10月15日， 豐厚資本 召開了年度LP論壇暨管理戰略發布會，豐厚資本四位創始人分別從管理，發展和戰略布局方面進行了闡述，并詳細剖析了文體行業、新消費， 大數據 與智能技術的市場現狀和投資邏輯。

在文娛體育領域，豐厚資本一共投了38個項目，1.5億元，平均投資年限1.8年，年化收益是53%。

豐厚資本創始合伙人岳弢以《變化的世界，不變的人性》為題，從三方面闡述了文體領域的投資心得： 為什么要投文娛體育，文娛體育的幾個共通性，以及文娛體育在當今時代的幾個特征碼。

精彩觀點如下：

1、美國的文化娛樂產業占GDP的比重是25%，體育是2.9%，而中國是4.5%和0.6%，我們和他們的差距非常大，這代表著我們有很大的追趕空間。

2、文娛體育的幾個共通性：單一到多元，亞文化到主流文化，嚴肅到輕松，精英到平民。

3、文娛體育的時代特征碼：化繁為簡，千人千面，碎片化，專業化，社群化，跨界滲透。

附演講原文，由億歐編輯整理。

為什么要投文娛體育？

說到為什么要投文娛體育，一定要從這個產業市場有多大，是否是朝陽產業，以及它未來的發展空間談起。

首先談一下產業大小問題，這個我們從不同國家的對比就可以看出來。 美國的文化娛樂產業占GDP的比重是25%，體育是2.9%，而中國是4.5%和0.6%，我們和他們的差距非常大，這代表著我們有很大的追趕空間。

我們再看一下中美文娛行業的變現水平，網絡直播，網絡游戲和電視是我們主要的收入來源，美國是電視、電子游戲和在線視頻，不過和他們的ARUP值來比，我們是沒有差距的，甚至還略微領先一些，這說明中國人愿意為文娛內容付費。

我們產值有巨大差距，我們的付費很有動力，也就是說在未來可以預判的時間點內，我們會有非常大的市場，而這個市場當中會產生非常大的獨角獸，因此我非常看好這個市場。

至于體育產業的結構，美國的體育產業結構中，占比最少的體育場館都有12%，而我們體育用品就占了79%。不管是現在GDP的提高，還是人均可支配收入的增加，都決定了這個結構要被打破。

到2020年，我們的 文娛體育產業 是1+3萬億的市場規模，1萬億的文化娛樂市場，3萬億的體育市場，萬億級市場至少可以孵化百億級公司， 我們文娛和體育產業的增長率分別是15%、20%，這是超過國內99%的產業增長率的。再加上每年新出生的2000萬兒童以及二胎政策的再開放，都為未來文化產業的持續消費提供了助力。

所以我覺得文娛體育產業是值得每一個做投資的，或者是值得在座的每一位LP關注的領域。

文娛體育的幾個共通性

為什么把文娛體育放在一起講呢？從國家層面來看，提的都是文體不分家，我們在做產業分析的時候，也發現文化和體育有非常強的共通性。 在投資過程當中，掌握了文化、體育的共通性，才能真正理解他們，投出好的項目，世界是變化的，找到不變的是什么才可以去做判斷 ，我總結了文娛體育的幾個共通性：

一、單一到多元。 我經歷過中國改革開放前到改革開放，到互聯網，再到移動互聯網的劇烈發展，小時候我們的娛樂活動就是去看露天電影，露天的劇，最多就是和小伙伴打打鐵環，現在在座的每個人都享受到了文娛產業從單一到多元的好處。

無論是渠道的多元，還是內容的多元，還是載體的多元，娛樂活動從最早的露天電影，變化到現在可以用盒子看所有的電影，用直播看想看的帥哥美女，用文學看想看的書籍，用VR打虛擬世界的東西，用手機打《王者榮耀》，這些都是多元化帶來的巨大好處。

同時，我們在體育上也有單一到多元的變化，以前玩的東西只有籃球、足球，甚至都沒有排球，現在非常多的可玩的體育的東西出現了，比如潛水、滑雪甚至滑翔、跳傘。這個趨勢不會變化，未來會更加多元化。

如果說你發現沒有見過的文化載體和體育形式，先不要批判，先去想這個東西到底有沒有價值。

二、亞文化到主流文化。 從音樂上來講，80年代初的時候，我們聽的是《在那桃花盛開的地方》這樣的民歌，80年代中后期我們聽鄧麗君、小虎隊，現在年輕人聽的是說唱，嘻哈， 從音樂的載體發展來看，原來被批判的文化都成為了主流文化。

文學領域也是一樣的，以前武俠小說《蜀山劍俠傳》在香港《大公報》上連載，香港媒體都持批判態度，我們那個時候看的是四大名著，是《戰爭與和平》《紅與黑》，都是嚴肅的文化，到后來，金庸居然成為了文學泰斗。

后來起點出現，網絡文學出現，大家不看武俠小說了，看玄幻小說。玄幻小說過去是小眾，當時大家都覺得寫得口水，不好看，應該看看金庸這樣的有構架的東西，但是現在武俠小說在起點的年度榜、季度榜上幾乎排不上號。

現在的年輕孩子看什么？他們認為網絡小說寫得太長了，他們看的是輕小說，同人小說。這些 二次元 文化，在三五年之內會成為主流文化，風靡中國。

我一直在思考，什么叫亞文化？ 文化都是從底層向上推進的，大部分的主流文化都是從年輕人向上滲透的。如果要定義亞文化，就應該是一個草根文化。 所以大家投資的時候，千萬不能因為精英階層在批判草根文化而去忽視草根文化，因為這個文化很可能是未來最大的贏家。

三、嚴肅到輕松。 過去我們讀的書都是非常嚴肅的，后來非常火的《百家講壇》讓很多民眾接受了歷史，易中天講《三國》，于丹講《論語》的時候用的是白話，他們用主觀意見去詮釋歷史上很嚴肅的名著，取得了巨大成功。

體育領域也是一樣的，在現在的泛娛樂的時代，一個體育項目最大的贏家不見得是體育明星，而是可能把這個體育項目娛樂化的人，編出非常多段子以及鬼畜內容的人成為了明星，比如說電競領域的主播一定比電競選手有名，賺得多。為什么？他把本來需要體系化、精英化的東西變成了段子，把嚴肅的東西變成輕松的東西，然后傳遞給老百姓。這是從過去到現在，甚至到未來都還會持續轉變的過程。

四、精英到平民。 這個從體育項目來闡述，在美國，高爾夫一定不是精英、高層、少數人才能玩的，高爾夫是一個平民的運動，在美國是非常廉價的，任何人都可以玩。而中國，高爾夫從原來的政府部門的領導、首長開始玩，到中產階級，現在仍然繼續往下滲透，滲透到平民級，這就是一個趨勢。

時代的特征碼

有共性，也有變化，這個時代是有特征碼的，比較明顯的有幾點，在投資的時候，我們要遵照這幾點，當然特征碼也會變化，我們也要與時俱進。

一、化繁為簡。 MOBA游戲最早從魔獸的一個地圖出現，后來有了3C澄海，然后是DOTA，然后是LOL，然后是《王者榮耀》，每一步的發展都是在簡化的。

LOL在中國人群當中是有一部分在玩，但是沒有全民化，甚至大部分人都不玩，因為它還是非常難的，而《王者榮耀》最大的變化就是簡化了，他把補刀取消了，這種簡單化，讓受眾群大幅度增加。

二、千人千面。 我把千人千面定義為數字化、智能化、結構化對文化的影響，講到千人千面就不得不提今日頭條，其實今日頭條不是一家新聞公司，而是一家 人工智能 公司，是一家數據公司。白熊閱讀也不是一個小說公司，一個文學公司，白熊閱讀背后有非常強大的數據體系、標簽體系，甚至現在在大量的加NLA算法，每個人心中都有一個哈姆雷特，在文學領域，在各種領域要給用戶他想要的。

我們有safe time，有kill time，其實這兩者的邊界已經開始融合了。在信息大爆炸時代你要給我省時間，但是在多元化的時代，你要更好地給我花時間。 如果說要去投文化產品，我們要看這個產品是不是用到這種思維模式，仍然按照傳統的方式去做的，無論是音樂，還是游戲都不會成功。

三、碎片化。 這個碎片化是消費場景的碎片化、時間的碎片化。因為物理環境，載體的改變，我們的行為也發生了改變，我們對時間更加珍惜了，我們要用碎片化時間消費很多東西。

利用碎片化時間非常明顯的就是友唱，原來唱歌需要去量販式KTV，要專門開車，組織人去，人不齊還不愿意去。現在唱歌變成很小的單體單元，顆粒化，你在友唱可以自己去唱，同時可以發布出去，讓更多人給你點贊，跟你互動。

Keep也是一個很明顯的例子，原來健身需要去健身房，但是KEEP只要用一個APP，幾個視頻就可以在家里健身，而且做得相當有效。他讓你用碎片化的時間，實現了過去需要大量時間做的東西，這種例子比比皆是。

包括我們的igolf也是一個典型的碎片化。大家都知道高爾夫訓練場需要大量場地，因為你的球要打得非常遠，所以這種場地在一個城市絕對不可能多，同時一個場地可以容納的同時使用數量也是有限的。而igolf把它碎片化了，就是那么大的機器，那么大一個棚子，200平方米就可以搭出來，而且訓練出來的成果要比教練訓練出來的專業得多，這種就可以非常容易地跟地產商合作，和很多項目合作。所以碎片化也是一個非常明顯的特征，在文化領域更是如此。

四、專業化。 我覺得專業化也是當下文娛體育非常重要的一個特征，如果我把文娛體育當成一個培訓項目，接受這個產品的人也希望得到專業化培訓，而過去我們所體驗的這些項目，其實只是我們自己瞎玩。

我們自己去潛水就是兩米深度，現在你想嘗試十幾米，二十幾米，三十幾米，想看看另外一個世界是什么樣子，這就需要專業化的培訓，專業化的訓練，一定會出現這樣和玩有關的，和健身有關的，和各個方面有關的專業化的培訓機構。

這是我們在選項目時也要看的，做得夠不夠專業。我們看文娛內容，從UGC到PGC是從業余到專業的變化，斗魚上越來越多的PGC，我們的日食記也有很多PGC的優良的內容，所越來越多人在做專業化的東西，這是非常好的趨勢和特征。

五、社群化。 這是當下文娛體育非常強的特征，這個特征和計劃生育有關，過去計劃生育給我們80后造成了非常大的心理陰影，他們有非常強的孤獨感和寂寞感。所以他們每做一件事情，都希望別人和他們一起做，最明顯的例子就是B站，B站是80后、85后、90后很喜歡的亞文化，現在已經是主流文化了，看電影看視頻的時候用彈幕互動。

影評也好、豆瓣也好，都在社群化，為什么？因為我們要找興趣點相同的人和我們一起玩。 體育項目也是如此，我們要找一群人和我一起玩，我不愿意一個人玩，所以我不太看好共享健身艙這個東西，因為健身也是帶有社交屬性的，所以悅跑圈才會在短短三年成為獨角獸，跑步需要什么專業訓練嗎？不需要，但是我需要有人和我一起跑，我需要我知道我跑步的時候我戰勝了多少人，我要有和人一起玩的想法。

六、跨界滲透 。這是文娛體育非常好的特征，也是我投文娛體育最喜歡的東西，而且它的跨界滲透一定比其他產業跨界滲透更厲害， 因為文娛領域絕大多數是直接接觸C的，它可以快速IP化，可以快速IP化的好處是什么呢？是可以帶來大量的廉價流量。

比如說fast4ward，我投他的邏輯是他是加速的直線競速錦標賽，老百姓可以開著自己的車去比賽，而且是專業化的賽道，專業化的主播，專業化的轉播，全中國的人都可以看到。現在各地政府在找他們，說能不能落地當地建一個賽車場，然后建改裝廠，建車友會之家，打造汽車后市場的東西，這個跨界就非常有價值了。

文娛體育可以跨界滲透到房產、餐飲，甚至喜茶這樣的文化，滲透到了手機、包，橫向縱向都可以跨，這個邊界是非常廣的。 所以我們在投資的時候，我們很注重這一點，未來有沒有想像空間。

最后總結一下文娛體育的投資。其實因為人性是善變的，未來是不可知的，所以我所說的一切都是錯的，我們唯一要做的事情就是以一個空卑的心態去做事情，最后一句話就是路漫漫其修遠兮，吾將上下而求索。

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