2019年12月6日晚，由億歐舉辦的中國資本ACE之夜在北京國貿大酒店召開。億歐聯合創始人、億歐資本合伙人張佳偉發表了演講，以下是演講的主要內容：

借此機會，今天我們將發布 產業資本的白皮書 。在這里，我將做一個快速分享，拋磚引玉，后面將有大佬們更精彩的分享。

我的匯報核心是兩塊， 第一，看一看目前私募股權行業，VC、PE行業的數據。第二，跟一線機構、創業者溝通調研，后面我們總結了一些正在發生和即將看到的趨勢。

第一組數據， 過去五年，從2015到2019整個私募股權基金管理規模從4萬億到現在的14萬億，復合增長率是36% ，最新的數據顯示管理人全國有24000多家，基金數量80000多家；平均單個管理人管理規模5.6億人民幣，而這個數據，美國的私募股權基金管理人目前僅1000多家，平均單個管理人管理規模對應在150億人民幣左右。在2000年互聯網泡沫之前美國的管理人也有4000多家，但是經過洗牌之后現在還有1000多家， 未來我們國內的VC行業也會趨同于今天的美國VC市場，行業資源也會向更有品牌效應和業績好的頭部機構聚集。

第二，按照地域和募資的數據看一下，如果從地域來看， 北京的管理人規模占市場1/4，北京加上海、廣東占全國60%。 從募資的數據來看，過去很多同行強調大環境不好，包括資管新規，去掉了一些銀行的錢，去杠桿去掉民營企業的熱錢。2018年整個募資市場有一定的下滑，也比較明顯。2019年，今年對比去年，這個數據大概下滑17%左右。這是募資的數據。

接下來是投資的數據。我們看過去10年，按階段看， 從2010年前后，整個天使包括A輪前后的項目為主，現在尤其是最近這一兩年發現投資的占比更多趨向于中后期 ，當然A輪前后是最大的占比，但是天使這一部分有明顯的大幅下滑，戰略投資會有一個比較大的提升。?

我們看投資的筆數，2014、2015年、到2016年沖上最高峰，2016年開始，互聯網進入下半場。按金額，2014年到2018年金額向上增長，今年看融資金額還是有一個比較大的下滑，在48%左右。

看一些更細顆粒度的數據，如果按筆數， 最前面幾個行業是文創，還有企業服務、泛科技；按金額排在最前面是泛科技，還有企業服務，以及汽車交通。 按照輪次，過去十年，集中投資在A輪前后，Pre-A和A+，從不同的階段，單筆投資額在A輪前后單筆最高是物流領域，天使在生活服務。B輪前后，中后期在房產服務。?

目前整個VC行業，進入了一個洗牌階段。過去十年是VC的黃金時代。也是一個高歌猛進的時代。大家說大環境不好，或者說資本寒冬，真的是市場上沒錢，或者沒機會了嗎？我們覺得并不是，我們總結了5個核心趨勢：?

第一，產業互聯網方興未艾。 中國經濟過去40年的增長，很大程度上得益于勞動力的增長。接下來更多回歸到勞動力效率的提升。包括我們看到很多傳統的行業，人口紅利包括土地紅利，甚至政策紅利，慢慢趨于枯竭，在互聯網，PC互聯網、移動互聯網也都過了紅利期。

接下來的階段，我們說企業更多強調中后臺能力，而且IT整體的行業成本是逐年下降的。包括從C端看，消費者對美好生活的向往，過去通過供應端推到消費端，未來通過消費端優化供應端結構，走向C2B，也要求企業有更精細化管理的能力。?

第二，下沉市場迎來增量。 下沉市場規模整體有6.7億左右的人口，這部分人群每天使用手機時間超過5個小時，而且我們看到，這部分人群總體人均GDP會在年4到7萬，而且幸福指數明顯優于一二線城市。再加上現在政策的引導，包括人才的回流，一二線市場的移動互聯網流量競爭激烈“僧多肉少”，下沉市場迎來巨大的增量空間。

第三，5G大熱。 最近創投圈最核心的關鍵詞之一，伴隨著3G、4G網絡的成熟，我們看到了今日頭條、小米的這樣的公司，5G成熟的時候，大家也在期待看到下一個平臺級應用的公司。中國信通院數據顯示，5G有望帶動我國直接經濟產出6.3萬億、經濟增加值2.9萬億元，無疑是巨量的萬億級市場。

第四，AIoT智連萬物。 之前說萬物互聯比較多，物體跟物體的連接會更智能，而且我們看到MarketsandMarkets最新發布的報告顯示，AIoT在2019年全球市場規模為51億美元，到2024年，這一數字將增長至162億美元，復合年增長率為26.0％。同時，AIoT賦能百業，在生產，百貨、零售，醫療、工業制造等領域都會有大量落地應用場景，非常廣泛。

第五，硬科技引領新變革。 硬科技是目前國家層面、投資領域、創業公司最核心關注的領域。我們看到AI、生物制藥、基因測序、腦科學、光子芯片等為代表的一系列的硬核科技，會是接下來大家更核心關注的一塊。而且，我們看到的整個市場，在過去的流量紅利枯竭的大背景下，大家會關注到硬核的科技，中國企業研發投入近幾年不斷提高，但是研發強度（支出 /GDP）僅為2.19%，仍低于法國、德國、美國、日本等發達國家。硬科技創新也是國家戰略層面的競爭力體現。

過去十年整體總結下來，我們說是VC這個行業的黃金十年，但是眼下也不是說市場上就沒錢了，或者沒有機會了，我們可以看到各個行業里面和最新的理念、最新的科技、政策的融合都會有新的機會誕生。 我們迎來VC的白銀時代。?

報告下載鏈接： 《2020中國產業投資白皮書》

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