鏡產(chǎn)品注冊證的生產(chǎn)企業(yè)， 由于準(zhǔn)入門檻和技術(shù)壁壘的限制，歐普康視在該賽道上缺乏相應(yīng)的競爭對手，這也是營收保持在較高增速的原因之一。

健帆生物則專注于血液灌流相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，除了國內(nèi)血液灌流器規(guī)模化生產(chǎn)廠家較少之外， 今年7月HA130血液灌流器的多中心臨床實驗結(jié)果發(fā)布，以及銷售人員的增加，也驅(qū)動營收有著較高的同比增長。

凈利潤1~10億元區(qū)間是主流，2家企業(yè)略有虧損

A股醫(yī)療器械上市公司2018年Q3凈利潤仍然分為三個區(qū)間，分別是0億元以下、0~1億元、1億元以上，三者占比依次是3.77%（2家）、75.47%（40家）、20.75%（11家）。

值得注意的是，在營收均為正的情況下，九安醫(yī)療、千山藥機(jī)Q3凈利潤略有虧損，虧損額分別為0.19億元、1.99億元。

據(jù)九安醫(yī)療公告披露，目前其營收主要來源為iHealth系列、傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品、ODMOEM產(chǎn)品的硬件等方面。但 傳統(tǒng)硬件毛利增幅有限，轉(zhuǎn)型后的i系列產(chǎn)品（移動醫(yī)療產(chǎn)品）飽受其他同行的競爭壓力。此外，研發(fā)和市場推廣投入進(jìn)一步加重費(fèi)用負(fù)擔(dān)，從而波及凈利潤增長。

以大輸液生產(chǎn)線起家的千山藥機(jī)，近期也因為財務(wù)狀況表現(xiàn)不佳、高管辭職等原因備受輿論關(guān)注。根據(jù)千山藥機(jī)的公告，其與樂福地原股東劉華山等25名特定對象簽署的相關(guān)協(xié)議，由于樂福地2017年度實際凈利潤低于樂福地原股東的承諾凈利潤，交易對方需向千山藥機(jī)進(jìn)行3.88億元補(bǔ)償。 然而，補(bǔ)償金支付期限屆滿卻仍未收到賬款，千山藥機(jī)對應(yīng)收3.88億元全額計提壞賬準(zhǔn)備。

反過來看，Q3凈利潤排名前五的企業(yè)中，邁瑞醫(yī)療依舊領(lǐng)先同行，獨占10億元以上梯隊。其次分別為樂普醫(yī)療、安圖生物、魚躍醫(yī)療、迪安診斷。

如果說千山藥機(jī)是盲目收購夸張導(dǎo)致的財務(wù)危機(jī)，那么魚躍醫(yī)療就是將并購“消化”的正面例子。 公開資料顯示，魚躍醫(yī)療在2015年以來，先后收購?fù)顿Y了上械集團(tuán)、上海中優(yōu)、曼吉士Metrax、美諾AmsinoMedical，如今已擁有550多種產(chǎn)品品類，覆蓋家庭醫(yī)療器械、醫(yī)院設(shè)備、臨床耗材、醫(yī)院急救、中醫(yī)器械、手術(shù)器械、藥用貼膏和高分子輔料、醫(yī)院消毒與感染控制等各方面，協(xié)同效應(yīng)逐步凸顯。

而安圖生物則圍繞外診斷試劑及儀器的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，持續(xù)展開布局， 尤其是磁微粒化學(xué)發(fā)光檢測試劑的銷售，進(jìn)一步拉動凈利潤方面的增長。

超三成企業(yè)凈利潤負(fù)增長，新華醫(yī)療表現(xiàn)最佳

相對于營收的增長情況，凈利潤同比負(fù)增長的企業(yè)更多，占比33.96%（18家），而正增長的企業(yè)占比為66.04%（35家）。

尤值一提的是，千山藥機(jī)、尚榮醫(yī)療、迦南科技、樂心醫(yī)療等企業(yè) 凈利潤與營收均呈現(xiàn)負(fù)增長，具有一定的協(xié)同性 ；而今年下半年上市的明德生物雖然營收增幅為正（3.47%），但由于 營銷成本等投入 ，凈利潤受其影響為負(fù)增長（-23.59%）；華大基因則 在第三季度接連遭遇輿論危機(jī) ，凈利潤也為負(fù)增長（-7.78%）。

凈利潤增幅排名前五方面，新華醫(yī)療同比增長了370.45%，遠(yuǎn)超藍(lán)帆醫(yī)療（109.36%）、健帆生物（76.04%）、歐普康視（51.93%）、九安醫(yī)療（50.89%），這背后與新華醫(yī)療的業(yè)務(wù)整合有一部分關(guān)系。

2018年以來，新華醫(yī)療將醫(yī)療器械業(yè)務(wù)板塊中的醫(yī)療器械產(chǎn)品、環(huán)保設(shè)備產(chǎn)品和藥品及器械經(jīng)營，調(diào)整為按照醫(yī)療器械制造產(chǎn)品和醫(yī)療器械商貿(mào)產(chǎn)品進(jìn)行管理， 資源整合的優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯 。

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